PERBEDAAN DIVIDEN PAYOUT RATIO DAN KINERJA PASAR ...eprints.perbanas.ac.id/1406/2/COVER.pdfLely Nilawati Anggraini Miss bingung, dan Miss pulsa. Teman seperjuangan menghitung nilai

PERBEDAAN DIVIDEN PAYOUT RATIO DAN KINERJA

PASAR PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN DAN

TIDAK MELAKUKAN MANIPULASI

AKTIVITAS RIIL

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian

Program Pendidikan Strata Satu

Jurusan Akuntansi

Oleh:

ANA JI’AH

2009310537

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS

SURABAYA

2013

i

PERBEDAAN DIVIDEN PAYOUT RATIO DAN KINERJA

PASAR PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN DAN

TIDAK MELAKUKAN MANIPULASI

AKTIVITAS RIIL

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian

Program Pendidikan Strata Satu

Jurusan Akuntansi

Oleh:

ANA JI’AH

2009310537

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS

SURABAYA

2013

ii

iii

iv

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

-MOTTO-

“Setiap apa yang kita lakukan membutuhkan pengorbanan, apapun itu jalani

dengan ikhlas, dan berkorbanlah. Akan ada hasil diantara pengorbanan itu”

“Aku adalah apa yang aku pikirkan, Selalu menjadi positif dalam melakukan

apapun”

“Ada saatnya kita harus belajar dari orang lain. Saling berbagi ilmu itu indah”

“Apapun keadaan, masalah, dan hambatan, tetap semangat dan jangan putus

asa” (Hitam putih)

“Berhentilah mengeluh! Kalau pilihan sudah dijatuhkan tinggallah kita fokus di

pilihan itu. Sepenuh hati. Tidak ada pikiran lain kecuali bekerja” (Dahlan Iskan)

“Kegagalan biasanya merupakan langkah awal menuju sukses, tapi sukses itu

sendiri sesungguhnya baru merupakan jalan tak berketentuan menuju puncak

sukses” (Lambert Jeffries)

-PERSEMBAHAN-

Alhamdulillahi Rabbil „Alamiin, puji syukur tak henti-hentinya Saya panjatkan

kepada ALLAH SWT yang telah memberikan kekuatan, kesehatan lahir dan batin,

untuk menyelesaikan tugas akhir ini dengan sempurna sehingga dapat

memberikan manfaat bagi semua. Penantian dari segala usaha dan doa

terkabulkan, semua atas kehendak ALLAH SWT. Barakallah….

Skripsi ini Saya persembahkan untuk:

Bapak dan Ibu tercinta, Bapak H. Subakir dan Ibu Hj. Rohmah, pria terhebat dan

wanita terhebat dalam hidup Saya yang senantiasa memberikan perhatiannya.

Terima kasih telah banyak berkorban untuk Saya, yang selalu mendukung Saya,

dengan ikhlas mendokan Saya, yang selalu memberikan apa yang Saya inginkan.

Terima kasih telah menemani hari-hari Saya, mendengar keluh kesah Saya.

Terima kasih atas ridho kalian.

I LOVE YOU FOREVER.

vi

Kakak Saya Muhammad Roykhan Bakir, Adik Saya Abdul Hanif, kakak ipar

Saya Umi Khoirun Nisa‟ yang memberikan perhatian. I LOVE MY FAMILY.

Niko Dwi Prakarsa, someone gives me strenght, supports, helps, no matter what

happen you always keep me whenever and whatever. I realized that there are no

body like you.

I Love You more………..

Ibu Diyah Pujiati S.E., M.Si., CFP(R)

dosen pembimbing yang sabar dan baik,

yang telah membimbing, memberikan pengetahuan dan semua informasi demi

kelancaran skripsi ini.

Ibu Nurul Hasanah Uswati Dewi, S.E., M.Si., Ak., co. dosen pembimbing

sekaligus dosen wali yang cantik, yang telah memberikan bimbingan serta saran-

saran dalam penyusunan skripsi ini, dan terima kasih sudah menjadi penasihat

akademik Saya.

Bapak Dr. Agus Samekto, Ak., M.Si dan Ibu Nurmala Ahmar, S.E., Ak., M.Si

yang telah memberikan saran untuk dapat melakukan perbaikan skripsi ini.

Sahabat terCINTA, terSAYANG, terHEBAT, terNGOMTIF

Lailatul Maghfiroh Miss kempel, yang selalu menyerah sebelum berperang.

Sandra Ratna Juwita Miss pengatur jadwal refreshing, sing a song dan makan-

makan.

Lely Nilawati Anggraini Miss bingung, dan Miss pulsa. Teman seperjuangan

menghitung nilai DPR. Akhirnya kita berhasil mendapatkan nilai DPR.

Diah Arda Maharani Miss oneng, Miss setia (setia menemani saat ujian proposal

dan ujian Skripsi). Sukses untuk skripsinya girl, segera menyusul untuk

mendapatkan gelar S.E.

Eka Ninayanti Mahbubah Miss diam yang rajin, dan juga Miss Setia (setia

menemani saat ujian skripsi). Sukses untuk skripsinya girl, segera menyusul untuk

mendapatkan gelar S.E.

Teman-teman Komtif dan organisasi Saya KOMTIF tercinta, yang telah

memberikan banyak arti kebersamaan, kepentingan golongan lebih utama dari

pada kepentingan pribadi. Terima kasih untuk masa-masa susah senangnya.

Benar-benar menjadi pengalaman yang sangat berharga.

Rizcha Amelia, Dofah Sandrawati, Enny Nurjannah, Sabdania Febrianti, teman

bebarengan dari semester awal sampai dengan semester akhir. Ika Dian Ananta,

Reni Dwi Febrianti, yang memberikan kamar kosnya untuk melepas penat Saya.

vii

Terima kasih sahabat. I will remember what we do. I never forget it. Keep contact.

Jangan pernah katakan tak ada waktu untuk bersama ya???

Teman-teman bimbingan Imaz Yanda Astrini Putri, Savitri Kastutisari, Ade Setyo

Handoyo, Moh. Sukron Ali Subaidi, Rainy Alfa Zulfannisa, Theresia Putri Sejati, Dea

Nikki Rona, dan Siti Wasila.

Dan terima kasih untuk teman-teman angkatan 2009 untuk masa-masa yang

membanggakan ini, tidak akan pernah terlupakan, saat pertama kali kita diterima

di Perbanas, sampai akhirnya kita lulus.

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Alhamdulillahi Rabbil „Alamiin, dengan mengucap syukur kehadirat Allah

SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya, shalawat dan salam

untuk junjungan kita Rasulullah SAW yang telah memberikan petunjuk

sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan lancar dan tepat waktu

dengan judul “Perbedaan Dividen Payout Ratio dan Kinerja Pasar

Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas

Riil”.

Skripsi ini diajukan untuk memenuhi persyaratan memperoleh gelar

Sarjana Ekonomi Program Studi S1 Akuntansi pada Sekolah Tinggi Ilmu

Ekonomi Perbanas Surabaya. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan

berhasil tanpa adanya dukungan dari berbagai pihak, oleh karena itu pada

viii

kesempatan ini dengan ketulusan hati penulis ingin mengucapkan terima kasih

kepada:

1. Ibu Prof. Dr. Dra. Tatik Suryani, Psi., MM selaku Ketua Sekolah Tinggi

Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya.

2. Ibu Supriyati, S.E., M.Si., Ak selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi

Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya.

3. Ibu Diyah Pujiati, S.E., M.Si., CFP(R)

selaku Dosen Pembimbing yang telah

membimbing dan memberikan pengajaran dan pengarahan demi lancarnya

penelitian ini.

4. Ibu Nurul Hasanah Uswati Dewi, S.E., M.Si., Ak selaku Dosen Wali dan

Dosen Pembimbing yang telah membimbing dan memberikan pengajaran

dan pengarahan demi lancarnya penelitian ini, serta telah memberikan

arahan dan petunjuk selama berada di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi

Perbanas Surabaya.

5. Bapak Dr. Agus Samekto, Ak., M.Si dan Ibu Nurmala Ahmar, S.E., Ak.,

M.Si selaku Dosen Penguji yang telah memberikan saran untuk dapat

memperbaiki skripsi ini.

6. Seluruh Dosen, Karyawan, dan seluruh Civitas Akademika Sekolah Tinggi

Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya yang telah banyak membantu dalam

penulisan skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa terdapat kekurangan dalam penyajian skripsi ini,

untuk itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun untuk

ix

perbaikan di masa yang akan datang. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi

penulis pada khususnya, dan bagi pembaca pada umumnya.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb

Surabaya, Februari 2013

(Ana Ji‟ah)

x

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ...................................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI .................................................................. ii

HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI ......................................................................... iii

HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................................ iv

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................................................ v

KATA PENGANTAR ................................................................................................... ix

DAFTAR ISI .................................................................................................................. xi

DAFTAR TABEL .......................................................................................................... xiii

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................................... xiv

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................................. xv

ABSTRAK/RINGKASAN ............................................................................................ xvi

BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1

1.1 Latar Belakang .................................................................................... 1

1.2 Perumusan Masalah ............................................................................ 5

1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................ 6

1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................. 6

1.5 Sistematika Penulisan Skripsi ............................................................. 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .............................................................................. 9

2.1 Penelitian Terdahulu ........................................................................... 9

2.2 Landasan Teori .................................................................................... 14

2.2.1 Teori Signaling ........................................................................ 14

2.2.2 Manajemen Laba ..................................................................... 15

2.2.2.1 Manajemen Laba melalui Manipulasi Aktivitas riil ... 18

2.2.2.2 Teknik Manipulasi Aktivitas Riil ................................ 19

2.2.3 Arus Kas .................................................................................. 23

2.2.4 Arus Kas Kegiatan Operasi dan Manipulasi Aktivitas Riil .... 28

2.2.5 Dividen ................................................................................... 28

2.2.6 Dividen Payout Ratio .............................................................. 30

2.2.7 Kinerja Pasar ........................................................................... 31

2.2.8 Hubungan Manipulasi Aktivitas Riil terhadap Dividen

Payout Ratio ............................................................................ 36

2.2.9 Hubungan Manipulasi Aktivitas Riil terhadap Kinerja

pasar ..................................................................................... 37

2.3 Kerangka Pemikiran ............................................................................ 38

2.2 Hipotesis Penelitian ............................................................................. 40

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................................. 41

3.1 Rancangan Penelitian .......................................................................... 41

3.2 Batasan Penelitian ............................................................................... 42

xi

3.3 Identifikasi Variabel ............................................................................ 42

3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .................................. 43

3.5 Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel .......................... 48

3.6 Data dan Metode Pengumpulan Data .................................................. 48

3.7 Teknik Analisis Data ........................................................................... 49

3.7.1 Uji Statistik Deskriptif ............................................................ 50

3.7.2 Uji Normalitas ......................................................................... 51

3.7.3 Uji hipotesis ............................................................................ 52

BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA ............ 54

4.1 Gambaran Subyek Penelitian .............................................................. 54

4.2 Analisis Data ....................................................................................... 57

4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif .................................................... 63

4.2.2 Pengujian Hipotesis ................................................................. 63

4.2.3 Pembahasan ............................................................................. 69

BAB V PENUTUP .................................................................................................... 75

5.1 Kesimpulan ......................................................................................... 75

5.2 Keterbatasan Penelitian ....................................................................... 77

5.3 Saran .................................................................................................... 77

DAFTAR RUJUKAN

LAMPIRAN

xii

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 : Kerugian dan Keuntungan Manipulasi Aktivitas Riil dan

Manipulasi Akrual 19

Tabel 4.1 : Seleksi Sampel 54

Tabel 4.2 : Sampel Penelitian Berdasarkan Sektor Industri 55

Tabel 4.3 : Jumlah Perusahaan yang Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil dan

Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil 58

Tabel 4.4 : Hasil Analisis Statistik Deskriptif Abnormal Arus Kas Kegiatan

Operasi (ABN_CFO) Perusahaan yang Melakukan Manipulasi

Aktivitas Riil dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil 58

Tabel 4.5 : Hasil Analisis Statistik Deskriptif Penjualan 59

Tabel 4.6 : Hasil Analisis Statistik Deskriptif Dividen Payout Ratio (DPR) dan

Kinerja Pasar (AR) 61

Tabel 4.7 : Hasil Uji Normalitas Dividen Payout Ratio (DPR) Perusahaan

yang Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil 63

Tabel 4.8 : Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap

Dividen Payout Ratio (DPR) Perusahaan yang Melakukan dan

Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil 64

Tabel 4.9 : Hasil Uji Normalitas Kinerja Pasar (AR) Perusahaan yang

Melakukan dan Tidak Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil 66

Tabel 4.10 : Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap

Kinerja Pasar (AR) Perusahaan yang Melakukan dan Tidak

Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil 67

xiii

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Tabel 2.1 : Kerangka Pemikiran 40

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Sampel Awal

Lampiran 2 : Sampel Akhir Tahun 2009 – 2011

Lampiran 3 : Penghitungan Abnormal Arus Kas Kegiatan Operasi Normal

Lampiran 4 : Nilai Abnormal Arus Kas Kegiatan Operasi (ABN_CFO)

Lampiran 5 : Nilai Dividen Payout Ratio (DPR), dan Abnormal Return (AR)

Lampiran 6 : Penghitungan Abnormal Return (AR)

Lampiran 7 : Regression Estimasi CFO

Lampiran 8 : Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap

DPR Perusahaan yang Melakukan dan Tidak Melakukan

Manipulasi Aktivitas Riil

Lampiran 9 : Hasil Analisis Uji Wilcoxon – Mann – Whitney Test Terhadap

Kinerja Pasar (AR) Perusahaan yang Melakukan dan Tidak

Melakukan Manipulasi Aktivitas Riil

Lampiran 10 : Jadwal Penulisan Skripsi

xv

THE DIFFERENCE OF DIVIDEND PAYOUT RATIO AND MARKET

PERFORMANCE OF FIRMS WHICH MANIPULATE AND

DO NOT MANIPULATE REAL ACTIVITIES

ABSTRACT

This research aims to provide empirical evidence of whether there is a

difference of the dividend payout ratio and market performance of firms which

manipulate and do not manipulate real activities at manufacturing firms, which

are listed in Indonesia Stock Exchange period 2009 – 2011. Model of real

activities manipulation that is used is based on Roychowdhury (2006).

Researchers used regression models to determine the value of abnormal operating

cash flow. There are two hypothesis in this study, the first hypothesis testing

researchers using Wilcoxon – Mann – Whitney Test to notice any difference

dividend payout ratio of firms which manipulate and do not manipulate real

activities. The second hypothesis test are also using Wilcoxon – Mann – Whitney

Test to notice any difference market performance of firms which manipulate and

do not manipulate real activities. Based on the results of the analysis show that

many firms are manipulate real activities. So cash flow statement can be used as

an indicator of whether the firms manipulate real activities. The first hypothesis

test results found that there was no difference dividend payout ratio of firms

which manipulate and do not manipulate real activities. And the second

hypothesis test results also found that there was no difference market performance

of firms which manipulate and do not manipulate real activities

Keywords: The Real Activities Manipulation, Dividen Payout Ratio, Market

Performance.