PENGARUH ARUS KAS OPERASI, LABA BERSIH, UKURAN …repository.umrah.ac.id/1786/1/INDAH WAHYUNINGSIH 140462201003 fe... · 1 pengaruh arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan

1

PENGARUH ARUS KAS OPERASI, LABA BERSIH, UKURAN

PERUSAHAAN DAN NILAI PASAR TERHADAP HARGA

SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013-

2016

Indah Wahyuningsih, Jeck Febriand Adel, Sri Ruwanti

Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Maritim Raja Ali Haji

Tanjungpinang

Email: [email protected]

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh pengaruh arus kas operasi,

laba bersih, ukuran perusahan dan nilai pasar terhadap harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013-

2016 baik secara parsial maupun simultan. Populasi dalam penelitian ini adalah

seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016. Teknik

penelitian sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling,

dan diperoleh 37 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI sebagai sampel

penelitian. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan

keuangan dan laporan harga saham yang diperoleh dari www.idx.co.id. Metode

analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa secara parsial arus kas operasi, laba bersih, ukuran

perusahaan tidak berpengaruh terhadap harga saham. Nilai pasar yang diproksi

dengan Price To Book Value berpengaruh terhadap harga saham. Secara simultan

arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan dan nilai pasar berpengaruh

terhadap harga saham. Kemampuan variabel independen dalam menjelaskan

variabel dependen sebesar 24,2%, sedangkan sisanya sebesar 75,8% dijelaskan

oleh variabel independen lainnya diluar model penelitian.

.

Kata kunci : arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan, nilai pasar, harga

saham.

2

PENDAHULUAN

Dalam dunia bisnis kedudukan Investor sangatlah penting sebagai faktor

penunjang kemajuan perusahaan. Perusahaan pada umumnya memiliki tujuan

tertentu yang ingin dicapai dalam usaha untuk memenuhi kepentingan para

pemegang saham. Adapun tujuan perusahaan antara lain untuk memperoleh

keuntungan (profit). Tercapainya tujuan tersebut ditentukan oleh kinerja

perusahaan yang nantinya dapat dijadikan sebagai dasar pengambilan keputusan

baik pihak internal maupun eksternal.

Harga saham suatu perusahaan dapat dipengaruhi oleh banyak faktor seperti

arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan dan nilai pasar. Karena

perubahan faktor-faktor diatas harga saham suatu perusahaan akan mengalami

perubahan naik atau turun. Investor harus pandai-pandai dalam menganalisis

harga saham tersebut karena jika salah dalam menganalisis harga saham, maka

investor akan mengalami kerugian yang jumlahnya tidak sedikit.

Menurut Ikatan Akuntansi Indonesia (IAI) dalam PSAK (No. 2: 2012:(12)),

arus kas dari aktivitas operasi terutama diperoleh dari aktivitas penghasil utama

pendapatan perusahaan. menurut Ariesanti (2008) laba bersih perusahaan

merupakan salah satu faktor yang dilihat investor di pasar modal untk

menentukkan pilihan dalam menanamkan investasinya, salah satu cara yang bisa

ditempuh oleh investor dalam menanamkan dananya adalah dengan cara membeli

saham Ukuran perusahaan yang diproksi melalui total aset dapat memberikan

informasi bagi para pelaku pasar modal bahwa perusahaan dapat mengelola

aktivitas bisnisnya dengan baik dan ini akan mempengaruhi sikap investor yang

terlihat dari perubahan harga saham perusahaan. Oleh karena itu, faktor ini dapat

memberikan pengaruh terhadap fluktuasi harga saham di pasar modal Ananda dan

mahdy (2014). Nilai pasar berbeda dengan nilai nominal dan nilai wajar. Nilai

pasar terbentuk dari perkiraan para investor terhadap prospek perusahaan.

Penelitian ini menggunakan empat variabel, yaitu variabel Arus Kas

Operasi, Laba Bersih, Ukuran Perusahaan, dan Nilai Pasar yang digunakan untuk

melihat semakin banyak investor yang memperkirakan kinerja perusahaan akan

semakin baik dimasa yang akan datang, maka semakin banyak investor

melakukan pembelian dan semakin tinggi harga saham dan sebaliknya semakin

banyak investor memperkirakan kinerja perusahaan akan menurun maka akan

semakin banyak investor yang melakukan penjualan dan harga saham akan

menurun. Dari hasil penelitian terdahulu ada beberapa variabel tersebut yang

berpengaruh dan masih belum menunjukkan hasil konsisten satu sama lain,

sehingga peneliti tertarik untuk melakukan penelitian kembali. Tujuan dari

penelitian ini untuk mengetahui variabel diatas berpengaruh terhadap harga

saham.

Rumusan permasalahan dari penelitian ini yaitu untuk mengetahui pengaruh

Arus Kas Operasi, Laba Bersih, Ukuran Perusahaan dan Nilai Pasar terhadap

Harga Saham pada perusahaan manufaktur baik secara simultan maupun parsial.

Sedangkan tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh Arus

3

Kas Operasi, Laba Bersih, Ukuran Perusahaan dan Nilai Pasar terhadap Harga

Saham.

KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS

Harga Saham

Menurut Darmadji & Fakhrudin (2012:102) harga saham adalah harga

yang terjadi di bursa pada waktu tertentu. Harga saham bisa berubah naik ataupun

turun dalam hitungan waktu yang begitu cepat. Harga saham dapat berubah dalam

hitungan detik. Hal tersebut dimungkinkan karena tergantung dengan permintaan

dan penawaran antara pembeli saham dengan penjualan saham.

Harga saham penutupan (closing price) yaitu harga yang diminta oleh

penjual atau harga perdagangan terakhir untuk suatu periode. Secara umum,

keputusan membeli atau menjual saham ditentukan oleh perbandingan antara

perkiraan nilai instrinsik dengan harga pasarnya.

Arus kas operasi yang positif menghasilkan bahwa perusahaan mampu

membiayai kegiatan operasionalnya dan menghasilkan dana lebih yang dapat

digunakan untuk membiayai aktivitas investasi maupun pendanaan.

Untuk mencari arus kas operasi, dapat dirumuskan sebagai berikut :

Arus Kas Operasi = Total Arus Kas Operasi

(Sumber: Musmini dan Arlina,2014).

Laba bersih adalah perbedaan antar pendapatan dengan beban, jikalau

pendapatan melebihi beban maka hasilnya bersih. Untuk mencari laba bersih,

dapat dirumuskan sebagai berikut :

(Sumber: Henry Simamora,2000:25)

Ukuran perusahaan adalah mencerminkan besar kecilnya perusahaan

yang berhubungan dengan peluang dan kemampuan untuk masuk ke pasar modal.

Dalam penellitian ini ukuran perusahaan diproksikan dengan total aset

perusahaan.

(Sumber: Adiwiratama, 2012)

Nilai pasar adalah harga dari saham dipasar modal pada saat tertentu.

dalam penelitian ini nilai pasar di ukur dengan price to book value (PBV).

Laba Bersih = Laba Sebelum Pajak – Pajak

Penghasilan

Ukuran Perusahaan = Total Aset

4

Menurut Houston (2013), PBV dihitung dengan membagi harga saham per lembar

saham dengan nilai buku per lembar saham.

Berdasarkan landasan teori yang dijelaskan diatas, maka dibuat kerangka

pemikiran sebagai berikut :

Menurut Houston (2013), nilai buku per lembar saham dihitung dengan

membagi modal dengan jumlah saham beredar dirumuskan sebagai berikut:

Definisi Operasional Variabel

Tabel 1 Definisi Operasional Variabel

Variabel Definisi Variabel Parameter Skala Pengu

kuran

Variabel Dependen

Harga

Saham

Harga saham adalah nilai

suatu saham yang

mencerminkan kekayaan

perusahaan yang

mengeluarkan saham

tersebut, dimana perubahan

atau fluktuasinya sangat

ditentukan oleh kekuatan

permintaan dan penawaran

yang terjadi di pasar bursa.

Closing price Rasio

Variabel Independen

Arus Kas

Operasi

(X1)

Arus kas operasi yang positif

menghasilkan bahwa

perusahaan mampu

membiayai kegiatan

operasionalnya dan

menghasilkan dana lebih

yang dapat digunakan untuk

membiayai aktivitas

investasi maupun pendanaan.

Arus kas operasi = total arus kas

operasi

Rasio

Laba

Bersih

(X2)

Rasio untuk menilai

perbedaan antar pendapatan

dengan beban, jikalau

pendapatan melebihi beban

maka hasilnya bersih.

Laba bersih = laba sebelum pajak

– pajak penghasilan

Rasio

Ukuran Mencerminkan besar Ukuran perusahaan = total aset Rasio

5

Perusaha

an (X3)

kecilnya perusahaan yang

berhubungan dengan peluang

dan kemampuan untuk

masuk kepasar modal.

Nilai

Pasar

Perbandingan antara harga

saham dengan nilai buku per

saham suatu perusahaan

rasio

Berdasarkan landasan teori yang dijelaskan diatas, maka dapat dibuat

kerangka pemikiran sebagai berikut :

H1

H2

H3

H4

H5

Gambar 2.1

Kerangka Pemikiran

1. Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Harga Saham.

Pelaporan arus kas dari aktivitas operasi berisi informasi yang menentukan

apakah dari operasi perusahaan dapat menghasilkan arus kas yang cukup untuk

melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar

Arus Kas Operasi (X1)

Laba Bersih (X2)

Ukuran Perusahaan (X3)

Nilai Pasar (X4)

Harga Saham (Y)

6

deviden, dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber

pendanaan dari luar.

Hal ini didukung penelitian sebelumnya oleh penelitian Karimah (2011)

yang menyimpulkan bahwa arus kas operasi mempunyai pengaruh terhadap harga

saham Semakin baik kemampuan operasi perusahaan, akan meningkatkan nilai

net profit perusahaan yang ditunjukkan oleh nilai arus kas dari aktivitas operasi

tersebut sebagai informasi yang dapat digunakan untuk pengambilan keputusan

investasinya.

H1 = Diduga Arus Kas Operasi berpengaruh terhadap Harga saham

2. Pengaruh Laba Bersih terhadap Harga Saham.

Jika laba suatu perusahaan menujukkan peningkatan dari waktu ke waktu,

maka investor akan tertarik untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan

tersebut, dengan demikian harga saham yang dimiliki perusahaan akan semakin

meningkat, sehingga harga saham akan meningkat pula. Hal ini terjadi karena laba

perusahaan pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan dan meningkatkan

kekayaan pemegang saham dalam bentuk naiknya harga saham. Adapun

penelitian yang dilakukan oleh Iwan Hermansyah dan Eva Ariesanti (2008) yang

menjelaskan bahwa laba bersih berpengaruh terhadap harga pasar saham.

H2 = Diduga Laba Bersih berpengaruh terhadap Harga Saham

3. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham

Ukuran perusahaan ini mengukur seberapa besar dan kecilnya suatu

perusahaan, dengan melihat total asset pada laporan keuangan. Semakin besar

ukuran suatu perusahaan sudah tidak diragukan lagi perusahaan tersebut unggul

dalam segi kekayaan dalam performance bagus, sehingga akan memberikan daya

tarik kepada investor untuk percaya dan mau menanamkan modalnya dengan

membeli saham, hal ini menyebabkan harga saham bergerak naik (Mentari:2015).

Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh

terhadap harga saham.

Hasil penelitian yang dilakukan oleh Viandita, Suhadak, Husaini (2013)

dan Karimah (2013) mengemukakan bahwa ternyata size atau ukuran perusahaan

memiliki pengaruh terhadap harga saham.

H3 = Diduga Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Harga Saham.

4. Pengaruh Nilai Pasar Terhadap Harga Saham

Nilai pasar adalah harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat

tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Hal ini menunjukkan nilai saham

suatu perusahaan dihargai diatas nilai bukunya. Nilai pasar dalam penelitian ini di

ukur dengan price to book value (PBV) . Price to Book Value (PBV) merupakan

salah satu rasio pasar yang digunakan untuk mengukur kinerja harga pasar saham

terhadap nilai bukunya. Price to Book Value (PBV) ditunjukkan dengan

7

perbandingan antara harga saham terhadap pendapatan per lembar saham. Rasio

ini menunjukkan seberapa jauh sebuah perusahaan mampu menciptakan nilai

perusahaan relative terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Price to Book

Value juga dapat memberikan sinyal positif kepada para investor, perbandingan

nilai yang besar mencerminkan bahwa pasar rela membayar atau membeli saham

dengan harga tinggi karena meyakini prospek perusahaan tersebut baik.

Semakin tinggi rasio price to book value (PBV) maka pasar semakin

percaya akan prospek perusahaan tersebut menyebabkan investor tertarik untuk

membeli saham tersebut sehingga harga saham. Hal ini didukung oleh Penelitian

Wandita dan Khairudin (2017) memperoleh hasil adanya pengaruh antara price

to book value (PBV) dengan harga saham.

H4 = Di Duga Nilai Pasar berpengaruh terhadap Harga Saham.

METODOLOGI PENELITIAN

Objek dan Ruang Lingkup Penelitian

Adapun yang menjadi objek dalam penelitian ini adalah perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2016.

Ruang lingkup dalam penelitian ini mengenai pengaruh arus kas operasi, laba

bersih, ukuran perusahaan dan nilai pasar terhadap harga saham.

Metode Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan

kuantitatif yaitu penelitian yang menekankan pada pengujian teori-teori, dan

hipotesis-hipotesis melalui pengukuran variabel-variabel penelitian dalam angka

dan melakukan analisis data dengan prosedur statistic.

Pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan

purposive sampling yaitu teknik penentuan sampel dengan pertimbangan

tertentu.Pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan

metode purposive sampling.

Teknik Penentuan Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian adalah perusahaan mmanufaktur yang terdaftar di

bursa efek Indonesia pada tahun 2013-2016. Jumlah populasi dalam penelitian ini

adalah sebanyak 138 perusahaan manufaktur.

Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah purposive sampling

yaitu teknik penentuan sampel dengan pertimbangan khusus sehingga layak

dijadikan sampel. Adapun kriteria penelitian ini adalah sebagai berikut.

1. Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

secara bertutut-turut selama periode 2013-2016.

2. Perusahaan Manufaktur yang mempublikasikan laporan keuangan secara

lengkap selama periode 2013-2016.

3. Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan menggunakan mata uang

Rupiah selama periode 2013-2016.

4. Perusahaan yang memperoleh laba selama periode 2013-2016.

5. Perusahaan yang melaporkan harga saham secara lengkap dan selama

periode 2013-2016.

8

6. Perusahaan yang memiliki data arus kas operasi positif periode 2013-2016.

Metode Analisis Data

Metode analisis data dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier

berganda dengan bantuan SPSS 20. Dalam analisis ini, terdiri dari uji statistik

deskriptif, uji asumsi klasik (uji normalitas, multikolinearitas, autokorelasi, dan

heteroskedastisitas), dan uji hipotesis (uji t, uji F dan koefisien determinasi).

Metode ini digunakan untuk menjelaskan hubungan antara variabel terikat dengan

variabel-variabel bebas. Dalam penelitian ini, analisis regresi linier berganda

digunakan untuk mengetahui pengaruh arus kas operasi, laba bersih, ukuran

perusahaan dan nilai pasar terhadap harga saham pada Perusahaan manufaktur

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016. Hasil dan pembahasan

dalam pengujian statistik penelitian ini adalah sebagai berikut :

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat

dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum,

(Ghozali, 2013:19).

Tabel 2 Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Total Arus Kas Operasi 148 .0000 26.2900 1.870757 4.0483549

Laba Bersih 148 -2.0540 22.2970 1.569348 3.6094966

ukuran perusahaan 148 .1338 261.8550 15.530406 40.8417508

Nilai Pasar (PBV) 148 .1197 62.9311 5.143816 9.7135932

ln_Y 148 4.14 14.00 7.9216 1.85361

Valid N (listwise) 148

Sumber: output spss 20 data diolah (2018)

Berdasarkan hasil penelitian dapat diketahui bahwa jumlah data pada tabel

setelah Ln_semua variabel 4.3 diatas adalah 148 data. Variabel arus kas operasi

memiliki nilai minimum 0,0000 nilai maksimum 26,2900 dan nilai mean

1,870757 dengan standar deviasi 4,0483549. Variabel laba bersih memiliki nilai

minimum -2,0540 nilai maksimum 22,2970 dan nilai mean 1,569348 dengan

standar deviasi 3,6094966. Variabel ukuran perusahaan memiliki nilai minimum

0,1338 nilai maksimum 261,8550 dan nilai mean 15,530406 dengan standar

deviasi 40,8417508. Variabel nilai pasar yang diproksikan dengan PBV memiliki

nilai minimum 0,1197 nilai maksimum 62,9311 nilai mean 5,143816 dengan

standar deviasi 9,7135932 dan Variabel harga saham memiliki nilai minimum

4,14 nilai maksimum 14,00 dan nilai mean 7,9216 dengan standar deviasi

1,85361.

9

Hasil Uji Normalitas

Menurut (Ghozali, 2013) untuk menguji apakah distribusi dari data residualnya

normal atau tidak, dapat dilakukan uji statistik non-parametrik Kolmogorov-

Smirnov (K-S). Uji K-S dengan membuat hipotesis :

H0 : Data residual berdistribusi normal.

HA : Data residual berdistribusi tidak normal.

Jika sig < 0,05, maka H0 tidak diterima.

Jika sig > 0,05, maka H0 diterima.

Tabel 3 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 148

Normal Parameters

a,b

Mean 0E-7

Std. Deviation 1.59137936

Most Extreme Differences

Absolute .058

Positive .058 Negative -.043

Kolmogorov-Smirnov Z .703

Asymp. Sig. (2-tailed) .706

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

Sumber: output spss 20 data diolah (2018)

Data hasil uji statistik di atas pada tabel 4.7, besarnya nilai Kolmogorov-

Smirnov adalah 0,703 dan signifikannya 0,706 > 0,05, maka Ho dapat diterima,

yang berarti data residual berdistribusi normal.

Hasil Uji Multikolinearitas

Menurut (Ghozali, 2013), uji multikolonieritas bertujuan untuk menguji

apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antara variabel bebas (variabel

independen). Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolonieritas dalam

penelitian ini, jika nilai tolerance menunjukkan < 0.10 atau sama dengan VIF

(Variance Iflation Factor) > 10, maka berarti menunjukkan adanya

multikolonieritas. Jika nilai tolerance menunjukkan > 0.10 atau sama dengan VIF

(Variance Iflation Factor) < 10, maka berarti menunjukkan tidak adanya

multikolonieritas.

10

Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients

a

Model Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1

(Constant) 7.325 .159 Total Arus Kas Operasi

.069 .084 .151 .153 6.534

Laba Bersih .084 .060 .163 .374 2.672

ukuran perusahaan

-.002 .008 -.053 .162 6.173

Nilai Pasar (PBV)

.073 .016 .380 .729 1.372

a. Dependent Variable: ln_Harga Saham

Sumber : output spss 20 data diolah (2018)

Dari tabel diatas, hasil uji multikolonieritas menunjukkan hasil variabel

arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan dan nilai pasar yang diproksikan

dengan PBV memiliki nilai tolerance > 0.10 dan nilai VIF < 10, maka dapat

disimpulkan tidak terjadi multikolonieritas.

Hasil Uji Autokorelasi

Menurut (Ghozali, 2013), menyatakan bahwa uji autokorelasi bertujuan

menguji apakah dalam model regresi linier ada korelasi antara kesalahan

pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 atau

sebelumnya. Jika terjadi korelasi maka dinamakan ada masalah autokorelasi.

Model regresi yang baik adalah yang bebas dari autokorelasi. Uji autokorelasi

dilakukan dengan pengujian Durbin Watson. hasil pengujian autokorelasi dalam

penelitian ini adalah :

Tabel 4 Hasil Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 .513a .263 .242 1.61348 .755

a. Predictors: (Constant), Nilai Pasar (PBV), ukuran perusahaan, Laba Bersih, Total Arus Kas Operasi b. Dependent Variable: ln_Harga Saham

Sumber : output spss 20 data diolah (2018)

Berdasarkan hasil diatas menunjukkan dari nilai DW statistik diantara -2

sampai 2, maka diindikasikan tidak ada autokorelasi. Nilai DW sebesar 0,755

yang berarti model regresi tidak terjadi autokorelasi.

Hasil Uji Heteroskedastisitas

Menurut (Ghozali, 2013), uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah

dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan

11

ke pengamatan yang lain. Untuk mengetahui ada atau tidaknya heteroskedastisitas

pada penelitian ini dilakukan dengan menggunakan uji grafik scatterplot dan uji

glejser. Pada uji scatterplot dapat dilihat hasilnya sebagai berikut :

Tabel 5 Hasil Uji Scatterplot (Uji Heteroskedastisistas)

Sumber : output spss 20 data diolah (2018)

Pada grafik scatterplot di atas, terlihat bahwa titik-titik tersebar secara

acak dan tidak menunjukkan adanya pola tertentu, serta titik-titik menyebar di atas

dan di bawah angka 0 pada sumbu Y. Untuk memperkuat grafik scatterplot dalam

penelitian ini maka perlu diuji dengan menggunakan uji Glejser. Jika signifikansi

mengkolerasikan nilai residual (unstandardized residual) dengan masing-masing

variabel independen. Jika signifikansi korelasi kurang dari 0,05, maka pada model

regresi terjadi masalah heteroskedastisitas dan jika signifikansi korelasi lebih dari

0,05, maka model regresi tidak terjadi heteroskedastisitas.

Tabel 6 Hasil Uji Glejser(Uji Heteroskedastisistas)

Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 1.219 .096 12.653 .000

Total Arus Kas Operasi

-.051 .051 -.211 -1.010 .314

Laba Bersih .028 .037 .103 .769 .443

ukuran perusahaan

.000 .005 -.006 -.030 .976

Nilai Pasar (PBV)

.016 .010 .156 1.623 .107

12

a. Dependent Variable: ABSUT

Sumber : output spss 20 data diolah (2018)

Data hasil uji statistik diatas, dapat dilihat bahwa arus kas operasi memiliki

nilai signifikansi dari absolut residual (Abs_Res) sebesar 0,314. Laba bersih

memiliki nilai signifikansi dari absolut residual (Abs_Res) sebesar 0,443. Ukuran

perusahaan memiliki nilai signifikansi dari absolut residual (Abs_Res) sebesar

0,976 dan nilai pasar yang diproksikan dengan PBV memiliki nilai sifnifikansi dari

absolut residual (Abs_Res) sebesar 0,107. Karena korelasi nilai signifikansi dari

absolut residual masing-masing variabel independen > 0.05 maka dapat

disimpulkan pada model regresi tidak ditemukan adanya masalah

heteroskedastisitas.

Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda

Analisis regresi linier berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh

dari masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Berikut

hasil analisis regresi.

Tabel 7 Hasil Uji Analisis Linear Berganda Coefficients

a

Model Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 7.325 .159 46.086 .000

Total Arus Kas Operasi

.069 .084 .151 .822 .412

Laba Bersih .084 .060 .163 1.387 .167

ukuran perusahaan -.002 .008 -.053 -.296 .768

Nilai Pasar (PBV) .073 .016 .380 4.523 .000

a. Dependent Variable: ln_Harga Saham

Sumber : output spss 20 data diolah (2018) Berdasarkan tabel 4.11 dapat dianalisis model regresi linier berganda

sebagai berikut :

Ln (HS) = 7,325 + 0,069 AKO + 0,084 LB - 0,002 UP + 0,073 PBV + e

HS = Harga Saham

AKO = Arus Kas Operasi

LB = Laba Bersih

UP = Ukuran Perusahaan

PBV = Nilai Pasar diproksi dalam Price To Book Value

e = Error Estimate

Dari persamaan model regresi linier tersebut dapat dijelaskan sebagai

berikut :

a) Konstanta (α)

13

Nilai konstanta (α) sebesar 7,325 menunjukkan bahwa variabel arus kas

operasi, laba bersih, ukuran perusahaan dan PBV bernilai nol maka harga

saham nilainya negatif sebesar adalah 7,325.

b) Koefisien β1 untuk variabel arus kas operasi

Besarnya nilai koefisien regresi (β1) sebesar 0,069. Nilai β1 yang positif

menunjukkan adanya hubungan yang searah antara variabel harga saham

dengan variabel arus kas operasi yang menunjukkan bahwa jika terjadi

penambahan arus kas operasi sebesar Rp. 1,- akan meningkatkan harga

saham sebesar 0,069.

c) Koefisien β2 untuk variabel laba bersih

Besarnya nilai koefisien regresi (β2) sebesar 0,084. Nilai β2 yang positif

menunjukkan adanya hubungan yang searah antara variabel harga saham

dengan variabel laba bersih yang menunjukkan bahwa jika terjadi

penambahan laba bersih sebesar Rp. 1,- akan meningkatkan harga saham

sebesar 0,084.

d) Koefisien β3 untuk variabel ukuran perusahaan

Besarnya nilai koefisien regresi (β3) sebesar -0,002. Nilai β3 yang negatif

menunjukkan adanya hubungan yang tidak searah antara variabel harga

saham dengan variabel ukuran perusahaan yang menunjukkan bahwa jika

terjadi penurunan ukuran perusahaan sebesar Rp. 1,- akan menenurunkan

harga saham sebesar -0,002.

e) Koefisien β4 untuk variabel PBV

Besarnya nilai koefisien regresi (β4) sebesar 0,073. Nilai β4 yang positif

menunjukkan adanya hubungan yang searah antara variabel harga saham

dengan variabel PBV yang menunjukkan bahwa jika terjadi penambahan

PBV sebesar Rp. 1,- akan meningkatkan harga saham sebesar 0,073.

Hasil Uji Hipotesis

Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji-F)

Menurut (Ghozali, 2013), menyatakan bahwa uji statistik F pada dasarnya

menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model

mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Tingkat

signifikansi 5% dengan derajat kebebasan df = k - 1 dan df2 = n - k, dimana (n)

adalah jumlah observasi dan (k) adalah jumlah variabel (variabel bebas dan

variabel terikat). Jadi df pembilang (5-1) = 4 dan df penyebut (148-5) = 143,

sehingga Ftabel pada tingkat kepercayaan 95% (α = 5%) adalah 2,43.

Kriteria penerimaan dan penolakan hipotesis adalah :

a) Jika F hitung > F tabel, dengan tingkat signifikansi < 0,05, maka H0

ditolak (ada pengaruh signifikan).

b) Jika F hitung < F tabel, dengan tingkat signifikansi > 0,05, maka H0

diterima (tidak ada pengaruh signifikan).

14

Tabel 8 Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji-F) ANOVA

a

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1

Regression 132.796 4 33.199 12.752 .000b

Residual 372.276 143 2.603

Total 505.071 147 a. Dependent Variable: ln_Harga Saham

b. Predictors: (Constant), Nilai Pasar (PBV), ukuran perusahaan, Laba Bersih, Total Arus Kas Operasi

Sumber : output spss 20 data diolah (2018) Berdasarkan hasil uji F pada tabel diatas, dapat dilihat Fhtung sebesar 12,752

dan Ftabel sebesar 2,43 (α = 0,05, df pembilang (5-1) = 4 dan df penyebut (148-5) =

143 dengan signifikansi 0,000. Dengan demikian dapat diketahui bahwa Fhitung >

Ftabel (12,752 > 2,43) dengan signifikansi 0,000 < 0,05 yang menunjukkan secara

bersama-sama arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan dan nilai pasar

(PBV) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

Hasil Uji Signifikansi Parsial (Uji-t)

Menurut (Ghozali, 2013), menyatakan bahwa uji statistik t pada dasarnya

menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual

dalam menerangkan variabel dependen. Tingkat signifikansi yang digunakan

sebesar 5% dengan derajat kebebasan =(n-k-1) (t tabel α = 0,05, df = (148-5-1) =

142) = 1.97681, dimana (n) adalah jumlah observasi dan (k) adalah jumlah

variabel. Kriteria penerimaan dan penolakan hipotesis adalah :

a) Jika t hitung > t tabel, atau t hitung < -t tabel, dan tingkat signifikansi <

0,05, maka H0 ditolak (ada pengaruh signifikan).

b) Jika t hitung < t tabel, atau t hitung > -t tabel, dan tingkat signifikansi >

0,05, maka H0 diterima (tidak ada pengaruh signifikan).

Tabel 9 Hasil Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) Coefficients

a

Model Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 7.325 .159 46.086 .000

Total Arus Kas Operasi

.069 .084 .151 .822 .412

Laba Bersih .084 .060 .163 1.387 .167

ukuran perusahaan -.002 .008 -.053 -.296 .768

Nilai Pasar (PBV) .073 .016 .380 4.523 .000

a. Dependent Variable: ln_Harga Saham

Sumber : output spss 20 data diolah (2018) Berdasarkan hasil uji t pada tabel 4.12 dapat dijelaskan pengaruh variabel

independen secara parsial terhadap variabel dependen sebagai berikut :

1) Pengaruh AKO terhadap harga saham diketahui bahwa kofisien β1 AKO

bernilai positif sebesar 0,069 , nilai thitung sebesar 0,822 dengan signifikansi

0,412 > 0,05. Variabel AKO juga memiliki nilai thitung sebesar 0,822 <

1,97681 (ttabel α = 0,05, df = (148-5-1) = 174). maka dapat disimpulkan

15

bahwa H0 diterima dan HA ditolak, yang berarti AKO tidak berpengaruh

secara parsial terhadap harga saham. Dengan demikian hipotesis pertama

(H1) ditolak.

2) Pengaruh laba bersih terhadap harga saham diketahui bahwa kofisien β2

laba bersih bernilai positif sebesar 0,084, nilai thitung sebesar 1,387 dengan

signifikansi 0,167 > 0,05. Variabel laba bersih juga memiliki nilai thitung

sebesar 1,387 < 1,97681 (ttabel α = 0,05, df = (148-5-1) = 174). maka dapat

disimpulkan bahwa H0 diterima dan HA ditolak, yang berarti laba bersih

tidak berpengaruh secara parsial terhadap harga saham. Dengan demikian

hipotesis pertama (H2) ditolak.

3) Pengaruh ukuran perusahaan terhadap harga saham diketahui bahwa

kofisien β3 ukuran perusahaan bernilai negatif sebesar -0,002, nilai thitung

sebesar -0,296 dengan signifikansi 0,768 > 0,05 . Variabel ukuran

perusahaan juga memiliki nilai thitung sebesar -0,296 > -1,97681 (ttabel α =

0,05, df = (148-5-1) = 174). maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima

dan HA ditolak, yang berarti ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara

parsial terhadap harga saham. Dengan demikian hipotesis pertama (H3)

ditolak.

4) Pengaruh nilai pasar (PBV) terhadap harga saham diketahui bahwa

kofisien β5 PBV bernilai positif sebesar 0,073, nilai thitung sebesar 4,523

dengan signifikansi 0,000 < 0,05. Variabel ukuran perusahaan juga

memiliki nilai thitung sebesar 4,523 >1,97681 (ttabel α = 0,05, df = (148-5-1)

= 174). maka dapat disimpulkan bahwa H0 ditolak dan HA diterima,

yang berarti ukuran perusahaan berpengaruh secara parsial terhadap harga

saham. Dengan demikian hipotesis keempat (H4) diterima.

Hasil Uji Keoefisien Determinasi (R2)

Menurut (Ghozali, 2013), koefisien determinasi (R2) pada intinya

mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel

dependen Adjusted R Square yang telah disesuaikan. Untuk regresi dengan lebih

dari dua variabel independen digunakan Adjusted R2 sebagai koefisien

determinasi. Standard error of the estimate adalah suatu ukuran banyaknya

kesalahan model regresi dalam memprediksikan nilai Y. Berikut hasil uji Adjusted

R Square:

Tabel 10 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 .513a .263 .242 1.61348 .755

a. Predictors: (Constant), Nilai Pasar (PBV), ukuran perusahaan, Laba Bersih, Total Arus Kas Operasi b. Dependent Variable: ln_Harga Saham

Sumber : output spss 20 data diolah (2018) Berdasarkan tabel 4.14 di atas nilai Adjusted R Square, diperoleh nilai

koefisien determinasi sebesar 0,242. Hal ini berarti bahwa variabel independen

(arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan, dan nilai pasar/PBV), mampu

menjelaskan harga saham sebesar 24,2%. Sedangkan sisanya 75,8%, dijelaskan

oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini.

16

Pembahasan Hasil Penelitian

Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Harga Saham

Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa arus kas operasi tidak

berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dimana nilai sig 0,412 < 0,05 dan t

hitung < t tabel (0,822 < 1,97681). Hasil ini relevan dengan hasil penelitian yang

dilakukan oleh Kadarusman (2014), menyatakan bahwa arus kas operasi tidak

berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

Hal ini disebabkan Aliran kas dari operasi bukan merupakan pengukuran

profitabilitas karena tidak mencakup biaya-biaya penting seperti penggunaan

aktiva tetap dalam aktivitas operasi maupun pendanaan seperti ekuitas nonkas

dalam bentuk laba anak perusahaan afiliasi yang tidak terkonsolidasi. Selain itu

pengaruh tidak signifikan tersebut di karenakan pajak dikelompokkan sebagai

aliran kas operasi. Pengelompokan ini dapat mendistorsi analisis atas masing-

masing dari ketiga aktivitas jika manfaat atau biaya pajak yang signifikan

dialokasikan pada aktivitas-aktivitas tersebut dengan cara yang tidak proporsional.

Hal lainnya bahwa investor banyak menggunakan informasi lain selain laporan

keuangan dalam pengambilan keputusan investasi (Kadarusman,2014).

Pengaruh Laba Bersih Terhadap Harga Saham Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa laba bersih tidak berpengaruh

terhadap harga saham, dimana nilai sig 0,167 > 0,05 dan t hitung < t tabel (1,387

<1,97681). Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan

oleh Iwan Hermansyah dan Eva Ariesanti (2008) yang menjelaskan bahwa laba

bersih berpengaruh terhadap harga pasar saham.

Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham

Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak

berpengaruh terhadap harga saham, dimana nilai sig 0,768 < 0,05 dan t hitung > t

tabel (-0,296 > 1,97681). Hasil ini relevan maka dapat dikatakan bahwa ukuran

perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

Perusahaan yang berukuran lebih besar akan memiliki lebih banyak aktiva,

sehingga perusahaan-perusahaan besar akan cenderung beroperasi pada tingkat

yang maksimal. Perusahaan yang lebih besar seharusnya memiliki kesempatan

yang lebih lebih besar pula untuk dapat mempertahankan harga saham dan bahkan

menaiikkan harga sahamnya di pasar. Hasil pengujian yang tidak signifikan ini

menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak cukup informatif untuk mengukur

kinerja suatu perusahaan. Investor beranggapan bahwa perusahaan yang besar

tidak selamanya dapat memberikan tingkat return yang besar begitu pula juga

sebaliknya perusahaan kecil tidak menutup kemungkinan dapat memberikan

tingkat return yang tinggi bagi para investornya. Hal inilah yang menjadikan

ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh

(Novianti ,2012).

Pengaruh Nilai Pasar/PBV Terhadap Harga Saham

Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai pasar/PBV berpengaruh

terhadap harga saham, dimana nilai sig 0,000 < 0,05 dan t hitung < t tabel (4,532

> 1,97681). Hasil ini relevan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Wandita

17

dan Khairudin (2017), memperoleh hasil adanya pengaruh antara price to book

value (PBV) dengan harga saham.

PBV merupakan perbadingan nilai buku saham perusahaan dengan nilai

pasar perusahaan. Angka Price to Book Value dapat menjadi good news bagi

pasar. Angka PBV yang tinggi mencerminkan bahwa pasar percaya perusahaan

tersebut memiliki prospek yang bagus sehingga rela untuk membayar dengan

harga yang lebih tinggi dalam rangka mendapatkan saham perusahaan tersebut.

PBV juga mencerminkan keberhasilan manajemen perusahaan dalam mengelola

sumber daya yang tercermin melalui harga saham perusahaan. Hasil penelitian ini

mendukung penelitian yang dilakukan oleh Dewi dan Suaryana (2013) yang

menyatakan bahwa Price to Book Value positif dan signifikan terhadap harga

saham.

Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian pada bab sebelumnya, dapat disimpulkan

sebagai berikut :

1. Arus kas operasi tidak berpengaruh terhadap harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016.

2. Laba bersih tidak berpengaruh terhadap harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016.

3. Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016.

4. Nilai pasar (PBV) berpengaruh terhadap harga saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016.

5. Secara simultan arus kas operasi, laba bersih, ukuran perusahaan dan

nilai pasar (PBV) terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur

yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016.

Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, maka penulis

memberikan beberapa saran untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut :

1. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat menambah atau mengganti

variabel independen dalam penelitian ini dengan variabel lain yang

dianggap dapat memberikan hasil penelitian lebih akurat serta memiliki

pengaruh yang lebih dominan terhadap harga saham.

2. Peneliti-peneliti selanjutnya diharapkan dapat menggunakan sampel

perusahaan selain perusahaan manufaktur dan memperpanjang periode

penelitian.

Daftar Pustaka

Adiwiratama, J. 2012. Pengaruh Informasi Laba, Arus Kas dan Size Perusahaan

Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur

Yang Terdaftar di BEI pada periode 2008-2010). Jurnal Ilmiah Akuntansi

Vol. 2 No.1 Desember (2012) : ISSN : 2089-3310.

Andiliawan, Novy, Budi. 2010. Komponen pengaruh Arus Kas Dan Laba Kotor

Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek

Indonesia. Skripsi. Universitas Di Ponegoro. Semarang.

18

Daniati, Ninna dan Suhairi. 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen

Laporan Arus Kas, Laba Kotor, dan Size Perusahaan terhadapExpected

Return Saham. Simposium Nasional Akuntansi (Padang).

Darmadji, Tjiptono dan Fakhruddin Hendy M. 2012. Pasar Modal di Indonesia,

Edisi ketiga. Jakarta Salemba Empat.

Erward & Suriani, Gintingi. 2013. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi

Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia Periode 2008-2011. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Volume 3,

Nomor 01, April 2013.

Ariesanti, Eva. 2008. Pengaruh Laba Bersih Terhadap Harga Saham (Sensus Pada

Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Jakarta.

Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara.

Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Bandung:Alfabeta.

Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS

Edisi 7. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hanafi, M. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua, Cetakan Pertama.

UPP AMP YKPN. Yogyakarta.

Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Center For Academic

Publishing Service (CAPS).

Simamora, Henry. 2000. Akuntansi Manajemen. Jakarta: Salemba Empat

Houston, J. F & Eugene, F.B. 2013. Dasar-dasar Manajemen Keuanagan. Jakarta

: Salemba Empat.

Husaini, A. 2012. Pengaruh Variabel Return on Assets, Return on Equity,

NetProfit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham

Perusahaan. Jurnal Profit Vol. 6 Nomor 1 Juni 2012.

Hutami, R. P. 2012. Pengaruh Dividen Per Share, Return on Equity, Net Profit

Margin Terhadap Harga Saham Perusahaan Industri Manufaktur yang

Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010. Jurnal Nominal Vol.

1 No 1 Tahun 2012.

Ikatan Akuntan Indonesia. 2012. PSAK 2 Laporan Arus Kas. Jakarta : Dewan

Standar Akuntansi Keuangan.

Kadarusman dan Lailatus Sa’adah. 2014. Pengaruh Laba Akuntansi, Komponen

Arus Kas, Ukuran Perusahaan terhadap Harga Saham pada Perusahaan

Kelompok Lq 45 Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-

19

2011. Jurnal Manajemen dan Akuntansi Volume 3, Nomor 2, Agustus

2014.

Karimah, Nurul. 2011. Pengaruh Arus Kas, Ukuran Perusahaan, Laba Akuntansi

Dan Nilai Buku Terhadap Harga Saham di BEI (Studi Empiris Pada

Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Listing Di BEI Tahun 2009-

2013).

Mentari, Runttanti, Indah. 2015. Dampak Return On Equity, Net Profit Margin,

Corporate Social Responsibility, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga

Saham Perusahaan Yang Tercantum Dalam Indeks LQ45 Bei Periode

2010-2012. Jurnal Semarang: Universitas Dian Nuswantoro.

Musmini, L.S, & Arlina, Sinarwati. 2014. Pengaruh Informasi Arus Kas, Laba

Kotor, Ukuran Perusahaan, dan Return On Asset Terhadap Return Saham

(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI

Periode 2010-2-12). Jurnal Akuntansi, Vol. 2 No. 1 Juni Tahun 2014.

Novianti, Hardi, dan Sem Paulus. 2012. Analisis Pengaruh Komponen Arus Kas,

Laba Akuntansi, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Pada

Perusahaan Property & Real Estate Di Bursa Efek Indoesia Periode2008-

2011, Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Riau.

Qudratullah, M.F. 2013. Analisis Regresi Terapan : Teori, Contoh Kasus, dan

Aplikasi dengan SPSS. Yogyakarta : CV ANDI OFFSET.

Simatupang, Mangsa. 2010. Pengetahuan Praktis Investasi Saham dan Reksa

Dana. Jakarta : Mitra Wacana Media.

Soemarso, S.R. 2005. Akuntansi Suatu Pengantar. Edisi Kelima. Salemba Empat,

Jakarta.

Sunariyah. 2010. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. UPP STM YKPN,

Yogyakarta.

Supranto, J. 2008. Statistik: Teori dan Aplikasi Edisi ketujuh. Jakarta: Erlangga.

Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi, Edisi

Petama. Yogyakarta. Kanisus.

Tunggal. 2010. Pedoman Analisis Data dengan SPSS. Graha Ilmu. Yogyakarta.

Viandita, Tamara Oca, Suhadak, Achmad Husaini. 2013. Pengaruh Debt Ratio

(DER), Price To Earning Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), Dan Size

Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Industri Yang Terdaftar

Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi Universitas Brawijaya.

20

Wahyono, T. 2012. Analisis Statistik Mudah dengan SPSS 20. Jakarta : PT Elex

Media Komputindo.

Wandita dan Khairudin. 2017. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Debt To Equity

Ratio, Price To Book Value Terhadap Harga Saham Perusahaan

Pertambangan Di Indonesia periode 2011–2015. Jurnal Akuntansi &

Keuangan Vol. 8, No. 1, Maret 2017 Halaman 68 – 84

Widoatmodjo, Sawidji. 2012. Cara Cepat Memulai Investasi Saham Panduan

Bagi Pemula. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.

http://www.idx.co.id diunduh pada tangggal 03 Januari 2018 pukul 15.00 WIB.