VOLUME NOMOR 12 EDISI DESEMBER 2015 www.ekon.go.id

PENGENDALIAN INFLASI NASIONAL

Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian

Tinjauan Ekonomi & Keuangan

S T R A T E G I

http://www.philosophyofmoney.net/

TINJAUAN EKONOMI DAN KEUANGAN

VOLUME V NOMOR 12 EDISI DESEMBER 2015

PEMBINA:

Menteri Koordinator Bidang Perekonomian

PENGARAH:

Sekretaris Kementerian Koordinator Bidang

Perekonomian

Deputi Bidang Koordinasi Ekonomi Makro dan

Keuangan

KOORDINATOR:

Bobby Hamzar Rafinus

EDITOR:

Edi Prio Pambudi

Puji Gunawan

Ratih Purbasari Kania

ANALIS:

Puji Gunawan, Thasya Pauline, Benito Rio Avianto,

Sri Purwanti, Hesti Wahyudi Surasmono, Susiyanti,

Trias Melia, Desi Maola Ayu Saputri

KONTRIBUTOR:

Universitas Indonesia, Institut Pertanian Bogor

DAFTAR ISI 03

02

E d i t o r i a l

Ekonomi Internasional

04 Liberalisasi Suku Bunga Tiongkok

06 Carry Trade dan Instabilitas Keuangan

Keuangan

10 Update Perkembangan Deregulasi

Masyarakat Ekonomi ASEAN

12 Menjelang Implementasi Penuh MEA

Infrastruktur

14 Membangun Dari Desa

Koordinasi Kebijakan Ekonomi

Laporan Utama

Urgensi Penambahan Jumlah TPID 21

08 Paket Kebijakan Ekonomi Jilid VI

18 Roadmap Pengendalian Inflasi

Fiskal dan Regulasi Ekonomi

23 APBN 2016

Ekonomi Domestik

Tol Laut 25

TINJAUAN EKONOMI DAN KEUANGAN

VOLUME V NOMOR 12 EDISI DESEMBER 2015

EDITORIAL

03

The Fed terakhir kali menurunkan suku bunga sebesar 0,25 persen 7 tahun yang lalu. FOMC berpotensi

menaikan suku bunga Fed Fund pada bulan Desember 2015. Jika melihat perbaikan perekonomian

Amerika dan meningkatnya penyerapan tenaga kerja, maka secara teori hal ini akan berpotensi

meningkatkan ekspektasi inflasi yang pada akhirnya bisa dijadikan justifikasi utama kenaikan suku

bunga. Walaupun tingkat inflasi saat ini masih di bawah target inflasi yang ditargetkan oleh the Fed,

yaitu sebesar 2%, membaiknya kondisi perekonomian dapat mendorong terjadinya inflasi yang lebih

tinggi dengan ekspektasi melebihi 2% dalam jangka menengah.

TABEL TINGKAT INFLASI DAN TINGKAT PENGANGGURAN AS (BLOOMBERG, 2015)

-1%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

Jan-14

Mar-14

May-14

Jul-14

Sep-14

Nov-14

Jan-15

Mar-15

May-15

Jul-15

Sep-15

Nov-15

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%Mar-14

Apr-14

May-14

Jun-14

Jul-1

4

Aug-14

Sep-14

Oct-14

Nov-14

Dec-14

Jan-15

Feb-15

Mar-15

Apr-15

May-15

Jun-15

Jul-1

5

Aug-15

Sep-15

Membaiknya perekonomian Amerika di tahun 2015 juga dapat dilihat dari kegiatan ekonomi Amerika

yang terus berkembang cukup baik dengan kecepatan yang moderat. Selain itu belanja rumah tangga

dan investasi mengalami peningkatan dalam beberapa bulan terakhir, dan sektor perumahan terus

mengalami peningkatan. Bagusnya kondisi pasar tenaga kerja AS dan rendahnya suku bunga saat ini

mendorong peningkatan permintaan perumahan di AS. Jika tidak diantisipasi dengan kenaikan suku

bunga saat ini maka tingkat inflasi ke depan yang terjadi bisa jauh lebih tinggi dari target inflasi.

Masih relatif rendahnya inflasi Amerika saat ini dipicu oleh rendahnya harga minyak mentah dunia

sehingga membuat harga bahan bakar minyak dan biaya transportasi AS turun. Namun sejak awal tahun

2015, inflasi Amerika kembali menunjukan trend peningkatan setelah mengalami trend penurunan sejak

pertengahan tahun 2014.

Dari kondisi ketenagakerjaan, tingkat pengangguran mengalami tren penurunan. Pengangguran pada

November 2015 sebesar 5% atau lebih rendah 0,8 persen dibandingkan November 2014. Sejak

berakhirnya krisis keuangan global, pengangguran Amerika terus mengalami penurunan mencapai 5

persen. Dalam perkembangannya, penurunan tingkat pengangguran ternyata lebih besar dibandingkan

dengan perkiraan. Penurunan tingkat pengangguran juga diikuti dengan peningkatan upah

memperlihatkan bahwa perekonomian Amerika terus mengalami perbaikan.

TINJAUAN EKONOMI DAN KEUANGAN

VOLUME V NOMOR 12 EDISI DESEMBER 2015

EKONOMI INTERNASIONAL

KEBIJAKAN

LIBERALISASI

SUKU

BUNGA

DI TIONGKOK

Liberalisasi suku bunga merupakan upaya untuk

membuat pasar keuangan lebih efisien dan

berorientasi pasar. Dengan adanya liberalisasi

tingkat suku bunga menggeser paradigma

kebijakan dari sistem yang dikontrol ketat oleh

bank sentral berubah menjadi sistem pasar di

mana kebijakan suku bunga ditentukan oleh

kekuatan pasar.

Bank Sentral Tiongkok atau dikenal juga dengan

People's Bank of China (PBOC) telah melakukan

beberapa kebijakan liberalisasi suku bunga dalam

beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2013, PBOC

melakukan kebijakan liberarlisasi suku bunga

berupa penghapusan batas bawah suku bunga

pinjaman (lending interest rate floor). PBOC

berharap kebijakan ini dapat menekan beban

pengeluaran perusahaan untuk mendapatkan

pinjaman dari perbankan. Dengan adanya

kebijakan ini, bank-bank di Tiongkok memiliki

kebebasan untuk memberi pinjaman dengan suku

bunga di bawah level yang ditentukan. Walaupun

begitu dalam penerapannya hanya sedikit bank

yang melakukan hal tersebut.

Baru-baru ini di bulan Oktober tahun 2015, PBOC

kembali melakukan liberalisasi suku bunga yaitu

penghapusan aturan batas atas suku bunga

deposito (deposit interest rate ceiling) dengan

tujuan untuk mendorong perekonomian.

Penghapusan suku bunga deposito akan

mendorong kompetisi antara institusi keuangan.

Bank-Bank kecil dapat melakukan peningkatan

sumber dana dari dana pihak ketiga (DPK) dengan

cara memberikan suku bunga yang lebih tinggi.

Hal ini tidak akan diikuti oleh bank besar

dikarenakan bank besar sudah memiliki DPK

dengan jumlah yang cukup besar dan karena

menaikan suku bunga hanya akan menyebabkan

naik nya biaya untuk bank tersebut. Dengan

kebijakan ini diharapkan industri perbankan di

Tiongkok menjadi semakin kompetitif sehingga

dapat mengatasi masalah monopoli dalam industri

perbankan.

Ilwa Nuzul Rahma

04

TINJAUAN EKONOMI DAN KEUANGAN

VOLUME V NOMOR 12 EDISI DESEMBER 2015

Tidak semua negara melakukan kebijakan

liberalisasi suku bunga karena dapat menimbulkan

efek negatif yaitu terjadinya persaingan suku

bunga yang membuat suku bunga menjadi sangat

tinggi dan tidak wajar. Tingginya suku bunga ini

pada gilirannya akan berdampak pada high cost

economy, perlambatan ekspansi kredit,

peningkatan risiko kredit, penurunan aktivitas

perekonomian, dan terhambatnya pertumbuhan

ekonomi. Namun ini bukan hal yang perlu

dikhawatirkan oleh PBOC karena dilihat dari Chart

1, ketika PBOC meningkatkan batas atas suku

bunga deposito, bank-bank di Tiongkok

meresponnya dengan wajar masih dibawah batas

atas yang ditetapkan. Bank-Bank kecil melakukan

peningkatan sumber dana dari dana pihak ketiga

(DPK). Sedangkan bank besar cenderung menurun

jumlah DPK dikarenakan bank besar sudah

memiliki DPK dengan jumlah cukup besar seperti

terlihat pada Chart 2.

Meskipun bank-bank di Tiongkok telah memiliki

kebebasan dalam menentukan suku bunga

pinjaman dan suku bunga tabungan, sebenarnya

masih ada kontrol tidak langsung terhadap suku

bunga yaitu masih adanya tingkat suku bunga

acuan. Salah satu alasannya dikarenakan

pemerintah China masih meminjam pada tingkat

suku bunga acuan. Pemerintah Tiongkok memiliki

komposisi terbesar dalam investasi domestik di

Tiongkok yaitu sebesar 90 persen. Jadi secara tidak

langsung walaupun dilakukan liberarlisasi suku

bunga, pemerintah sebagai investor domestik

terbesar punya peran dalam menggerakan suku

bunga kearah suku bunga acuan.

05

TINJAUAN EKONOMI DAN KEUANGAN

VOLUME V NOMOR 12 EDISI DESEMBER 2015

KEUANGAN

CARRY TRADE

&

INSTABILITAS

KEUANGAN

Ilwa Nuzul Rahma

Carry trade merupakan salah satu strategi yang digunakan

oleh investor untuk menghasilkan keuntungan dari

perdagangan aset keuangan. Strategi carry trade diterapkan

dengan cara meminjam uang pada negara dengan tingkat

suku bunga yang rendah untuk kemudian diinvestasikan

pada instrumen keuangan di negara lain yang memberikan

suku bunga atau imbal hasil yang tinggi. Sehingga

keuntungan diperoleh dari perbedaan tingkat suku bunga

tersebut.

Foto: www.wsj.com

06

TINJAUAN EKONOMI DAN KEUANGAN

VOLUME V NOMOR 12 EDISI DESEMBER 2015

Salah satu negara yang memiliki tingkat suku bunga yang

relatif rendah yaitu Jepang dengan suku bunga berkisar

1%, sehingga Jepang menjadi salah satu sumber dana

bagi investor untuk kemudian diinvestasikan pada

instrumen keuangan di negara berkembang termasuk di

Indonesia. Aksi ini memberikan keuntungan yang cukup

besar, investor meminjam dana dari bank di Jepang

dengan