-
PENGARUH DEWAN KOMISARIS, KOMISARIS INDEPENDEN,
DEWAN DIREKSI, KOMITE AUDIT, KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEPEMILIKAN PUBLIK DAN
KEPEMILIKAN ASING TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN
KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur dan Listing di Bursa Efek
Indonesia)
SKRIPSI
Diajukan Guna Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Mencapai Derajat Sarjana Akuntansi
Oleh :
RAFIDA TASANTI AZIZAH
201610170311111
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2020
-
Abstrak
Tujuan penelitian ini untuk menguji seberapa besar pengaruh
dewan
komisaris, komisaris independen, komite audit, dewan direksi,
kepemilikan
manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan publik dan
kepemilikan asing
terhadap nilai perusahaan, serta pengaruhnya dengan variabel
moderasi kebijakan
dividen. Penelitian ini menggunakan 34 perusahaan manufaktur
yang terdaftar di
BEI pada tahun 2018. Teknik pengumpulan data menggunsksn
dokumentasi dan
analisis data menggunakan regresi moderasi. Hasil penelitian ini
menunjukkan
bahwa dewan komisaris, komisaris independen, dewan direksi,
kepemilikan
publik, kepemilikan asing berpengaruh negatif terhadap nilai
perusahaan. Komite
audit, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional
berpengaruh positif
terhadap nilai perusahaan. Kebijakan dividen mampu
memoderasi.
Kata Kunci : Kebijakan dividen, nilai perusahaan, tata kelola
perusahaan
Abstract
The objective of this research is to test how big the influence
of board of commissioners,
independent commissioners, audit committee, board of directors,
managerial ownership,
institutional ownership, public ownership and foreign ownership
to companies value and its
influence with moderate variable dividend policy. This research
use data of 34 manufacturer
companies which already analyzed by using moderated regression.
The result of the research
shows the board od commissioners, independent commissioners,
board of directors, public
ownership, and managerial ownership has a negative impact for
companies value. Audit
committee, managerial ownership, and institutional ownership has
a positive impact for the
companies value. The dividend policy able to moderate.
Keyword : companies value, dividend policy, good corporate
governance
-
KATA PENGANTAR
Bismillahirohmanirrohin
Puji syukur yang teramat dalam saya haturkan ke hadirat Tuhan
Yang Maha
Segala, atas percikan kasih, hidayat, dan taufiq-Nya sehingga
skripsi dengan judul
“Pengaruh Dewan Komisaris, Komisaris Independen, Dewan Direksi,
Komite
Audit, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,
Kepemilikan Publik
dan Kepemilikan Asing Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan
Dividen
sebagai Variabel Pemoderasi” ini dapat terselesaikan pada waktu
yang telah
direncanakan.
Teriring do’a sholawat semoga senantiasa melimpah ke
haribaan
Muhammad SAW., Rasul akhir zaman, penutup para Nabi yang
membawa
kesempurnaan ajarah Tauhid dan keutamaan budi pekerti. Dan
semoga tumpahan
do’a sholawat menetes kepada segenap keluarga dan sahabatnya,
para syuhada’,
para mushonnifin, para ulama’, dan seluruh umatnya yang dengan
tulus ikhlas
mencintai dan menjungjung sunnahnya.
Selama proses penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang
terlah
memberikan bantuan dan dukungan kepada saya. Sebagai ungkapan
syukur,
dalam kesempatan ini saya ingin mengucapkan terimakasih kepada
:
1. Bapak Drs. Dhaniel Syam, MM., Ak., CA selaku dosen pembimbing
I dan
Ibu Ike Arisanti, SE., MBA selaku dosen pembimbing II, yang
telah
memberikan waktu dan ilmunya untuk memberikan kritik, saran dan
arahan
yang sangat berguna dalam penyusunan skripsi ini.
-
2. Bapak Dr. Ahmad Juanda, Ak., MM., CA selaku penguji I dan
Bapak Tri
Wahyu Oktavendi, SE., MSA selaku penguji II, yang telah
meluangkan
waktunya untuk memberikan ujian sidang skripsi dan mengapresiasi
hasil
skripsi ini.
3. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen beserta Staff di lingkungan
Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang, khususnya Program
Studi
Akuntansi yang telah banyak membantu penulis dalam
menyelesaikan
skripsi ini.
4. Rekan-rekan Asisten Laboratorium Akuntansi angkatan 2016 yang
telah
membantu penulis untuk sabar dalam menghadapi ujian selama
proses
penyusunan skripsi.
Teristimewa kepada Orang Tua penulis Drs. Achmad Tas’an B.A dan
Dra.
Maria Susilowati, yang selalu mendoakan dan memberikan motivasi
serta
pengorbanan baik dari segi moril atau materi kepada penulis
sehingga dapat
menyelesaikan skripsi ini. Terimakasih kepada keluarga dan
teman-teman yang
telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini yang tidak dapat
disebutkan satu
persatu.
Kepada mereka semua hanya ungkapan terimakasih dan do’a tulus
yang
dapat saya persembahkan, semoga segala yang telah mereka berikan
kepada saya
tercatat dengan tinta emas dalam lembaran catatan Roqib sebagai
sebuah ibadah
yang tiada ternilai. Aamiin.
Akhirnya dengan segala keterbatasan dan kekurangannya saya
persembahkan karya tulis ini kepada siapapun yang
membutuhkannya. Kritik dan
-
konstruktif dan saran dari semua pihak sangat saya harapkan
untuk
penyempurnaan karya-karya selanjutnya. Terimakasih
Billahittaufiq Wal Hidayah
Malang, 15 Maret 2020
Penulis
-
i
DAFTAR ISI
LEMBAR PENGESAHAN
..........................................................................................
i
HALAMAN
PENGESAHAN.......................................................................................
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS
..............................................................................
iii
ABSTRAK
...................................................................................................................
iv
KATA PENGANTAR
..................................................................................................
v
DAFTAR ISI
.............................................................................................................
viii
DAFTAR TABEL
.......................................................................................................
x
DAFTAR GAMBAR
...................................................................................................
xi
DAFTAR LAMPIRAN
.............................................................................................
xii
BAB I PENDAHULUAN
....................................................................................
1
A. Latar Belakang
..........................................................................................
1
B. Rumusan Masalah
.....................................................................................
6
C. Tujuan Penelitian
......................................................................................
7
D. Manfaat Penelitian
....................................................................................
7
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
....................... 10
A. Reviu Penelitian Terdahulu
.....................................................................
10
B. Tinjauan Pustaka
.....................................................................................
11
C. Perumusan Hipotesis
...............................................................................
22
D. Kerangka Pemikiran
................................................................................
33
BAB III METODE PENELITIAN
.....................................................................
34
A. Jenis Penelitian
........................................................................................
34
B. Populasi dan Sampel
...............................................................................
34
-
ii
C. Definisi Operasional Variabel
.................................................................
35
D. Jenis dan Sumber Data
............................................................................
38
E. Teknik Pengumpulan Data
......................................................................
39
F. Teknik Analisis Data
...............................................................................
39
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
............................................................ 44
A. Gambaran Umum Objek Penelitian
......................................................... 44
B. Analisis Deskriptif
..................................................................................
45
C. Analisis Partial Least Square (PLS)
......................................................... 47
1. Diagram Jalur
......................................................................................
47
2. Evaluasi Model Pengukuran
.................................................................
47
3. Pengujian Hipotesis Pengaruh Langsung
.............................................. 49
4. Pengujian Moderasi
.............................................................................
53
5. Goodness of Fit Model
.........................................................................
57
6. Konversi Diagram Jalur ke dalam Model Struktural
............................. 59
D. Pembahasan
............................................................................................
62
1. Pengaruh Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan
...................... 62
2. Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan
............... 63
3. Pengaruh Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan
........................... 64
4. Pengaruh Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan
............................. 65
5. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai
Perusahaan............. 66
-
iii
6. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan
.......... 67
7. Pengaruh Kepemilikan Publik Terahadap Nilai Perusahaan
................. 68
8. Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Nilai Perusahaan
.................... 69
9. Kebijakan Dividen Memoderasi Hubungan GCG Terhadap Nilai
Perusahaan
..................................................................................................
70
BAB V KESIMPULAN DAN
SARAN..............................................................
72
A. Kesimpulan
.............................................................................................
72
B. Saran
.......................................................................................................
73
DAFTAR PUSTAKA
........................................................................................
75
-
iv
-
v
DAFTAR TABEL
Tabel 1 : Pemilihan Sampel Penelitian
.......................................................................
33
Tabel 2 : Hasil Statistik Deskriptif
.............................................................................
44
Tabel 3 : Hasil Uji Validitas
........................................................................................
47
Tabel 4 : Hasil Uji Reliabilitas
....................................................................................
48
Tabel 5 : Hasil Uji Hipotesis Langsung
......................................................................
49
Tabel 6 : Hasil Uji Moderasi
.......................................................................................
52
Tabel 7 : Hasil Goodness of Fit Model
........................................................................
56
Tabel 8 : Hasil Model Struktural
................................................................................
58
-
vi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1 Kerangka Pemikiran
.................................................................................
32
Gambar 2 Diagram
Jalur............................................................................................
45
-
vii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Daftar Sampel Perusahaan
..................................................................
74
Lampiran 2 : Dewan Komisaris
..................................................................................
75
Lampiran 3 : Komisaris Independen
..........................................................................
76
Lampiran 4 : Komite Audit
........................................................................................
77
Lampiran 5 : Dewan
Direksi.......................................................................................
78
Lampiran 6 : Kepemilikan Manajerial
......................................................................
79
Lampiran 7 : Kepemilikan Institusional
....................................................................
80
Lampiran 8 : Kepemilikan Publik
..............................................................................
81
Lampiran 9 : Kepemilikan Asing
...............................................................................
82
Lampiran 10 : Nilai Perusahaan
.................................................................................
83
Lampiran 11 : Kebijakan Dividen
..............................................................................
84
-
74
DAFTAR PUSTAKA
Andriana, D., Dan N. A. Raspati. 2015. "Pengaruh Profitabilitas
Dan Kepemilikan
Publik Terhadap Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan
Keuangan".
Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 3, No. 2, Hlm:
675-687.
Anita, A., Dan A. Yulianto. 2016. "Pengaruh Kepemilikan
Manajerial Dan
Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan". Management
Analysis Journal, Vol. 5, No. 1, Hlm.
Ayers, B. C., Dan R. N. Freeman. 2003. "Evidence That Analyst
Following And
Institutional Ownership Accelerate The Pricing Of Future
Earnings".
Review Of Accounting Studies, Vol. 8, No. 1, Hlm: 47-67.
Aziz, A. 2014. "Analisis Pengaruh Good Corporate Governance
(Gcg) Terhadap
Kualitas Pengungkapan Sustainability Report (Studi Empiris
Pada
Perusahaan Di Indonesia Periode Tahun 2011-2012)". Jurnal Audit
Dan
Akuntansi Fakultas Ekonomi (Jaakfe), Vol. 3, No. 2, Hlm.
Darwis, H. 2009. "Corporate Governance Terhadap Kinerja
Perusahaan". Jurnal
Keuangan Dan Perbankan, Vol. 13, No. 3, Hlm.
Desmon Asa Nainggola, S. 2014. "Pengaruh Kebijakan Hutang
Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel
Moderasi".
Jurnal Ilmu Manajemen (Jim), Vol. 2, No. 3, Hlm.
Fadillah, A. R. 2017. "Analisis Pengaruh Dewan Komisaris
Independen,
Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap
Kinerja
Perusahaan Yang Terdaftar Di Lq45". Jurnal Akuntansi, Vol. 12,
No. 1,
Hlm: 37-52.
Farooque, O. A., T. Van Zijl, K. Dunstan, Dan A. W. Karim. 2007.
"Ownership
Structure And Corporate Performance: Evidence From Bangladesh".
Asia-
Pacific Journal Of Accounting & Economics, Vol. 14, No. 2,
Hlm: 127-149.
FCGI. (2006). Corporate Governance in a Modern Economy: What is
happening
in the world? 2006. diakses 10 november 2019 from
http://www.fcgi.or.id/en/aboutgc1.shtml
Firdausya, Z. S., F. Swandari, Dan W. Effendi. 2016. "Pengaruh
Mekanisme
Good Corporate Governance (Gcg) Pada Nilai Perusahaan (Studi
Pada
Perusahaan Yang Masuk Indeks Lq45 Di Bursa Efek Indonesia)".
Jwm
(Jurnal Wawasan Manajemen), Vol. 1, No. 3, Hlm: 407-424.
Forum for Corporate Governance in Indonesia, 2003., Indonesian
Company Law.
diakses 10 november 2019 from (http://www.fcgi.org.id).
Governance, K. N. K. 2006. "Pedoman Umum Good Corporate
Governance
Indonesia". Vol., No., Hlm.
Hartono, J., Dan W. Abdillah. 2014. "Konsep Dan Aplikasi
(Partial Least Square)
Untuk Penelitian Empiris". Yogyakarta: Bpfe Ugm, Vol., No.,
Hlm.
-
75
Haryani, J., Dan I. D. N. Wiratmaja. 2014. "Pengaruh Ukuran
Perusahaan, Komite
Audit, Penerapan International Financial Reporting Standards
Dan
Kepemilikan Publik Pada Audit Delay". E-Jurnal Akuntansi, Vol.,
No.,
Hlm: 63-78.
-
76
Hersugondo, H. 2018. "Struktur Kepemilikan Dan Nilai Perusahaan
Pada
Perusahaan Jasa Keuangan Yang Terdaftar Di Bei Tahun
2013-2016".
Vol., No., Hlm.
Husnan, S. 2000. "Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan
(Keputusan
Jangka Panjang)". Yogyakarta: Bpfe, Vol. 12, No., Hlm:
40806.
Jensen, M. C., Dan W. H. Meckling. 1976. "Theory Of The Firm:
Managerial
Behavior, Agency Costs And Ownership Structure". Journal Of
Financial
Economics, Vol. 3, No. 4, Hlm: 305-360.
Kurniaty, S., S. R. Handayani, Dan S. M. Rahayu. 2018. "Stock
Return And
Financial Performance As Moderation Variable In Influence Of
Good
Corporate Governance Towards Corporate Value". Asian Journal
Of
Accounting Research, Vol., No., Hlm.
Koran Tempo.Co. 2013. "Industri Manufaktur Jadi Tumpuan
Perekonomian"
https://koran.tempo.co/read/ekonomi-dan-bisnis/314788/industri-manufaktur-
jadi-tumpuan-perekonomian?. [diakses pada 10 November 2019].
Latifah, S. W., M. F. Rosyid, L. Purwanti, Dan T. W. Oktavendi.
2019. "Analysis
Of Good Corporate Governance, Financial Performance And
Sustainability Report". Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan,
Vol. 9,
No. 2, Hlm: 200-213.
Madyan, M., H. Meidiaswati, N. Sasikirono, Dan M. H. Herlambang.
2019a.
"Family Control, Institutional Ownership, And Dividend Policy
Of
Manufacturing Companies Listed In Indonesia Stock Exchange".
Jurnal
Reviu Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 9, No. 1, Hlm: 97-106.
Nuraeni, D., Dan A. Chariri. 2010. "Pengaruh Struktur
Kepemilikan Terhadap
Kinerja Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur
Yang
Listing Di Bursa Efek Indonesia)", Perpustakaan Fe Undip.
Perdana, R. S., Dan R. Rahardja. 2014. "Analisis Pengaruh
Corporate Governance
Terhadap Nilai Perusahaan". Diponegoro Journal Of Accounting,
Vol.,
No., Hlm: 766-778.
Rachmawati, A., Dan H. Triatmoko. 2007. "Analisis Faktor-Faktor
Yang
Mempengaruhi Kualitas Laba Dan Nilai Perusahaan". Simposium
Nasional
Akuntansi X, Vol. 10, No. 16, Hlm: 1-26.
Rahmawan, H. 2013. "Analisis Faktor-Faktor yang Berpengaruh
Terhadap
Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan Keuangan pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia" Doctoral
dissertation, Universitas Pendidikan Indonesia.
Rensi Rianti. 2014. "Pengaruh Profitabilitas, Leverage,
Kepemilikan Institusional,
dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Ketepatan Waktu
Pelaporan
Keuangan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
BEI)". E-Journal Universitas Negeri Padang, Vol. 3, No. 2.
https://koran.tempo.co/read/ekonomi-dan-bisnis/314788/industri-manufaktur-jadi-tumpuan-perekonomian?https://koran.tempo.co/read/ekonomi-dan-bisnis/314788/industri-manufaktur-jadi-tumpuan-perekonomian?
-
77
Rosdini, D. 2009. "Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Dividend
Payout Ratio".
Department Of Accounting. Universitas Padjajaran. Bandung, Vol.,
No.,
Hlm.
Sabrinna, A. I., Dan A. S. Adiwibowo. 2010. "Pengaruh Corporate
Governance
Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Kinerja Perusahaan",
Perpustakaan
Fakultas Ekonomi Undip.
Sari, A. P. A. M. P., Dan P. A. Ardiana. 2014. "Pengaruh Board
Size Terhadap
Nilai Perusahaan". E-Jurnal Akuntansi, Vol., No., Hlm:
177-191.
Sholihin, M., Dan D. Ratmono. 2013. "Analisis Sem-Pls Dengan
Warppls 3.0
Untuk Hubungan Nonlinier Dalam Penelitian Sosial Dan
Bisnis".
Yogyakarta: Penerbit Andi, Vol., No., Hlm.
Siallagan, H., Dan M. U. Machfoedz. 2006. "Mekanisme Corporate
Governance,
Kualitas Laba Dan Nilai Perusahaan". Simposium Nasional
Akuntansi Ix.
Padang, Vol., No., Hlm: 23-26.
Soebiantoro, U. 2007. "Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,
Leverage, Faktor
Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan". Jurnal
Manajemen
Dan Kewirausahaan, Vol. 9, No. 1, Hlm: 41-48.
Sofyaningsih, S., Dan P. Hardiningsih. 2011. "Struktur
Kepemilikan, Kebijakan
Dividen, Kebijakan Utang Dan Nilai Perusahaan". Dinamika
Keuangan
Dan Perbankan, Vol. 3, No. 1, Hlm: 68-87.
Sukirni, D. 2012. "Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan
Institusional, Kebijakan
Deviden Dan Kebijakan Hutang Analisis Terhadap Nilai
Perusahaan".
Accounting Analysis Journal, Vol. 1, No. 2, Hlm.
Sulistyo, W. A. N., & SYAFRUDDIN, M. 2010. "Analisis
Faktor-Faktor yang
Berpengaruh Terhadap Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan
Keuangan
pada Perusahaan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode
2006-
2008" Doctoral dissertation, Universitas Diponegoro.
Ujiyantho, M. A., Dan B. A. Pramuka. 2007. "Mekanisme Corporate
Governance,
Manajemen Laba Dan Kinerja Keuangan". Simposium Nasional
Akuntansi
X, Vol. 10, No. 6, Hlm: 1-26.
Veronica, T. M. 2013. "Pengaruh Good Corporate Governance,
Corporate Social
Responsibility & Kinerja Keuangan Terhadap Nilai
Perusahaan". Jurnal
Dinamika Manajemen, Vol. 4, No. 2, Hlm.
Wida, N. P., Dan I. W. Suartana. 2014. "The Effect Of Managerial
Ownership
And Institutional Ownership On Firm Value". E-Jurnal
Akuntansi
Udayana, Vol. 9, No. 3, Hlm: 575-590.
Widyati, M. F. 2013. "Pengaruh Dewan Direksi, Komisaris
Independen, Komite
Audit, Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional
Terhadap
Kinerja Keuangan". Jurnal Ilmu Manajemen, Vol. 1, No. 1, Hlm:
234-
249.
-
78
Wiranata, Y. A., Dan Y. W. Nugrahanti. 2013. "Pengaruh Struktur
Kepemilikan
Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Di Indonesia".
Jurnal
Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 15, No. 1, Hlm: 15-26.
Yadnyana, I. K., Dan N. W. A. E. Wati. 2011. "Struktur
Kepemilikan, Kebijakan
Dividen Dan Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Go Public".
Jurnal
Keuangan Dan Perbankan, Vol. 15, No. 1, Hlm.