PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS DAN FIRMSIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEKS (JII) PERIODE 2011-2015 TESIS Oleh: ULFA NI’MATUS SA’ADAH NIM: 152.031.0010 Pembimbing Dr. H. Syafiq M. Hanafi, M. Ag Dr. Ibnu Qizam, S.E., Akt., M. Si KONSENTRASI KEUANGAN DAN PERBANKAN SYARIAH PROGRAM STUDI MAGISTER HUKUM ISLAM FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM UIN SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA 2017
60
Embed
PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS DAN …digilib.uin-suka.ac.id/26454/2/1520310010_BAB-I_IV-atau-V_DAFTAR... · pengaruh struktur modal, profitabilitas dan firmsize terhadap
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS DAN FIRMSIZE
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA
ISLAMIC INDEKS (JII) PERIODE 2011-2015
TESIS
Oleh:
ULFA NI’MATUS SA’ADAH
NIM: 152.031.0010
Pembimbing
Dr. H. Syafiq M. Hanafi, M. Ag
Dr. Ibnu Qizam, S.E., Akt., M. Si
KONSENTRASI KEUANGAN DAN PERBANKAN SYARIAH
PROGRAM STUDI MAGISTER HUKUM ISLAM
FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM
UIN SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2017
PERNYATAAN KEASLIAN
Yang berlanda tangan di bawah ini :
Narna
NIM
Jenjang
Prograrn Stucli
Konsentrzrsi
menyatakan bahlva
pcnelitian/karya saya
surnbernya.
Ulfa Ni'matus Sa'adah, S.Si
1s20310010
Magister
Hukum Islarn
Keuangan dan Perbankan Syariah
naskah tesis rni secara keseluruhan adalah hasil
sendiri, kecuali pada bagian-bagian yang dirujuk
Yogyakalta, 29 Maret 2017
Sa1,a yan_u r-nenyatakan,
Ulfa Ni'matus Sa'adah
NIM: 1520310010
PERNYATAAN BEBAS PLAGIASI
Yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
NIM
jenjang
Program Studi
Konsentrasi
Ulfa Ni'matus Sa'adah, S.Si
1s20310010
Magister
Hukurn lslarr
Keuangan dan Perbankan Syarial-r
tnenyatakan bah"va naskah tesis ini secara keseluruhan benar-benar bebas dari
plagiasi. Jika di kemudian hari terbukti n-relakukan plagiasi, maka saya siap
FAKULTAS SYARI'AH IJAN HUKLTMJl. l'/:r;CaAdiruciptnT.l.p t.():'7n) 5ilEinF:r r0l7d)5d-{4r4 Yi:gya!:::i'l:r-{5281
PENGFSAHAN TUGAS AKHIR
Nomor : B-15 l/IJn.02lDS/PP.00.9/05/20 I 7
Tugas Akhir denganjudul : "PENGARUII STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS. DANFIRIVISIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG TERDATTTAR DI JAKARTAISLAIVIIC INDEX (JII) PERIODE 20I1.20I5,.,
vang dipersiapkan dan disusun oleh:
ULFA NI'MATUS SA'ADAH. S.Si
1 5203 100 I 0
Rabu. 03 lvlei 201'/A/B
TIM UJIAN TUGAS
Ketua Sidang
4tur
NamaNomor Induk MahasiswaTelah diujrkan pada
Nilai u.jian Tugas Akhir
clinyatakan telah diterima oleh Ilakultas Syari'ah dan Hukur,r UIN Sunan Kalijagir Yogyakarta
AI(HIR
Dr. I-1. Syafiq N{ohmadeh H;rnafi, }vl.Ag.NiP. 196705t8 199703 1 003
Dr. H. A ujib,lvl.Ag.20c003 1 00-s NIP. 19701209 200112 I 002
Yogyakarta, 03 Mei 2017
UIN Sunan KalijagaFukultas Sy:ui'ah dan Hukum
NrP.1976123r
1/1 1205/2017
M.Si.. Akt.
Najib. lvI.Ag.
I{OTA DINAS PEMBIMBII\G
Kepada Yth.,. Dekan Fakultas Syariah dan Hukum
UIN Sunan Kalijaga
. Yogyakarta
A s s a I amu' a I ai kum w a ralvnduJlnhi w a b ar aka at uh.
Setelah melakukan bimbingan, arahan, dan koreksi terhadap penulisan tesis
yang berjudul:
"Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Firm Size terhadapNilai Perusahaan yang terdaftar di Jakarta rshmic Indeks fJrr)
Periode 20ll-2015"
. Yang ditulis oleh :
Nama : UlfaNi'matus Saladah
1520310010
Hukum Islam
Konsentrasi : Keuangan dan perbankan Syariah
Saya berpendapat bahwa tesis tersebut sudah dapat diajukan kepada ProgramMagister Hukum Islam Fakultas syariah dan Hukum uIN Sunan Kalijaga
untuk diujikan dalam rangka memperoleh gelar Magister Hukum Islam.
Wa s s al amu' al ai kum w a ralrnaulhhi w a b a r a ka a t u h.
NIM
Prodi
Yogyakart4 29 Maret 2017
Pembimbing I
,M#{Dr..H. Syafiq M. Hanafi, M. Ag
I{OTA DINAS PEMBIMBING
Kepada Yth.,
Dekan Fakultas Syariah dan Hukum
UILI Sunan Kalijaga
Yogyakarta
A s s a I amu' al ai kum w a rafunaullahi w a b ar aka a t u h.
Setelah melakukan bimbingan, arahan, dan koreksi terhadap penulisan tesisyang berjudul:
"Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Firm Size terhadap
Nilai Perusahaan yang terdaftar di rakarti rshmic rndeks (JrDPeriode Z0ll-2015"
Yang ditulis oleh :
Nama : Ulfa Ni,matus Sa,adah
1s20310081
Hukum Islam
Konsentrasi : Keuangan danperbankan Syariah
Saya berpendapat bahwa tesis tersebut sudah dapat diajukan kepada programMagister Hukum Islam Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga
. untuk diujikan dalam rangka memperoleh gelar Magister Hukum Islam.
Iil a s s a I a mu al a i kum w a rahmatullah i w a b a r a ka a t u h.
Yogyakarta, 29 Maret 2017
embimbing II
Y42Dr. Ibnu Qizam, M.Si
ri
NIM
Prodi
vii
ABSTRAK
Penelitian ini dilatarbelakangi oleh pentingnya perusahaan-perusahaan
syariah di Indonesia dalam menghadapi persaingan ekonomi. Perusahaan dituntut
untuk menciptakan nilai perusahaan yang tinggi, agar dapat bersaing dengan baik
dan tidak tertinggal dengan perusahaan yang lain. Kondisi keuangan yang stabil
menjadi salah satu faktor untuk melihat keadaan perusahaan yang baik. Keadaan
perusahaan yang baik dapat dilihat dari nilai perusahaan itu sendiri. Nilai
perusahaan yang baik dan stabil dapat memenuhi kebutuhan kegiatan perusahaan
yang dapat memaksimalkan keuntungan. Oleh karena itu penelitian ini bertujuan
untuk menganalisis bagaimana pengaruh rasio struktur modal, profitabilitas dan
firmsize terhadap tobinsq yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks Indonesia.
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan-
perusahaan yang terdaftar di JII dan konsisten melaporakan laporan keuangan
selama periode 2011-2015. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive
sampling. Data dalam penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh
melalui Pojok Bursa Efek Indonesia Universitas Kristen Duta Wacana (UKDW),
media cetak dan elektronik.
Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif dengan metode
analisis data statistik deskriptif dan explanatori. Variabel dependen yang
digunakan dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan yang diwakili oleh
TobinsQ, sedangkan variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini
adalah DAR (debt to asset ratio), DER (debt to equity ratio) sebagai proxy dari
struktur modal, profitabilitas dan firmsize.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara bersama-sama variabel
independen penelitian yang terdiri dari DAR, DER, profitabilitas dan firmsize
berpengaruh terhadap TobinsQ perusahaan-perusahan yang terdaftar di JII
Indonesia. Secara parsial variabel DER dan profitabilitas berpengaruh secara
positif terhadap TobinsQ perusahaan. Variabel DAR berpegaruh secara negatif
terhadap TobinsQ perusahaan. Hanya ada satu variabel yang tidak berpengaruh
secara signifikan terhadap TobinsQ perusahaan, yaitu variabel firmsize.
Kata Kunci : TobinsQ, Struktur Modal, Profitabilitas, Firmsize, JII Indonesia.
viii
PERSEMBAHAN
Tesis ini penulis persembahkan kepada :
- Ibunda Hj.Juminah dan Ayahanda H.Supyan tercinta yang
telah mendidik, membesarkan dan selalu mendo’akanku serta yang
selalu menjadi motivator utama dalam hidupku.
- Suamiku tercinta mas Eko Haryono, M.Si yang telah sabar dan
selalu memberi semangat untuk kesuksesanku.
- Adek Ahmad Dhedhi Pamungkas yang memberikan warna
warni dalam hidupku.
- Almamaterku tercinta Program Magister Hukum Islam
Konsentrasi Keuangan dan Perbankan Syari’ah Fakultas
Syari’ah dan Hukum Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga
Yogyakarta
ix
Motto
Allah tidak membebani seseorang diluar dari
kesanggupannya... (Q.S Al Baqarah: 286)
"Learn from yesterday, live for today, hope for tomorrow.
The important thing is not to stop questioning."
"Belajar dari kemarin, hidup untuk sekarang, berharap
untuk besok. Hal yang paling penting adalah jangan
berhenti bertanya."(Albert einstein)
x
PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB –LATIN
Berdasarkan Surat Keputusan Bersama Menteri Agama RI dan
Menteri Pendidikan dan Kebudayaan RI Nomor 158/1987 dan
0543b/U/1987, tanggal 22 Januari 1988.
A. Konsonan Tunggal
Huruf Arab Nama Huruf Latin Keterangan
alif tidak dilambangkan tidak dilambangkan ا
ba>’ b Be ب
ta>’ t Te ت
ṡa>’ ṡ es (dengan titik di atas) ٽ
ji>m j Je ج
ḥa> ḥ ha (dengan titik di bawah) ح
kha> kh ka dan ha خ
da>l d De د
za>l ż zet (dengan titik di atas) ذ
ra>’ r Er ر
za>i z Zet ز
sin s Es س
syin sy es dan ye ش
ṣa>d ṣ es (dengan titik di bawah) ص
ḍa>d ḍ de (dengan titik dibawah) ض
ṭa>’ ṭ te (dengan titik dibawah) ط
ẓa>’ ẓ zet (dengan titik dibawah) ظ
ain „ koma terbaik di atas„ ع
gain g Ge غ
fa>’ f Ef ف
qa>f q Qi ق
ka>f k Ka ك
xi
la>m l El ل
mi>m m Em م
nu>n n En ن
Wa>wu w We و
ha>’ h Ha ه
hamzah „ Apostrof ء
ya>’ y Ye ي
B. Konsonan Rangkap karena Syaddah ditulis rangkap
C. Ta>’ Marbu>t}ah
1. Bila dimatikan ditulis h
(Ketentuan ini tidak diperlakukan terhadap kata-kata Arab yang sudah
terserap ke dalam bahasa Indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya,
kecuali bila dikehendaki lafal aslinya).
Bila diikuti dengan kata sandang “al” serta bacaan kedua itu terpisah,
maka ditulis dengan h.
2. Bila ta>’ marbu>tah hidup atau dengan harkat, fathah, kasrah, dan
d}ammah ditulis t.
Ditulis Muta’aqqidi>n متعقدين
Ditulis „Iddah عدة
Ditulis Hibah هبة
Ditulis Jizyah جزية
‟Ditulis karāmah al-auliyā كرامه األولياء
Ditulis zakātul fiṭri زكاة الفطر
xii
D. Vokal Pendek
Kasrah Ditulis ا i
Fath}ah Ditulis a ا
Dammah Ditulis u ا
E. Vokal Panjang
Fath}ah + Alif Ditulis a
Ditulis jāhiliyyah جاهلية
Fath}ah + Ya>’ Mati Ditulis a
Ditulis Yas‟ā يسعى
Kasrah + Ya>’ Mati Ditulis ī
Ditulis karīm كرمي
Dammah + Wa>wu Mati Ditulis u
{Ditulis Furūd فروض
F. Vokal Rangkap
Fath}ah + Ya>’ Mati Ditulis ai
Ditulis bainakum بينكم
Fath}ah + Wa>wu Mati Ditulis au
Ditulis qaulu قول
G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan
dengan Apostrof
Ditulis a'antum أأنتم
Ditulis u'idat أعدت
Ditulis la'in syakartum لئن شكرمت
xiii
H. Kata Sandang Alif + Lam
1. Bila diikuti Huruf Qamariyah
Ditulis al-Qur‟ān القرأن
Ditulis al-Qiyās القياس
2. Bila diikuti Huruf Syamsiyah ditulis dengan menggandakan huruf
syamsiyyah yang mengikutinya, serta menghilangkan huruf l (el)-nya.
‟Ditulis as-Samā السماء
Ditulis asy-Syams الشمس
I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat
Ditulis ẓawī al-furūd ذوي الفروض
Ditulis ahl as-sunnah اهل السنة
xiv
KATA PENGANTAR
بسم هللا الر حمن الر حيم
Alhamdulillah...! Puji syukur senantiasa penulis panjatkan kehadirat Allah
SWT Tuhan semesta alam atas limpahan rahmat serta hidayah-Nya atas ridho-
Nya, sehingga penulis mampu menyelesaikan tesis ini dengan baik. Shalawat
salam tak lupa tercurahkan kepada manusia yang paling sempurna di dunia ini
yakni nabi Muhammad SAW, yang telah menuntun umatnya menuju jalan yang
terang. Berkat do‟a beliau penulis berusaha menjaga nilai, etika dan objektivitas
keilmuan ini.
Tesis ini disusun guna memeperoleh gelar Magister Ekonomi. Isi dari
tugas akhir ini membahas tentang “PENGARUH STRUKTUR MODAL,
PROFITABILITAS DAN FIRMSIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEKS (JII) PERIODE 2011-
2015
Dalam penulisan tesis ini tidak bisa terlepas dari bantuan dan bimbingan
dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan banyak terima
kasih kepada:
1. Bapak Dr. H. Agus Moh. Najib, M.Ag selaku Dekan Fakultas Syari‟ah dan
Hukum UIN Sunan Kalijaga, yang telah memberikan kemudahan bagi penulis
di dalam proses penandatanganan berkas-berkas serta hal-hal berkaitan
dengan administrasi secara umum.
2. Bapak Dr. H. Syafiq M. Hanafi, M.Ag, selaku Dosen Pembimbing I yang
senantiasa begitu sabar memberikan pengarahan, bimbingan serta motivasi
xv
selama penulisan tesis ini. Semoga ilmu yang diberikan beliau kepada penulis
akan senantiasa memberikan kemudahan bagi setiap langkah beliau.
3. Bapak Dr. Ibnu Qizam, M.Si, selaku Dosen Pembimbing II yang telah sabar
membimbing dan memberikan pengarahan dalam penulisan tesis ini. Semoga
jasa – jasa beliau memberikan manfaat bagi semua orang.
4. Bapak dan Ibu Dosen serta seluruh civitas akademika Program Magister
Hukum Islam Fakultas Syari‟ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga sebagai
tempat interaksi Penulis selama menjalani studi di UIN Sunan Kalijaga
Yogyakarta.
5. Bapak H. Supyan, Ibunda Hj. Juminah dan Adik Dhedhi Pamungkas serta
tante Juarsih tercinta di rumah yang sangat penulis sayangi atas do‟a dan
motivasi serta bantuan baik material maupun moral sehingga penulis dapat
menyelesaikan tugas akhir ini. Kalianlah satu – satunya alasan penulis untuk
segera menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik.
6. Spesial thanks to suamiku Mas Eko Haryono, S.PdSi., M.Si yang selalu
mendukung dan memberikan pengarahan selama penulisan tesis ini,
terimakasih atas kesabarannya untuk menemani penulis selama ini.
7. Teman-teman kelas Keuangan dan perbankan syariah (KPS) Reguler
angkatan tahun 2015 atas inspirasinya, kekompakan dan semangat kita
bersama. Terimakasih atas canda dan ketulusan sehingga penulis selalu
bersemangat untuk berkumpul bersama kalian.
Semoga segala bantuan dan motivasi yang penulis terima dapat bermanfaat
untuk melanjutkan ke jenjang selanjutnya. Dan semoga budi baik dari semua
pihak yang diberikan kepada penulis mendapatkan balasan yang setimpal dari
Allah SWT Amin.
Penulis menyadari bahwa penulisan tugas akhir ini masih jauh dari
sempurna, untuk itu penulis sangat mengharapkan kritik serta saran dari para
pel-ntlaca derni sempurnarlya tugas akl-rir ini. Walaupun masih banyaknya
kekurangan yang ada, semoga tugas akhir ini ciapat memberikan manf-aat kepada
para pernbaca terutama teman-teman di bidang rnatentatika.
Yogyakarla, 8 Maret 2017
Ulfa Ni'matus Sa'adahNIM. t520310010
xvl
xvii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i
PERNYATAAN KEASLIAN ............................................................................. ii
PERNYATAAN BEBAS PLAGIASI ................................................................ iii
PERSETUJUAN TIM PENGUJI UJIAN TESIS ............................................ iv
NOTA DINAS PEMBIMBING .......................................................................... v
ABSTRAK ........................................................................................................... vii
PERSEMBAHAN ................................................................................................ viii
MOTTO .............................................................................................................. ix
PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN .............................................. x
KATA PENGANTAR ......................................................................................... xiv
DAFTAR ISI ........................................................................................................ xix
BAB I: PENDAHULUAN................................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah ............................................................................ 1
B. Rumusan Masalah ..................................................................................... 7
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................................. 7
D. Batasan Masalah ........................................................................................ 9
E. Telaah Pustaka ........................................................................................... 9
F. Sistematika Pembahasan ........................................................................... 13
xviii
BAB II: LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ........ 15
A. Telaah Pustaka .......................................................................................... 15
B. Landasan Teori .......................................................................................... 18
a. Pengaruh DAR Terhadap TobinsQ ..................................... 74
b. Pengaruh DER Terhadap TobinsQ .................................... 76
c. Pengaruh Profitabilitas Terhadap TobinsQ ....................... 78
d. Pengaruh Firmsize Terhadap TobinsQ .............................. 80
BAB V: PENUTUP ............................................................................................ ..82
A. Kesimpulan ............................................................................................... 82
B. Keterbatasan Penelitian ............................................................................. 84
C. Saran .......................................................................................................... 85
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................... ................87
LAMPIRAN I ....................................................................................................... 90
LAMPIRAN II ...................................................................................................... 91
LAMPIRAN III .................................................................................................... 92
LAMPIRAN IV .................................................................................................... 93
LAMPIRAN V ...................................................................................................... 94
1
BAB 1
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Dalam dunia bisnis ekonomi, perusahaan dalam menghadapi persaingan
dituntut untuk menciptakan nilai perusahaan yang tinggi agar dapat bersaing
dengan baik dan tidak tertinggal dengan perusahaan yang lain. Umumnya
perusahaan yang baik dapat dilihat dari kondisi keuangannya. Kondisi keuangan
yang stabil menjadi salah satu faktor untuk melihat keadaan perusahaan yang
baik, dalam memenuhi pembiayaan dari kebutuhan kegiatan perusahaan serta
keuntungan yang didapatkan perusahaan.
Setiap perusahaan tentu membutuhkan dana untuk pembiayaan kegiatan
perusahaan. Modal adalah dana yang dipakai membiayai pengadaan aktiva dan
operasi perusahaan.1 Perusahaan dalam pemenuhan kebutuhan modal dapat
berasal dari beberapa sumber modal. Sumber modal ditinjau dari asal dibedakan
menjadi dua yaitu internal source dan eksternal sources.2
Struktur modal berkaitan dengan pembelanjaan jangka panjang suatu
perusahaan diukur dari perbandingan utang jangka panjang dengan modal
1 Lukas Setia Atmaja, Manajemen Keuangan, Buku I, (Yogyakarta: Penerbit Andi, 2008), hlm,
115. 2 Bambang Riyanto, Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, (Yogyakarta: Yayasan Badan
Penerbit Gajah Mada, 2010), hlm, 209.
2
sendiri.3 Suatu perusahaan akan memilih struktur modal yang optimal dengan
biaya modal rendah dan menghasilkan laba dan nilai perusahaan yang tinggi.
Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar atas perusahaan
tersebut apabila dijual.4 Perusahaan yang go public mengandalkan nilai
perusahaan yang tercermin pada harga saham yang terdapat dalam perdagangan
di pasar modal.5
Perusahaan dengan struktur modal yang tidak baik dan hutang yang
sangat besar akan memberikan beban berat kepada perusahaan sehingga perlu
diusahakan suatu keseimbangan yang optimal dalam menggunakan kedua
sumber tersebut sehingga dapat memaksimalkan nilai perusahaan. Semakin
tingginya modal suatu perusahaan yang berasal dari modal sendiri, baik investor
maupun pemilik mengindikasikan rendahnya hutang yang dimiliki, sehingga
cenderung akan memberikan insentif yang lebih besar kepada pemiliknya, yang
akhirnya dapat mendorong tingginya pembayaran hasil investasi, di mana pada
ujungnya akan meningkatkan nilai perusahaan dari naiknya harga saham. Debt to
Equity Ratio (DER) dapat memberikan gambaran mengenai struktur modal yang
dimiliki oleh perusahaan sehingga dapat diketahui tingkat risiko tak terbayarkan
suatu hutang. Debt to Equity Ratio (DER) juga menunjukkan tingkat hutang
3 I Made Sudana, Manajemen Keuangan Perusahaan Teeori & Praktik, (Jakarta: Erlangga,
2011), hlm, 143 4 Suad Husnan, Dasar-Dasar Teori Portfolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Keempat.
(Yogyakarta: Cetakan Pertama UPP AMP. YKPN,2005), hlm, 6. 5 Harjito dan Martono, Manajemen Keuangan, Edisi Kedua, (Yogyakarta:Penerbit Ekonsiana,
2006), hlm, 13.
3
perusahaan, perusahaan dengan hutang yang besar mempunyai biaya hutang
yang besar pula. Hal tersebut menjadi beban bagi perusahaan yang dapat
menurunkan tingkat kepercayaan investor. Selain itu, DER dan DAR dapat
digunakan para calon investor sebagai dasar untuk menanamkan investasinya ke
dalam perusahaan karena kedua variabel ini menggambarkan modal sendiri, total
hutang dan total aset dimana ketiganya dimanfaatkan oleh mereka untuk melihat
tingkat risiko, tingkat pengembalian (return) dan pendapatan (revenue) yang
akan diterima oleh perusahaan. Tingkat resiko, tingkat pengembalian (revenue)
dan pendapatan (revenue) perusahaan dapat mempengaruhi tinggi rendahnya
permintaan akan saham dimana hal tersebut juga akan mempengaruhi nilai
perusahaan.
Di samping itu, ukuran perusahaan atau firm size dinilai mampu
mempengaruhi nilai perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan maka akan
semakin mudah pula perusahaan memperoleh sumber pendanaan baik yang
bersifat internal maupun eksternal, sehingga perusahaan cenderung memiliki
sumber dana yang lebih banyak guna menunjang kegiatan operasionalnya.
Sehingga perusahaan dapat lebih banyak mendapatkan peluang memperoleh laba
yang lebih tinggi. Dengan semakin tingginya perolehan laba akan meningkatkan
harga saham perusahaan yang pada ujungnya akan meningkatkan nilai
perusahaan.
4
Penelitian ini menggunakan variabel independennya yaitu struktur modal
yang terdiri dari 2 variabel yaitu Debt to Equty Ratio (DER), Debt to Aset Ratio
(DAR).Variabel independen yang lain yaitu profitabilitas dan firm size. Untuk
variabel dependennya nilai perusahaan yang diukur dari variabel Tobin’s Q.
Perusahaan yang dijadikan objek perusahaan adalah perusahaan yang telah
disesuaikan dengan kriteria syariah. Penggunaan struktur modal bagi manajer
perusahaan syariah yang terdaftar di JII adalah bagaimana cara untuk
memutuskan urutan pendanaan perusahaan yang telah di batasi dengan kriteria
syariah untuk dapat mempengaruhi nilai perusahaan sebagaimana perusahaan
umum lainnya.
Penelitian-penelitian terdahulu mengenai nilai perusahaan telah banyak
dilakukan sebelumnya, diantaranya adalah penelitian yang dilakukan oleh Sukma
Perdana (2012) dengan judul pengaruh kebijakan hutang jangka panjang dan
kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan. Hasil dari penelitian ini
menunjukkan bahwa kebijakan hutang jangka panjang yang diproksi dengan
DER berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan. Kebijakan
deviden yang diproksi dengan DPR juga memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap nilai perusahaan.
Penelitian mengenai nilai perusahaan dilakukan oleh Rizkita, dkk (2015)
yang berjudul pengaruh struktur modal perusahaan terhadap nilai perusahaan
5
(Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Tekstil Dan Garmen Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013). Hasil penelitian menunjukkan
terdapat pengaruh signifikan secara bersama-sama antara variabel DR, DER dan
LDER terhadap PBV dan terdapat pengaruh signifikan secara bersama-sama
antara variabel DR, DER dan LDER terhadap nilai Tobin’s Q. Secara parsial
terdapat pengaruh signifikan variabel DER terhadap PBV, sedangkan DR dan
LDER tidak berpengaruh signifikan. Secara sendiri terdapat pengaruh signifikan
variabel DR terhadap Tobin’s Q, sedangkan DER dan LDER tidak berpengaruh
signifikan.6
Penelitian mengenai pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas
adalah penelitian yang dilakukan oleh Abor terhadap perusahaan-perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Ghana selama periode lima tahun. Hasil penelitian
ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal utang jangka pendek
berpengaruh secara positif signifikan terhadap rasio profitabilitas ROE. Hal ini
menyimpulkan bahwa profitabilitas perusahaan bergantung pada utang sebagai
pilihan sumber pendanaan utama perusahaan. Perusahaan dengan tingkat utang
yang tinggi umumnya memiliki tingkat profit yang tinggi pula.7
6 Rizkita Dwi,dkk. “pengaruh struktur modal perusahaan terhadap nilai perusahaan (Studi Pada
Perusahaan Sub Sektor Tekstil Dan Garmen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-
2013)” Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol.22 No. 2 Mei 2015. 7 Joshua Abor. “The Effect of Capital Structure on Profitability: an Empirical Analysis of Listed
Firms in Ghana.” The Journal of Risk Finance, Vol. 6 No. 5, 2005. pp. 438-445.
6
Hasil penelitian ini kontradiksi dengan penelitian yang oleh Yusuf,
Onafalujo, dkk terhadap perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Nigeria periode 2000-2011. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio struktur
modal DER dan DAR (debt to asset ratio) berpengaruh secara negatif dan
signifikan terhadap tingkat profitabilitas perusahaan yang diwakili oleh variabel
ROA(return on asset) dan ROE (return on equity)8. Hasil penelitian ini sesuai
dengan teori pecking order yang menyatakan bahwa utang berhubungan negatif
dengan profitabilitas perusahaan, dengan kata lain dapat dikatakan bahwa utang
yang tinggi maka akan mengakibatkan menurunnya tingkat kinerja keuangan
perusahaan.
Berdasarkan latar belakang tersebut, peneliti akan mencoba untuk
mengidentifikasi dan meneliti lebih lanjut mengenai pengaruh struktur modal,
profitabilitas dan firm size terhadap nilai perusahaan perusahaan-perusahaan
yang terdaftar di JII. Sumber data yang digunakan adalah data sekunder berupa