Perlindungan Hukum Terhadap Pemegang Unit Penyertaan dalam ...

IURNAL HUKUM BISNIS adalahpublikasi dan Yayasan Pg.nggrypangan Hukum Bisnis.(YPHB)b"*p"liia-jitia U,rt n himpunancitatanatau tulisair yang dite-rbitka319cgr1!.+:t-ryPllq*ail aitii"krldkur, sebagai wadah pertukaran gagasln, t1l.aah dan kajian, di samping sebagai

^o-rraftrr infnrrnaqi rrnfuk fitiuan nengembansan darr Dembansunan nuKum blsn$ ol lnoonesla.p""Vit"t i"formasi, unfit< tujuan pbngembangln-daripembangunan hukum bisnisdi [rdonesia.F;6ibil;" itti *"nnut catafan atau iulisan Fersifat ilmiah da='n ilmiah populer dalam lingkupPen'erbitan ini memuat cataian atau tulisan bersifat ilmiah dan ilmrah PoPuler dalam rmgKuPn"t"* Uirnis dan t iiu"eu^ ahli, akademisi maupun praktisi. Peredaran p-enerbitan terbatas dilralanoan nornerhati. Tirlfian-trrlisan vans dimuat setefah melalui penyuntingan seperlunya olehkalanean pemerhati. Tulilan-tulisan yang dimuat setelapet'rer6it dengan tanpa mengubah. sdbstansi sesuai na9]

i penvuntingan seperlunya olehrd. Ttilisan dalam irenerbitan ini;;;rBit d;eu1tu^p" mensubah sribstinsi sesuai naskah aslinyd. Tdlisan da,lam penerbitan ini

'sepenuhnya ilrerupakan peidapat dan F"gg"+g,j?y{ P+3qi!1111':ll:,3.11l.tidak dapat dt-i:ei:ro##xs*H.ril*ioo:l$3il,11il9fi sq#il.il,0"10'eSf""#;l'ruIff ''9fi tJH**13

yAyASAN PENGEMBANGAN HUKUM BISNIS (YPHB) berdiri di ]akarta 6 Februafi L997

berdasarkan Akta Notaris No. 21 dan Notaris Imas Fatimah, SH. YPHB adalah lembaga nirlabayang dibentuk oleh sejumlah akademisi, praktisi dan pemerhati dan kalangan hukum dan duniairsaf;ru"t"k tujuan turut serta dalam ufaya-upaya pengembangan dan pembu.gtl* hukumbisnis pada khtisusnya, dan pembangunan hukum nasional pada umumnya.

Badan Pendiri: Ketua merangkap anggota: Prof. Dr. St. Remy Sjahdeini, SH.Sekretaris: -Ansqota: Soehadibrolo, SH; Drs. Normin S. Pakpahan,SH, MBA;fr. fljtfto Ramiadji, MSi; Ir. ThamrinTanjung, MBA; Ir. Eddy K. Sariaatmadja; G. Munusamy.

Badan Pensurus: Ketua: Prof. Dr. St' Remy Sjahdeini, SH.Wakil KetuE I: Soehadibroto, SH; Wakil Ketuh II: Drs.Agus Darjanto, MBA.Sekretaris: -; Wakil Sekretaris: Soemarjoto, SH'Bcndahara: ir. ThamrinTaniung, MBA;'Wakil Bendahara: Drs. Aso Sentana, MM.Anggota: Drs. Normin S. PakP;han, SH, MBA; Ir. Eddy K. Sariaatmadja'

Alamat:Geduns Manggala Wanabakti, Blok IV Lantai 3, Wing B, No' 3168

Jl. Gato"t Subr6to, Senayan, Jakarta 10270Telp. (021) 57902972E-rirail: [email protected]

ruRNALHUKUM BISNIS

JURI{AL HUKUTN BlgHTSAKREDTTASI JURNAL ILMIAH 5K No. AAalPl2A14

Volume 33

No.4 Tahun 2014

YAYASANPENGEMBANGAN

E6El*i HUKUM BISNISBUSINESS LAW DEVEIOPMENI FOJNDATION

Volurne 33 No. 4'Ihhun 2014 ISSN: 2301-9190

DewanRedaksi

Prof. Dr. St. Remv Siahdeini, SH

Dr. Tjip Ismail, SH., MH

PelaksanaPeneftitan

Pernimpin Umum/Redaksi:Dr.WDwvitaRamelan

Wakil Pemimpin Umum/Redaksi:Dr. Mlryna lakman - HuntleY

IlodukslFlasnudinPernasaran& SidculaslTarmuji\Afiguno

Keuangan & Selcetaris:Herlina,SE

&tNomor Ini

Pengantar.. ..........ii

EditorialPaket Regulasi OJK Untuk Menggairahkanlrdustri Pasar Modal hrdonesia.. .....'.'..iii

ArtikelUtama

Prcf. D{, fLlamalWiwohq SH,MHumInstrumen-instrumen Pasar Modal Indonesia....................................345

Dr Alum Simbolon" SH, MHPengawasan Industri Pasar Modal oleh

Otoritas |asa Keuangan ...'..'.355

RabraHartanto,SFLLLMPerlindunqan Hukum terhadap PemegangUnitPenvErtaan dalam Reksa bana.....L.....1 ......"..'....'36f

Dr Ricardo Simanjuntalc SH, LL.I\,I, ANZffi.CIPTiansparansi dan Akuntabilitas Badan ArbitrasePasar Modal Lrdonesia.. ........................378

ArtikelPendamping

SriBaktiYuna4SH,MHRegulasi Program Kemibaan dan Bina LingkunganbagrBLMN: Implementasi dan Permasalahannya di firdonesia

Dvah Pmnata Budi Asri, SH, I\'LKNImplementasi dan Penqawasan BerlakunyaU0 No. 19 Tahun 2002"tentangPafurning Rightdi Yogyakarta ..............:...................................395

Peraturan Perundang-undangan

Undang-Undang Nomor 8'Tahun 1,995 tentangPasarModal 403

Penielasan Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentangPa#rr Moda1...........:.................. .,.........:....424

3U

JURNALHUKUM BISNIS

.:;,,..::i,.:,j.:.::

".'i.t r... it!E/.,;:.'

;w4;;rr,,,

."..i;; ;:a: . I. ' ::,

:

::::::

ARTIKEI UTAMAWW

i,;#;

RATNA HARTANTO

akurtastrfi 5",i!,11',YfJ8tfl'r53[l:-,to"nes*

PERTINDUNCAN HUKUM TERHADAP PEMEGANG UNITPENYERTAAN DATAM REKSA DANA

'-..',.:.,lr,!it!i#i/1.41': :ir;'B:

.-:--.-.

..:

L?F",,t:itt1:tl:;:t, : :: . :

:,.j!fu,!' '":rlFi ::r

l;.n; r,'Fs;r,,'-?it,,

' ''ii::i

tta,, '4'

:t::::: :

.l;r: l:*..'''.'.'''''ffi;;,'

:'tj:_jfr1,.;j;:;:! {48

i;!,:,. :

;';i'i";'

*.t), ,, 1,"t ,;;Yi:i:. :

;,'*t*t"t't

:

Mutual fmd is one of the inaestmentinstrummts in Indonesittn Capital Market uilticltacquires fands fon the inuestors and tken inuestthe fmds in certain securities portfolio by tlteInuestruent Manager. Tlrc existance of mufunlfundis n zuay to stintulate the Cnpilal Mnrfut indtrctry inIndonisitt. Both professioilrl seruice of InuestritrntManager in mannging the natualf nid antl mutunlftuul inoestment diztersif,cation are the milift"ndznntrryes

of muhazl fuitd. Howeuer softIe coses

reyrcliig uiblntion //i mutunlfmds regulation ntleast shorun the pablic that inrteslors do not ftllyunderstnnd the reglntion regaruling nndmlfundond moreooer, the inaestors do ttot uru/erstandtheir rights ss unit participrttion holders. Theprolibition of mfiwlftndb rnarketing which htreof n promise or gtnrantee of rehrn of inaestment

funds ns stipttlited in the-regtlntion in foct stillbeing uiolated by smeral secarities compafty. Basedon tlte prcss release Bapqam-LK in October 20L0regnnling administrntiae sanctions in theform ofreaocntion of n business securities license arul theindiuidwl aermit there raere at least some secuitiescompany l'icense futs been ranked with regard to thetnanngement of Mutunl Funds: PT ADI plncingcusto"mer ftuds on behalf of another perion nrldnot on behnlf of tlrc customer and giaes promise ofspecfc uield in olftriog manogetTlent seraices forMutml Funds. PT E PS as the Inuestment Marwgerof Muhal fimd purchased DART sltnres and PTEPS as n broker sell DART sltores wilhout customerorders, rnoreoaer ns tla Inaestment Mnnager, PTEPS promise rehtrn of inaestmmt to tlu customer.I1nse uiolations done by tlte seatrities cotnponybring lossses to the custorners as Llnit Participationholders. Thtttb wlty the neetlfor legal protection forunit ltolders in lhe Muttwl Fund is something thatcannot be ruled out,

Key ruords: Iegal protection, unit particlpationholders, mutwl fund, close-end inuestmentcompatry, open-entl inaes t ment company

Reksa dana adalah salah satu instrumeninvestasiyang ada di Pasar Modal Indonesia yang disunakanirntuk menghimpun dana ddri "m#yarakat

pemodal untuk sellaniutnya diinvestasikan dalamPortofolio Efek oleh Manajer Investasi. Keberadaanreksa dana merupakan salah safu upava untukmenggairahkan 'induski pasar

"iodA. Jasaprcfdsional Manajer Lrvestasi dalam pengelolaanieksa dana sekali-gus diversifikasi investasi reksadana menladi daya tarik tersendiri di duniainvestasi. Namrm"- berbagai kasus pelanggarandalam reksa dana setidaldva telah nienunilikkankepada publik bahwa caloh investor reksa danabelum sepenulmya memahami reeulasi dan hak-hak pemegang LlnitPenyertaan dalam reksa darn.

Ir{*gp".pemasaran reksa.dana dqgql ry"gryng Jafy ataupun 8ar1l'sl penSemDaran danainvestasi sebagaimana diafu-r dalam. perafuranBapepam nyatinya masih dilanggar oleh beberapapifiaR" Berdasarl<an Press Relds? Bapepam dlanlK pada Oktober 2010 tentang penedpan SanlsiAdministatif berupa Pencabutan Zin UsafraPerusahaan Efek dan Izin Orang Perorangan,setidaknya ada beberapa penlsahaan 6fukyans dicabut izin usahairya berkaitan denganbenEelolaan r,eksa dana iraitu ff ADI yXneineriempatkan darn nasabah atas rnma PT dailbukan -atas nama nasabah vang bersanskutanserta memberi ianji imbal frasit"tertentu ?alammenawarkan iasa penqelolaan rcksa dana. Selainiht PI EI5 selaku Mairaier [rvestasi Reksa Danamelakukan pernbelian saham DARI dan PT EI5selakubrokei menjual saham DARI tanpa perintahrnsabah serta Pf E[lS selaku Manaiei Investasimemberikan janii retum pasti kepaila nasabah.Perbuatan yane'dilakukah 2 (dub) perusahaansekuritas tdrsebut telah menimbulkair kerugianbagi pemegang Unit Perryertaan Reksa Dana. Olehkaiena itu, keb-utr.rhan alian perlindungan hukumbagi pemegang Unit Penyerfaan dalam-relaa daname=nipakai hul y*g tidak dapat dikesampingkan.

Kata Kunci : perlindungan hukum, pemegangunit penyertaan, rcksa daia, reksa daria terb-uka,reksa-dana tertuhrp

JURNAL HUKUM BISNIS

PENDAHULUAN

Reksa dana di Indonesia diatur melaluiUndang-Undang Nomor 8 Thhun 1,995 tentangPasar Modal (untuk selanjutnya disebut UUPasar Modal), Peraturan Pemerintah, SuratKeputusan Menteri Keuangary Surat KeputusanKetua Bapepam dan LK dan Lampiran SuratKeputusan Ketua Bapepam dan LK yaituPeraturan-Peraturan Bapepam dan LK sertaSurat Edaran Otoritas ]asa Keuangan. Reksadana atau disebut jug a mtLtual fund padasistemhukum comffion laut merupakan An inaestmentcompany that inuests its shareholder's money in a use,diaersifled selection of securities.l Kata reksa danamerupakan terjemahan dari istilah "MxttualFund", " F'un d" di sini berarti'dana' atau'uang'atau'kumpulan uang yang disediakan untuksuafu keperluan', dan "mutual" berarti 'salingmenguntungkan', dalam hal ini dipilih kataReksa, "Reksa" berarti'juga' atau'pelihara'.2Berdasar pengertian etimoiogis tersebut,reksa dana secara sederhana dapat diartikansebagai "kumpulan uang yang dipeliharaunfuk suafu keperluan bersama".3 BerdasarkanUU Pasar Modal disebutkan bahwa "reksadana adalah wadah yang dirgunakan untukmenghirnpun dana dari masyarakat pemodaluntuk selanjutnya diinvestasikan dalamPortofolio Efek oleh Manajer Investasi".

UU PasarModal Pasal L angka 1L menjelaskanbahwa Manajer Investasi adalah Pihak yangkegiatan usahanya mengelola portofolio efekuntuk para nasabah atau mengelola portofolioinvestasi kolektif untuk sekelompok nasabah,kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun,dan bank yang melakukan sendiri kegiatanusahanya berdasarkan peraturan perundang-undangan yang berlaku. Berdasarkan IJU PasarModal pula dijelaskan bahwa portofolio efekadalah kumpulan efek yang dimiliki oleh pihak.Adapun yang dimaksud dengan efek adalahsurat berharga, yaitu surat pengakuan utang,surat berharga komersial, saham, obligasi,tanda bukti utang, Unit Penyertaan kontrak

Bryan A. Garner. 2000. Black's Larv Dictionary - AbridgedSeventh Edition West (iroup. St. Paul, Minn. Hlm 883

Robbert Ang. 1997. Buku Pintar Pasar fuIodal Indonesia (TheIntelegent (iuide to Indonesian (apital Market). MediasoftIndonesia. I.Ilrn 9.2

1990. Kamus Besar Bahasa Indonesia. PttsatPenrbinaan dan Pengenrbangan Bahasa. Balai Pustaka.

*ffis*mffiinvestasi kolektif, kontrak berjangka atas Efek,dan setiap derivatif dari Efek.

Berdasarkan data Direktorat IndustriPengelolaan Investasi OJK,4 terlihatperkembangan reksa dana dimana NilaiAktiva Bersih (NAB) Reksa Dana meningkatdari Rp 206,3 triliun menjadi Rp 209,51 pada27 Juni 2014. Hal ini tidaklah lepas dari sisikemanfaatan reksa dana yang menjadi dayatarik para investor/pemodal. Reksa danasebagai salah satu instrumen inv'estasi diPasar Modal menawarkan manfaat antara lainpengelolaan dana oleh profesional (oleh ManajerInvestasi), risiko dapat diperkecil (denganadanya diversifikasi investasi), biaya investasijuga dapat diperkecil, dan ada kemungkinanpihak pernodal kecil untuk dapat menikmatikeuntungan dari efek-efek luar negeri, jika reksadana dapat berinvestasi terhadap saham-sahamluar negeri.s

Sebagai salah satu instrumen investasi diPasar Modal, reksa dana merupakan instrumeninvestasi yang berisiko dan tidak dijamin tingkatpengembaliannya. Adler Haymans Manurungemenjelaskan bahwa setidaknya ada 4 (empat)aspek yang menyebabkan reksa dana berisiko.Aspek pertama, dana yang diperoleh darimasyarakat diinvestasikan kepada portofolioefekyang terdiri atas instrumen investasi y*gberagam baik karakteristik maupun jangkawaktunya. Kedua, portofolio efek tersebutsangat bervariasi sehingga masing-masinginstrumen mempunyai tingkat pengembalianyang berbeda-beda. Ketiga, arus kas selisihdana masuk dan keluar pada reksa dana yangberubah-ubah mempengaruhi portofoliodan keempat adalah faktor keahlian ManajerInvestasi.

Berbagai kasus pelanggaran dalam industrireksa dana di Indonesia telah menunjukkankepada publikbahwa caion investor reksa danabelum sepenuhnya memahami regulasi reksadana. Berdasarkan press releasepenetapan sanksiadministratif berupa pencabutan izin usahaperusahaan efek dan izin orang peroranganBapepam LK Oktober 2010 setidaknya ada

4

5

6

L

www.o.ik. go. icVpelkembangan-terkini-industri-pengelolaan-investasi diakses pada 22 Oktober 2014 pukul 11.00 WIBMunir Fuady. 2001. Pasar Modal Modern (Iinjatnn Huktm)Buku Kesatu. PT Citra Aditya Bakti. Bandung. Ilhn I06

Adler Haynrans Manurung. 2008. Re&sa Dana Inveslasiku.Kompas. Jakarta. Hlm 43-48

JURNAL TIUKUM BISNIS

:ib+::'1

1:. -

t

. l

trJISLffi-beberapa perusahaan efek yang dicabut izinusahanya berkaitan dengan pengelolaan reksadana yaitu PT ADI yang menempatkan dananasabah atas nama PT dan bukan atas namanasabah yang bersangkutan serta memberijanji imbal hasil tertentu dalam menawarkanjasa pengelolaan reksa dana. Selain itu, PTEPS selaku Manajer Investasi Reksa Danamelakukan pembelian saham DART dan PTEPS selaku broker menjual saham DAKI tanpaperintah nasabah serta PT EPS selaku ManajerInvestasi mernberikan janji rehrnpasti kepadanasabah.

PEMBAHASAN

A. Klasifikasi Reksa Dana

Reksa dana dapat diklasifikasikanke dalambeberapa golongan berdasarkan kriteriatertentu. Klasifikasi reksa dana berdasar jeniskomposisi investasinya dapat memberikanfleksibilitas bagi investor dalam memilih,karena masing-masing jenis reksa danamempunyai risiko yang berbeda-beda sertatingkat pengembalian (refirn) yang berbeda-beda pula.

Berdasarkan Pasal 18 ayat (1) UU PasarModal, reksa dana di Indonesia dibagimenjadi2 (dua) bentuk yaitu reksa dana berbentukPerseroan dan reksa dana berbentuk KontrakInvestasi Kolektif (KIK). Reksa dana berbentukperseroan adalah emiten yang kegiatanusahanya menghimpun dana dengan menjualsaham dan selanjutnya dana dari penjualansaham tersebut diinvestasikan pada berbagaijenis efek yang diperdagangkan di PasarModal dan Pasar Uang.z Adapun reksadana berbentuk KIK adalah reksa danayang dibentuk berdasarkan kontrak antaraManajer Investasi dan Bank Kgstodian yangmengikat pemegang unit Penyertaan dimanaManajer Investasi diberi wewenang untukmengelola portofolio investasi kolektif danBank Kustodian diberi wewenang untukmelaksanakan penitipan kolektif. Reksadana berbentuk KIK menghimpun danadengan menerbitkan Unit Penyertaan kepadamasyarakat pemodal dan selanjutnya danatersebut diinvestasikan pada berbagai jenis

7 Nindyo Pramono. 2013. Hukutn P I' G o Publ ic dan Pasar lloda l.

Andi. Yogyakarta. Hlm. 280

efek yang diperdagangkan di Pasar Modal danPasar Uang.e

Berdasarkan UU Pasar Modal, reksa danaberbentuk perseroan dapat bersifat tertutup(Close-End Inaestment Company) dan bersifatterbuka (Open-Entl lnaestment Company).Adapun reksa dana berbentuk KIK hanyadapat dimungkinkan bersifat terbuka (openend). Reksa dana Tertutup mengemisikansaham (share) kepada investor tetapi reksadana tertutup tersebut tidak dapat membelikembali saham-sahamnya yang telah dijualkepada investor. Pada reksa dana tipe itu, jikainvestoq, pemegang saham reksa dana terfufup,ingin menjual sahamnya, ia hanya dapatmelakukannya melalui Bursa Efek tempatsaham reksa dana tersebut dicatat.e Sementaraitu, Reksa Dana Terbuka mengemisikan sahamatau Unit Penyertaanlo dimana pemegangsaham atau Unit Penyertaan Reksa DanaTerbuka dapat menjual kembali saham atauUnit Penyertaannya kepada reksa dana danterdapat kewajiban bagi reksa dana untukmembeli kembali saham atau unit penyertaanyang dijual oleh investor kepadanya, Kecuali,perdagangan efek atas sebagian besar PortofolioEfek Reksa Dana di Bursa Efek dihentikan,keadaan darurat, atau terdapat hal-hal lainyang ditetapkan dalam kontrak pengelolaaninvestasi setelah mendapat persetujuanBapepam.ll

B. Pengaturan Reksa Dana KIK di Indonesia

Guna memastikan pengelolaan reksa danadilakukan secara legal, telah diterbitkansejumlah aturan berkaitan dengan reksa danaKIK yakni:L. Peraturan Bapepam dan LK Nomor II.F.4,

Lampiran Keputusan Ketua Badan PengawasPasar Modal Nomor: Kep-01/PM /1996tentang Pemeriksaan Reksa Dana

2. Peraturan Bapepam dan LK Nomor II.F.14,

lo*plT 5,", p..

"tusan Ketua Badan Pengawas

8 lbid. hlm 281

9 E.A. Koetin. 1993. Inalisis Pasar lvlodal. Pustaka Sinar llara-pan. Jakarta. Illm 159

l0 Undang-tlndang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar ModalPasal I angka 29 : " Llnit Penlertaan adalah satuan ukaran yangmenunj ukkan bagian kepentingan setiap P ihak dalam portofol ioinvestssi kolektiJ. "

l l Pasal l9 Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang PasarModal

i,.rr::"':lclillri\:i

iixi=

$iL irii

:::::lli:::t::rllili

.iiiiilillll

lirilltrr

368 JURNAL HUKUM BISNIS

Pasar Modal Nomor: Kep 38 / PM / 2003 tentangPedoman Uji Kepatuhan Reksa Dana

3. Peraturan Bapepam dan LK Nomor X.D.L,Lampiran Keputusan Ketua Badan PengawasPasar Modal Nomor : Kep{ 6 /PM / 2W4 tentangLaporan Reksa Dana

4. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.B.1,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: KEP-552/BL/201,0 tanggal 30Desember 20L0 tentang Pedoman PengelolaanReksa Dana Berbentuk Kontrak InvestasiKolektif

5. Peraturan Bapepam dan LK Nomor lV.B.z,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: KEP-553/BL/201"0 tanggal 30Desember 2010 tentang Pedoman KontrakReksa Dana Berbentuk Kontrak InvestasiKolektif

6. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.B.3,Lampiran Kepufusan Ketua Badan PengawasPasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor:Kep-133/BL/2006 tentang Reksa DanaBerbentuk Kontrak Investasi Kolektif yangUnit Penyertaannya Diperdagangkan diBursa Efek

7. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IY.C.Z,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: Kep-367 /BL/2012 tanggal 9luli2012 tentang Nilai Pasar Wajar dari EfekDalam Portofolio Reksa Dana

8. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.C.3,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam dan LKNomor: Kep -516 / BL / 2012tanggal21 Septernber20L2 tentang Pedoman Pengumuman HarianNilai Aktiva Bersih Reksa Dana Terbuka

9. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.C.4,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: Kep-262 /BL / 2011 tanggal 31

Mei 2011 tentang Pedoman PengelolaanReksa Dana Terproteksi, Reksa Dana denganPenjaminan, dan Reksa Dana Indeks

L0.Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.C.S,Lampiran Keputusan Kefua Badan PengawasPasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor:KepaS / BL / 2008 tentang Relcsa Dana BerbenhrkKonhak hvestasi Kolektif Penyertaan Terbatas

LL. Peraturan Bapepam Nomor IV.D.1, LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor: Kep-19/PM /2004 tentangPedoman Iklan Reksa Dana

ffil2.Peraturan Bapepam Nomor IV.D.2, Lampiran

Keputusan Ketua Bapepam Nomor: Kep-20 / PM / 2004 tanggal 29 April 2004, tentangProfil Pemodal Reksa Dana

l3.Peraturan Bapepam dan LK Nomor V.8.4,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor Kep-11/BL/2006 tanggal 30Agustus 2006 tentang Perilaku Agen PenjualEfek Reksa Dana.

L4.Peraturan Bapepam dan LK Nomor V.D.10,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor : Kep-47 6 / BL / 2009 tanggal 23Desember 2009 tentang Prinsip MengenalNasabah oleh Penyedia Jasa Keuangan diBidang Pasar Modal

15. Peraturan Bapepam Nomor VIII.G.$ LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor : Kep-21/PM/2004 tentangPedoman Akuntansi Reksa Dana

L6.Peraturan Bapepam Nomor VIII.G.9, LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor: Kep-99/PM /1996 tentangInformasi dalam Ikhtisar Keuangan SingkatReksa Dana

LT.Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.C.S,Lampiran Keputusan Ketua Badan PengawasPasar Modal dan Lembaga KeuanganNomor:Kep-430/BL/2A07 tentang PernyataanPendaftaran dalam Rangka PepawaranUmum Reksa Dana Berbentuk KontrakInvestasi Kolektif

LS.Peraturan Bapepam Nomor IX.C.6, LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor: Kep-22 /PM / 2004 tentangPedoman Bentuk dan Isi Prospektus dalamRangka Penawaran Umum Reksa Dana

L9.Surat Edaran Otoritas Jasa KeuanganNomor7/SEO]K.0 4 / 2014 tentang Penerapan Pelak-sanaan Pertemuan Langsung (Fnce to Face)dalam Penerimaan Pemegang Efek ReksaDana Melalui Pembukaan Rekening SecaraElektronik, serta Tata Cara Penjualan (Sub-sciption) dan Pembelian Kembali (Redemptiott)

Efek Reksa Dana Secara Elektronik

C. Bentuk Hukum Kontrak Investasi Kolektif

Bentuk hukum Kontrak Investasi Kolektifsejatinya tidak dikenal dalam sistem hukumperseroan di Indonesia. Kontrak InvestasiKolektif di negara dengan sistem Common

JURNALHUKUM BISNIS

,r!: l

:a::t:: . i

.. i ,i' . :."; .:

iiiLrrL Llluiiffi

rnri:ti1:11tr1{:rii{i{trlti i

+ti;,,."... ARTIKEL UTAMAil(i;=,i;,', ,:: w

i: rljj:t:,r::::::,:::=

1::. . i"t

::::::r:ri:i:i:i:,,Li i iL,iJii'

;ii;:;.; ,,,...-f.: l:...,;gitl,,

:

ftf rj!tti:i::.::.::.::t:::

a::?: |,

. -;--.--;#a::':'::

.i.\-.E...,.

:f: :,'

Laza disebut dengan Unit kust atau InuestmentTrust Company yang merupakan perusahaaninvestasi yang mendasarkan pada sistemTrust atau Kepercayaan.12 Di Indonesia,sistem Tnrct tidakdikenal. Adapun kontrak diIndonesia tidaklah dapat dipersamakan denganperseroan. Kontrak merupakan perbuatanhukum yang dilakukan para pihak dengansaling mengikatkan diri berjanji melaksanakanprestasi sebagaimana yang telah para pihaksepakati. Sementara itu, perseroan merupakansubjek hukum yang be rupa rechtpersoon (badanhukum). Oleh karena itu, dalam konstruksihukum di Indonesia, Kontrak hrvestasi Kolektifharuslah dipandang sebagai kontrak, bukansebagai perseroan atau badan hukum.

Mengingat Kontrak Investasi Kolektifbukanlah badan hukum, perlu dipahamibahwa pihak yang wajib bertanggung jawabatas pengelolaan reksa dana berbentuk KIKbukanlah KIK tersebut melainkan subjekhukum yang ada pada KIK. ]ika dianalis lebihlanjut, mengingat KIK dibentuk oleh ManajerInvestasi dan Bank Kustodian, maka patutdipertanyakan apakah Manajer Investasi danBank Kustodian merupakan subjek hukumdalam sistem hukum di Indon'esia? ManajerInvestasi dalam reksa dana KIK adalah sebutanbagi pihak yang melakukan pengelolaan atasportofolio efek sedangkan Bank Kustodianadalah sebutan bagi pihak yang melaksanakanpenitipan efek. Sebagaimana pengertian darisubjek hukum yaitu pihak yang menyandanghak dan kewajiban, adapun pihak yangmelakukan pengelolaan atas portofolio efekdalam reksa dana KIK adalah perseroanperusahaan sekuritas sedangkan pihak yangmelakukan penitipan kolektif adalah perseroanperbankan umum. Tentu untuk bertindakselaku Manajer Investasi dan Bank Kustodiankeduanya terlebih dahulu harus memenuhipersyaratan sebagaimana diatur di ranahPasarModal.

Kontrak Investasi Kolektif antara ManajerInvestasi dan Bank Kustodian yang mengikatpemegang Unit Penyertaan Reksa Danamerupakan salah satu bentuk derden beding(janji untuk pihak ke tiga). Hal itu merupakanpengecualian dari asas personalitas dalamsuatu perjanjian. Berdasarkan asas personalitas,

perjanjian hanya dapat membawa untung ataurugi pada pihak-pihak yang membuatnya,tidakdapatpi.k dapat pihak ketiga mendapat untung atau

i atas adanya suatu perjanjian. Pasal 1340rugi atas adanya suatu perjanjian.KUHPerdata menyatakan bahwa:

340

"Suatu perjanjinn hanya berlaku antara pihak-pihnk y a,ng membuatnya. Suatu perj anjittn tidakd ap at memb awn rugi kepada pihak-piLutk keti gn;tidak dapat pihak-pihnk ketiga mendapat manfaatkarenanyn selain dqlnm hal yang diatur dalamPnsal 1317"

Adapun ketentuan Pasal 1317 KuHPerdataadalah sebagai berikut :

"Lagiprm diperbalehknn jtryn unntk memintaditetnpkannya suattt janji gunn kepentinganseorang pihak ketiga, npnbiln suaht penetnpanjanji, rlnng dibuat oleh seorang untuk dirinynsendiri, atau *nfit pemberian yang dilakukannyakepada seorutng

seperti itu."memuat suatu janji yang

Dalam Kontrak Investasi Kolektif, hal-hal yangtelah diperjanjikan antara Manajer hrvestasi danBank Kustodian akan mengikat dan memberidampak bagi pemegang Unit Penyertaan, pihakyang tidak terlibat dalam pembuatan KontrakLrvestasi Kolektif.

D. Perlindungan Hukum atas PemenuhanHak-Hak Pemegang Unit Penyertaan

Perwujudan pemenuhan hak-hak pemegangUnit Penvertaan dalam reksa dana terdiri dari3(tiga) tahap, yakni tahap pra kontraktual, tahapkontraktual, dan tahap pasca kontraktual. Prakontraktual adalah tahap sebelum lahirnyakesepakatan antara (calon) pemegang UnitPenyertaan dengan Manajer Investasi danBank Kustodian dalam investasi melalui reksadana. Kontraktual dalam hal ini adalah tahapsetelah lahirnya kesepakatan antara pemegangUnit Penyertaan dengan Manajer Investasi danBank Kustodian dalam investasi melalui reksadana. Sementara itu, Pasca kontrakfual adalahtahapan seteiah hubungan hukum antarapemegang Unit Penyertaan dengan ManajerInvestasi dan Bank Kustodian pada reksa danaberakhir.

Meskipun hubungan hukum antarapemegang Unit Penyertaan Reksa Dana denganManajer Investasi dan Bank Kustodianberawal

12 Nindyo Pramono. Op.C:it. Hlm285

JURNAL HUKUM BISNISl*r1;.1,,

, "-l,l"

;:'ii

lt:

dari perjanjian penyertaan reksa dana yangdisepakati antara Investor dengan ManajerInvestasi atau melalui Agen Penjual ReksaDana, peraturan perundang-undangan telahmengatur mengenai hak-hak calon pemegangUnitPenyertaanReksa Dana pada saat tahapanpra kontraktual penyertaan reksa dana.Perwujudan pemenuhan hak-hak pemegangUnit Penyertaan Reksa Dana pada tahap prakontraktual meliputi pemenuhan hak atas :

1. Legalitas Perizinan Manajer Investasi danBank Kustodian

Salah sahr persyataran dalam permohonanuntuk memperoleh izin usaha reksa danaadalah adanya terlebih dahulu izin sebagaiManajer Investasi serta persetujuan Bapepam(sekarang OJK) dalam penunjukan BankKustodian.t, Copy dari izin sebagai ManajerInvestasi serta persetujuan dari otoritas tentangpenunjukan Bank Kustodian ini menjadilampiran permohonan pengajuan izin usahareksa dana.

2. Legalitas Kontrak hvestasi KolektifPemenuhan persyaratan legal Kontrak

Investasi Kolektif antara Manajer Investasidan Bank Kustodian merupakan syaratmutlak. Kontrak tersebut haruslah berbentukkontrak notariilla yang ditulis dalam bahasahrdonesia.ls Berdasarkan Peratwan Bapepamdan LK No IV.B.2. Kontrak Investasi Kolektififu setidaknya harus memuat rvmur dan alamatManajer Investasi dan Bank Kustodian,komposisi diversifikasi portofolio Efek dipasar uang dan pasar modal, alokasi biayayang menjadi beban Manajer lrvestasi, reksadana dan pemodaf keadaan-keadaan yangmemperbolehkan Manajer Investasi menolakpembelian kembali (pelunasan), komposisiportofolio Efek Reksa Dana, batasan investasireksa dana, dan tindakan-tindakan yang di-larangbagi Manajer Investasi, kewajiban dantanggung jawab Manajer Investasi, kewa-jiban dan tanggung jawab Biink Kusto-dian, pembubaran reksa dana, penggantianManajer hrvestasi atau Bank Kustodian dalam

13 Bapepam. 5'e kilas Pasar fuloelal Indonesia. Bapepam. Jakarta.Hlnr 49-50

14 Peraturan Bapepam dan LK No IV.B.l

15 Perhatikanjuga Pasal 3l l"lndang-Undang No 24 Tahun 2009tentang Bender4 Bahas4 Lambang Negara serta Lagu Kebangsaan

ffiI-'{5kffi**

Kontrak Investasi Kolektif, hak pemegangunit penyertaan, tata cara pemrosesanpermintaan pembelian dan penjualan kem-bali (pelunasan) Unit Penyertaan, tata carapenetapan Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana,penyampaian la keuangan tahunanpenyamPalan raporan Keuangan tanunanreksa dana, keadaan memaksa di luar ke-mampuan Manajer Investasi dan/atau BankKustodian yang menyebabkan para pihaktersebut menjadi tidak dapat menjalankanatau melakukan tugas dan kewajibannya(keadaan darurat), pembubaran dan likuidasireksa dana, perlaknan terhadap dana hasillikuidasi yang belum diambil oleh pemegangUnit Penyertaan dan/atau terdapat danayang tersisa, pihak yang bertanggung jawabatas biaya pembubaran dan likuidasi reksadana, serta penunjukan lembaga PeradilaryBadan Arbitrase Pasar Modal Indonesia(BAPMI), atau lembaga penyelesaian sengketaalternatif lainnya sebagai lembaga untukmenyelesaikan perselisihan dan sengketaperdata antara Manajer Investasi dan BankKustodian.

Kontrak Investasi Kolektif yang telahdisepakati oleh Manajer Investasi dan BankKustodian ini nantinya akan menjadi salahsatu persyaratan yang harus dilampirkandalam permohonan untuk memperoleh ijinusaha reksa dana.le Thnpa adanya pemenuhanketentuan penyusunan Kontrak InvestasiKolektif, otoritas penga\.vas mustahil untukmengeluarkan ijin usaha reksa dana mengingatKontrak Investasi Kolektif yang disepakatiManajer Investasi dan BankKustodian akanmengikat pemegang Unit Penyertaan dalamarti hal-hal yang telah diperjanjikan ManajerInvestasi dan Bank Kustodian sebagaimanayang tertuang dalam Konkak hvestasi Kolektifakan dijadikan landasan pemenuhan hakpemegang Unit Penyertaan Reksa Dana.

3. Legalitas Reksa Dana

Setelah Kontrak Investasi Kolektif di-sepakati oleh Manajer Investasi dan BankKustodiary langkah selanjutnya yang harusditempuh guna mendukung pemenuhan hakpemegang Unit Penyertaan adalah peng-ajuan pemyataan pendaftaran dalam rangka

JUITNAL TIUKUM BISNIS

16 Peraturan Bapepam dan LK No IX.C.5

371

. 1:! :i:,;."

,

i,.., i

:.;:

,, i'

:'tll -;

.i-i... .::it{r: ''t,t,o

::.:.:..:

]r,,...,1, ,,1

:::::::::::::.4;,,:,:i ; i:i :=:4.i!ti;.: :.,,

!,i.,. .. .,!::i.',: ..:i

::::,,,,,,,:;iirffi-:.:.:::: t"::=

.

1,, ,:,i

.r'F;il;'

. -. ,.;.

w4:.'-

ffi:,+r:at1: :,"r

=-'!=

::.-.::.: .:ii=

i. .'i . :+ :!.;a

::j::: i tiiitir::*-iY4r

ilist itlDi:?Y:

,lf. :

ri, rA:

.l.:.li, i.i:iiiiiii==E, ;:tffi#!j,,; ,i; ,,t' ''*: tuj';l

; .: ' i j:::l

+i,'.ll.,i

ffiffii$*penawaran umum reksa dana berbentukKontrak lrvestasi Kolektif kepada OtoritasJasa Keuangan (sebelumnya Bapepam).Manajer Investasi dilarang mengiklankanpenjualan saham atau Unit Penyertaan ReksaDana sebeium memperoleh pemyataan efektifdari Bapepam (sekarang OIK).17 Pemeriksaanatas permohonan pemyataan efektif merupa-kan upaya pertama yang dilakukan oleh OJKsebagai pengawas dalam memastikan peng-aturan hak bagi pemegang Uhit PenyertaanReksa Dana yang terfuang dalam KontrakInvestasi Kolektif.

4. Legalitas Agen Penjual Reksa Dana atauWakilAgen Penjual Reksa Dana

Dalam hal penjualan reksa dana tidakdilakukan secara langsung oleh ManajerInvestasi, maka Agen Pmjual Reksa Danaharuslah terlebih dahulu mengantongi izinsebagai Agen Penjual Reksa Dana. Demikianjuga jika penjualan reksa dana melaluiWakil Agen, maka (calon) pemegang UnitPenyertaan juga perlu memastikan legalitasperizinan Wakil Agen Penjual Reksa Dana.

5. Legalitas Pemasaran/Pengiklanan ReksaDana

Pada tahap pemasaran/pengiklanan reksadana tersebut terdapat kewajiban-kewajibanbagi Manajer trvestasi maupur Agen Penjualatau Wakil Agen Penjual Reksa Dana. Dalamhal ini Manajer Investasi maupun AgenPenjual atau \Alakil Agen Penjual Reksadanadalam melakukan penawaran reksa danakepada calon investor harus memperhatikanKeputusan Ketua Bapepam No.Kep-19/PM/2004 tentang Pedoman Iklan ReksaDana dimana salah satu ketentuannya yaituiklan suatu relaa dana dilarang memuat kataatau kalimat yang memberikan kesan bahwapemodal tidak akan rugi atau keuntunganakan dijamin.

Perwujudan pemenuhan hak pemegang UnitPenyertaan Reksa Dana pada tahhp kontraktualmeliputi pemenuhan hak sebagaimanadijelaskan dalam Peraturan Bapepam dan LKNo IV.B.2 tentang Pedoman Kontrak ReksadanaBerbentuk Kontraklnvestasi Kolektif. Investorsebagai Pemegang Unit Penyertaan Reksa

l7 PeraturanBapepam No. IV.D.I

Dana memiliki sekurang-kurangnya hakuntuk mendapatbukti kepemilikan atau tandapemegang unit penyertaan, hak memperolehlaporan keuangan secara periodik, hakmemperoleh laporan/informasi mengenaiNilai Aktiva Bersih Reksa Dana harian, hakuntuk menjual kembali dan mengalihkansebagian atau seluruh Unit Penyertian, sertahak untuk memperoleh bagian atas hasillikuid asi. Adapun penjelasan hak-hak tersebutsebagai berikut :

1. Memiliki Bukti Kepemilikan

Bukti kepemilikan dalam hal ini merupakantanda pemegang Unit Penyertaan. PemenganUnit Penyertaan berhak unhrk menerima suratkonfirmasi dari Bank Kustodian yang berisitentang kepemilikan jurnlah Unit Penyertaan.

2. Memperoleh Laporan Keuangan

Berdasarkan Peraturan Bapepam NoX.D.l, Pemegang Unit Penyertaan berhakmemperoleh laporan dari Bank Kustodianselanbat-lambafnya pada hari ke-12 (keduabelas) bulan berikut apabila pada bulansebelumnya terjadi mutasi atas jumlah UnitPenyertaan yang dimiliki pemegang UnitPenyertaan dan selambat{ambatnya harike-12 (kedua belas) bulan Januaii yangmenggambarkan posisi akun pada tanggal31" Desember.

3. MemperolehLaporan / Informasi MengenaiNilai Aktiva Bersih

Berdasarkan Peraturan Bapetram dan LKNomor IV.C.3, Bank Kustodian Reksa DanaTerbuka wajib menghitung pada setiap haribursa Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana perUnit Penyertaan. Laporan tersebut disampai-kan ke Bapepam dan LK (sekarang OJK)paling lambat pukul 10.00 WIB hari bursaberikutnya. Agar laporan tersebut dapatterakses oleh masyarakat, laporan tersebutwajib diumumkan melalui paling kurangsatu surat kabar harianberbahasa Indonesiayang berperedaran nasional paling lambatpada hari bursa berikutnya.Terkecuali bagi reksa dana Kontrak InvestasiKolektif Penyertaan Terbatas dimana apabilaharus melakukan penghitungan Nilai AktivaBersih setiap hari maka akan.mengalamikesulitan karena selain pihak penerima dana

372 JURNALHUKUM BISNIS

,.4a.::a::=Lr:tt ",:,aa=

,ffiillilirliiii-€

proyel: tidak terdaftarpadabusra efek (yangnilai perdagangannya tercatat setiap hari)penghitungan NAB juga akan bergantungdari pelaksanaan (performance) dari laporankeuangan pihak penerima dana investasi.Oleh karena itu, untuk memudahkan perhi-tungan maka ditentukan penghitungan NilaiAktiva Bersih Reksa Dana KIK PenvertaanTerbatas dilakukan setiap 3 (tiga) buian.l8

4. Hak Menjual Kembali dan MengalihkanSebagian atau Seluruh Unit Penyertaan

Pemegang Unit Penyertaan Reksa Danaberhak unhrk menjual kembali dan mengalih-kan sebagian atau seluruh Unit Penyertaanmiliknya sebelum reksa dana tersebut jah:htempo.

Perwujudan pemenuhan hak-hak pemegangUnit Penyertaan Reksa Dana pada tahappasca kontraktual meliputi pemenuhan hakuntuk memperoleh bagian atas hasil likuidasi.Berdasarkan Peraturan Bapepam dan LK NoIV.B.I", Manajer Investasi wajib memastikanbahwa hasil dari likuidasi reksa dana harusdibagi secara proporsional menurut komposisijumlah Unit Penyertaan y-ang dimiliki olehmasing-masing pemegang Unit Penyertaan.

E. Pelanggaran dalam lndustri Reksa Dana

Kasus Reksa Dana PT AntabogaDeltasekuritas Lrdonesia merupakan salah satukasus yang terjadi akibat adanya pelanggarandalam bidang perizinan reksa dana. Kasustersebut bermula dari para nasabah PT BankCentury yang ditawari oleh pihak Bank Centuryproduk yang lebih menguntungkan daripadadeposito, yakni reksa dana. PT AntabogaDeltasekuritas Indonesia, perusahaan yangmerupakan satu holding company dengan PTBank Century. Iming-iming Bank Century atasproduk reksa dana PT Antaboga Deltasekuritasproduk reksa dana PT Antaboga DeltasekuritasIndonesia tersebut dengan cara meyakinkannasabah bahwa bunsa reksa dana dimaksudnasabah bahwa bunga reksa dana dimaksudjauh lebih tinggi dari bunga deposito, pemilikauh lebih tinggi dari bunga deposito, pemiliklT Antabosa Deltasekuritas Indonesia adalahPT Antabogapemegang saham BankCentury sehingga akandijamin aman/ produk reksa dana tersebut

I 8 http://rvww.hukunonline.com/kliniVdetaiVlt4lU5e0Tbd4ea3/reksadana-kontrak- investa^s i-ko lekti f-penyertaan-terbatn^s- diak-ses pada 20 Oktober 2014 pukul 14.00 WIB

ffiffiKgudah dipasarkan dalam jangka waktu yanglama dan Bank Indonesia telah mengetahuinya.Oleh karena iming-iming itulah, maka paranasabah Bank Centurv tersebut beramai-ramaimemindahkan dana mereka yang awalnyaberupa deposito, sekarang diinvestasikandi reksa dana PT Antaboga DeltasekuritasIndonesia. Namun, ternyata pada saat jatuhtempo, dana para nasabah tersebut tidak dapatdicairkan.le

Berdasarkan press release Bapepam danLK pada Oktober 2010 tentang penetapansanksi administratif berupa pencabutanizin usaha perusahaan efek dan izin orangperorangan, Bapepam dan LK menjatuhkansanksi administratif berupa pencabutan ijinusaha Perusahaan Efek di bidang PerantaraPedagang Efek, Manajer Investasi, danPenjamin Emisi Efek atas nama PT AntabogaDeltasekuritas Indonesia. Dalam hal ini PTAntaboga Deltasekuritas Indonesia terbuktimenempatkandananasabah atas nama PT danbukan atas nama nasabah yangbersangkutan.Selain itu, PT Antaboga DeltasekuritasIndonesia terbukti memberi janji imbal hasiltertenfu dalam menawarkan jasa pengelolaandana Investasi Dana Tetap, Investasi DanaTetap Terproteksi, dan Disuetionary Fundsebesar 13% per tahun untuk jatuh tempo 3(tiga) bulan dan sebesar 14o/" pertahun untukjatuh tempo 6 (enam) bulan.

Lebih lanjut berdasarkan Putusan KasasiMahkamah Agung Republik Indonesia No2838 K/Pdt/201'1, Majelis Hakim dalampertimbangannya menyatakan PT BankCentury selaku pelaku usaha penjual reksadana telah menyalahi prosedur penjualanproduk reksa dana yang diperdagangkankarena tidak memberikan informasi yang jelasdan jujur kepada konsumen sebagaimanadiatur dalam Pasal 7 huruf a dan b Undang-UndangNo 8 Tahun 1999 tentangPerlindunganKonsumenlo. Keputusan Ketua Bapepam danLK No Kep-11/BL /2006 tanggal 30 Agustus2006 tentang Perilaku Agen Penjual Efek ReksaDana. Atas bukti-bukti tersebut, Majelis Hakimmenjatuhkan putusan bahwa perjanjian jualbeli produk reksa dana berupa Dana TetapTerproteksi dan Discretionarq Fund yang

19 Sudirman Sidabulie. Kasus Bank Century Dalam KonstnrlisiIlukum Perdata. sebagaimana dikutip daLi Masrun, Ilar.ianKontan. l0 Desember 2008

JURNAL HUKUM BISNIS

::::.::.,r.::.: :

:.:':;tiit '

*t#'!'t'.1;r

-i.|Ni: ',

:'

,lru;j"'' :

l;;;:

i

..

,r;:',tti'ti

!fr:".

i

.'"'.'..'

,;;:.'l

,Ft'q;::..:..

:li'n " ,

'

ifii;,.: .

.,!.

.-::11f.,i:;

triliillit[t[ttffi

....,. ' :'q|';,, t' l,

:;-tl:l' ;a,.,,t tdi:'..

lat;'

ffik-ffidiperdagangkan PT Bank Century (sekarangPT Bank Mutiara, Tbk) selaku pelaku usahakepada konsumen adalah batal demi hukum.Majelis Hakim juga menyatakan bahwa PTBank Century (sekarang PT Bank Mutiara, Tbk)selaku pelaku usaha telah melakukan PerbuatanMelawan Hukum oleh karenanya menghukumPT Bank Century untuk mengembalikan uangpembelian produk reksa dana kepada parapenggugat (para pemegang unit penyertaanreksa dana) secara tunai dan sekaligus sejumlahRp 35.437.000.000,- (Tiga puluh lima milyarempat ratus tiga puluh tujuh juta rupiah).

Teriepas dari kelegaan nasabah reksa danaPT Antaboga Deltasekuritas Indonesia atasputusan tersebut, terdapat beberapa hal yangmenarik dari Putusan Kasasi MahkamahAgung Republik Indonesia No 2838 K/Pdt/2011, yakni dalam amamya Majelis Hakimmenjatuhkan putusan menghukum PTAntaboga Deltasekuritas Indonesia selakuTurut Tergugat untuk tunduk terhadapputusan. PT Bank Century (sekarang PT BankMutiara, Tbk) dalam kasus reksa dana tersebut,telah bertindak selaku Agen Penjual ReksaDana dimana PT Antaboga DeltasekuritasIndonesia selaku Manajer Investasi ReksaDana. Dalam pertimbangan putusan tersebutMajelis Hakim menyatakan PT Bank Centurytelah melakukan perbuatan melawan hukum.Perlu dikaji apakah perbuatan melawan hukumtersebut benar-benar dilakukan'oleh PT BankCentury ataukah oleh karyawan PT BankCentury, lebih lanjut apakah perilaku karyawandapat.dianggap sebagai atau merupakanrepresentasi perilaku suatu perseroan?Sehubungan dengan kedudukan PT BankCentury sebagai Agen Penjual Reksa Dana, jikaagen terbukti bersalah melakukan perbuatanmelawan hukum, menjadi pertanyaan yangpatut dikaji kemudian mengenai perbuatanmelawan hukum yang seperti apa yangtelah dilakukan oleh PT Bank Century. Jikaperbuatan melawan hukum tersebut berupaketidakjelasan dan ketidakjujuran dalampemberian informasi berkenaan dengan reksadana dalam hal ini memberikan janji return pastiatas investasi, maka sudah tepatkah pufusanMajelis dalam menghukum PT Bank Centuryuntuk mengembalikan sejumlah uang kepadanasabah reksa dana? Sebagai Agen PenjualReksa Dana, bukankah PT Bank Century hanya

bertindak dalam rangka membantu pemasaranreksa dana dan bukan sebagai pihak yangterlibat langsung dal am pengei-ohdn portofoU6Unit Penyertaan Reksa Dana (yang dalam halini dilakukan oleh PT Deltasekuritas Indonesiaselaku Manajer Investasi). jika dihubungkandengan Press Release Bapepam dan LK-, PTAntaboga Deltasekuritas Indonesia terbuktimenempatkan dana nasabah atas nama PT danbukan atas nama nasabah yang bersangkutan.Menjadi menarik untuk dikaji mengapaMajelis Hakim membebankan hukumanpengembalian dana nasabah reksa dana\pada PT Bank Century dan bukan kepadaPT Antaboga Deltasekuritas Indonesia selaku\Ianajgr Itrvestasi Reksa Dana. Di sisi lain, perludigarisbawahi bahwa investasi pada reksa danatidaklah dijamin tingkat pengembaliannya danreksa dana bukan termasuk produk bank yangdijamin oleh Lembaga Penjamin Simpanan.

Kasus reksa dana lainnya terjadi padakasus reksa dana PT Eurocapital PeregrineSecurities. Berdasarkan press release Bapepamdan_LK pada Oktober 2010 tentang penetapansanksi administratif berupa pencabutanizin usaha perusahaan efek dan izin orangperorangan, Bapepam dan LK menjatuhkansanksi administratif berupa pencabutan izinusaha Perusahaan Efek di bidang PerantaraPedagang Efek, Manajer Investasi, dan PenjaminEmisi Efek atas nama PT Eurocapital PeregrineSecurities. Dalam hal itu PT EurocapitalPeregrine Securities terbukti selaku Manajerhvestasi Reksa Dana melakukan pembeliansaham DART dan PT Eurocapital-PeregrineSecurities selaku broker menjual saham DARTlanpa perintah nasabah serta PT'EurocapitalPeregrine Securities selaku Manajer Inveitasimemberikan janji rehrnpasti kepada nasabah.

H, Upaya Hukum Atas Pelanggaran ReksaDana

Atas pelanggaran terkait reksa danabaik pelanggaran atas hak pemegang UnitPenyertaan pada tahap pra kontraktual(pelanggaran atas ketentuan legalitas ManajerInvestasi atau Bank Kustodian, legalitasKontrak ftrvestasi Kolektif, legalitas suatu reksadana,legalitas Agen Penjual atau Wakil AgenPenjual, danlatau pelanggaran atas ketentuanpemasaran reksa dana), dan/atau pelanggaran

JURNALHUKUM BISNIS

atas hak pemegang unit penyertaan pada tahapkontraktual, maupun tahap pasca kontraktual,pemegang Unit Penyertaan Reksa Dana dapatmengajukan upaya hukum. Selain upayahukum yang berimbas pada sanksi pidanaataupun sanksi administratif dari Otoritas ]asaKeuangan, atas kesalahan Manajer Investasidan/atau Bank Kustodian dalam pengelolaanreksa dana atau atas pelanggaran hak-hakpemegang Unit Penyertaan, pemegang UnitPenyertaan berhak untuk mengajukan gugatansecara keperdaatan.

Adapun dasar hukum gugatan keperdataandapat berupa r,r'anprestasi atau PerbuatanMelawan Hukum. Wanprestasi adalah tidakterpenuhinya prestasi debitor akibat kesalahandebitor. Wanprestasi dapat berupa debitor tidakberprestasi sama sekali, debitor berprestasitapi tidak tepat/keliru, debitor berprestasitapi terlambat, atau debitor melakukan halyang merrurut perjanjian tidak diperbolehkan.Sementara itu, berdasarkan Pasal 1365KUHPerdata perbuatan melawan hukumdidefinisikan sebagai tiap perbuatan melawanhukum yang membawa kerugian kepada oranglain, mewajibkan karena salahnya menerbitkankerugian itu, mengganti kerugian tersebut.Dalam hal itu terdapat unsur-unsur perbuatanmelawan hukum, yakni adanya perbuatan,perbuatan tersebut melawan hukum, adanyakerugian, adanya kesalahan, dan adanyahubungan sebab akibat antara perbuatanmelawan hukum dengan kerugian.

Gugatan dengan dasar hukum Wanprestasidapat diajukan oleh pemegang Unit Penyertaankepada Manajer Investasi, Bank Kustodian,Agen Penjual dan/ atau Wakil Agen PenjualReksa Dana apabila terdapat tidak teqpenuhinyaprestasi yang disebabkan oleh kesalahan debitordalam perikatan yang lahir dari perjanjiandiantara mereka. Sebagai contoh wanprestasidalam hal ini adalah apabila Manajer Investasitidak melaksanakan kewajibannya dalammelakukan pengelolaan atas portofolio efeksebagaimana yang tertera dalam kesepakatanperjanjian jual beli Unit Penyertaan maupunKontrak Investasi Kolektif .

Gugatan dengan dasar hukum PerbuatanMelawan Hukum dapat diajukan olehpemegang Unit Penyertaan kepacla ManajerInvestasi, Bank Kustodian, Agen Penjual dan/ atau Wakil Agen Penjual Reksa Dana apabila

*ffiterdapat tidak terpenuhinya prestasi yangdisebabkan oleh kesalahan Debitor dalamperikatan yang lahir dari undang-undangdi antara mereka. Sebagai contoh perbuatanmelawan hukum dalam hal ini adalah adanyapemberian janji atau garansi return pastikepada pemegang Unit Penyertaan pada saatpemasaran reksa dana. ]anji tersebut dalam halitu merupakan hal yang dilarang dilakukanberdasarkan peraturan Bapepam mengingatrisiko investasi yang ada.

KESIMPULAN

Sej alan dengan istilah " high r isk high return",berinvestasi di reksa dana memiliki potensikeuntungan yang lebih tinggi jika dibandingkandengan investasi tabungan atau deposito.Tingginya tingkat pengembalian juga diimbangidengan risiko berinvestasi di reksa dana.Terungkapnya beberapa kasus dalam industrireksa dana di Indonesia telah menunjukkankepada publik bahwa masyarakat masih perlumendapatkan sosialisasi atas regulasi terkaitreksa dana. Calon pemegang Unit PenyertaanReksa Dana perlu menyikapi iklan reksa danasecara bijaksana. Mempelajari legalitas suatuproduk investasi merupakan wujud iktikadbaik calon pemegang Unit Penyertaan. Adapunupaya yang dapat dilakukan dalam mempelajarilegalitas reksa dana yaitu pencarian informasiberkenaan dengan legalitas perizinan yangdimiliki oleh Manajer Investasi, legalitasterdaftar atau tidaknya produk reksa dana,legalitas perizinan Agen Penjual Reksa Dana,dan legalitas perizinan Wakil Agen PenjualReksa Dana. Di sisi lain, sebagai perwujudaniktikad baik, Manajer Investasi atau AgenPenjual atau Wakil Agen Penjual Reksa Danamemiliki kewajiban untuk menjelaskan secarajujur dan tepat mengenai produk reksa danayang ditawarkan. Investor atau pemodal selakupemegang Unit Penyertaan perlu mendapatkanperlindungan hukum atas pelanggaran dalamreksa dana. Secara umum, pemegang UnitPenyertaan selaku konsumen reksa danaselain memiliki hak sebagaimana diatur padaperaturan Bapepam LK atau OJK juga memilikihak sebagaimana hak-hak konsumen yangdiatur pada UU Perlindungan Konsumen.

JURNALHUKUM BISNIS 5t)

fiTfi

;;'"n ,

::::::::::

i:.r

;'i.,',r':tS

ARTIKEL UTAMAffisw!ffiM|lN

DAFTAR PUSTAKA

A. Daftar Buku

Adler Haymans Manurung. Reksn Dana Inaesta-slkr. Kompas. jakarta, 2008.

Bapepam. Sekilas Pasar Modal Indonesfu.Bapepam. Jakarta.

Bryan A. Garner. Black's Law Dictionary -Abridged Seventh Edition. West Group. St.Paul, Minn,2000.

E.A. Koetin. Analisis Pasar Modal. Pustaka SinarHarapan. J akar ta, 1993.

Munir Fuady. Pasar Modal Modern (TiniauanHukum) Brrlan Kesatu. PT Citr4 Aditya Bakti.Bandung,2001.

Nindyo Pramono. Hltkum PT Go Public dan PassrModal. Andi. Yogyakarta, 2013.

Gunawan Wi djaja. Seri lTttktm Bisnis : Efek SebagaiBenda. PT Raja Grafindo Persaja. Jakarta,2004.

Gunawan Widjaja & Amira Prajna Ramaniya.Reksa Dsna dan Peran Serta Tanggrmg larnabMannier Inaestasi dalam Pnsar Modal. PT Ken-cana Prenada Media Group. Jakarta,2009.

Ridwan Khairandy. Hukum Pasar Modal 1. FHUII Press. Yogyakarta, 2010.

Robbert Ang. Bltku Phftar Pasar Modal Indonesia(Tlu Intelegent Guide to Indonesian CapitalMarket). Mediasoft Indonesia, 1997.

MensaCIa Hants ReksaDans? Baoe-pam dan Capital Market Society of Indone-sia. Jakarta ,1997.

Ktm t rc B es ar B ahnm ln donestl PusatPembinaan dan Pengembangan Bahasa. BalaiPustaka, 1990.

B. Daftar Peraturan Perundang-Undangan

Undang-Undang RI Nomor 8 Tahur 1995 tentangPasar Modal

Undang-Undang RI Nomor 2L Thhun 20LL tentangOtoritas Jasa Keuangan

Undang-Undang RI No 24 Tahun 2009 tentangBendera, Bahasa, Lambang Negara serta LaguKebangsaan

Peraturan Bapepam dan LK Nomor II.F.4,Lampiran Keputusan Ketua Badan Pengawas

Pasar Modal Nomor : Kep-01/PM/t996tentang Pemeriksaan Reksa Dana

Peraturan Bapepam dan LK Nomor ILF.14,Lampiran Keputusan Ketua Badan PengawasPasar Modal Nomor : Kep 18 / PM / l}BtentangPedoman Uji Kepatuhan Reksa Dana

Peraturan Bapepam dan LK Nomor X.D.1,Lampiran Keputusan Ketua Badan PengawasPasar Modal Nomor : Kep 46 /PM / 2W tentangLaporan Reksa Dana

Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.B.1,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: KEP-552/BL/2010 tanggal30 Desember 2010 tentang PedomanPengelolaan Reksa Dana Berbentuk KontrakInvestasi Kolektif

Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.B.Z,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: KEP-553/BL/201"0 tanggal 30Desember 2010 tentang Pedoman KontrakReksa Dana Berbentuk Kontrak InvestasiKolektif

Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.B.3,Lampiran Kepufusan Ketua Badan PengawasPasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor: Kep-133/BL/2006 tentang Reksa DanaBerbentuk Kontrak Investasi Kolektif yangUnit Penyertaannya Diperdagangkan diBursa Efek

Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.C.Z,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor:Kep-367 /BL/2012 tanggal9 Juli2012 tentang Nilai Pasar Wajar Dari EfekDalam Portofolio Reksa Dana

Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.C.3,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: Kep-516/BL/2012 tanggal 21September 2A'J.2 tentang Pedoman Peng-umuman Harian Nilai Aktiva Bersih ReksaDana Terbuka

Peraturan Bapepam dan LK Nomor IV.C.4,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor :Kep-262 / BL / 2011, tanggal 31 Mei2011 tentang Pedoman Pengelolaan ReksaDana Terproteksi, Reksa Dana Dengan Pen-jaminan, dan Reksa Dana Indeks

Perafuran Bapepam dan LK Nomor IV.C.S, [am-piran Kepufusan Ketua Badan Pengawas PasarModal dan lembaga Keuangan Nomor: Kep-

tfgridtt:a:t:=:--

ffi1llllliilliliiriLl i

:::.::.'

:;1j1:t;;:

t::ij:,;,:

ilifrY,zffiltlllit,:t t

::::::::::=:i:::=,: :::i

1ffiLr't,'':liii', .

.-,L,,

;ii{;i,'l':;r'::

i rlt::

'#",Tr:' '

:;!!S:|...:-;i-;r'-i:.:: : i:;;i... .

i:;

rft

rr:t:.:::::::::::1,j,1: :rtrlr ":;:'::Ja::a:a:::+:irlrll

llil7.;?H!,lrir iilil'''ff"t1,,::1

,JoeYi; ;

;it:''.:.-'i

:::::::l:::r.::=:: : :

: l:rr::

.ii,;...... :

'.d}].t' '

,:l:=5.,',ii i iirjiii;t):t-7.;-iii i;

!t"l!.=i!.|!,

ffifl1

iiif.jt= 376. r+r;.

',i,1'Ei i iri'iilli.::

rllliiltiil

JURNALHUKUM BISNIS

43/BL/2A08 tentang Reksa pana BerbentukKontrak Investasi Kolektif Penyertaan Terbatas

Peraturan Bapepam Nomor IV.D.1", LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor: Kep-19/PM /2004 tentangPedoman Iklan Reksa Dana

Peraturan Bapepam Nomor IV.D.Z, LampiranKeputusan Ketua Bapepam Nomor: Kep-20 /PM / 2004 tanggal 29 April 2004, tentangProfil Pemodal Reksa Dana

Peraturan Bapepam dan LK Nomor V8.4, IampiranKeputusan Ketua Bapepam dan LK Nomor:Kep-11/BL /20A6 tanggal 30 Agustus 2006tentang PerilakuAgen Penjual Efek Reksa Dana.

Peraturan Bapepam dan LK Nomor V.D.10,Lampiran Keputusan Ketua Bapepam danLK Nomor: Kep-476/BL/2009 tanggal 23Desember 2009 tentang Prinsip MengenalNasabah oleh Penyedia Jasa Keuangan diBidang Pasar Modal

Peraturan Bapepam Nomor VIILG.8, LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor : Kep-21. /PM/ 20A4 tentangPedoman Akuntansi Reksa Dana

Peraturan Bapepam Nomor VIII.G.9, LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor : Kep-99 /PM/1996 tentangInformasi dalam Ikhtisar Keuangan SingkatReksa Dana

Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.C.S,Lampiran Keputusan Ketua Badan PengawasPasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor:Kep-430/BL/2007 tentang PernyataanPendaftaran dalam Rangka PenawaranUmum Reksa Dana Berbentuk KontrakInvestasi Kolektif

Peraturan Bapepam Nomor IX.C.6, LampiranKeputusan Ketua Badan Pengawas PasarModal Nomor : Kep-22 /PM/ 20A4 tentangPedoman Bentuk dan Isi Prospektus dalamRangka Penawaran Umum Reksa Dana

Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Nomor7 /SEOIK.}4/2014 tentang Penerapan Pelak-sanaan Pertemuan Langsung (Eace to Face)

Dalam Penerimaan Pemegang Efek ReksaDana Melalui Pembukaan Rekening SecaraElekfronik, Serta Thta Cara Penjualan (&tbscrip-tion)danPembelianKembalt(Redentption)EfekReksa Dana Secara Elektronik

*,nffis*ffiPutusan Kasasi Mahkamah Agung Republik

Indonesia No 2838 K/Pdt/2011"

C. Data dari Internet

http : / / w wr,v. oj k. go. i d / capita l-marke t-reksa-iddiakses pada tanggal 13 Oktob er 201.4pukul11.00 wIB

press release penetapan sanksi administratifberupa pencabutan izin usaha perusahaanefek dan izin orang perorangan BapepamLK Oktober 2010

www. ojk. go.id / perkembangan-terkini-indus-tri-pengelolaan-investasi diakses pada 22Oktober 2014 pukul11.00 WIB

http: / / www.hukumonline.com/klinik/detail/1t4f d5e07bd4ea3 / reksadana-kontrak-in-vestasi-kolektif -penyertaan-terbatas- diaksespada2} Oktober 2014 pukul14.00 WIB

Sudirman Sidabuke. Kasus Bank Centurv dalamKonstruksi Hukum Perdata. sebagaimanadikutip dari Masrun, Harian Kontan. 10Desember 2008

JURNALHUKUM BISNIS 377