Penerbit:
Bank IndonesiaJl. MH Thamrin No.2, JakartaIndonesia
Kajian Stabilitas Keuangan (KSK) ini disusun sebagai bagian dari pelaksanaan kewenangan Bank Indonesia di bidang pengaturan dan pengawasan Makroprudensial sebagaimana tercantum pada Undang-undang No.21 Tahun 2011.
KSK diterbitkan secara semesteran dengan tujuan untuk:
Informasi dan Order:
KSK ini terbit pada bulan September 2014 dan didasarkan pada data dan informasi per Juni 2014, kecuali
Dokumen KSK lengkap dalam format pdf tersedia pada web site Bank Indonesia:
Permintaan, komentar dan saran harap ditujukan kepada:
Bank IndonesiaDepartemen Kebijakan MakroprudensialJl.MH Thamrin No.2, Jakarta, IndonesiaEmail: [email protected]
Kajian Stabilitas Keuangan( No.23, September 2014)
DEPARTEMEN KEBIJAKAN MAKROPRUDENSIAL
ii
“Menjaga Stabilitas Keuangan di TengahPerlambatan Pertumbuhan Ekonomi”
iii
.............................................................................................................................................................. iii
.............................................................................................................................. ................................. vii
.............................................................................................................................. ..................... ix
.............................................................................................................................. .......................... 3
....................................................................................................................... 9 ...................................................................... 9
.................................................................................................. 12 .................................................................................... 14
............................................................................................................................. 15(Financial Imbalances) ........................................................ 17
.......................................................................................................................... 25 .................................................................................................................... 33
.................................................................................. 37 ................................................................. 39
.............................................................................................................................. ...................... 45 ..................................................................................................................... 45
.............................................................................. 57 ................................................................................. 61
Shadow Banking ............................................................................................................... 65
.............................................................................................................................. .. 71 ..................................................................................................................... 71
............................................................................................................................. 78 .............................................................................................. 87 ............................................................................................ 88
.............................................................................................................................. ................ 93 .............................................................................................................................. ........................ 93
........................................................................................................................ 116 ........................................................... 120
.......................... 122
............................................................................................................ 127 .......................................................................................................................... 127
............................................................................................... 129 ......................................................................................................................... 130
.................................................................................... 132 .................................................................................................... 134
.............................................................................................................................. ................................ 137Banking Model of Bank Indonesia 139
Countercyclicality ..................................................................................................... 149
.............................................................................................................................. ................................... 157
iv
Daftar Tabel, Grafik dan Gambar
Tabel
1.1. Perkembangan Pasar Keuangan Global dan Regional 101.2. Rasio Siklus Keuangan Terhadap Siklus Bisnis .. 161.3. Puncak Siklus Keuangan dibandingkan Dengan Awal Periode Krisis/Tekanan ............................... 171.4. Beberapa Negara dengan Pertumbuhan InvestasiPortofolioTertinggi ............................ 282.1. Yield SBN 10 Tahun dan Kawasan (%) ............... 502.2. VolatilitasYield SBN 10 Tahun dan Kawasan (%) 502.3. Heat MapVolatilitasIndeksSektoral ............... 532.4. Pembiayaan Perbankan dan Non-Bank ............ 572.5. Jumlah Bank Berdasarkan Sumber PendanaanAlternatif....................................... 582.6. Volume Pendanaan Bank Berdasarkan SumberPendanaanAlternatif .......................... 59Tabel Boks 2.1.1. Pendanaan Melalui Pasar Modal Periode Pemilu ................................................ 62
3.1. Tingkat Pengeluaran Penduduk tahun 2013 .... 723.2. Komposisi Tingkat Konsumsi, Cicilan dan Tabungan Berdasarkan Tingkat Pendapatan per Bulan ........................................................... 753.3. Persentase Jumlah RT berdasarkan Debt Service Ratio(DSR) ....................................................... 753.4. Persentase Jumlah RT berdasarkan Tabungan . 773.5. Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Komoditas Utama ............................................ 813.6. Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Sektoral 813.7. Kredit Komoditas Utama Ekspor ..................... 843.8. Penyaluran Kredit Korporasi menurut Sektor Ekonomi ............................................... 843.9. Posisi Utang Luar Negeri (ULN) Swasta menurut Sektor Ekonomi ............................................... 853.10. Posisi Utang Luar Negeri Swasta Berdasarkan Investasi Langsung Menurut Sektor Ekonomi . 86TabelBoks3.2.1.ULNNonAfiliasi,JangkaPendek,dan
OrientasiDomestik .......................................... 89
Tabel Boks 3.2.2. Korporasi Publik dan Non Publik yang Memiliki ULN ................................................... 89
Tabel Boks 3.2.3 Altman Z-score ................................. 90Tabel Boks 3.2.4 Hasil Simulasi Ketahanan Korporasi
Terhadap Nilai Tukar ........................................ 904.1. Perkembangan GWM ...................................... 954.2. Perkembangan LDR per Kelompok BUKU ........ 954.3. Pangsa DPK berdasarkan Pulau ....................... 964.4. Pertumbuhan DPK Berdasarkan BUKU (yoy) ... 974.5. Komposisi DPK Perbankan ............................... 974.6. Pertumbuhan Deposito per BUKU .................. 984.7. Pangsa Pasar Kredit di Indonesia (%) .............. 1004.8. Pertumbuhan Kredit per BUKU (%yoy) ............ 1014.9. NPL Gross Berdasarkan Spasial ....................... 1034.10. Rasio NPL gross per BUKU ................................ 1034.11. Perkembangan Suku Bunga DPK ..................... 1054.12. Perkembangan Suku Bunga Kredit .................. 1064.13. Net Eksposur Kewajiban Valas Perbankan ..... 1074.14. Kepemilikan SBN oleh Perbankan ................... 1084.15. Perkembangan Laba/Rugi Industri Perbankan (dalam Triliun Rp) ............................................ 1084.16. Rincian Pos Pendapatan (dalam Trilliun Rp) ..... 1094.17. Rincian Pos Biaya (dalam Trilliun Rp)................ 1094.18. Rasio NIM Perbankan per BUKU (dalam %) ..... 1104.19. Perkembangan CAR berdasarkan BUKU .......... 1124.20. Izin usaha baru Asuransi tahun 2013 ............. 1184.21. ProfilAsuransidiIndonesia ............................. 119
iv
1.1. Perkembangan Pasar Keuangan Global dan Regional 101.2. Rasio Siklus Keuangan Terhadap Siklus Bisnis .. 161.3. Puncak Siklus Keuangan dibandingkan Dengan Awal Periode Krisis/Tekanan ............................... 171.4. Beberapa Negara dengan Pertumbuhan
............................ 28Tabel Boks 1.1.1. ConcordanceIndex Variabel Penyusun Siklus Keuangan (NarrowCredit) .......................... 34Tabel Boks 1.1.2.ConcordanceIndex Variabel Penyusun Siklus Keuangan (BroadCredit) ........................... 34Tabel Boks 1.1.3. Rasio Siklus Keuangan Terhadap
Siklus Bisnis ....................................................... 35Tabel Boks 1.1.4. Puncak Siklus keuangan Dibandingkan Ke Awal Periode Krisis/Tekanan .......................... 35
2.1. Yield SBN 10 Tahun dan Kawasan (%) ............... 502.2. Yield SBN 10 Tahun dan Kawasan (%) 502.3. Heat Map ............... 532.4. Pembiayaan Perbankan dan Non-Bank ............ 572.5. Jumlah Bank Berdasarkan Sumber Pendanaan ....................................... 582.6. Volume Pendanaan Bank Berdasarkan
.......................... 59Tabel Boks 2.1.1. Pendanaan Melalui Pasar Modal Periode Pemilu ................................................ 62
3.1. Tingkat Pengeluaran Penduduk tahun 2013 .... 723.2. Persentase Jumlah RT berdasarkan
ebt Ser ice a o (DSR) .................................. 753.3. Persentase Jumlah RT berdasarkan Tabungan .. 773.4. Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Komoditas Utama ............................................ 813.5. Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Sektoral .. 813.6. Kredit Komoditas Utama Ekspor ..................... 843.7. Penyaluran Kredit Korporasi menurut Sektor Ekonomi ............................................... 843.8. Posisi Utang Luar Negeri (ULN) Swasta menurut Sektor Ekonomi ............................... 853.9. Posisi Utang Luar Negeri Swasta Berdasarkan Investasi Langsung Menurut Sektor Ekonomi .. 86
................................... 89Tabel Boks 3.2.2. Korporasi Publik dan Non Publik yang Memiliki ULN .......................................... 89Tabel Boks 3.2.3 Altman Z-score ................................. 90
Tabel Boks 3.2.4 Hasil Simulasi Ketahanan Korporasi Terhadap Nilai Tukar ........................................ 90
4.1. Perkembangan GWM ...................................... 954.2. Perkembangan LDR per Kelompok BUKU ........ 954.3. Pangsa DPK berdasarkan Pulau ....................... 964.4. Pertumbuhan DPK Berdasarkan BUKU (yoy) ... 974.5. Komposisi DPK Perbankan ............................... 974.6. Pertumbuhan Deposito per BUKU .................. 984.7. Pangsa Pasar Kredit di Indonesia (%) .............. 1004.8. Pertumbuhan Kredit per BUKU (%yoy) ............ 1014.9. NPL Gross Berdasarkan Spasial ....................... 1034.10. Rasio NPL gross per BUKU ................................ 1034.11. Perkembangan Suku Bunga DPK ..................... 1054.12. Perkembangan Suku Bunga Kredit .................. 1064.13. Net Eksposur Kewajiban Valas Perbankan ..... 1074.14. Kepemilikan SBN oleh Perbankan ................... 1084.15. Perkembangan Laba/Rugi Industri Perbankan (dalam Triliun Rp) ............................................ 1084.16. Rincian Pos Pendapatan (dalam Trilliun Rp) ..... 1094.17. Rincian Pos Biaya (dalam Trilliun Rp)................ 1094.18. Rasio NIM Perbankan per BUKU (dalam %) ..... 1104.19. Perkembangan CAR berdasarkan BUKU .......... 1124.20. Izin usaha baru Asuransi tahun 2013 ............. 118
............................. 119Tabel Boks 4.1.1. Uji GrangerCausality .......................... 120Tabel Boks 4.1.2. Hasil Regresi Risiko Kredit UMKM ........ 120
iv
1.1. Perkembangan Pasar Keuangan Global dan Regional 101.2. Rasio Siklus Keuangan Terhadap Siklus Bisnis .. 161.3. Puncak Siklus Keuangan dibandingkan Dengan Awal Periode Krisis/Tekanan ............................... 171.4. Beberapa Negara dengan Pertumbuhan
............................ 28Tabel Boks 1.1.1. ConcordanceIndex Variabel Penyusun Siklus Keuangan (NarrowCredit) .......................... 34Tabel Boks 1.1.2.ConcordanceIndex Variabel Penyusun Siklus Keuangan (BroadCredit) ........................... 34Tabel Boks 1.1.3. Rasio Siklus Keuangan Terhadap
Siklus Bisnis ....................................................... 35Tabel Boks 1.1.4. Puncak Siklus keuangan Dibandingkan Ke Awal Periode Krisis/Tekanan .......................... 35
2.1. Yield SBN 10 Tahun dan Kawasan (%) ............... 502.2. Yield SBN 10 Tahun dan Kawasan (%) 502.3. Heat Map ............... 532.4. Pembiayaan Perbankan dan Non-Bank ............ 572.5. Jumlah Bank Berdasarkan Sumber Pendanaan ....................................... 582.6. Volume Pendanaan Bank Berdasarkan
.......................... 59Tabel Boks 2.1.1. Pendanaan Melalui Pasar Modal Periode Pemilu ................................................ 62
3.1. Tingkat Pengeluaran Penduduk tahun 2013 .... 723.2. Persentase Jumlah RT berdasarkan
ebt Ser ice a o (DSR) .................................. 753.3. Persentase Jumlah RT berdasarkan Tabungan .. 773.4. Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Komoditas Utama ............................................ 813.5. Indikator Kinerja Keuangan Korporasi Sektoral .. 813.6. Kredit Komoditas Utama Ekspor ..................... 843.7. Penyaluran Kredit Korporasi menurut Sektor Ekonomi ............................................... 843.8. Posisi Utang Luar Negeri (ULN) Swasta menurut Sektor Ekonomi ............................... 853.9. Posisi Utang Luar Negeri Swasta Berdasarkan Investasi Langsung Menurut Sektor Ekonomi .. 86
................................... 89Tabel Boks 3.2.2. Korporasi Publik dan Non Publik yang Memiliki ULN .......................................... 89Tabel Boks 3.2.3 Altman Z-score ................................. 90
Tabel Boks 3.2.4 Hasil Simulasi Ketahanan Korporasi Terhadap Nilai Tukar ........................................ 90
4.1. Perkembangan GWM ...................................... 954.2. Perkembangan LDR per Kelompok BUKU ........ 954.3. Pangsa DPK berdasarkan Pulau ....................... 964.4. Pertumbuhan DPK Berdasarkan BUKU (yoy) ... 974.5. Komposisi DPK Perbankan ............................... 974.6. Pertumbuhan Deposito per BUKU .................. 984.7. Pangsa Pasar Kredit di Indonesia (%) .............. 1004.8. Pertumbuhan Kredit per BUKU (%yoy) ............ 1014.9. NPL Gross Berdasarkan Spasial ....................... 1034.10. Rasio NPL gross per BUKU ................................ 1034.11. Perkembangan Suku Bunga DPK ..................... 1054.12. Perkembangan Suku Bunga Kredit .................. 1064.13. Net Eksposur Kewajiban Valas Perbankan ..... 1074.14. Kepemilikan SBN oleh Perbankan ................... 1084.15. Perkembangan Laba/Rugi Industri Perbankan (dalam Triliun Rp) ............................................ 1084.16. Rincian Pos Pendapatan (dalam Trilliun Rp) ..... 1094.17. Rincian Pos Biaya (dalam Trilliun Rp)................ 1094.18. Rasio NIM Perbankan per BUKU (dalam %) ..... 1104.19. Perkembangan CAR berdasarkan BUKU .......... 1124.20. Izin usaha baru Asuransi tahun 2013 ............. 118
............................. 119Tabel Boks 4.1.1. Uji GrangerCausality .......................... 120Tabel Boks 4.1.2. Hasil Regresi Risiko Kredit UMKM ........ 120
Tabel Boks 3.2.2. Korporasi Publik dan Non Publik yang Memiliki ULN ................................................... 89
Tabel Boks 3.2.3 Altman Z-score ................................. 90
5.1. Perkembangan BI-RTGS, BI-SSSS, SKNBI, transaksi menggunakan APMK, Kartu ATM dan ATM/Debet Kartu Kredit dan Uang Elektronik .... 129
v
....................... 11 ................ 11
....................... 13 ......................... 13
............................................ 13 ................... 14
1.7. 14 ............................... 16
.................. 18 ......................... 18
.................... 19
..................................... 19
........................................1.14. rice to Income a o
.................................................................1.15. rice to ent a o ............... 22
..... 23
...................... 23
.. 24Fed Fund Survey: .................... 25
Emerging Market ......... 25 ............................................ 26
....................................... 26 ............................... 27
.............. 28
.................................................................. 28 .......... 29
................... 29 .........................................
Counterpart Export .............................. 31 .............................. 31
.................................... 31
Loan-to-Deposit .. 31Common Cycle
Narrow Credit .................... 34Common Cycle
Broad Credit ....................... 34
............... 37 Imbalances ......... 38Imbalances ........ 38
2.1. Flows Non Residen ............. 46 ........................... 46
......................... 46 ................ 47
....................... 47 .............................. 47
............................ 47 .................. 48
.......................... 48 .............................. 48
Lending Facility ................................. 48 .................................. 49
Swap ................................... 49 ......................... 49 ......................... 49
2.16. Net Flow .................... ..............................................
Yield ......................... 512.19. Rebased Yield ........................... 51
Yield ................ 522.21. Rebased Yield .................. 522.22. Yield Curve ....................................... 52
...................... 522.24. Net Flow
..................................................... 52 ..................................... 53
................................ 532.27. Flow ............................... 532.28. Share ................. 54
.............................. 54 .................. 54 ................. 54
2.32. Growth ................................. 55 ............................................. 55
.......... 55 .................. 56
....................... 56 .................................... 57
................................ 58 61
. 61 .... 62
.................. 62
63 .............................. 63
................................ 63Yield .......... 64
Forecast ...... 64Non-Bank Financial
Intermediaries ................................................. 66
vi
Non-Bank Financial Intermediaries
Rule
Non-Core Deposit
Non-Performing Loansgrossgross
Return On Asset
(Cost to Income)
Stress TestStress Test
Stress TestStress Test
Stress TestStress Test
Stress TestStress Test
Turn Over Ra o
Turn Over Ra o
ueue Transac onueue Transac on
vii
Available for Sale Amerika Serikat
APMK Alat Pembayaran Menggunakan KartuAssocia on of Southest Asian Na ons
ATM Automa c Teller MachineATMR
Basel Commi ee on Banking SupervisionBank for Interna onal Se lementBank Indonesia Real Time Gross Se lementBank Indonesia Scripless Securi es Se lement System
BOPO
BPR
bpsBUKU
CAR Capital Ade uacy Ra oCCB Countercyclical Capital Bu er
Credit Default SwapCPO Crude Palm Oil
Debt to E uity Ra oDTI Debt to Income Ra oDPK
Domes c Systemically Important BanksDP Down Payment
Emerging MarketFDI Foreign Direct Investment
KeuanganFinancial Sector Assessment ProgramFinancial Stability BoardFinancial Stability Index
G20 The Group of TwentyGDP Gross Domes c ProductIDMA Inter-dealer Market Associa onIHK
IKK
IMF Interna onal Monetary Fund
KKKMKKPR
LCR Li uidity Coverage Ra oLDR Loan to Deposit Ra oLKD Layanan Keuangan DigitalLTV Loan to alue
L/R
Net Foreign AssetNet Foreign Liabili esNet Interest IncomeNet Interest MarginNon Performing Financing
Non Performing LoanOJKOTC Over the CounterPUABPD Probability of DefaultPDB
PPROA Return on Asset
Return on E uity
TOR Turn Over Ra oTPTUMKM
viii
ix
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Kuasa atas selesainya penyusunan Kajian Stabilitas Keuangan (KSK) No.23,
September 2014. Penyusunan KSK merupakan salah satu bentuk transparansi dan akuntabilitas pelaksanaan tugas Bank
Indonesia di bidang pengaturan dan pengawasan Makroprudensial kepada masyarakat. Sebagai salah satu publikasi rutin
semesteran, KSK memuat hasil asemen dan penelitian Bank Indonesia mengenai kondisi dan risiko sistem keuangan serta
faktor-faktor yang berpotensi memicu terjadinya ketidakstabilan sistem keuangan dari sudut pandang makroprudensial.
Secara umum, perkembangan stabilitas sistem keuangan membaik selama semester I 2014 di dorong oleh peningkatan
eksposur investor global di pasar keuangan domestik yang disebabkan tingginya likuiditas global, membaiknya persepsi
risiko, dan perilaku mencari return yang lebih tinggi (search for high yield). Namun demikian, masih adanya kondisi
ketidakpastian perekonomian dunia serta kemungkinan terjadinya sentimen negatif investor global terhadap berita-berita
perekonomian dan keuangan dunia berpotensi mendorong terjadinya pembalikan aliran dana keluar. Oleh karena itu,
perkembangan pasar keuangan dunia dan domestik perlu terus diwaspadai untuk menghindari potensi gangguan pada
stabilitas sistem keuangan.
Berbeda dengan KSK sebelumnya, pada edisi kali ini Bank Indonesia juga mengkaji siklus keuangan di Indonesia untuk
memperoleh gambaran mengenai kondisi sistem keuangan, baik dalam situasi perekonomian yang kondusif (ekspansi)
maupundalamkondisiperekonomian yang mengalami perlambatan (kontraksi). Informasi ini sangat penting karena akan
mempertajam efektivitas kebijakan makroprudensial yang umumnya ditujukan untuk meredam pembentukan risiko
sistemik yang berlebihan pada masa ekspansi, serta memberikan ruang untuk penyerapan risiko di masa kontraksi.
Selama periode laporan, Bank Indonesia mencermati adanya penyebab ketidakseimbangan yang perlu mendapat
perhatian karena dapat mempengaruhi kestabilan sistem keuangan. Penyebab ketidakseimbangan tersebut antara lain
berupa siklus keuangan yang diproyeksikan akan menurun, peningkatan perilaku prosiklikalitas perbankan yang cenderung
mendorong penurunan penyaluran kredit pada saat perekonomian melambat, dan pertumbuhan kredit yang tidak didukung
dengan pertumbuhan dana pihak ketiga yang memadai. Selain itu, Bank Indonesia juga mencatat adanya sumber-sumber
kerentanan dalam sistem keuangan yang antara lain berupa utang luar negeri swasta yang terus meningkat, masih adanya
ketidakpastian pada pemulihan ekonomi di negara-negara maju, serta potensi risiko akibat pengaruh ketidakseimbangan
eksternal, terutama terkait dengan kemungkinan potensi terjadinya capital reversal.
Berbagai hasil identifikasi sumber kerentanan dan penyebab ketidakseimbangan ini menjadi pertimbangan bagi
Bank Indonesia dalam merumuskan kebijakan-kebijakan makroprudensial untuk mencegah peningkatan dan memitigasi
potensi risiko sistemik pada sistem keuangan. Namun demikian, kami menyadari bahwa kebijakan makroprudensial tidak
dapat berdiri sendiri. Kebijakan makroprudensial tetap memerlukan koordinasi dan kolaborasi dengan otoritas dan pelaku
di sistem keuangan, serta dukungan dari pengguna jasa keuangan.
Kata Pengantar
ix
return (search for high yield)
capital reversal.
Kata Pengantar
x
J
Agus D. W. Martowardojo
1
Ringkasan Ekseku f
2
Ringkasan Ekseku f
halaman ini sengaja dikosongkan
3
Ringkasan Ekseku f
Emerging
Market
(search for high yield). Kondisi
sudden reversal
sudden reversal
in ow
outstanding
spread
Non-Deliverable Forwad Forward onshore 1
yield
capital reversal.
4
Ringkasan Ekseku f
leverage Non Performing Loan
gross
dengan leverage
Loan to Deposit Ra o
gross
gross
Capital
Ade uacy Ratio
stress test
Ringkasan Ekseku f
(availability)
Real Time Gross Se lement
turn over ra o dan ueue
transac on
halaman ini sengaja dikosongkan
7
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Bab 1
8
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Halaman ini sengaja dikosongkan
9
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
1.1. PERKEMBANGAN RISIKO DI PASAR KEUANGAN
GLOBAL DAN REGIONAL
Perkembangan pasar keuangan global dan regional
akhir akhir ini cenderung menunjukkan perbaikan disertai
return (search for high yield). Perbaikan
pasar keuangan ditunjukkan oleh peningkatan harga
saham, penurunan yield obligasi pemerintah, penurunan
CDS yang merepresentasikan premi risiko, walaupun
nilai tukar masih menunjukkan kondisi yang bervariasi.
dari kondisi likuiditas global yang masih memadai dan
investor global terhadap aset keuangan, terutama untuk
memperoleh return (search for high yield).
Pada semester I 2014, peningkatan kinerja aset
keuangan terjadi hampir di seluruh pasar keuangan, baik
di negara maju maupun di negara berkembang seiring
dengan berlanjutnya perbaikan ekonomi global, meskipun
dengan kecepatan yang lebih moderat. Perekonomian
global pada 2014 diperkirakan tumbuh 3,4%, lebih
rendah dari perkiraan sebelumnya di awal tahun sebesar
3,6%. Perlambatan tersebut antara lain disebabkan
oleh pertumbuhan Amerika Serikat yang meskipun
Bab 1 Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
10
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Sinyal-sinyal perbaikan di perekonomian AS, serta masih
tersedianya likuiditas global ini dianggap cukup bagi para
investor global untuk kembali meningkatkan eksposurnya
di pasar keuangan dalam rangka search for yield.
Pasar keuangan global dipengaruhi juga oleh
kebijakan negara-negara maju dalam upaya mendorong
pertumbuhan ekonomi lebih lanjut, termasuk untuk
ini disebabkan kondisi di negara-negara maju yang masih
belum pulih sesuai harapan. Pada awal semester I 2014
tumbuh melebihi GDP pada tahun 2013. Sementara itu, GDP
Jepang naik didorong oleh konsumsi dalam negeri. Namun
tercatat mengalami penurunan perekonomian dengan
menurunnya pertumbuhan ekonomi Jerman, Perancis,
Italia dan Rusia sebagai negara-negara perekonomian
terbesar di kawasan tersebut. Sementara itu, China
dan Jepang sebagai negara perekonomian terbesar
di Asia juga menunjukkan perlambatan momentum
pertumbuhan ekonomi. Melemahnya permintaan dari
negara perekonomian besar akhirnya berdampak pada
penurunan permintaan barang ekspor yang bersumber
dari negara-negara Emerging Market
Masih adanya jaminan likuiditas global sebagai akibat
berbagai upaya dari negara-negara yang perekonomiannya
kuat membantu menurunkan ketidakpastikan pada
ketersediaan dana di pasar keuangan global. Tiongkok
menerapkan keringanan pajak untuk perusahaan
kecil-menengah dan mempercepat pembangunan
Tabel 1.1.Perkembangan Pasar Keuangan Global dan Regional
Negara Maju
Amerika Serikat 1,80 (16,44) (41,98) (43,65) 22,04 6,05 - -
Inggris 9,29 (11,65) (61,51) (31,85) 8,50 (0,08) (11,07) (3,53)
Jepang -33,65 (23,62) (53,28) (7,11) 10,86 45,86 2,21 (3,63)
Jerman -27,95 (35,46) (38,05) (19,74) 23,54 38,46 (4,97) 0,83
EM Asia Timur
Tiongkok 13,30 (11,47) (44,32) (3,54) 3,49 (3,20) 1,07 2,32
Hong Kong -0,10 (12,63) - - 11,48 (0,50) (0,08) (0,06)
Indonesia 15,17 (2,83) (22,37) (32,15) 1,24 13,02 18,70 (2,74)
Korea -6,72 (11,79) (50,84) (19,38) 7,45 (0,03) (11,40) (4,14)
Malaysia 12,58 (2,02) (28,45) (22,48) 6,16 0,84 1,60 (2,53)
Filipina - - (30,91) (23,03) 5,86 16,78 1,21 (1,67)
Singapura -1,20 (9,68) - - 3,34 2,79 (1,68) (1,66)
Thailand 2,20 (2,31) (14,30) (13,84) 2,33 5,67 4,47 (1,14)
Keterangan: y-o-y adalah pertumbuhan dari 31 Juni 2013 hingga 31 Juni 2014, sedangkan y-t-d
adalah pertumbuhan dari akhir Desember 2013 hingga 31 Juni 2014, Sumber: Bloomberg
Obligasi Pemerintah 10 TahunYield(%)
CDS 5 Tahun (%)
Indeks Saham (%)
Nilai Tukar (%)
y-o-y y-t-d y-o-y y-t-d y-o-y y-t-d y-o-y y-t-d
11
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
memproyeksikan rebound GDP Jepang mulai semester
II 2014 paska kenaikan sales tax.
meluncurkan uan tave easing
diperlukan. Federal Reserve AS sendiri masih melanjutkan
dalam upaya normalisasinya (tapering o ) serta telah
memberikan sinyal kenaikan suku bunga di masa yang
akan datang.
Dalam perkembangannya risiko di pasar saham
global terpantau turun pada semester I 2014 dibandingkan
akhir 2013 yang ditunjukkan dengan menurunnya
mengindikasikan sinyal kondisi pasar saham dunia yang
mendorong peningkatan indeks harga saham global.
Upaya-upaya pemberian stimulus ekonomi di
negara-negara maju mendorong dipeliharanya suku bunga
rendah di negara-negara tersebut. Sementara itu, sejumlah
bunga di negara-negara maju. Dalam upaya search for
high yield
return
semakin mendorong peningkatan harga saham di pasar
Searah dengan pergerakan bursa saham global, mayoritas
mata uang global juga menguat terhadap USD terutama
Perkembangan pasar keuangan global dan regional
Salah satunya adalah masih belum meratanya pemulihan
masih menghadapi tantangan stagnasi perekonomian
karena masih belum selesainya permasalahan di sistem
keuangannya. Hal ini juga berakibat masih belum pulihnya
permintaan dunia terhadap ekspor dari negara-negara
eksternal serta terbatasnya pertumbuhan ekonomi di
negara-negara tersebut. Oleh karena itu, peningkatan
sehingga dana yang masuk ke pasar keuangan global,
rentan pada potensi sudden reversal. Salah satu alasan
12
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
yang dapat dipergunakan oleh investor global untuk
bunga di Inggris yang diperkirakan akan berlangsung pada
triwulan I 2015, serta di AS yang diekspektasikan terjadi
pada pertengahan 2015, walaupun kenaikan suku bunga
pada aksi ambil untung dalam jangka pendek inilah yang
yang memadai dalam menghadapi shock sebagai akibat
mengurangi perilaku ambil untung yang berlebihan yang
terkadang juga memicu perilaku moral hazard
Keuangan Global, terutama yang berkaitan dengan
kualitas permodalan (Tier I dalam Capital Adequacy
Ra o (Conserva on
Bu er Leverage Ra o)
bank yang sistemik (Capital Surcharge), peningkatan
permodalan dalam rangka menghadapi siklus keuangan
(countercyclical capital bu er) dan peningkatan kecukupan
likuiditas jangka pendek dan panjang (Liquidity Coverage
Ra o Net Stable Funding Ra o)
III juga mencakup sejumlah perbaikan pada regulasi di
sistem keuangan untuk mengurangi moral hazard pelaku
keuangan yang bermasalah (Recovery and Resolution
plan) termasuk untuk institusi keuangan non-bank,
(systemically important banks systemically
important nancial ins tu ons
Deriva ves), serta pengawasan
shadow banking. Sebagai anggota G-20,
Indonesia juga memiliki komitmen untuk memenuhi
standard-standard
1.2. PERKEMBANGAN RISIKO PADA PEREKONOMIAN
DOMESTIK
Masih kuatnya pertumbuhan ekonomi Indonesia
tetap membuat Indonesia menjadi salah satu tujuan
return
semester I 2014 sesungguhnya melambat dipengaruhi
oleh kontraksi pertumbuhan ekspor, khususnya komoditas
berbasis sumber daya alam. Pertumbuhan ekonomi
Dukungan dari kinerja konsumsi rumah tangga yang cukup
kuat serta ekspektasi investor global terhadap suksesnya
alasan investor global tetap menganggap Indonesia
sebagai negara yang cukup eksotik bagi penanaman
dana jangka pendek, ditambah lagi dengan kondisi masih
ditunjukkan dengan meningkatnya transaksi modal dan
oleh tingginya arus masuk terutama dalam bentuk
spread1 suku bunga
lebih lanjut dalam bagian 1.6.1. Sumber Kerentanan
Sudden Reversal.
Dalam semester laporan, kondisi makroekonomi
Indonesia mengalami perbaikan yang ditunjukkan dengan
Spread
13
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
kontraksi pertumbuhan ekspor, khususnya komoditas
sebagai dampak dari melambatnya permintaan dari negara
khususnya sektor swasta meningkat tajam. Kondisi ini
dipicu oleh kebutuhan pembiayaan pembangunan yang
masih cukup besar, peningkatan spread suku bunga dalam
dan luar negeri, serta likuiditas global yang melimpah.
risiko yang inheren selain risiko default. Risiko-risiko
inheren ini adalah risiko nilai tukar sebagai akibat utang
diperoleh dalam valuta asing dan risiko mismatch jangka
memiliki jangka waktu pendek namun dipergunakan
swasta ini juga menjadi perkembangan yang akan terus
memenuhi kewajiban pembayaran utang luar negerinya.
sumber ketidakseimbangan dalam sistem keuangan
Rupiah mencatat penguatan pada semester I 2014 sebesar
dengan akhir 2013. Sementara itu, proses penyesuaian
ekonomi yang berlangsung cukup baik juga ditunjukkan
(current account de cit)
triwulan I dan II 2014 lebih baik bila dibandingkan dengan
berjalan pada triwulan II 2014 meningkat dibandingkan
triwulan I 2014, antara lain, akibat pola musiman dan
Indikator Perkembangan Makro
Neraca Pembayaran Indonesia
13,0
11,0
9,0
7,0
5,0
3,0
1,0
Pert, GDP (%, yoy) Spread Suku Bunga* (%) In asi (%)
-1,0
Mar
-07
Sep
t-07
Mar
-08
Sep
t-08
Mar
-09
Sep
t-09
Mar
-10
Sep
t-10
Mar
-11
Sep
t-11
Mar
-12
Sep
t-12
Mar
-13
Mar
-14
Sep
t-13
20,0
Mar
-07
Sep
-07
Mar
-08
Sep
-08
Mar
-09
Sep
-09
Mar
-10
Sep
-10
Mar
-11
Sep
-11
Mar
-12
Sep
-12
Mar
-13
Mar
-14
Sep
-13
15,0
10,0
5,0
-5,0
0,0
-10,0
Transaksi Berjalan (miliar $)
-15,0
Transaksi Modal dan Finansial (miliar $)
Neraca Keseluruhan (miliar $)
300,0
miliar $
Swasta - Non Bank
250,0
200,0
150,0
100,0
50,0
0,02009 2010 2011 2012 2013 Juni 2014
Swasta - Bank Pemerintah & Bank Sentral
14
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Secara keseluruhan, industri perbankan masih
memegang peranan dominan dalam sistem keuangan
Indonesia. Pangsa pasar industri perbankan dalam sistem
dengan semester II 2013. Sementara peningkatan aset
asuransi yang didukung oleh peningkatan investasi.
perusahaan modal ventura, Manajer Investasi dan
Selain beberapa risiko yang telah disampaikan di
atas, terkait perkembangan makroekonomi Indonesia
meningkatkan tekanan pada stabilitas makroekonomi dan
perlu diwaspadai termasuk potensi peningkatan harga
global, risiko yang perlu diwaspadai, antara lain, terkait
1.3. KONDISI UMUM STABILITAS SISTEM KEUANGAN
INDONESIA
Di tengah perlambatan pertumbuhan ekonomi global
2. ISSK pada akhir semester I 2014 adalah
0,84, menurun dibandingkan posisi akhir semester II 2013
sebesar 1,10 yang mengindikasikan sistem keuangan yang
semakin membaik. Perbaikan tersebut terdapat pada
seluruh elemen pembentuk, baik kinerja pasar keuangan
Perbaikan kinerja pasar keuangan terutama
isu tapering o dari Federal Reserve AS dapat diprice-
in oleh pelaku pasar, tercermin dari berkurangnya
itu dari sisi institusi perbankan, kinerja yang diukur
meningkat dibandingkan kondisi semester II 2013.
Indeks Stabilitas Sistem Keuangan
3,0
2,5
1,5
0,5
2,0
1,0
2002
M01
2002
M05
2002
M09
2003
M01
2003
M05
2003
M09
2004
M01
2004
M05
2004
M09
2005
M01
2005
M05
2005
M09
2006
M01
2006
M05
2006
M09
2007
M01
2007
M05
2007
M09
2008
M01
2008
M05
2008
M09
2009
M01
2009
M05
2009
M09
2010
M01
2010
M05
2010
M09
2011
M01
2011
M05
2011
M09
2012
M01
2012
M05
2012
M09
2013
M01
2013
M05
2013
M09
2014
M01
2014
M05
Keterangan warna:Hijau: Normal, Kuning: Waspada, Orange: Siaga, Merah: Krisis
1,2%
10,5%
2,6%6,4%
0,1%
0,5%
Perbankan
78,6%
BPR
Asuransi
Dana Pensiun
Perusahaan Pembiayaan
Perusahaan Penjaminan
Pegadaian
15
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Walaupun kondisi stabilitas sistem keuangan yang
Keuangan Global, terutama berkaitan dengan kerangka
September 2014, OJK akan mengeluarkan consulta ve
paper tentang Liquidity Coverage Ra o
bersama-sama melakukan kajian mengenai implementasi
Leverage Ra o
kajian untuk mempersiapkan mekanisme penentuan
countercyclical capital buffer
OJK berupaya standard
diterapkan di Indonesia betul-betul dapat berguna untuk
meningkatkan integritas sistem keuangan serta menjaga
stabilitas sistem keuangan Indonesia dan bukan hanya
sekedar untuk memenuhi standard internasional yang
kebanyakan dirancang untuk kasus-kasus yang terjadi di
negara maju.
1.4. SIKLUS KEUANGAN INDONESIA
mengenai kondisi sistem keuangan apakah sedang dalam
menjaga stabilitas sistem keuangan yang dilakukan
melalui kebijakan makroprudensial umumnya ditujukan
untuk meredam pembentukan (build up) risiko sistemik
yang berlebihan pada masa ekspansi, serta memberikan
ruang untuk penyerapan risiko (risk absorp on) di masa
kontraksi.
Siklus keuangan berbeda dengan siklus bisnis
yang juga biasa dikenal dengan siklus perekonomian
yang mencerminkan naik turunnya pertumbuhan
sebagai interaksi antara persepsi dari harga (value) dan
risiko, perilaku terhadap risiko dan kendala pembiayaan
(financial constraint), yang diterjemahkan sebagai
boom yang diikuti oleh bust
yang berpotensi menimbulkan financial distress dan
economic disloca on. Konsep siklus keuangan didasari
pada kenyataan bahwa pelaku keuangan selalu memiliki
persepsi pada kondisi perekonomian dan iklim investasi,
terutama berkaitan dengan perilaku pengambilan risiko
(risk taking behavior)
pola siklus bisnis. Perilaku pelaku keuangan ini dipengaruhi
oleh ekspektasi terhadap return produk-produk keuangan,
persepsi terhadap kondisi perekonomian, serta rezim
kebijakan perekonomian dan keuangan.
SKI disusun menggunakan pendekatan yang
siklus bisnis yang menggunakan siklus jangka pendek,
siklus keuangan menggunakan siklus jangka menengah.
Penggunaan siklus jangka menengah disebabkan oleh
kebutuhan untuk menangkap naik turunnya indikator
pembiayaan yang berkaitan dengan peristiwa krisis
krisis keuangan dengan peristiwa krisis keuangan
berikutnya biasanya melalui sejumlah siklus bisnis. Dengan
kata lain, periode siklus keuangan lebih panjang daripada
siklus bisnis sehingga jika siklus bisnis mengambil periode
jangka pendek, maka siklus keuangan mengambil periode
jangka menengah. Perbedaan periode pembentukan siklus
bisnis dan siklus keuangan menyebabkan arah keduanya
pada siklus bisnis.
16
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Grafik 1.8. merupakan SKI dengan komponen utama
penyusunnya adalah kredit (narrow credit) dan rasio
kredit/GDP. Berdasarkan definisi Borio (2012) mengenai
siklus keuangan, SKI ini masih memiliki kekurangan dalam
hal tidak terdapatnya komponen harga aset sebagai
gambaran dari persepsi agen ekonomi terhadap risiko
sistem keuangan3. Namun demikian, siklus keuangan ini
telah mampu memberikan gambaran umum mengenai
boom dan bust sistem keuangan Indonesia, dimana
terdapat hubungan antara dinamika indikator siklus
keuangan dengan peristiwa krisis keuangan di Indonesia.
Berdasarkan SKI yang telah disusun, siklus keuangan
memiliki durasi 2 kali lebih panjang dibandingkan
dengan siklus bisnis. Siklus bisnis rata-rata terjadi setiap
18 triwulan (kurang lebih 4 sampai dengan 5 tahun),
sedangkan siklus keuangan rata-rata terjadi setiap
39 triwulan (mendekati 10 tahun). Perbedaan durasi
siklus menjadi salah satu alasan bahwa kebijakan yang
dipergunakan untuk mengendalikan siklus keuangan
berbeda dengan kebijakan yang dipergunakan untuk
mengendalikan siklus bisnis. Kebijakan makroprudensial
dan mikroprudensial lebih banyak merujuk kepada siklus
keuangan sementara kebijakan moneter dan sektor
riil lebih banyak merujuk kepada siklus bisnis. Dengan
demikian, otoritas moneter dan makroprudensial (Bank
Indonesia) dan otoritas mikroprudensial (Otoritas Jasa
Keuangan) perlu berkoordinasi dan berkolaborasi dalam
mempengaruhi siklus bisnis dan siklus keuangan ini
agar kebijakannya dapat seimbang dan bermanfaat bagi
perekonomian dan sistem keuangan.
Perbedaan jarak antara peak dan trough (amplitudo)
pada SKI mengindikasikan efektivitas dari kebijakan. Pada
SKI, amplitudo periode krisis keuangan Asia1997/1998
lebih besar daripada amplitudo krisis keuangan global
2008/2009. Hal ini menunjukkan bahwa sesudah krisis
Asia, Indonesia telah mengimplementasikan kebijakan
perekonomian dan keuangan yang lebih baik sehingga
dapat meningkatkan ketahanan sistem keuangan dalam
menghadapi krisis keuangan global 2008/2009.
Sumber: Bank Indonesia
Grafik 1.8.Siklus Keuangan Indonesia
3) IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) dan IHPR (Indeks Harga Perumahan Residensial) tidak saling co-movement dengan kredit dan kredit/GDP. Hal ini dapat disebabkan oleh fluktuasi IHSG yang cukup tinggi dan perbedaan metode survei IHPR antar periode.
Tabel 1.2.Rasio Siklus Keuangan Terhadap Siklus Bisnis
Peak to peak 24 41 15 36 19 39
Trough to trough 21 38 14 41 17 40
Siklus 22 40 15 39 18 39Siklus Keuangan/ Siklus Bisnis
Siklus Bisnis (PDB)
Siklus Keuangan
1,79 2,66 2,13
Siklus
Rata-rata Durasi (Kuartal)Frequency Based Filter Analisis Turning Point Rata-rata
Siklus Bisnis (PDB)
Siklus Keuangan
Siklus Bisnis (PDB)
Siklus Keuangan
Siklus Keuangan(FBF/skala kanan)
Siklus Bisnis(FBF/skala kiri)
Peak SK(TP)
Trough SK(TP)
krisis(0,02)
(0,02)
(0,01)
(0,01)
-
0,01
0,01
0,02
0,02
(0,10)
(0,08)
(0,06)
(0,04)
(0,02)
-
0,02
0,04
0,06
0,08
0,10
19
93
Q1
19
93
Q4
19
94
Q3
19
95
Q2
19
96
Q1
19
96
Q4
19
97
Q3
19
98
Q2
19
99
Q1
19
99
Q4
20
00
Q3
20
01
Q2
20
02
Q1
20
02
Q4
20
03
Q3
20
04
Q2
20
05
Q1
20
05
Q4
20
06
Q3
20
07
Q2
20
08
Q1
20
08
Q4
20
09
Q3
20
10
Q2
20
11
Q1
20
11
Q4
20
12
Q3
20
13
Q2
20
14
Q1
20
14
Q4
20
15
Q3
1998Q2 2007Q2
1999Q2 2009Q3
1995Q2
2000Q2
2005Q2
2009Q3
proyeksi
2013Q3
17
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Siklus keuangan juga dapat menjadi leading indicator
untuk krisis atau tekanan pada sistem keuangan. Krisis
dan 14 triwulan sebelumnya oleh metode frequency-based
lter. Sedangkan pada metode turning-point, terdeteksi
siklus keuangan memberikan indikasi awal kurang lebih 2,5
tahun sebelum krisis terjadi.
mengingat instabilitas makroekonomi semakin banyak
keuangan, terutama industri perbankan sebagai sumber
dan memitigasi risiko kegiatan usahanya sehingga
menciptakan perilaku prosiklikalitas yang berlebihan.
Prosiklikalitas perbankan merupakan perilaku penyaluran
kredit bank yang berlebihan sehingga mendorong
(upturn) dan mempercepat penurunan kegiatan ekonomi
(downturn). Pasca proses
perbankan Indonesia semakin meningkat terutama
berlangsung sejak September 2009.
Perilaku prosiklikalitas perbankan yang umumnya
risk taking dalam
ketidakseimbangan antara penyaluran kredit dengan
kebutuhan perekonomian pada krisis 2005 dan 2008 di
Indonesia. Sebelum krisis 2005 dan 2008, perekonomian
Indonesia selalu diawali dengan pertumbuhan kredit
yang lebih tinggi daripada kebutuhan perekonomian
(overheated) sebagaimana tercermin dari gap antara
5
pertumbuhan, kredit mengalami penurunan yang lebih
tajam (hard landing)
berada dibawah tren jangka panjangnya, mengindikasikan
kebutuhan ekonomi sehingga memperburuk kondisi
perekonomian.
(Short Term Forecast Model for Indonesian Economy) (Banking Model of Bank Indonesia)
Gaptrennya. Gapkredit dengan kebutuhan perekonomian.
Tabel 1.3.Puncak Siklus Keuangan dibandingkan
Frequency based lter
Turning point
analysis
1997Q3 -10 3Krisis Ekonomi & Krisis Keuangan
2005Q3 -1 - Mini Krisis Ekonomi2008Q4 -14 -6 Krisis Ekonomi
Crisis Keterangan
Peak (Kuartal)
Proyeksi siklus keuangan disusun berdasarkan hasil
proyeksi kredit dan GDP4. Hasil proyeksi menunjukkan
pada sekitar triwulan III 2013, khususnya menggunakan
metode frequency based filter. Siklus keuangan
mengalami penurunan seiring dengan penurunan proyeksi
terhadap puncak siklus keuangan ini tentunya harus
divalidasi menggunakan sejumlah variabel dan indikator
meyakini kondisi SKI ini.
KEUANGAN F C B C
1.5.1. Prosiklikalitas Perbankan
Krisis ekonomi dan keuangan global memberi
18
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
I n d i ka s i p ro s i k l i ka l i ta s ya n g b e r l e b i h a n
kembali terlihat dari perkembangan indikator risiko
daripada kebutuhan perekonomiannya menyebabkan
terjadinya kondisi overheated di semester II 2013. Namun
2014 antara lain terkait dengan berbagai upaya kebijakan
6 7 8 supervisory
ac on yang ditempuh sehingga laju pertumbuhan kredit
yang berlebihan kembali sesuai dengan pola tren jangka
panjangnya.
Di akhir semester I 2014, perkembangan indikator
menunjukkan adanya potensi penyaluran kredit yang
tumbuh lebih rendah daripada yang dibutuhkan
perekonomian. Potensi penyaluran kredit ke arah yang
lebih rendah dibandingkan dengan kebutuhan perlu
diwaspadai mengingat implikasinya pada perlambatan
di tengah perlambatan pertumbuhan ekonomi dan
keterbatasan pertumbuhan dana.
Peningkatan perilaku prosiklikalitas kredit perbankan
yang terjadi sejak September 2009, sebagaimana
diikuti dengan peningkatan harga properti. Hal ini
didorong oleh semakin meningkatnya kebutuhan akan
harga properti. Perilaku individu dengan kepemilikan
rangka memperoleh marjin dari kenaikan harga berpotensi
mendorong peningkatan harga properti berlebihan
Prosiklikalitas Pertumbuhan Kredit
Imbalances Penyaluran Kredit
40,0 8,0
7,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
6,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
Sep-
01M
ar-0
2Se
p-02
Pertumbuhan Kredit (%, yoy) Pertumbuhan GDP (%, skala kanan)
Mar
-03
Sep-
03M
ar-0
4Se
p-04
Mar
-05
Sep-
05M
ar-0
6Se
p-06
Mar
-07
Sep-
07M
ar-0
8Se
p-08
Mar
-09
Sep-
09M
ar-1
0Se
p-10
Mar
-11
Sep-
11M
ar-1
2Se
p-12
Mar
-13
Sep-
13M
ar-1
4Se
p-14
40,0 3,0
2,5
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
2,035,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
Sep-
01M
ar-0
2Se
p-02
Gap Kredit/GDP (%, skala kanan) Kredit/GDP (%) tren
Mar
-03
Sep-
03M
ar-0
4Se
p-04
Mar
-05
Sep-
05M
ar-0
6Se
p-06
Mar
-07
Sep-
07M
ar-0
8Se
p-08
Mar
-09
Sep-
09M
ar-1
0Se
p-10
Mar
-11
Sep-
11M
ar-1
2Se
p-12
Mar
-13
Sep-
13M
ar-1
4Se
p-14
40%
Overheated Overheated
Overheated
Overheated
35
30
25
20
15
Sep
-01
Mar
-02
Sep
-02
Mar
-03
Sep
-03
Mar
-04
Sep
-04
Mar
-05
Sep
-05
Mar
-06
Sep
-06
Mar
-07
Sep
-07
Mar
-08
Sep
-08
Mar
-09
Sep
-09
Mar
-10
Sep
-10
Mar
-11
Sep
-11
Mar
-12
Sep
-12
Mar
-13
Sep
-13
Mar
-14
Sep
-14
Kredit/GDP (%) Tren
19
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
yang pada gilirannya dapat mendorong terjadinya
penggelembungan harga (price bubble). Dalam rangka
mewaspadai perkembangan risiko peningkatan harga
(Price to Income Ra o), dan Price to Rent Ra o.
Peningkatan arga Proper esidensial
Harga properti residensial di Indonesia secara
rata-rata meningkat 24% dalam kurun waktu 2011-2014.
Peningkatan cukup tajam dibandingkan dengan rata-rata
peningkatan tahun sebelumnya yang berkisar 7% dalam
kurun waktu 2008-20109. Fenomena melonjaknya harga
untuk memperoleh keuntungan dari sewa dan marjin
overvalue
property price bubble, dapat
10 kota besar yang
pertumbuhan tahunan harga properti residensialnya
11. Namun
kedua kelompok kota memiliki comovement factor yang
menarik kenaikan harga di kota-kota terdekat. Sebagai
180,00
170,00
160,00
150,00
140,00
130,00
120,00
110,00
100,00
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
240,00
220,00
200,00
180,00
160,00
140,00
120,00
2007
5 Kota Besar Kota Lainnya
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Bandung Jabotabek-Banten
220,00
200,00
180,00
160,00
140,00
120,00
100,00
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
dan Menado
20
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
meningkat lebih tinggi dari peningkatan rata rata
pendapatan masyarakat.
Secara regional, daya beli papan masyarakat di
dibandingkan dengan Sumatera, Kalimantan, dan Sulawesi.
kota-kota besar terutama Jabotabek, Denpasar, Makassar,
tahun 2013, penurunan daya beli papan di beberapa kota
tersebut cenderung melambat bahkan terkoreksi. Hal ini
ditengarai akibat dari kebijakan Loan to alue ra o yang
2 ke
atas. Sementara itu, penurunan daya beli di beberapa kota
akibat kenaikan harga yang didorong oleh pembelian
pendapatan kelas menengah-atas yang menikmati
pertumbuhan industri pertambangan batubara di
Kalimantan dan Sulawesi.
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
350.00
400.00
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Nasional 5 kota besar
5 Kota dan NasionalPerkembangan Price to Income Ra o
aya Beli Papan atau Property Price to nco e a o
Indikator kedua yang dapat menggambarkan
potensi price bubble
papan atau Property Price to Income Ra o (a ordability
index)
besar yaitu Menado, Makassar, Surabaya, Jabodetabek-
yaitu sebesar 40%. Kelima kota besar tersebut merupakan
Palembang Bandar Lampung
240,00
220,00
200,00
180,00
160,00
140,00
120,00
100,00
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
200
180
SUMATERA
Medan
Padang
Palembang
Lampung
160
140
120
100
80
60
40
20
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
21
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
harga terhadap sewa di beberapa kota besar seperti
Makassar dan Menado memiliki tren yang meningkat
terutama sejak akhir 2012. Khusus untuk Jabodetabek,
pergerakan rasio berada di atas rata-rata nasional. Tren
peningkatan rasio harga terhadap sewa mengindikasikan
Dalam perkembangannya, peningkatan rasio ini di
Padang cenderung melambat terutama terjadi sejak
triwulan III 2013. Hal ini sejalan dengan diberlakukannya
kebijakan Loan to alue Ra o terhadap pengajuan KPR
2 ke atas.
Di sisi lain, penurunan rasio harga terhadap sewa yang
harga properti diatas menunjukkan adanya potensi
risiko peningkatan harga properti yang berlebihan
yang mengarah pada peningkatan harga (price buble).
Peningkatan harga properti residensial, penurunan
daya beli (a ordability index), dan kenaikan rasio harga
Loan to alue
Ra o ditengarai mampu menurunkan risiko pertumbuhan
karena itu, upaya monitoring dan pengelolaan risiko
terus dilakukan untuk menjaga agar potensi instabilitas
asio arga Terhadap e a Price to ent a o
harga sewa. Dinamika ini juga merupakan representasi
sisi permintaan di mana peningkatan rasio tersebut
dari harga sewa rumah menjadi mencari keuntungan dari
250
200
150
100
50
02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
JAWA-BALI
Bandung
Semarang
Surabaya
Jabotabek
Yogyakarta
Denpasar
250
200
150
100
50
02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
KALIMANTAN
Pon anak Banjarmasin
180
160
140
120
100
80
60
40
20
02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Menado Makassar
22
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
1.5.3. Peningkatan Utang Luar Negeri Swasta Non Bank
Di tengah keterbatasan sumber dana dalam negeri
terus menunjukkan tren pertumbuhan yang meningkat.
Price to Rent Ra o
dibanding akhir 2013. Menurut kelompok peminjam,
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II Tw IIITw IV Tw I Tw II
Jabodetabek Nasional
2007
Jabodetabek
Bandung
Tw I
Tw III
2008
Tw I
Tw III
2009
Tw I
Tw III
2010
Tw I
Tw III
2011
Tw I
Tw III
2012
Tw I
Tw III
Tw I
Tw III
Tw I
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
2013 2014
Surabaya
Yogyakarta
Semarang
Denpasar
2007
Bandar Lampung
Palembang
Tw I
Tw III
2008
Tw I
Tw III
2009
Tw I
Tw III
2010
Tw I
Tw III
2011
Tw I
Tw III
2012
Tw I
Tw III
Tw I
Tw III
Tw I
1,20
1,05
1,00
0,95
0,85
0,90
0,80
0,70
0,75
0,60
0,65
2013 2014
Padang
Medan
2007
Banjarmasin Pon anak
Tw I
Tw III
2008
Tw I
Tw III
2009
Tw I
Tw III
2010
Tw I
Tw III
2011
Tw I
Tw III
2012
Tw I
Tw III
Tw I
Tw III
Tw I
1,20
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
-
2013 2014 2007
Makassar Menado
Tw I
Tw III
2008
Tw I
Tw III
2009
Tw I
Tw III
2010
Tw I
Tw III
2011
Tw I
Tw III
2012
Tw I
Tw III
Tw I
Tw III
Tw I
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
2013 2014
23
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
USD pada Juni 2014. Dengan perkembangan tersebut,
pada Juni 2014 menjadi 54,46.
posisi jangka pendek swasta non bank pada Juni 2014
risiko default
pendek
2014 berada pada sektor Keuangan, Persewaan dan Jasa
Perusahaan dengan pangsa 44,6%. Sementara, porsi sektor
Industri Pengolahan dan dan Pertanian, yang merupakan
sektor andalan untuk ekspor, masing masing hanya sebesar
10,8% dan 3,4%. Kondisi ini mengindikasikan adanya
pembiayaan kedua terbesar setelah kredit domestik
dengan posisi per Juni 2014 sebesar 126,1 miliar USD atau
bentuk perjanjian pinjaman sebesar 90,8 miliar USD dan
surat utang sebesar 24,6 miliar USD.
180
USD Miliar USD Miliar
25
20
15
10
5
0
Pemerintah + BS danSwasta
Swasta
Pemerintah + BS Swasta
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Pemerintah + BS
Pemerintah
Bank Sentral(skala kanan)
KorperasiNon Bank
Bank (skala kanan)
Des’02
Des’06
Des’08
Des’10
Des’12
Des’13
Jun’14
Des’04
Des’06
Des’08
Des’10
Des’12
Mar
’14
Des’03
Des’05
Des’07
Des’09
Des’11
Des’13
Jun’14
Pemerintah dan Bank Sentral
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Des
09
Des
10
Des
11
Des
12
Des
13
Jan
14
Feb1
4
Mar
14
Apr
14
Mei
14
Jun
14
Lembaga Keuangan Korporasi Non LK
Stocks16%
Bonds10%
ExternalDebt29%
Credit45%
LOANAGREEMENT
73,4%
SURAT UTANG19,9%
LAINNYA0,4%
UTANGDAGANG
6,4%
24
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
UtangJangka Pendek20%
UtangJangka Panjang
80%
potensi risiko nilai tukar terhadap ULN mengingat ULN
yang diperoleh swasta non bank lebih banyak digunakan
untuk kegiatan usaha berorientasi domestik.
berorientasi domestik13 lebih besar dibandingkan dengan
korporasi yang memiliki ULN dari Afiliasi14, berjangka
panjang, dan berorientasi ekspor. Tren peningkatan rasio
leverage, Debt to Equity Ratio (DER) yang dimiliki korporasi
afiliasi mengindikasikan adanya potensi peningkatan risiko
nilai tukar terhadap ULN swasta.
Sumber: Statistik ULN Indonesia, Bank Indonesia
*) Juni 2014
Grafik 1.18.Perkembangan ULN Berdasarkan Jangka Waktu
Sumber: Bank Indonesia
Grafik 1.19.Utang Luar Negeri Menurut Sektor Ekonomi
Krisis keuangan Asia pada 1997/1998 memberi
pelajaran bahwa peningkatan ULN swasta pada periode
sebelum krisis merupakan salah satu penyebab terjadinya
tekanan nilai tukar yang memperburuk kondisi stabilitas
keuangan dan ekonomi melalui kenaikan leverage,
penurunan profitablitas dan kenaikan risiko gagal bayar
perusahaan swasta non bank. Hasil Asesmen mitigasi risiko
terhadap 2.164 korporasi swasta yang memiliki ULN pada
periode 2008-2013 menunjukkan bahwa risiko dampak
pelemahan nilai tukar terhadap korporasi yang memiliki
ULN dari Non Afiliasi12, berjangka waktu pendek, dan
12) Non Afiliasi: korporasi yang memiliki ULN 50%> dari pihak tidak terafiliasi.13) Orientasi domestik: korporasi dengan posisi net Impor selama 2 tahun
terakhir atau korporasi yang tidak melakukan kegiatan ekspor – impor.14) Afiliasi: korporasi yang memiliki ULN 50%> dari induk dan pihak terafiliasi.
Hasil stress test ketahanan korporasi terhadap
pelemahan nilai tukar menunjukkan 6 dari 53 korporasi
publik yang memiliki ULN dan menjadi sampel observasi
berpotensi insolvent apabila nilai tukar Rupiah melemah
sampai dengan kurs Rp16.000/USD. Sementara itu,
hasil simulasi dampak risiko pelemahan nilai tukar ke
kredit perbankan melalui integrated stress test terhadap
kemungkinan gagal bayar (default) dari 271 korporasi
yang memiliki ULN dengan beberapa skenario risiko (lihat
boks. Risiko Korporasi Terhadap ULN serta Valuasi Harga
Sahamnya) menunjukkan bahwa dampak pelemahan nilai
tukar relatif minimal.
120
USD miliar
100
80
60
40
20
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*-
Utang Jangka Pendek Utang Jangka Panjang
- 50 100 150
Keuangan, Persewaan & Jasa Perusahaan
Industri Pengolahan
Pertambangan & Penggalian
Listrik, Gas & Air Bersih
Jasa-jasa
Sektor Lain
Pengangkutan & Komunikasi
Bangunan
Pertanian, Peternakan, Kehutanan &…
Perdagangan, Hotel & Restoran
44,6%
10,8%
9,5%
7,8%
6,7%
5,9%
4,3%
3,9%
3,4%
3,1%
miliar USD
Sektor Ekonomi
25
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
2014 2015 2016
PercentAppropriate pace of policy firming
Target federal funds rate at year-end6
5
4
3
2
1
0
Longer Run
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
1.6. SUMBER-SUMBER KERENTANAN
1.6.1. Sumber Kerentanan Eksternal
Keterkaitan Perekonomian Global
Perkembangan ekonomi dunia yang semakin
terintegrasi membuat tingginya keterkaitan atau pengaruh
ekonomi suatu negara dengan negara lainnya. Pengaruh
tersebut dapat berdampak terhadap perekonomian
domestik, termasuk stabilitas sistem keuangan, melalui
jalur perdagangan dan finansial.
Ketidakpastian terkait normalisasi kebijakan Federal
Reserve AS merupakan salah satu sumber kerentanan
terhadap perekonomian global, termasuk Indonesia. Risiko
ini terkait respon yang akan ditempuh oleh Federal Reserve
AS untuk menormalisasi stance kebijakan sejalan dengan
indikasi perbaikan kondisi perekonomian AS. Kebijakan
“Quantitative Easing (QE) III” Federal Reserve AS akan
berakhir pada Federal Open Market Committee (FOMC)
Oktober 2014 dan Fed Fund Rate (FFR) diperkirakan naik
pada triwulan II-III 2015. Hal tersebut sejalan dengan
pemulihan ekonomi AS yang terus berlangsung. Selain
itu, median survey anggota FOMC terhadap FFR di akhir
2015 meningkat dari 1% (FOMC Maret 2014) menjadi
1-1,25% (FOMC Juni 2014). Hal itu juga diperkuat dengan
pernyataan kepala Federal Reserve AS pada FOMC 30-31
Juli 2014 yang “slightly hawkish”.
Selain ketidakpastian normalisasi kebijakan Federal
Reserve AS, perekonomian juga menghadapi risiko
terkait kerentanan negara-negara emerging market,
risiko perlambatan ekonomi Tiongkok dan risiko global
growth spill-over dan spill back. Risiko Indonesia terkait
kerentanan negara-negara EM masih termasuk moderat
dibandingkan dengan negara peer-nya. Kondisi yang
membaik tersebut didorong tekanan inflasi yang menurun,
meningkatnya cadangan devisa, dan nilai tukar yang
secara rata-rata relatif menguat. Risiko kerentanan negara
EM juga masih terjaga seiring meredanya kekhawatiran
terhadap krisis perbankan di Portugal. Sementara itu,
dampak dari pernyataan “default” pada obligasi Argentina
berdampak terbatas pada ekonomi Argentina karena
hal tersebut dianggap lebih bersifat “interupsi terhadap
pembayaran ULN” dibandingkan “kemacetan”. Di sisi lain,
risiko terkait proses penyesuaian ekonomi di Tiongkok
perlu mendapat perhatian karena peran besar Tiongkok
sebagai mitra dagang Indonesia. Selain itu, perlambatan
ekonomi Tiongkok juga memiliki pengaruh terhadap harga
komoditas pada pertumbuhan (investasi) dan pada sistem
keuangannya (shadow banking). Sementara itu, terdapat
risiko global growth spill-over and spill back antara negara
maju dan EM melalui 4 jalur yaitu perdagangan, harga
komoditas, sistem keuangan global, dan neighborhood
effect.
Grafik 1.20.Fed Fund Survey: FOMC Juni 2014
Sumber: Bank Indonesia
Grafik 1.21.Pertumbuhan Negara Emerging Market
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
-
INDI IND0 CHN KOR TUR
Q1 Q2
2010
Q3 Q4 Q1 Q2
2011
Q3 Q4 Q1 Q2
2012
Q3 Q4 Q1 Q2
2013
Q3 Q4 Q1 Q2
2014
Q3 Q4
Sumber: FOMC
26
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Jan-
13
Feb-
13
Mar
-13
Apr-
13
Mei
-13
Jun-
13
Feb-
14
Mar
-14
Apr-
14
Mei
-14
Jun-
14
Jul-1
3
Aug-
13
Sep-
13
Okt
-13
Nov
-13
Des
-13
Jan-
14
USA UK GER JAP
Meskipun kerentanan eksternal tetap perlu
diwaspadai, indikator premi risiko berinvestasi
menunjukkan perbaikan yang ditunjukkan dengan
penurunan Credit Default Swap
minat investor untuk berinvestasi juga tetap terjaga
setelah beberapa otoritas negara maju melakukan
kebijakan stabilisasi ekonomi. Tiongkok menerapkan
keringanan pajak untuk perusahaan kecil-menengah
rebound
menyediakan pinjaman murah bagi bank untuk disalurkan
ke perusahaan kecil dan menengah dan kemungkinan
diadakannya quan tave easing
tahun 2014 juga ditunjukkan oleh para pemain pasar,
yang secara rata-rata memproyeksikan adanya kenaikan
GDP di mayoritas perekonomian global. Namun demikian,
dari negara-negara tujuan investasi global. Risiko sudden
reversal yang dibahas berikut ini mengelaborasi lebih lanjut
mengenai isu ini.
isiko udden e ersal
Pelaku pasar cenderung berpandangan myopic
Pada saat keuntungan investasi lebih mudah diprediksi
serta kondisi volatilitas pasar yang menurun, pelaku
pasar biasanya meningkatkan penempatannya pada
instrumen-instrumen yang dapat memberikan keuntungan
yang maksimal. Perilaku ini dikenal sebagai perilaku
prosiklikalitas pada saat boom atau economic upturn.
Sementara itu, sebagaimana telah dijelaskan dalam
bagian 1.5.1 Prosiklikalitas Perbankan, pada saat bust atau
downturn pelaku pasar akan segera menghindari risiko
dengan mengurangi penempatan dana dan pembiayaan
Sejak terjadinya krisis keuangan global, negara-
menerapkan suku bunga yang rendah dalam rangka
memberikan stimulus untuk pemulihan ekonominya.
Walaupun Federal Reserve AS sudah mulai melakukan
normalisasi dan sudah mulai merencanakan untuk
suku bunga rendahnya untuk terus mendorong pemulihan
CDS Negara Maju
CDS Negara Kawasan
300
250
200
150
100
50
INDO
Jan-
13
Feb-
13
Mar
-13
Apr-
13
Mei
-13
Jun-
13
Feb-
14
Mar
-14
Apr-
14
Mei
-14
Jun-
14
Jul-1
3
Aug-
13
Sep-
13
Oct
-13
Nov
-13
Des
-13
Jan-
14
THAI KOR PHI
27
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
kelonggaran likuiditas di pasar global. Dalam upaya
untuk mencari keuntungan yang maksimal, investor
global menjadi penopang pertumbuhan ekonomi dunia
dan pasar keuangannya masih menawarkan keuntungan
negara maju (search for yield). Selain search for yield,
sejumlah investor global yang melakukan penempatan ke
cukup jauh dari negara-negara maju sebagai basis dari
investor global, kurang memadainya data ekonomi,
serta kurang tersedianya publikasi, literatur dan riset
terhadap perekonomian negara yang bersangkutan. Hal
ini menyebabkan kecenderungan terjadinya perilaku
herding
investor ini punya pengetahuan yang cukup memadai
sehingga jika investor global memiliki keyakinan bahwa
mengakibatkan pengelola dana (fund manager) harus
yang lainnya sehingga menimbulkan common shock dan
contagion e ect
Perilaku herding ini pulalah yang menyebabkan premi
credit default swap
bergerak bersamaan terutama pada saat terjadi shock.
sebelum triwulan I 2008 yaitu menjelang Krisis Keuangan
Global, serta sebelum triwulan I 2013 yaitu menjelang
isu tapering-o . Namun setelah terjadi krisis keuangan
global dan munculnya isu tapering-o , investor global
menarik dananya secara besar-besaran dari negara-negara
i ery
keuntungan, dana akan terus mengalir masuk. Namun dana
sebagai upaya realisasi keuntungan, sehingga nilai aset
capital ou low
dibandingkan capital inflow dengan adanya sentimen
perlu terus diwaspadai terhadap kemungkinan terjadinya
negara-negara yang menjadi penerima hot money ini pun
berubah-ubah pada periode menjelang terjadinya krisis
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2005
Q1
2005
Q2
2005
Q3
2005
Q4
2006
Q1
2006
Q2
2006
Q3
2006
Q4
2007
Q1
2007
Q2
2007
Q3
2007
Q4
2008
Q1
2008
Q2
2008
Q3
2008
Q4
2009
Q1
2009
Q2
2009
Q3
2009
Q4
2010
Q1
2010
Q2
2010
Q3
2010
Q4
2011
Q1
2011
Q2
2011
Q3
2011
Q4
2012
Q1
2012
Q2
2012
Q3
2012
Q4
2013
Q1
2013
Q2
2013
Q3
2013
Q4
2014
Q1
2014
Q2
2014
Q3
BrazilAfrika Selatan
TurkiIndonesia
MeksikoKorea
3 4 1 2
KrisisKeuangan Global
2 3 4 1
Isu Tapering-O
28
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
prosiklikalitas, search for yield, dan perilaku herding,
risiko sudden reversal. Perilaku prosiklikalitas akan
mendorong investor global melakukan penempatan dalam
bentuk por olio investment, yaitu berupa instrumen-
instrumen yang mudah diperdagangkan dalam jangka
terstruktur. Search for yield akan terus mendorong investor
global untuk melakukan penanaman dana pada negara-
pada kondisi negara-negara tujuan investasi utama, yaitu
perekonomiannya masih tumbuh dan imbal balik yang
herding akan
common shock
pasar global yang semakin menurun, serta menurunnya
akan semakin merasa nyaman (complacency) dalam
terberat dari sudden reversal adalah terpicunya tekanan
pada nilai tukar, karena investor global akan melikuidasi
dengan mata uang internasional. Tekanan ini tentunya
akan mendorong terjadinya depresiasi nilai tukar. Selain
itu, aksi re sale dari investor global pun akan memicu
mendorong re sale menjadi lebih parah.
Periode (T=Triwulan) Negara Sampel
Sebelum Krisis Keuangan Global
T1 2007 –T2 2008 India, Hong Kong, Korea Selatan Brazil, Rusia, India, Hong Kong, Afrika Selatan, Turki, Indonesia, Meksiko, dan Korea Selatan
Sebelum Isu Tapering-O
T1 2012 – T1 2013 India, Korea, Turki
T3 2013 – T4 2013 Indonesia, Hong Kong, Rusia
Sumber: IMF Interna onal Financial Sta s cs, diolah.
Tabel 1.4.
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
20
05
Q1
20
05
Q2
20
05
Q3
20
05
Q4
20
06
Q1
20
06
Q2
20
06
Q3
20
06
Q4
20
07
Q1
20
07
Q2
20
07
Q3
20
07
Q4
20
08
Q1
20
08
Q2
20
08
Q3
20
08
Q4
20
09
Q1
20
09
Q2
20
09
Q3
20
09
Q4
20
10
Q1
20
10
Q2
20
10
Q3
20
10
Q4
20
11
Q1
20
11
Q2
20
11
Q3
20
11
Q4
20
12
Q1
20
12
Q2
20
12
Q3
20
12
Q4
20
13
Q1
20
13
Q2
20
13
Q3
20
13
Q4
Billion USD
200
008
Q1
20
08
QQ22
20
08
QQ33
20
08
Q4
Krisis Keu-
angan Global
20
12
Q4
20
13
Q1
20
13
Q2
20
13
Q3
Isu Tape-ringO
50Rp T Saham
40
30
2010
2011
2012
2013
2014
20
10
0
-10
-20
29
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Di Indonesia sendiri, walaupun baru mencapai
semester I, penambahan kepemilikan asing di pasar saham
sepanjang 2014 telah jauh melampaui penambahan
Hal yang sama terjadi pada peningkatan kepemilikan
obligasi pemerintah walaupun masih belum setinggi
terakhir, yaitu 2010. Peningkatan kepemilikan asing ini
terutama dipengaruhi oleh berbagai kondisi, antara lain
modal Indonesia dibandingkan dengan pasar modal di
ekonomi Indonesia dibandingkan dengan sejumlah
obligasi Indonesia.
Transaksi Finansial Indonesia, sebagaimana
yang tercatat di Neraca Pembayaran Indonesia, juga
Indonesia. Mengingat aliran direct investment sampai
dengan semester I 2014 sudah mencapai 60,65% dari aliran
pada 2013, jika kecepatannya terjaga, maka diproyeksikan
aliran sepanjang 2014 akan melebihi aliran di tahun
adalah aliran portfolio investment sampai dengan
semester I 2014 yang sudah mencapai 176,58% dari total
Rupiah sejak akhir 2011 hingga triwulan I 2013 terutama
dibarengi dengan peningkatan capital in ow dalam bentuk
investment por olio menunjukkan kecenderungan investor
asing untuk sementara ini hanya masuk ke Indonesia demi
mencapai keuntungan dalam jangka pendek.
Dana asing dalam jangka yang lebih panjang
kemungkinan besar baru akan masuk jika investor
asing menganggap administrasi pemerintahan yang
baru dapat mengimplementasikan langkah-langkah
Transaksi Finansial Neraca Pembayaran
Rp T SBN
2010
2011
2012
2013
2014
110
90
70
50
30
10
-10
Miliar USD
20
15
10
5
0
2010 2011 2012 2013-5
s.d TW2 2014
Direct Investment Por olio Investment
Financial Deriva vest Other Investment
4,000
2,000
0
-2,000
-4,000
-6,000
-8,000
-10,000
-12,000
Transaksi berjalan (juta USD) (skala kiri)
12,500
12,000
11,500
11,000
10,500
10,000
9,500
9,000
8,500
8,000
2010
Q1
2010
Q2
2010
Q3
2010
Q4
2011
Q1
2011
Q2
2011
Q3
2011
Q4
2012
Q1
2012
Q2
2012
Q3
2012
Q4
2013
Q1
2013
Q2
2014
Q1
2014
Q2
2013
Q3
2013
Q4
Nilai Tukar (Rp/$)(skala kanan)
Keterangan: Akumulasi dihitung per tahun dengan nilai awal tahun sama dengan net ow di hari pertama perdagangan pasar modal.
30
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
transaksi berjalan, serta memberikan sinyal yang dapat
diinterpretasikan sebagai potensi untuk memberikan
keuntungan jangka panjang bagi investor asing. Jika
ekspektasi investor asing pada administrasi pemerintahan
yang baru, maka investor-investor asing dapat dengan
mudah mengurangi eksposurnya pada pasar modal
Kondisi lain yang dapat juga memicu sudden reversal
adalah peningkatan suku bunga di AS yang merupakan
sinyal bahwa telah terjadi pemulihan ekonomi secara
akan kembali berlomba-lomba mengalihkan transaksi
por olio investment-nya kepada pasar modal AS. Selain
itu, sebuah berita buruk dari kondisi perekonomian
berbagai kebijakan yang mendorong investor global
melakukan penempatan dalam instrumen dengan jangka
waktu yang lebih panjang, antara lain melalui kebijakan
Minimum Holding Period
bulan dalam rangka manajemen likuiditasnya.
1.6.2. Sumber Kerentanan Internal
yang perlu untuk diwaspadai karena dapat mengganggu
stabilitas makroekonomi dan sistem keuangan. Risiko
tersebut terkait rencana kebijakan harga strategis oleh
pemerintah serta potensi tekanan harga pangan akibat
angkutan udara terkait meningkatnya biaya operasional
dapat semakin meningkat dengan berbagai upaya yang
ditempuh pemerintah dalam mengendalikan beban subsidi
energi yang cukup besar. Selain itu, risiko lain yang dapat
intensitas moderate berdampak pada kerusakan lahan
yang mengakibatkan hilangnya produksi padi sekitar 550
ribu ton. Gangguan pasokan bahan makanan tersebut
berdampak pada peningkatan harga bahan pangan.
Sumber kerentanan Indonesia terutama datang
dari hubungan dagang, dimana mayoritas tujuan ekspor
Eurozone
mengalami stagnasi pertumbuhan ekonomi. Dengan
melemahnya ekspor maka akan mempengaruhi neraca
pembayaran Indonesia yang pada gilirannya akan
Risiko melemahnya nilai tukar berpotensi menggangu
Rate.
Perkembangan Kurs
130 rebased 1/1/2013
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
INDO
Jan-
13
Feb-
13
Mar
-13
Apr
-13
Mei
-13
Jun-
13
Feb-
14
Mar
-14
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
Jul-1
3
Aug
-13
Sep-
13
Oct
-13
Nov
-13
Des
-13
Jan-
14
THAI KOR PHI
31
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
ekonomi Indonesia meningkatkan keinginan korporasi
untuk ikut mengembangkan bisnis. Keinginan untuk
ekspansi bisnis memicu naiknya permintaan kredit, namun
disaat yang bersamaan penyaluran kredit oleh perbankan
Rate akan berdampak pada semakin
mahalnya pendanaan melalui obligasi dan pinjaman
obligasi dan saham menjadi dampak selanjutnya dari
Rate serta sinyal-sinyal pelemahan
pendanaan lewat pasar modal cukup terkait dengan
perkembangan perekonomian sementara emisi obligasi
Rate sebagai acuan
penentuan kupon obligasi.
1.6.3. Risiko Domestik yang Dapat Mengganggu
Intermediasi Di Sistem Keuangan
Dari sektor perbankan, permasalahan melebarnya
perbedaan pertumbuhan DPK dengan pertumbuhan
Kredit yang mulai diindikasikan sejak akhir tahun 2012
diimbangi dengan peningkatan sumber dana utamanya
ini (sebagaimana telah dibahas pada KSK No. 22, Maret
antara lain menurunnya likuiditas bank, meningkatnya
biaya dana bank, meningkatnya kewajiban jangka pendek
perbankan untuk menutupi kebutuhan likuiditasnya, dan
Counterpart Export RI 2013 Nominal IPO dan RI Saham
8
7
6
5
4
3
2
1
02009
Right Issue (skala kanan) Real GDPIPO (skala kanan)
Rp T
2010 2011 2012 2013 2014
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
9
Obligasi (skala kanan) BI Rate CPI YoY
8
7
6
5
4
3
2
1
02009 2010 2011 2012 2013 2014
70
60
50
4
30
20
10
0
32
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
28,0 92,0
90,0
88,0
86,0
84,0
82,0
80,0
78,0
26,0
24,0
22,0
20,0
18,0
16,0
14,0
Jan-
12Fe
b-12
Mar
-12
Apr
-12
Mai
-12
Jun-
12Ju
l-12
Aug
-12
Sep-
12O
kt-1
2N
ov-1
2D
es-1
2Ja
n-13
Feb-
13M
ar-1
3A
pr-1
3M
ai-1
3Ju
n-13
Jul-1
3A
ug-1
3Se
p-13
Okt
-13
Nov
-13
Des
-13
Jan-
14Fe
b-14
Mar
-14
Apr
-14
Mai
-14
Jun-
14
12,0
10,0
Pertumbuhan Kredit (%, yoy)Pertumbuhan DPK (%, yoy) LDR (%, skala kanan)
menurunnya Net Interest Margin
menunjukkan tren peningkatan Rasio Loan-to-Deposit
bulan Maret 201415
dimana perbedaan pertumbuhan DPK dan kredit kembali
menyempit, ditandai dengan kenaikan pertumbuhan DPK
dan penurunan pertumbuhan kredit. Risiko yang berasal
pertumbuhan DPK ini akan dibahas secara lebih rinci di
Rasio Loan-to-Deposit
33
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Boks 1.1 Siklus Keuangan Indonesia
SKI disusun menggunakan metodologi yang
menyusun siklus keuangan beberapa negara maju.
Terdapat dua metode untuk menyusun siklus
frequency-based
lter menggunakan band-pass lter
turning-point
pembiayaan. Persepsi terhadap nilai dan risiko diwakili
saham. Perubahan pada harga aset mencerminkan
perilaku agen ekonomi dalam merespon kondisi
ekonomi dan keuangan yang terjadi. Kendala
(broad
credit), yaitu total pembiayaan untuk sektor swasta
yang antara lain diperoleh dari pembiayaan bank,
dan utang luar negeri.
Di Indonesia, kredit bank merupakan sumber
pembiayaan terbesar. Oleh karena itu menjadi
menarik untuk melihat siklus keuangan yang disusun
sempit, narrow credit broad
credit
menyusun SKI merupakan total pembiayaan dari kredit
bank, posisi penjualan surat berharga swasta dan utang
luar negeri swasta. Siklus keuangan menggunakan
kredit dalam arti luas memiliki kelebihan dalam
menangkap pengaruh dari eksternal yang tercermin
dalam utang luar negeri dan posisi penjualan surat
berharga yang sebagian dimiliki oleh asing16.
keuangan yang telah dicoba antara lain kredit (narrow
dan broad narrow dan
broad
penyusun siklus keuangan disusun berdasarkan co-
movement antar komponen yang dinyatakan oleh
Concordance Index 17. Selanjutnya kedua metode
dilakukan terpisah18 sehingga pada akhirnya akan
dihasilkan dua common cycles19, yaitu dari metode
frequency-based lter dan turning-point.
sejak tahun 2012 hanya sebesar 6,5% dari total surat berharga swasta. Sementara rata-rata triwulanan posisi surat berharga swasta sejak tahun
broad creditConcordance Index
Dua buah series dikatakan saling co-movement apabila memiliki CI di atas 50%
Komponen penyusun siklus keuangan merupakan komponen yang saling co-movement pada kedua metode, sehingga pada akhirnya dapat diperbandingkan.Common cycle adalah gabungan dari komponen penyusun siklus keuangan yang saling co-movement.
34
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
boks 1.1.1 dan 1.1.2, penyusun siklus keuangan
menggunakan narrow credit dan broad credit adalah
kredit dan rasio kredit terhadap GDP. Selanjutnya,
common cycle siklus
keuangan untuk narrow credit
merupakan common cycle siklus keuangan untuk
broad credit.
kedua siklus keuangan sebagai berikut :
i. Rasio siklus keuangan terhadap siklus bisnis
Siklus keuangan di Indonesia memiliki durasi
kurang lebih 2 kali lebih panjang dibandingkan
18 triwulan (kurang lebih 4 sampai dengan 5
terjadi setiap 37 sampai dengan 39 triwulan
IHSG
Credit/GDP IHSG IHPR IHSG IHPR IHPR
Frequency based lter
89% 84% 25% 80% 38% 36%Credit-
Credit/GDP-IHSG
Turning point analysis
59% 22% 17% 26% 55% 61%Credit-
Credit/GDP
Narrow Credit Narrow Credit/GDP Common Cycle
Concordance Index Variabel Penyusun Siklus Keuangan (Narrow Credit)
Concordance Index Variabel Penyusun Siklus Keuangan (Broad Credit)
Broad Credit/GDP
Credit/GDP IHSG IHSG
Frequency based lter
77% 51% 52%Credit-
Credit/GDP
Turning point analysis
72% 2% 31%Credit-
Credit/GDP
Broad Credit Common Cycle
2007Q2
0,10
0,12
0,08
0,06
0,04
0,02
-
(0,02)
(0,04)
(0,06)
(0,08)
(0,10)
1996Q4
2002Q2
2007Q3
0,02
0,02
0,01
0,01
(0,01)
(0,01)
(0,02)
(0,02)
19
93
Q1
19
93
Q4
19
94
Q3
19
95
Q2
19
96
Q1
19
96
Q4
19
97
Q3
19
98
Q2
19
99
Q1
19
99
Q4
20
00
Q3
20
01
Q2
20
02
Q1
20
02
Q4
20
03
Q3
20
04
Q2
20
05
Q1
20
05
Q4
20
06
Q3
20
07
Q2
20
08
Q1
20
08
Q4
20
09
Q3
20
10
Q2
20
11
Q1
20
11
Q4
20
12
Q3
20
13
Q2
20
14
Q1
1998Q2
1999Q2 2009Q3
Siklus Keuangan Siklus Bisnis Peak SK(TP)
Trough SK(TP)
krisis
2009Q3
(FBF/skala kanan) (FBF/skala kiri)
0,10 0,02
0,02
0,01
0,01
(0,01)
(0,01)
(0,02)
(0,02)
2007Q2
0,08
0,06
0,04
0,02
-
(0,02)
19
92
Q1
19
93
Q4
19
94
Q3
19
95
Q2
19
96
Q1
19
96
Q4
19
97
Q3
19
98
Q2
19
99
Q1
19
99
Q4
20
00
Q3
20
01
Q2
20
02
Q1
20
02
Q4
20
03
Q3
20
04
Q2
20
05
Q1
20
05
Q4
20
06
Q3
20
07
Q2
20
08
Q1
20
08
Q4
20
09
Q3
20
10
Q2
20
11
Q1
20
11
Q4
20
12
Q3
20
13
Q2
20
14
Q1
20
14
Q4
20
15
Q3
(0,04)
(0,06)
(0,08)
(0,10)
1995Q1
2000Q2
2009Q3
2005Q2
1998Q2
1999Q2 2009Q3
Siklus Keuangan(FBF/skala kanan)
Siklus Bisnis(FBF/skala kiri)
Peak SK(TP)
Trough SK(TP)
krisis
Common Cycle Siklus Keuangan (Narrow Credit)
Common Cycle Siklus Keuangan (Broad Credit)
35
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
ii. Siklus keuangan dan krisis keuangan/tekanan
pada sistem keuangan
Siklus keuangan dapat menjadi early warning
indicator krisis keuangan atau tekanan pada
sistem keuangan. Pada siklus keuangan narrow
credit, siklus keuangan dapat menjadi indikator
awal sekitar 2,5 tahun. Sedangkan pada siklus
keuangan broad credit, siklus keuangan dapat
sekitar 1 tahun. Siklus keuangan narrow credit
memberikan peringatan lebih awal dibandingkan
dengan siklus keuangan broad credit. Salah satu
penyebab utamanya karena unsur pembiayaan
dari luar negeri yang terdapat pada broad credit
dapat menambah ketahanan pembiayaan bagi
agen ekonomi sehingga ekspansi dapat terus
berlangsung. Selain itu, jika kepercayaan dari
luar negeri terhadap perekonomian dan sistem
dengan penurunan posisi surat berharga dan
utang luar negeri swasta, kondisi krisis akan lebih
cepat terjadi.
Siklus keuangan narrow credit
balik (trough) yang lebih awal yaitu pada triwulan
II 2000, sedangkan siklus keuangan broad credit
pada triwulan II 2002. Hal ini menunjukkan
yang tercermin dari meningkatnya posisi surat
berharga dan utang luar negeri swasta.
iii. Amplitudo siklus keuangan
Terdapat perbedaan besaran amplitudo pada
kedua siklus keuangan, dimana amplitudo
jauh lebih besar dibandingkan sekitar periode
terjadi karena adanya berbagai kebijakan
yang memudahkan pertumbuhan bank baru
untuk mendorong perekonomian (financial
liberalization). Hal tersebut juga memicu
kredit bank. Akibatnya ketika terjadi krisis,
dari peristiwa tersebut, otoritas berusaha
begitu pula dengan manajemen bank yang lebih
Peak to peak 19 38 40Trough to trough 17 39 35Siklus 18 39 37Siklus Keuangan/ Siklus Bisnis
2,10 2,04
Rata-rata Durasi (Kuartal)
Siklus Siklus Keuangan (Narrow Credit )
Siklus Keuangan (Broad Credit )
Siklus Bisnis (PDB)
FBF TP FBF TP
1997Q3 -9 3 -3 3 Krisis Ekonomi & Krisis Keuangan
2005Q3 -1 - - - Mini Krisis Ekonomi2008Q4 -14 -6 -5 -6 Krisis Ekonomi
FBF = frequency-based ter , TP = turning-point
Krisis/ Tekanan
Siklus KeuanganNarrow Credit
Siklus KeuanganBroad Credit Keterangan
36
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
keuangan global lebih rendah daripada krisis
keuangan Asia.
Namun demikian terdapat perbedaan besaran
amplitudo krisis keuangan global pada siklus
keuangan narrow credit dibandingkan siklus
keuangan broad credit, dimana penurunan
amplitudo pada siklus keuangan broad credit
lebih dangkal. Hal ini disebabkan adanya
komponen pembiayaan lain di dalam broad credit
pembiayaan pada saat kredit bank mengalami
keuangan global.
Walaupun dapat menjadi perangkat pengukuran
satu-satunya penentu kondisi naik turunnya sistem
keuangan. Hal ini disebabkan karena SKI dibentuk
dengan metodologi yang memiliki keterbatasan
lainnya. Sejumlah indikator risiko sistem keuangan
sistemik secara keseluruhan, dapat juga dipergunakan
terhadap kondisi sistem keuangan. Pembentukan SKI
ini akan terus dikembangkan dengan menggunakan
indikator-indikator keuangan yang dapat semakin lebih
baik merepresentasikan naik turunnya kondisi sistem
keuangan.
37
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Boks 1.2 Nexus Kebijakan Moneter dan Makroprudensial
Krisis ekonomi dan keuangan global 2008 menjadi
contoh keterkaitan antara kebijakan moneter dan
makroprudensial. Terutama di Amerika Serikat, krisis
keuangan dalam hal penyaluran kredit berlebihan
berdampak pada mengeringnya likuiditas pasar dan
berujung pada pelemahan perekonomian global.
Kondisi ini direspon oleh otoritas moneter berbagai
negara dengan mangadopsi ease monetary stance
melalui penerapan suku bunga rendah dan injeksi
likuiditas (quan ta ve easing) ke pasar.
Indonesia yang terimbas dampak krisis turut
merespon dengan menurunkan suku bunga acuan
seiring dengan pelemahan pertumbuhan ekonomi.
Kebijakan moneter longgar yang ditempuh dan mulai
mengalirnya dana asing ke Indonesia sebagai dampak
melemahnya perekonomian negara-negara maju
membantu mempercepat pemulihan pertumbuhan
ekonomi Indonesia. Kondisi pertumbuhan ekonomi
yang membaik, nilai tukar yang menguat dan suku
bunga rendah memberi ruang bagi peningkatan
pertumbuhan kredit. Di sisi makroprudensial, untuk
mendorong bank untuk melakukan intermediasi
dengan tetap menjaga kondisi likuiditas dan ketahanan
permodalannya.
dan stabil di atas 6% ini bertahan sejak sekitar akhir
2010 hingga triwulan I 2013. Kondisi ini semakin
mempercepat pertumbuhan kredit sehingga di 2013
pertumbuhan kredit terindikasi melebihi kebutuhan
didukung oleh pertumbuhan dana yang memadai
sehingga menimbulkan ketidakseimbangan antara
penyaluran kredit dan ketersediaan sumber dana.
Indikator Makroekonomi Indonesia Pada Periode Krisis 2008 dan Saat ini
13,0 12000
11000
10000
9000
8000
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,03,0
Pert, GDP (%,yoy) Nilai Tukar ($/Rp, skala kanan)BI Rate (%)
Mar
-07
Sep-
07
Mar
-08
Sep-
08
Mar
-09
Sep-
09
Mar
-10
Sep-
10
Mar
-11
Sep-
11
Mar
-12
Mar
-13
Sep-
13
Mar
-14
Sep-
12
3,0
4,0
Nilai Tukar ($/Rp, skala kanan)
Mar
-07
Sep
-07
Mar
-08
Sep
-08
Mar
-09
Sep
-09
Mar
-10
Sep
-10
Mar
-11
Sep
-11
Mar
-12
Mar
-13
Sep
-13
Mar
-14
Sep
-12
Current Acc de
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
-3,0
-4,0
-5,0
12000
11000
10000
9000
8000
38
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
berjalan antara lain karena peningkatan konsumsi
pengumuman akan berakhirnya uan ta ve Easing
tekanan likuiditas di pasar dan pelemahan nilai tukar. Di
dan pelemahan nilai tukar yang berlanjut mendorong
ght bias.
ght bias yang diiringi
dengan upaya pengendalian laju pertumbuhan kredit
Loan-to- alue
dan supervisory ac on untuk menjaga pertumbuhan
kredit pada kisaran 15-17%, berhasil menurunkan
ketidakseimbangan penyaluran kredit. Namun
demikian, bauran kebijakan ini perlu dijaga, agar
berlebihan (overkill) sehingga mengurangi momentum
pertumbuhan ekonomi.
Imbalances Penyaluran Kredit
Imbalances Pertumbuhan DPK
40,0 3,0
2,5
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
2,035,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
Sep-
01M
ar-0
2Se
p-02
Gap Kredit/GDP (%, skala kanan) Kredit/GDP (%) Tren
Mar
-03
Sep-
03M
ar-0
4Se
p-04
Mar
-05
Sep-
05M
ar-0
6Se
p-06
Mar
-07
Sep-
07M
ar-0
8Se
p-08
Mar
-09
Sep-
09M
ar-1
0Se
p-10
Mar
-11
Sep-
11M
ar-1
2Se
p-12
Mar
-13
Sep-
13M
ar-1
4Se
p-14
218
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
16
11
6
Gap Pert. DPK (%, skala kanan) Pert. DPK (%, yoy) Tren
1
2002
Q1
2002
Q4
2003
Q3
2004
Q2
2005
Q1
2005
Q4
2006
Q3
2007
Q2
2008
Q1
2008
Q4
2009
Q3
2010
Q2
2011
Q1
2011
Q4
2012
Q3
2013
Q2
2014
Q1
2014
Q4
39
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Boks 1.3
Krisis Keuangan Global yang memuncak di 2008
serta masih menyisakan dampak pada perekonomian
risiko sistem keuangan dengan melakukan kebijakan
mencegah krisis. Perkembangan produk keuangan yang
semakin canggih, perilaku ambil risiko sebagai akibat
waktu yang sesingkat-singkatnya dan sistem keuangan
global yang semakin terintegrasi menyebabkan
keseluruhan. Kerangka berpikir ini yang kemudian
dinamakan makroprudensial.
memberikan pelajaran yang cukup bagi perilaku
pro t. Sebagai
contoh, mulai membaiknya perekonomian AS, masih
pelaku pasar dengan perilaku prosiklikalitas, yaitu
pendek yang masih menguntungkan di negara-negara
Perilaku ini meningkatkan sejumlah kerentanan
sebagai akibat konsentrasi investasi di sektor tertentu
menjadi rentan terhadap common shock. Jika kondisi
memburuk, maka dengan mudahnya pelaku pasar
melikuidasi posisinya serta memicu sudden reversal.
sama lain, kondisi yang memburuk ini dapat menular
default
yang berantai (contagion e ect).
Dari sisi domestik, pengelolaan risiko sistem
menggunakan kebijakan mikroprudensial, karena
kebijakan ini hanya bertujuan kesehatan institusi
keuangan dan perlindungan konsumen. Keterkaitan
antar institusi keuangan dan risiko sistemik yang
dapat dideteksi dari pengawasan mikroprudensial
Sementara itu, jika menggunakan kebijakan
moneter seperti menaikkan suku bunga, hal ini
pada saat boom malah dapat menimbulkan dampak
menurunnya pembiayaan perekonomian, sehingga
dapat menghambat momentum pertumbuhan
ekonomi. Sebaliknya pada saat bust, kebijakan moneter
yang longgar jika diterapkan terlalu lama, dapat
berakibat meningkatnya perilaku ambil risiko (risk
taking) oleh pelaku pasar, yang pada gilirannya akan
(bubble). Dengan kata lain, biaya sosial dan ekonomi
dari pengelolaan sistem keuangan menggunakan
kebijakan moneter berlaku pada seluruh agen ekonomi
(across the board), sehingga dampak keseluruhannya
Kebijakan makroprudensial menawarkan
40
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
langkah-langkah yang dapat diarahkan kepada
pelaku pasar atau sektor tertentu (targeted) yang
secara lebih dini (preemp ve). Selain itu, kebijakan
lanjutan dari perilaku yang dideteksi pada sistem
Indonesia yang juga bertindak selaku otoritas di
bidang Moneter dan Sistem Pembayaran, mengingat
transmisi kebijakan moneter berlangsung melalui
sistem keuangan terutama industri perbankan, serta
sistem keuangan.
Lender of the Last Resort
berkepentingan untuk memantau dan menjaga
stabilitas sistem keuangan dalam rangka mencegah
dan mengurangi risiko sistemik, yang pada gilirannya
mencegah terjadinya krisis keuangan. Risiko sistemik
adalah potensi instabilitas akibat terjadinya gangguan
yang menular pada sebagian atau seluruh sistem
diberikan mandat untuk melakukan pengaturan dan
pengawasan makroprudensial sesuai Undang-Undang
No.21 Tahun 2011.
Indonesia sejak 2003 sudah melakukan macropruden al
surveillance
Keuangan dan penerbitan Kajian Stabilitas Keuangan.
mikroprudensial perbankan kepada Otoritas Jasa
Keuangan sejak akhir 2013, kerangka kerja pelaksanaan
Indonesia turut berperan mendorong terpeliharanya
stabilitas sistem keuangan melalui pengaturan dan
pengawasan makroprudensial, yang diharapkan dapat
mencegah dan mengurangi risiko sistemik, mendorong
Pengaturan makroprudensial merupakan
makroprudensial. Risiko sistemik yang dipantau
dinilai dari hasil pengawasan makroprudensial oleh
melakukan penilaian risiko sistemik dari keseluruhan
sistem keuangan dan merumuskan langkah-langkah
(concern) dan target yang berbeda
Instrumen makroprudensial diimplementasikan
untuk mengatasi permasalahan yang akan memiliki
dampak pada sistem keuangan secara keseluruhan
baik dari pendekatan cross-sec on untuk mengatasi
risiko konsentrasi dan penularan (contagion) maupun
pendekatan me-series untuk mengatasi terjadinya
akumulasi terbentuknya (build up) risiko sistemik
Indonesia adalah Giro Wajib Minimum Loan to Deposit
Loan to alue
41
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
Indonesia dilakukan melalui surveilans (surveillance)
sistem keuangan dan pengawasan langsung (on-site)
makroprudensial. Surveilans (surveillance) sistem
keuangan dimaksudkan untuk melakukan penilaian
risiko sistemik, melalui pemantauan perkembangan
keuangan, serta analisis dan penilaian risiko sistem
keuangan. Pemantauan perkembangan kondisi sistem
keuangan dilakukan terhadap komponen-komponen
di dalam sistem keuangan, yang antara lain terdiri
dari lembaga keuangan, pasar keuangan, sektor riil
sistemik dan pemicunya. Pemantauan bertujuan
untuk mendeteksi dan memberikan sinyal akumulasi
ketidakseimbangan (imbalance) dan kerawanan
(vulnerabili es) yang mungkin berdampak sistemik.
Pemantauan terhadap lembaga keuangan diutamakan
pada Domes c Sistemically Important Bank 20
dan konglomerasinya.
risk factor
mengenali sumber-sumber risiko serta memahami
jalur transmisi risiko di sistem keuangan dengan
menggunakan indikator-indikator sistem keuangan
dan makroprudensial, termasuk Early Warning System.
risk
taking behavior
(imbalances) atau tekanan (stress)
pada sistem keuangan. Penilaian risiko sistem keuangan
dilakukan menggunakan sejumlah alat ukur yang
dapat berupa kegiatan stress tes ng, pembentukan
dan pengukuran indeks yang dikombinasikan dengan
penetapan threshold model, pemodelan untuk
pengukuran dampak sistemik, serta berbagai model
pengukuran risiko sistemik lainnya. Untuk meyakini
risiko sistemik yang bersumber dari kegiatan usaha
(on-site)
yang memiliki common exposure yang berpotensi
memberikan dampak sistemik. Dalam pengawasan
tentang Pengaturan dan Pengawasan Makroprudensial
pengaturan dan pengawasan Makroprudensial di
bidang Makroprudensial. Selanjutnya, mandat dan
kewenangan tersebut perlu dikoordinasikan dengan
otoritas terkait termasuk Otoritas Jasa Keuangan,
serta otoritas lainnya yang tergabung dalam Forum
dengan Otoritas Jasa Keuangan telah tertuang dalam
Otoritas Jasa Keuangan tanggal 18 Oktober 2013,
sementara mekanisme koordinasi diantara otoritas
luas jaringan, atau kompleksitas transaksi atas jasa perbankan, serta keterkaitan dengan sektor keuangan lain dapat mengakibatkan gagalnya sebagian atau keseluruhan bank lain atau sektor jasa keuangan, baik
gangguan atau gagal.
42
Bab 1. Kondisi Stabilitas Sistem Keuangan
anggota FKSSK telah diatur dalam Memorandum of
Understanding
2012. Namun demikian, koordinasi dan kerjasama
antar otoritas pada sistem keuangan tersebut perlu
landasan hukum (legal basis) yang lebih kuat dalam
bentuk peraturan perundang-undangan yang mengatur
lain juga mencakup langkah-langkah pencegahan dan
penanganan krisis.
43
Bab 2. Pasar Keuangan
Pasar Keuangan
Bab 2
44
Bab 2. Pasar Keuangan
Halaman ini sengaja dikosongkan
45
Bab 2. Pasar Keuangan
Perekonomian domestik yang masih tumbuh
lebih baik dibandingkan dengan perekonomian global
meningkatkan kepercayaan investor dan mendorong
penurunan risiko-risiko di pasar keuangan sepanjang
semester I 2014. Namun demikian, beberapa potensi
risiko tetap perlu diwaspadai disebabkan oleh masih
rentannya faktor fundamental makroekonomi Indonesia
asing, dan risiko-risiko yang ada di pasar uang, pasar valas,
pasar obligasi, pasar saham, dan pasar reksadana.
Pertumbuhan perekonomian domestik yang masih tumbuh lebih baik dibandingkan dengan
perekonomian global mendorong peningkatan ak itas pasar keuangan domes k sepan ang semester
al ini tercermin pada ngginya in ow asing peningkatan olume transaksi di Pasar ang ntar
Bank P B epo antar bank dan transaksi alas peningkatan outstanding urat Berharga Negara
BN dan bligasi orporasi kenaikan ndeks arga aham abungan serta peningkatan
dana kelolaan eksadana Peningkatan ak itas pasar keuangan diiku dengan risiko yang rela
aman sebagaimana tercermin dari penurunan suku bunga P B dan ola litasnya mengecilnya
spread antara Non eli erable Forwad N F dan Forward onshore bulan penurunan yield BN dan
ola litasnya penurunan ola litas di pasar saham serta peningkatan Nilai k a Bersih N B dan
penurunan ola litas koe sien beta dari eksadana eski demikian pasar keuangan ndonesia
tetap rentan terhadap potensi risiko akibat pengaruh ke dakseimbangan eksternal terutama terkait
dengan kemungkinan potensi ter adinya sudden re ersal
Membaiknya kepercayaan investor terhadap
in ow pembelian asing terhadap aset-aset pasar keuangan
laporan meningkat dan sempat mencapai Rp8,57 triliun
pada Mei 2014, namun kembali turun dan menyebabkan
terjadi ou low sebesar Rp3,87 triliun pada Juni 2014.
menunjukkan in ow
in ow
pada Mei 2014 dengan total nilai sepanjang semester
in ow
triliun dengan total nilai in ow sepanjang semester laporan
Bab 2. Pasar Keuangan
Flows Non Residen
in ow
atau meningkat sekitar 4,4 kali dibandingkan semester
sebelumnya.
dana jangka pendek memasuki masa liburan dan lebaran.
Pasar uang terdiri dari pasar yang uncollateralized
collateralized (pasar
Pasar ang ntar Bank P B
cenderung menurun tercermin dari rata-rata harian suku
overnight
bunga semua tenor berada pada kisaran masing masing
menurun tersebut juga tercermin dari penurunan spread
harian suku bunga semua tenor meningkat masing-masing
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
2009
2010
2011
2012
2013
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
Rp (T)
Saham SBN SBI
7,0 35
30
25
20
15
10
5
--
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
2010
/Jan
2010
/Apr
2010
/Jul
2010
/Okt
2011
/Jan
2011
/Apr
2011
/Jul
2011
/Okt
2012
/Jan
2012
/Apr
2012
/Jul
2012
/Okt
2010
/Jan
2010
/Apr
2010
/Jul
2010
/Okt
2010
/Jan
2010
/Apr
Persen Rp T
Vol. RRM Non-On
RRT Bunga ON
Vol. RRM Non
RRT Bunga All
Ags - 08
Jan - 09
Jun - 09
Nov - 09
Apr - 10
Sep - 10
Feb - 11
Jul - 11
Des - 11
Mar - 12
Okt - 12
Mar - 13
Ags - 13
Jan - 14
Jun - 14
512
10
8
6
4
2
4
3
2
1
0
Spread min max (skala kanan) Sk. Bunga RRT (%)
47
Bab 2. Pasar Keuangan
overnight (O/N)
spread
Jan-
13
Feb-
13
Mar
-13
Apr
-13
Mei
-13
Jun-
13
Jul-1
3
Ags
-13
Sep-
13
Okt
-13
Nov
-13
Des
-13
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
90% 8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
BI Rate (skala kanan)
LF (skala kanan)
Suku Bunga PUAB ON (skala kanan)UAB Rp ON
DF (skala kanan)
2012/Jan
2012/Mar
2012/Mei
2012/Jul
2012/Sep
2012/Nov
2013/Jan
2013/Mar
2013/Mei
2013/Jul
2013/Sep
2013/Nov
2014/Jan
2014/Mar
2014/Mei
150
100
50
0
-50
-100
-150
Buku 4
Rp T
Buku 3 Buku 2 Buku 1
1.6000,35
Vol. RRM Non-ON
0,30
0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
-
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
-
USD JtPersen
naJ/0102
rpA/0102
l uJ/0102
t gA/0102naJ/1102
r pA/1102
l uJ/1102
tgA/1102naJ/2102
r pA/2102
l uJ/2102
tgA/2102
naJ/3102
r pA/3102
l uJ/3102
t gA/3102naJ/4102
r pA/4102
RRT Bunga ON
Vol. RRM ON
RRT Bunga All
Spread min max (skala kanan) Sk. Bunga RHT (%)
0,50 1,8
1,6
1,4
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
0,45
0,40
0,35
0,30
0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00Nov - 08Feb - 09M
ei - 09
Ags- 09Nov - 09Feb - 10M
ei - 10
Ags- 10Nov - 10Feb - 11M
ei - 11
Ags- 11Nov - 11Feb - 12M
ei - 12
Ags- 12Nov - 12Feb - 13M
ei - 13
Feb - 14M
ei - 14
Ags- 13Nov - 13
48
Bab 2. Pasar Keuangan
2.1.2.2. Pasar Repo oleh Bank
Kegiatan pasar Repo terdiri dari Repo antar bank
dan Repo kepada Bank Indonesia, yaitu Lending Facility.
Pada semester laporan, risiko pasar Repo antar bank
cenderung menurun tercermin dari menyempitnya
kisaran pergerakan suku bunga Repo rata-rata harian
untuk semua tenor yang pada semester sebelumnya
berada pada kisaran 5,59% - 7,82% menjadi pada kisaran
6,82% - 7,25%. Di samping itu, rata-rata harian volume
transaksi semua tenor meningkat sebesar Rp135 miliar
dibandingkan dengan semester sebelumnya menjadi
Rp1,12 triliun pada akhir semester I 2014. Peningkatan
volume transaksi Repo sepanjang semester laporan terjadi
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Transaksi Lending Facility
paska penandatanganan Mini Master Repo Agreement
bertujuan untuk menambah sumber pendanaan bagi bank
Sementara itu, kegiatan Repo kepada Bank Indonesia
pada semester laporan menunjukkan penurunan. Total
volume transaksi Repo kepada Bank Indonesia pada
semester I 2014 sebesar Rp0,14 triliun atau menurun
dibandingkan volume semester II 2013 yang sebesar
Rp5,5 triliun. Peningkatan transaksi Repo antar Bank yang
dibarengi dengan penurunan Repo kepada Bank Indonesia
memperdalam pasar keuangan.
Fed Rate (skala kanan) Suku Bunga PUAB Valas ONUAB Valas ON
Jan
- 13
Feb
- 13
Mar
- 13
Apr -
13
Jun
- 13
Jan
- 14
Feb
- 14
Mar
- 14
Apr -
14
Jun
- 14
Jul -
13
Aug
- 13
Sep
- 13
Okt -
13
Nov -
13
Des -
13
400% 0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
6USD Milliar
4
2
0
-2
-4
-6
2012
/Jan
2012
/Mar
2012
/Mei
2012
/Jul
2012
/Sep
2012
/Nov
2013
/Jan
2013
/Mar
2013
/Mei
2014
/Jan
2014
/Mar
2014
/Mei
2013
/Jul
2013
/Sep
2013
/Nov
Buku 4 Buku 3 Buku 2 Buku 1
35Rp T Persen
9
10
8
7
6
5
4
3
2
1
0
30
25
20
15
10
5
0
2 4 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 8 1012 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Vol. Repo Repo Rate (skala kanan)
3,5Rp T Persen
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
5.5
5,0
4,5
4,0
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 10 1 4
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Volume Total LF Rate (skala kanan)
49
Bab 2. Pasar Keuangan
2.1.3. Pasar Valas
Penurunan risiko juga terjadi di pasar valas
sebagaimana tercermin antara lain dari menyempitnya
spread Non-Deliverable Forward (NDF) – Forward onshore
1 bulan. Penurunan risiko juga tercermin dari masih
cukup likuidnya pasar valas. Total volume transaksi valas
meningkat dari 262,03 miliar USD pada semester II 2013
menjadi 322,17 miliar USD pada semester laporan.
didominasi oleh transaksi spot dengan total volume
transaksi yang mencapai 67,31% dari total transaksi valas.
Sedangkan porsi transaksi Forward dan Swap masing-
masing sebesar 5,45% dan 27,24%. Rendahnya komposisi
transaksi Forward dan Swap dibandingkan dengan
transaksi Spot merupakan salah satu indikasi bahwa pasar
upaya-upaya pendalaman pasar.
Sumber: Bank Indonesia, Bloomberg, diolah
Premi Risiko Pasar Valas
Sumber: Bank Indonesia, Bloomberg, diolah
Volume Transaksi Swap
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
800Poin Rp
13.000
12.500
12.000
11.500
11.000
10.500
10.000
9.500
9.000
8.500
8.000
600
400
200
-200
-400
-600
-800
Jan-
12
Mar
-12
Mei
-12
Jul-1
2
Sep-
12
Nop
-12
Jan-
13
Mar
-13
Mei
-13
Jan-
14
Mar
-14
Mei
-14
Jul-1
3
Sep-
13
Nop
-13
0
Spread NDF-FWD 1B RRH 10D Spread NDF 1B (skala kanan)
8,0%
7,0%120
100
80
60
40
20
Jun-12 Des-12 Des-13Jun-13 Jun-14
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
Total Vol. Semesteran (skala kanan) Premi Swap Broker O/N
USD miliar
Premi Swap Broker 1B Premi Swap Broker 3BPremi Swap Broker 6B
70
60
50
40
30
20
10
OPTION
0
2010
/Jan
2010
/Mar
2010
/Mei
2010
/Jul
2010
/Sep
2010
/Nov
2011
/Jan
2011
/Mar
2011
/Mei
2011
/Jul
2011
/Sep
2011
/Nov
2012
/Jan
2012
/Mar
2012
/Mei
2012
/Jul
2012
/Sep
2012
/Nov
2013
/Jan
2013
/Mar
2013
/Mei
2013
/Jul
2013
/Sep
2013
/Nov
2014
/Jan
2014
/Mar
2014
/Mei
USD miliar
FORWARD SWAP SPOT
65
60
55
50
45
40
35
301 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
USD miliar
2011 2012 2013 2014
50
Bab 2. Pasar Keuangan
suku bunga rendah di beberapa negara maju merupakan
in ow asing pada
sekunder maupun pada penerbitan di pasar perdana
Net Flow
Tingginya inflow
tercermin pada yield Yield
Penurunan tersebut merupakan salah satu yang rendah
Tabel 2.1.Yield
Tabel 2.2.Yield
INDO INDI THAI MAL PHILJun-13 7,06 7,69 3,63 3,72 4,07Jul-13 8,52 8,86 4,13 4,04 3,18
Ags-13 8,32 8,97 3,87 3,76 3,61Sep-13 5,93 8,31 3,50 3,55 4,65Okt-13 5,65 8,33 3,30 3,43 4,67
Nov-13 8,59 9,09 3,91 4,30 3,35Des-13 8,37 9,17 3,80 4,20 3,42Jan-14 8,81 8,86 3,78 4,22 4,24Feb-14 8,34 9,06 3,54 4,10 4,38Mar-14 7,99 9,11 3,51 4,01 3,85Apr-14 7,86 9,02 3,42 3,95 3,98
Mei-14 7,95 8,77 3,57 3,96 3,61Jun-14 8,09 8,58 3,57 3,93 3,78
INDO IND THAI MAL PHIJun-13 8,69 5,36 9,56 8,19 16,13 Jul-13 17,47 26,20 3,16 7,53 8,99
Ags-13 11,78 10,63 7,24 2,78 1,77 Sep-13 12,97 5,38 8,23 6,41 6,51 Okt-13 17,04 2,81 3,02 4,22 6,46 Nov-13 4,22 8,23 5,78 6,88 2,74 Des-13 2,64 7,95 2,62 3,03 14,06 Jan-14 9,93 8,78 1,77 4,91 12,75 Feb-14 5,23 5,66 3,22 2,41 3,70 Mar-14 4,03 3,11 3,37 2,65 5,74 Apr-14 1,64 5,19 3,35 1,39 2,09
Mei-14 2,17 6,12 3,20 3,31 2,82 Jun-14 2,18 5,32 1,50 0,98 3,23
90Rp (T) Poin
115
80
70
60
50
40
30
20
10
2009
2010
2011
2012
2013
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
0
110
105
100
95
90
85
80
SBN IDMA (skala kanan)
1200Rp (T)
1000
800
600
400
200
0
Jun-11 Des-11 Jun-12 Des-12 Jun-13 Jun-14Des-13
Lainnya Sekuritas Dapen Asing
Asuransi Reksadana Bank Sentral Bank
51
Bab 2. Pasar Keuangan
menengah dan panjang cenderung menurun dibandingkan
jangka pendek menjelang akhir semester laporan. Hal ini
yield di tenor jangka menengah
dan panjang yang menunjukkan penurunan secara
konsisten, sementara volatilitas yield di tenor jangka
pendek yang sebelumnya menurun kembali meningkat.
Perkembangan ini mengindikasikan kepercayaan investor
asing dalam jangka panjang terhadap perekonomian
Yield
Rebased Yield
outstanding dan risiko obligasi
korporasi juga terpantau turun. Perilaku investor yang
cenderung memegang obligasi korporasi hingga Hold To
Maturity
yield obligasi di semua
kepemilikan investor asing di pasar obligasi korporasi
juga mendorong penurunan volatilitas obligasi. Pada
akhir semester laporan, obligasi korporasi yang dimiliki
outstanding obligasi pada
Dari sisi perdagangannya, obligasi korporasi cenderung
memiliki frekuensi perdagangan yang stabil yaitu berada
pada kisaran 1.125 sampai dengan 2.035 kali sejak awal
semester I 2014. Hal ini sejalan dengan perilaku investor
yang cenderung memegang obligasi korporasi yang
yield
sebesar 50 bps untuk setiap tenornya dibandingkan
obligasi ini dipegang oleh investor hingga jatuh tempo. Hal
ini mengindikasikan adanya perilaku investor asing yang
mencari keuntungan melalui penempatan pada obligasi
terhadap sudden reversal.
200Poin
rebased 1/1/2013
1-5 tahun 6-10 tahun 11-30 tahun
180
160
140
120
100
80
Jun-13
Jul-1
3
Ags-13
Sep-13
Okt-13
Nov-13
Des-13
Jan-14
Feb-14
Mar-1
4
Apr-14
Mei-1
4
Jun-14
Jangka Pendek Jangka Menengah Jangka Panjang
40(%)
35
30
25
20
15
10
5
0
Ags-13
Sep-13
Okt-13
Nov-13
Des-13
Jan-14
Feb-14
Mar-1
4
Apr-14
Mei-1
4
Jun-14
Jun-13
Jul-1
3
Jangka Pendek Jangka Menengah Jangka Panjang
52
Bab 2. Pasar Keuangan
2.1.5. Pasar Saham
menunjukkan perkembangan meningkat dengan risiko
peningkatan aktivitas kegiatan ekonomi yang terkait
dengan kegiatan Pemilu dan positifnya hasil laporan
keuangan emiten-emiten dalam negeri mendorong
stabilnya arus in ow dana asing selama semester I 2014.
Indeks saham Indonesia dan Filipina yang memiliki struktur
Yield Frekuensi Perdagangan Obligasi
Rebased Yield Net Flow
Yield Curve
40(%)
35
30
25
20
15
10
5
0
Ags-13
Sep-13
Okt-13
Nov-13
Des-13
Jan-14
Feb-14
Mar-1
4
Apr-14
Mei-1
4
Jun-14
Jun-13
Jul-1
3
Jangka Pendek Jangka Menengah Jangka Panjang
Jk. Pendek : 3 tahunJk. Menengah : 5 tahunJk. Panjang : 10 tahun
145Poin
135
140
130
125
120
115
105
100
Jun-13
Jul-1
3
Ags-13
Sep-13
Okt-13
Nov-13
Des-13
Jan-14
Feb-14
Mar-1
4
Apr-14
Mei-1
4
Jun-14
110
Jangka Pendek Jangka Menengah Jangka Panjang
16(%)
15
14
13
12
11
10
9
8
7
61
SBN Jun14
AAA Des13
2 3 4 5 6 7 8 9 10
SBN Des13
BBB Jun14
AAA Jun14
BBB Des13
180 230
Rp T
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1 2 3 4 5 6
Ribu kali
Frekuensi Obligasi Korporasi
210
190
170
150
130
110
90
70
50
30
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Frekuensi SUN Outstanding Obligasi Korporasi (skala kanan)
7
2010 2011 2012 2013 2014
1 2 3 4 5 6
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Rp T Rp T
6
5
4
3
2
1
0
(1)
Outstanding Kepemilikan Asing (skala kanan)Net Flow
53
Bab 2. Pasar Keuangan
di bursa kawasan.
terlepas dari penurunan risiko pasar saham global dan
beberapa indeks pasar saham global yang terpantau
turun pada akhir semester I 2014 dibandingkan akhir
2013 meskipun sempat menunjukkan peningkatan akibat
credit
ra ng
saham Indonesia pun mengalami penurunan sebagaimana
penurunan di sejumlah pasar regional.
Rebased
Flow
Tabel 2.3.Heat Map
2012TW 4 TW 1 TW 2 TW 3 TW 4 TW 1 TW 2
IHSG 9,39 12,78 22,75 31,04 17,63 18,13 14,30Keuangan 15,76 17,28 25,58 37,01 23,24 24,66 18,60Pertanian 16,65 14,65 22,79 32,19 19,01 24,91 17,13Industri Dasar 14,06 17,20 28,94 43,96 25,15 25,30 22,35Konsumsi 19,56 16,57 30,87 40,22 21,32 18,81 15,28Properti 12,90 22,29 31,57 43,93 23,11 28,19 20,16Pertambangan 14,64 22,75 22,22 31,85 19,48 18,58 17,10Infrastruktur 14,13 15,97 28,22 31,29 20,63 20,98 17,29Perdagangan 11,15 14,61 23,40 27,69 13,76 12,99 14,18Aneka Industri 28,06 23,78 37,45 45,79 31,39 31,02 22,14
2013 2014
INDO THAI MAL PHI
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
Mei
-13
Jun
-13
Jul-
13
Ags
-13
Sep
t-1
3
Jan
-14
Feb
-14
Mar
-14
Ap
ril-
14
Mei
-14
Jun
-14
Okt
-13
No
v-1
3
Des
-13
130Poin
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
Indonesia Thailand FilipinaMalaysia Singapura
Jun-
13
Jul-
13
Aug
-13
Sept
-13
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr
il-14
Mei
-14
Jun-
14
Okt
-13
Nov
-13
Dec
-13
90
(T)
80
70
60
50
40
30
20
10
0
5000PoinRp (T)
4500
4000
3500
3000
2500
2000
30
25
10
0
-10
-20
-30
Saham JCI (skala kanan)
2009
2010
2011
2012
2013
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr-
14
Mei
-14
Jun-
14
54
Bab 2. Pasar Keuangan
peningkatan peran saham non unggulan dibandingkan
market share
peningkatan peran saham non unggulan juga terjadi karena
saham jenis ini masih dipandang underpriced oleh pelaku
perlu diwaspadai dalam rangka mencegah risiko sudden
reversal.2.1.6. Reksadana
terpantau turun seiring dengan penurunan risiko di
masing-masing underlying asetnya sebagaimana tercermin
diikuti oleh peningkatan pertumbuhan dana kelolaan
Share
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Feb-
08
Jun-
08
Oct
-08
Feb-
09
Jun-
09
Oct
-09
Feb-
10
Jun-
10
Oct
-10
Feb-
11
Jun-
11
Oct
-11
Feb-
12
Jun-
12
Oct
-12
Feb-
13
Jun-
13
Oct
-13
Feb-
14
Jun-
14
Non LQ45 LQ45
6,000Rp T
80%
75%
70%
65%
60%
55%
50%
45%
40%
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
Kap. IHSG
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Kap. LQ45 Share LQ45 (skala kanan)
1400
1200
1000
800
600
400
200
Spread (skala kanan) JCI
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
rebased 1/1/2000 500bps
400
300
200
100
0
-100
-200
LQ45
60
(%)
50
40
30
20
10
Rd. Fix Income
0
Jan-
13
Feb-
13
Mar
-13
Apr
-13
Mei
-13
Jun-
13
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
Jul-1
3
Aug-
13
Sep-
13
Okt
-13
Nov
-13
Des
-13
Rd. Campuran Rd. Saham
55
Bab 2. Pasar Keuangan
Rp T50
48
46
44
42
40
38
36
34
32
30
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2011 2012 2013 2014
Rp T45
40
35
30
25
20
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2011 2012 2013 2014
Jumlah RD (RHS) NAB (Rp T) UP beredar (jt)
1 4 7 10
2008
250 900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
200
150
100
50
01 4 7 10
2009
1 4 7 10
2010
1 4 7 10
2011
1 4 7 10
2012
1 4 7 10
2013
1 4
2014
2014 juga terlihat dari tren pergerakannya yang sesuai
Growth40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
NAB Unit Beredar Jml RD
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112
2012
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112
2013
1 2 3 4 5 6
2014
Rp T100
90
80
70
60
50
40
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2011 2012 2013 2014
Rp T16
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2011 2012 2013 2014
yang mengindikasikan peningkatan minat investor pada
reksadana saham seiring perbaikan kinerja saham.
mengalami peningkatan.
Bab 2. Pasar Keuangan
ini tercermin pada mayoritas reksadana saham yang
memiliki excess return
pada reksadana campuran dan membuat imbal hasil
tercermin pada penurunan beta mayoritas reksadana
pada reksadana campuran, reksadana pendapatan
tetap dan reksadana pasar uang, mayoritas beta tetap
surat utang dan surat berharga jangka pendek yang
menjadi underlying-
dibandingkan dengan saham.
imbal hasil dan penurunan risiko sepanjang semester I
semester I 2014 mendorong peningkatan imbal hasil
terutama pada reksadana saham dan campuran. Hal
Rp. T
220
200
180
160
140
120
100
80
604020
0
Jan
Apr
Jul
Okt
2009
Jan
Apr
Jul
Okt
2010
Jan
Apr
Jul
Okt
2011
Jan
Apr
Jul
Okt
2012
Jan
Apr
Jul
Okt
2013
Jan
Apr
2014
SAHAM PS UANG MIX FIX TERPROTEKSI LAINNYA
Reksadana Pasar Uang Reksadana Fix Income
Reksadana Campuran Reksadana Saham
Bab 2. Pasar Keuangan
terlihat dari jumlah emiten yang melakukan Ini al Public
O ering Right Issues pada semester I 2014
itu, jumlah penerbitan obligasi korporasi terpantau naik
triliun.
Tingginya minat investor akan aset pasar keuangan
dalam negeri dan masih tumbuhnya perekonomian
Indonesia dijadikan momentum oleh korporasi untuk
dengan suku bunga acuan meningkatkan minat korporasi
untuk menerbitkan obligasi. Pemerintah juga merespon
dengan mengeluarkan kebijakan obligasi berkelanjutan
pada 2010 yang semakin mempermudah emiten dalam
menerbitkan obligasi dan mengurangi ketergantungan
pembiayaan melalui bank.
Rp Triliun2014
sem I sem II sem I
A. Kredit Perbankan 327,92 434,25 507,77 251,26 333,75 175,29B. Pembiayaan Non Bank 156,76 158,96 154,32 95,25 65,77 71,51 B1. Pasar Modal 112,95 100,01 97,57 76,48 38,56 58,61 - IPO dan Right Issue Saham 76,35 54,28 30,10 32,35 25,19 30,43 - Obligasi Korporasi 36,60 45,74 67,46 44,13 13,37 28,18 B2. Perusahaan Pembiayaan 43,81 58,95 56,75 18,77 27,21 12,90JUMLAH 484,68 593,21 662,09 346,51 399,52 246,79
2010 2011 20122013
Keterangan
Tabel 2.4.
Dari sisi IPO saham, biasanya terdapat sekitar 12
triliun atau kurang dari setengah yang di emisi sepanjang
pertumbuhan kredit perbankan tidak terlihat adanya
subsitusi pembiayaan dari kredit perbankan ke saham. Hal
ini mencerminkan bahwa sumber pendanaan dari dalam
negeri cenderung semakin terbatas.
14 30
25
20
15
10
5
0
(%)Rp (T)
12
10
8
6
4
2
0
-2
Obligasi Korporasi (Rp T)
BI Rate (%)
Kredit KMK (%)
YoY Kurs (skala kanan)
-4
Jan-
13
Feb-
13
Mar
-13
Apr
-13
Mei
-13
Jun-
13
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
Jul-1
3
Ags-
13
Sep-
13
Okt
-13
Nov
-13
Des
-13
Bab 2. Pasar Keuangan
Pasar keuangan sebagaimana dijelaskan di atas,
yang paling dominan di sistem keuangan Indonesia. Hal
ini karena kegiatan usaha perbankan selain melakukan
langsung ke masyarakat juga melakukannya melalui pasar
keuangan, sehingga keterkaitan (interconnectedness)
Pembiayaan Pasar Modal
60 8
7
6
5
4
3
2
1
0
50
40
30
20
10
02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Rp T Persen
IPO
Rights Issues GDP (skala kanan)
KMK YoY Emiten Baru
antara pasar keuangan dengan industri perbankan menjadi
pengelolaan dana jangka pendek dan jangka panjang.
Pengelolaan dana jangka pendek umumnya dilakukan
open market opera on
Deposit Facility
Lending Facility
pengelolaan dana jangka panjang biasanya ditujukan
untuk menjaga penyaluran kredit dan atau peningkatan
permodalan yang dapat dilakukan melalui pasar
modal, pasar obligasi, dan utang luar negeri. Di tengah
bagi perbankan, baik untuk optimalisasi pengelolaan
penyaluran kredit maupun penambahan modal.
Tabel 2.5.
2014Sem I Sem II Sem I Sem II Sem I
Penghimpunan DanaI. Domes kPUAB Pinjam Rp 54 79 74 81 81 PUAB Pinjam Vls 51 51 50 48 47 Repo ke BI / LF 3 4 3 10 1 Repo oleh Bank 6 7 7 10 16 Pasar Obligasi 7 6 8 3 2 - Obligasi 2 2 3 1 - Obligasi Berkelanjutan 4 4 4 3 1 - Obligasi Sukuk 1 1 Pasar Saham 3 4 7 9 3 - IPO 4 2 1 - Right/HMETD 3 4 3 7 2 II. Luar NegeriObligasi (USD) 1 1
Penyaluran DanaI. Domes kPUAB Beri Rp 89 95 93 95 94 PUAB Beri Vls 48 47 48 49 45 Deposit Facility 107 105 110 100 107 Term Deposit 51 65 39 - - SDBI - - - 43 50 SBI 95 86 91 98 98 Reverse Repo SUN 38 30 31 25 36 SBN 43 51 52 58 50
Sumber Pendanaan2012 2013
Bab 2. Pasar Keuangan
Dalam hal pengelolaan dana jangka pendek
pada semester I 2014, jumlah bank yang melakukan
shi ing
Mini Master Repo Agreement
2013 dan diekspansi pada Februari 2014 berhasil
meningkatkan transaksi antar bank berbasis collateral,
sehingga dapat menjadi opsi solusi swasta (private
solu on) untuk pengelolaan likuiditas perbankan sekaligus
lebih dari 1,5 kali jumlah bank yang melakukan transaksi
Rate
juga mengalami penurunan.
Di pasar obligasi, penerbitan obligasi korporasi oleh
perbankan di semester I 2014 mengalami peningkatan
dibandingkan semester sebelumnya, terutama akibat
penerbitan obligasi berkelanjutan. Namun demikian, hanya
obligasi korporasi berkelanjutan. Total volume obligasi
korporasi yang diterbitkan oleh perbankan adalah sebesar
Rp Triliun2014
Sem I Sem II Sem I Sem II Sem IPenghimpunan Dana
I. Domes kPUAB - Vol. RRH Pinjam Rp 8,5 10,2 10,3 10,7 12,2 - Vol. RRH Pinjam Vls (US Jt) 633,2 408,9 346,7 371,7 359,9 Repo ke BI / LF 0,4 1,1 0,5 5,5 0,1 Repo oleh Bank 32,7 41,0 31,1 32,3 113,4 Pasar Obligasi 6,8 7,1 8,5 3,7 5,0 - Obligasi 0,5 0,3 1,2 1,0 - Obligasi Berkelanjutan 5,5 6,8 6,6 3,7 4,0 - Obligasi Sukuk 0,8 0,7 Pasar Saham 1,9 4,7 4,2 9,4 1,5 - IPO 1,7 0,6 0,1 - Right/HMETD 1,9 4,7 2,4 8,8 1,5 II. Luar NegeriObligasi (USD Juta) 500 500 PKLN Bank (USD miliar) 21,5 23,0 23,3 24,1 27,2
Penyaluran DanaI. Domes kPUAB - Vol. RRH Beri Rp 8,5 10,2 10,3 10,7 12,2 - Vol. RRH Beri Vls (US Jt) 633,2 408,9 346,7 371,7 359,9 Deposit Facility 118,3 81,6 121,1 123,5 125,3 Term Deposit 88,7 180,9 51,7 - - SDBI - - - 26,5 23,3 SBI 89,9 79,4 82,1 89,6 98,6 Reverse Repo SUN 60,3 81,4 73,5 74,6 74,4 SBN 244,5 233,2 226,6 228,7 253,5
Keterangan2012 2013
Bab 2. Pasar Keuangan
sebelumnya, namun masih jauh di bawah penerbitan
obligasi korporasi sepanjang semester I 2014, obligasi
korporasi yang diterbitkan perbankan mengambil porsi
dari sepanjang 2013 dimana obligasi korporasi perbankan
korporasi yang diterbitkan.
terlepas dari peningkatan risiko menjelang Pemilu sehingga
bank menunda untuk masuk ke pasar modal atau telah
mempercepat pelaksanaan pada semester sebelumnya.
Penerbitan saham oleh perbankan di semester I 2014
sebelumnya. Penurunan ini terutama disebabkan oleh
(ini al public
o ering) Right
Issue
disebabkan oleh kondisi umum di pasar saham Indonesia,
tambahan perusahaan yang tercatat di pasar saham tanpa
ada perusahaan yang mengalami delisted. Total volume IPO
dan Right Issue
dari total emisi saham sepanjang semester I 2014.
atau cukup besar dibandingkan peningkatan di semester
antara lain disebabkan oleh biaya dana dari luar negeri
yang lebih murah daripada biaya dana dalam negeri
oleh perbankan.
Bab 2. Pasar Keuangan
Boks 2.1.
Menjelang dan pasca Pemilu merupakan
Tidak jarang terjadi kontraksi perekonomian di
sejumlah sektor ekonomi dan di pasar keuangan
bagi agen perekonomian. Namun, Pemilu dapat pula
maupun di pasar keuangan jika kandidat yang
terpilih sesuai dengan ekspektasi dan diperkirakan
akan mengeluarkan kebijakan yang mendukung
pertumbuhan ekonomi.
segi pendanaan, terlihat perilaku investor yang mixed
dimana terjadi peningkatan pada penerbitan saham
right
issue
umum pada kedua Pemilu tersebut terlihat bahwa
pendanaan sebelum Pemilu lebih besar dibandingkan
setelah Pemilu. Hal ini mengindikasikan perilaku risk
aversion investor yang berusaha untuk memperoleh
pasca pelaksanaan Pemilu.
1.400
Poin Jt Lbr
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
1.200
1.200
1.200
1.200
1.200
1.200
Jan-03 Jul-04
Avg Vol Tahunan (Jt Lbr)
Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05
IHSG Volume Transaksi (skala kanan)
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
Jt LbrPoin
Avg Vol Tahunan (Jt Lbr) IHSG Volume Transaksi (skala kanan)
Bab 2. Pasar Keuangan
inflow investor asing
Pemilu tersebut berjalan dengan baik dan hasilnya
memberikan return
Hingga paruh pertama 2014, akt iv itas
perdagangan saham turun dibandingkan periode yang
prospek perekonomian negara maju yang belum terlalu
perdagangan yang melebar.
Pendanaan Melalui Pasar Modal Periode PemiluRp Miliar
IPO SahamRight Issue
sahamObligasi Total
Sebelum 909 3,047 11,570 15,525 Sesudah 1,287 1,295 7,600 10,182 Total 2,195 4,342 19,170 25,707 Sebelum 635 4,995 15,260 20,890 Sesudah 3,083 4,330 11,955 19,368
3,718 9,325 27,215 40,258 Sebelum 5,001 30,811 18,033 53,845 Target 13,500 22,500 56,430 92,430 % thd Target 37% 137% 32% 58%
2014
Periode Pemilu
2004
2009
570
560
550
540
530
520
510
500
Feb-04 Jun-04 Oct-04 Feb-050 Jun-05
101
100
99
98
97
96
95
94
93
92
Rp (T) Poin
Avg Nom Tahunan IDMA index (skala kanan)Nominal Trs
1.050
1.000
950
900
850
800
750
700
650
600Jan-08 Mei-08 Sep-08 Jan-09 Mei-09 Jan-10 Mei-10Sep-09
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
Rp (T) Poin
Avg Nom Tahunan IDMA index (skala kanan)Nominal Trs
Bab 2. Pasar Keuangan
yield
Pemerintah yang cukup besar dan berkesinambungan
sejak awal tahun sebagai bagian dari strategi front
loading
namun peningkatan risiko hanya bersifat sementara
dan yield
juga terlihat dari peningkatan yield
perdana yang diterbitkan Pemerintah maupun kupon
tapering-o
semester II 2013 dan awal 2014.
Pada periode Pemilu 2014 terjadi peningkatan
5500
Poin Jt Lbr
5000
4500
4000
3500
3000
Jan-
13
Feb-
13
Mar
-13
Apr
-13
Mei
-13
Jun-
13
Jan-
14
Feb-
14
Mar
-14
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
Jul-1
3
Ags
-13
Sep-
13
Okt
-13
Nov
-13
Des
-13
14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
AVG Vol Tahun (Juta Lembar)IHSG Volume (Juta Lembar) (skala kanan)
1.500
Rp (T) Poin
1.400
1.300
1.200
1.100
1.000
900
Jan-13
Mar-1
3
Mei-1
3Jan-14
Mar-1
4
Mei-1
4Ju
l-13
Sep-13
Nov-13
125
120
115
110
105
100
95
90
85
Nominal Trs IDMA Index
IHSG (Rebased 1/1/11 = 100)
Mar
-12
Jun-
12
Sep-
12
Des
-12
Mar
-13
Jun-
13
Sep-
13
Des
-13
Mar
-14
Jun-
14
160Poin (%)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
140
120
100
80
60
40
20
0
0
5
10
15
20
25
30
35
4(%)
0
Jan-
13
Feb-
13M
ar-1
3
Apr
-13
Mei
-13
Jun-
13
Jul-1
3
Aug
-13
Sep-
13
Okt
-13
Nov
-13
Des
-13
Jan-
14
Feb-
14M
ar-1
4
Apr
-14
Mei
-14
Jun-
14
Jangka Pendek Jangka Menengah Jangka Panjang
Series Maturity Jk Pendek
Bab 2. Pasar Keuangan
dari berlanjutnya trend
yield
pelemahan pada periode sekitar pelaksanaan Pemilu
sesuai dengan ekspektasi pasar telah meningkatkan
keyakinan investor akan arah perekonomian Indonesia
ke depan yang semakin membaik.
Persepsi positif dan optimisme pelaku pasar
ini tercermin melalui konsensus forecast
riil
Forecast yang membaik tersebut
akan mendukung penurunan risiko di pasar keuangan
di pasar keuangan.
Jun-13
Jul-1
3
Ags-13
Sep-13
Okt-13
Nov-13
Des-13
Jan-14Fe
b-14
Mar-1
4Apr-1
4
Mei-1
4Ju
n-14
200Poin
180
160
140
120
100
80
60
Rebased 1/1/2013
IHSGSBN 5 Thn IDR
9 14000
13000
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
8
7
6
5
4
3
2 2012Q3
2012Q4
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2013Q1
2013Q2
2014Q3
2014Q4
(%) (Rp)
BI Rate CPI Real GDP Kurs (skala kanan)
Bab 2. Pasar Keuangan
Boks 2.2 hadow Banking
Shadow Banking saat ini sedang menjadi
sorotan pada sistem keuangan di berbagai negara.
Istilah shadow banking sendiri mengemuka sejak
didefinisikan oleh Financial Stability Board
sebagai sistem intermediasi kredit yang melibatkan
entitas dan aktivitas diluar sistem perbankan baik
secara keseluruhan maupun parsial, dengan parameter
utama adanya transformasi likuiditas, maturitas, risiko
kredit, dan unsur leverage
telah sering dijadikan acuan pada berbagai publikasi.
Non-Bank
Financial Intermediaries
shadow banking. Pertumbuhan
pesat shadow banking tanpa disertai monitoring,
pengaturan dan pengawasan yang memadai dinilai
sebagai kontributor krisis keuangan global tahun
shadow banking terhadap stabilitas keuangan menguat
bagi perbankan yang memberi ruang untuk arbitrase
ketentuan antara perbankan dengan non-bank. Untuk
itu G-20 leaders
bekerja sama dengan interna onal standard se ng
bodies1 dalam merumuskan rekomendasi penguatan
monitoring
shadow banking.
Pembahasan dan pengembangan rekomendasi masih
berjalan pada berbagai commi ee dan workstream
Pa d a d a s a r nya p e r t u m b u h a n shadow
banking tidak serta merta harus dibatasi karena
bagi mayoritas negara berkembang intermediasi
non-bank bermanfaat dalam memperluas akses
keuangan masyarakat. Misalnya di Indonesia, kehadiran
untuk membantu pengembangan usaha mikro,
pengaturan dan pengawasan shadow banking sudah
perkembangan dalam sistem keuangan.
Terdapat dua transmisi utama risiko shadow
banking, baik melalui keterkaitannya dengan
sistem perbankan (interconnectedness
eksposur langsung shadow banking dengan pelaku
pasar. Instrumen pengaturan untuk mengendalikan
interconnectedness dapat ditempuh melalui berbagai
cara, misalnya melalui pembatasan eksposur
pendanaan dan penempatan bank kepada shadow
banking atau penambahan bantalan permodalan untuk
eksposur perbankan pada shadow banking.
instrumen pengaturan eksposur shadow banking
dapat digolongkan sebagai shadow banking, terutama
untuk mengalami rush runs
Bab 2. Pasar Keuangan
dari sumber pendanaan jangka pendek, seperti
broker-dealer
intermediasi berdasarkan pola sekuritisasi seperti
Dalam konteks pelaksanaan tugas pengawasan
melakukan asesmen atas potensi risiko sistemik
Melengkapi asesmen rutin, berdasarkan sebuah
studi yang dilakukan pada tahun 2013 menunjukkan
bahwa shadow banking di Indonesia masih dalam
shadow banking
dibandingkan dengan praktek di negara maju.
shadow banking di
pembiayaan, reksa dana, dana pensiun dan koperasi
shadow banking
lainnya, antara lain perusahaan pegadaian, modal
ventura, dan discre onary fund yang juga memuat
risiko transformasi.
Indonesia dibandingkan dengan negara lain, sejak tahun
Global
Shadow Banking Monitoring Exercise yang dilakukan
(Financial Stability Board). Monitoring secara
global bukan sesuatu hal yang sederhana karena
terdapat kendala variasi sistem keuangan, produk,
aktivitas, ketersediaan data dan persepsi otoritas
Non-Bank
Financial Intermediaries
Other Financial Intermediaries
proxy terhadap shadow banking size. OFIs terdiri dari
template survey
pertumbuhan shadow banking di Indonesia moderat
keseluruhan aset keuangan.
Non-Bank Financial Intermediaries
Pertumbuhan Non-Bank Financial Intermediaries
0
200
400
600
800
1000
NL
UK
CH XM HK US KR FR CA ZA DE ES JP BR AU SG IT CL CN MX IN TR ID AR RU SA
Rata
-rat
a
% terhadap GDP
Negara Responden
2011 2012 Asset Perbankan 2012
-20
-10
0
10
20
30
40
50
CN
AR IN ZA
RU
BR
MX
TR
KR ID US
HK
CA
SG
DE
CH
XM SA JP FR
AU
NL
CL IT
UK
ES
Ra
ta-r
ata
Persen
Negara Responden
2011 2012
KKRR IDD UUS
Bab 2. Pasar Keuangan
shadow banking
antara lain terkait potensi tambahan kompleksitas
dan variasi shadow banking, serta ketersediaan data
monitoring.
standard
setting bodies
yang akan melengkapi berbagai langkah perbaikan
dalam monitoring, pengaturan dan pengawasan
serta koordinasi antar otoritas terkait di Indonesia. Di
tahun 2015 pemberlakuan UU No.1 Th.2013 tentang
memberikan warna terhadap perkembangan shadow
banking di Indonesia.
Halaman ini sengaja dikosongkan
69
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Rumah Tangga dan Korporasi
Bab 3
70
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Halaman ini sengaja dikosongkan
71
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
3.1. ASESMEN SEKTOR RUMAH TANGGA
Berdasarkan hasil Sensus Penduduk Badan Pusat
1
Kinerja Rumah Tangga (RT) dan Korporasi secara umum menunjukkan perbaikan meskipun sempat
melambat di awal semester I 2014. Perlambatan terjadi sebagai akibat masih belum pulihnya kondisi
ekonomi global pelemahan Rupiah dan in asi yang masih nggi. Namun sampai akhir semester I 2014
ngkat in asi yang menurun serta adanya ak itas kegiatan Pemilu mampu mendorong kegiatan RT
dan Korporasi. Pertumbuhan konsumsi RT mampu menjadi penopang pertumbuhan ekonomi dengan
risiko yang terjaga sebagaimana tercermin dari rendahnya le erage. NP gross kredit perbankan
kepada RT juga terindikasi masih rela rendah meskipun sedikit meningkat dibanding semester
sebelumnya. Potensi risiko yang patut diwaspadai dari RT berada pada kelompok RT berpenghasilan
rendah dengan le erage nggi tanpa tabungan. i sektor Korporasi adanya peningkatan permintaan
domes k khususnya terkait kegiatan Pemilu dan persiapan menjelang puasa Ramadhan mampu
mendorong kegiatan dunia usaha. Ke depan korporasi masih menghadapi potensi risiko yang antara
lain bersumber dari masih lemahnya harga komoditas ekspor utama non migas.
Dependency Ra o2
Bab 3 Rumah Tangga dan Korporasi
(Dependency Ra o)
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Kelompok Pengeluaran
Rata-Rata Pengeluaran per Kapita per bulan
(Rp)
Pangsa terhadap Pengeluaran
Nasional
Rata-Rata Pengeluaran per Kapita per tahun
(Rp)Rendah
(40 % terbawah)346.550,80 18,72% 4.158.609,62
Menengah (40 % kedua)
654.494,79 35,35% 7.853.937,54
Tinggi (20 % teratas)
1.701.099,53 45,93% 20.413.194,42
Sumber: Survei Sosial Ekonomi Nasional (Susenas) 2013, Badan Pusat Sta s k , diolah
Jumlah responden = 1.094.179 orang
Tangga
Jumlah Penduduk
1971
119,21
147,49
173,38194,75
206,26
237,64255,46
271,06
5,91%8,57%
21,62%
23,72% 25%
20%
15%
10%
5%
0%
300
Juta Jiwa
250
200
150
100
50
0
6,11%
15,21%
7,50%
19901980 1995 2000 2010 2015 2020
Pertumbuhan (skala kanan)
Jumlah Rumah Tangga
8%
6%
4%
-6%
2%
-4%
0%
-2%
62,00
Juta
60,00
58,00
56,00
54,00
52,00
50,00
2000
52,01
55,04
56,62
58,25
55,1255,94
57,0157,72
58,42
61,16
5,83%
2,87%
2,88%
-5,38%
1,49%1,90% 1,24% 1,22%
4,69%
201020092008200720062005200420032002
Pertumbuhan (skala kanan)
88,76%
89,73%
90,90%
91,60%92,13%
92,86%93,44%
93,87%93,75%
11,24% 10,27% 9,10% 8,39% 7,87% 7,14% 6,56% 6,13% 6,25%
105,86
106,39
109,94111,95
113,83
116,53 117,37 118,05118,19
98100102104106108110112114116118120
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
juta jiwa
Bekerja Pengangguran Angkatan Kerja (kanan)
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
2012
Pertumbuhan Bulanan (%, mtm)Keterangan: *) Angka sementara **) Angka Perkiraan
20,0
14,3
8,011,3
14,9 14,715,3
12,38,6
3,62,6
12,0
15,211,6
4,78,3
2,85,6
Pertumbuhan Tahunan (%, yoy)
40Persen
30
20
10
-10
-20
-30
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7**
2013 2014
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
200 7,5
6,0
4,5
3,0
0,0
1,5
190
180
170
160
1501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 127 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1
2011 2012 2013 2014 2015
(Indeks rata-rata ter mbang 18 kota) Persen
In asi Semesteran - BPS (sb. kanan) Indeks Ekspektasi Harga 6 Bulan (sb. kiri)
(Debt
Service Ratio
2012
Indeks Kondisi Ekonomi Saat Ini (KE)
Kenaikan Harga BBMRencana KenaikanHarga BBM
Indeks Ekspektasi Konsumen (EK)
140,0
130,0
120,0
110,0
100,0
90,0
80,0
(Indeks rata-rata ter mbang 8 kota)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7
2013 2014
Indeks Keyakinan Konsumen (KK)
OPTI
MIS
PESIM
IS
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Debt Service Ra o
Pendapatan Rp 1,22-2,45 juta Rp 2,56-3,65 juta Rp 3,76-4,85 juta Rp 5,03- 6,26 juta > Rp 6,26 juta Rata-rata
Konsumsi 70,3% 69,3% 68,5% 66,9% 64,3% 67,9%
Cicilan/ Pinjaman
11,6% 12,9% 14,0% 14,6% 15,6% 13,9%
Tabungan 18,1% 17,8% 17,5% 18,5% 20,1% 18,2%Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia
0-10% 10%-20% 20%-30% >30%
Rp 1,22-2,45 juta 27,97% 17,38% 5,03% 3,44% 2,11%
Rp 2,56-3,65 juta 34,67% 19,64% 7,85% 4,69% 2,48%Rp 3,76-4,85 juta 20,81% 11,37% 4,73% 3,27% 1,44%Rp 5,03- 6,26 juta 8,64% 4,49% 2,03% 1,38% 0,74%
> Rp 6,26 juta 7,91% 4,02% 1,57% 1,35% 0,98%Total 100,00% 56,90% 21,21% 14,13% 7,75%
PendapatanDSR
Total
Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia
76
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
leverage
(disposable income)
collateral
Sumber: Survei Konsumen, Bank Indonesia
c
0-10% 10%-20% 20%-30% >30% Tidak bisa menabung
Rp 1,22-2,45 juta 27,97% 6,54% 5,94% 4,42% 4,37% 6,70%
Rp 2,56-3,65 juta 34,67% 9,96% 9,45% 5,67% 4,20% 5,38%Rp 3,76-4,85 juta 20,81% 7,71% 5,82% 3,30% 2,00% 1,99%Rp 5,03- 6,26 juta 8,64% 2,95% 2,58% 1,27% 1,03% 0,82%
> Rp 6,26 juta 7,91% 2,36% 2,44% 1,44% 1,03% 0,66%Total 100,00% 29,51% 26,23% 16,10% 12,62% 15,54%
PendapatanTabungan
TotalPersen
Proper
100
2010
76,72 74,48 79,01 78,47
17,54 16,91 14,10 15,88
5,74 8,61 6,89 5,65
2011 2012 2013
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Lainnya (kendaraan, peralatan RT, pakaina) Aset keuangan
Aset Rumah Tangga
PersenAset Keuangan Rumah Tangga
Simpanan di Bank
100
2010
49,81 49,30 50,30 55,29
35,67 40,98 42,76 29,23
10,60 7,01
0,35 2,272,713,92
13,206,59
2011 2012 2013
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Simpanan Non-BankInvestasi Lainnya (piutang usaha & non usaha)
77
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Loan To Value
gross
gross
gross
19,5317,98
18,93
15,54
3,783,04 2,12 2,58
15,75 14,9516,80
12,9613,09 12,3813,46
9,97
0
5
10
15
20
25
2010 2011 2012 2013
Persen Rasio Likuiditas
Total Utang/Pendapatan Utang Jk. Pendek/Pendapatan
Utang Jk.Panjang/Pendapatan Utang di Bank/Pendapatan
45,07%
15,25%
0,22%
34,80%
4,67%
43,64%
15,22%
0,22%
37,15%
3,77%
2014
2013
Mul guna
Peralatan RT
RT Lainnya
Kendaraan
Perumahan
Persen
3,61
3,30
3,33
2,62
4,06
3,81
3,71
2,96
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
2010 2011 2012 2013
Rasio Solvabilitas
Total Utang/Total Aset Total Utang /Aset Tetap
78
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
3.2. ASESMEN SEKTOR KORPORASI
3.2.1. Profil Sektor Korporasi
Profil sektor korporasi Indonesia masih didominasi
oleh industri mikro dan kecil. Pada 2013, jumlah industri
mikro sebanyak 2.887.015 pelaku usaha atau mencakup
83,87% dari total jumlah perusahaan di Indonesia.
Sementara jumlah industri kecil adalah sebanyak 531.351
perusahaan (15,44% dari total) serta jumlah industri besar
sebanyak 23.941 atau hanya sekitar 0,70%5.
Diantara perusahaan-perusahaan yang tergolong
industri Besar, sebanyak 497 perusahaan tercatat sebagai
perusahaan publik yang sahamnya diperdagangkan di
bursa pada triwulan II 2014. Sebanyak 413 perusahaan
bergerak di bidang non keuangan, sementara 39
perusahaan adalah bank dan 45 perusahaan bergerak di
bidang keuangan non bank.
Sumber: Bank Indonesia
Grafik 3.10.Perkembangan Kredit dan NPL ke Sektor Rumah Tangga
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
100
200
300
400
500
600
700
800
Jan-
12Fe
b-12
Mar
-12
Apr-1
2M
ei-1
2Ju
n-12
Jul-1
2Au
g-12
Sep-
12Ok
t-12
Nov-
12De
s-12
Jan-
13Fe
b-13
Mar
-13
Apr-1
3M
ei-1
3Ju
n-13
Jul-1
3Ag
ust-1
3Se
p-13
Okt-1
3No
p-13
Des-1
3Ja
n-14
Feb-
14M
ar-1
4Ap
r-14
Mei
-14
Jun-
14
NPL (%)Triliun Rp
Kredit RT (Kiri) NPL RT (Kanan)
Sumber: Bank Indonesia
Jan-
12Fe
b-12
Mar
-12
Apr-1
2M
ei-1
2Ju
n-12
Jul-1
2Au
g-12
Sep-
12Ok
t-12
Nov-
12De
s-12
Jan-
13Fe
b-13
Mar
-13
Apr-1
3M
ei-1
3Ju
n-13
Jul-1
3Ag
ust-1
3Se
p-13
Okt-1
3No
p-13
Des-1
3Ja
n-14
Feb-
14M
ar-1
4Ap
r-14
Mei
-14
Jun-
14
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Growth (yoy)
Perumahan Kendaraan Multiguna
Sumber: Badan Pusat Statistik, Tahun 2013
Grafik 3.13.Jumlah Perusahaan Industri
3.500.000
2010
Mikro
2011 2012 2013
3.000.000
2.500.000
2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
24.000
23.900
23.800
23.700
23.600
23.500
23.400
23.300
23.200
23.100
23.000
Kecil Besar dan Sedang (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia
Grafik 3.12.Perkembangan NPL Kredit Sektor Rumah Tangga
Menurut Jenisnya
Jan-
12Fe
b-12
Mar
-12
Apr-1
2M
ei-1
2Ju
n-12
Jul-1
2Au
g-12
Sep-
12Ok
t-12
Nov-
12De
s-12
Jan-
13Fe
b-13
Mar
-13
Apr-1
3M
ei-1
3Ju
n-13
Jul-1
3Ag
ust-1
3Se
p-13
Okt-1
3No
p-13
Des-1
3Ja
n-14
Feb-
14M
ar-1
4Ap
r-14
Mei
-14
Jun-
14
0,0%
0,5%
10%
15%
20%
25%
30%NPL
Perumahan Kendaraan Multiguna
5) Data berdasarkan Survei Tahunan Perusahaan Industri Pengolahan Besar dan Sedang serta Survei Industri Mikro dan Kecil, Badan Pusat Statistik 2013. Industri atau perusahaan dibagi dalam 4 kategori: 1) Besar, yaitu perusahaan dengan jumlah tenaga kerja 100 orang atau lebih; 2) Sedang, yaitu perusahaan dengan jumlah tenaga kerja 20 - 99 orang; 3) Kecil, yaitu perusahaan dengan jumlah tenaga kerja 5 – 19 orang; dan 3) Rumah Tangga/Mikro, yaitu industri dengan jumlah tenaga kerja 1 – 4 orang.
Grafik 3.11.Perkembangan Kredit Sektor Rumah Tangga
Menurut Penggunaan Utama
79
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
crude palm oil
Short Ton
Metric Ton
Metric Ton
16.000USD
14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
Natural Gas (Skala kiri) Crude Oil (Skala kanan) Coal (Skala kanan)
2007
Q1 Q2 Q3 Q420
08Q1 Q2 Q3 Q4
2009
Q1 Q2 Q3 Q420
10Q1 Q2 Q3 Q4
2011
Q1 Q2 Q3 Q420
12Q1 Q2 Q3 Q4
2013
Q1 Q2 Q3 Q420
14Q1 Q2
0
160USD
105,37USD/Barrel
60,05USD/Short Ton
4.461USD/MBTU
140
120
100
80
60
40
20
0
7.000USD
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
Rubber CPO (Skala kanan)
2007
Q1 Q2 Q3 Q420
08Q1 Q2 Q3 Q4
2009
Q1 Q2 Q3 Q420
10Q1 Q2 Q3 Q4
2011
Q1 Q2 Q3 Q420
12Q1 Q2 Q3 Q4
2013
Q1 Q2 Q3 Q420
14Q1 Q2
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
USD
774,24USD/Metric Ton
2.330USD/Metric Ton
Mikro Kecil Besar dan Sedang (skala kanan)
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Net Foreign
Liabili es
21,05
29,44
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
TwII
TwI
TwIII*
TwII
TwI
TwIII
TwIV
TwII
TwI
TwIII
TwIV
TwII
TwI
TwIII
TwIV
2011 2012 2013 2014
% qtq % SBT
*) Angka perkiraanRealisasi Perkiraan
Debt to Equity
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Ra o
(inventory turnover)
(listed company) non
Return On Asset
Return On Equity
2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014Kelapa Sawit 4,80% 3,02% 8,51% 5,84% 0,82 1,06 2,22 1,94 1,13 0,79 8,98 9,85Karet -1,40% -4,29% -2,61% -8,82% 0,96 1,19 2,04 1,84 1,19 0,73 9,36 12,05Batubara -2,53% 1,59% -8,12% 5,31% 2,44 2,39 1,41 1,42 1,09 0,89 17,04 18,09TPT -0,30% -2,01% -2,25% -13,96% 6,01 6,02 1,17 1,17 0,72 0,70 5,27 5,73Posisi data Sem I-2013 dan Sem I-2014Sumber: Laporan Keuangan Korporasi di Bursa Efek Indonesia, Bloomberg, diolah
Inventory TOSektor
ROA (%) ROE (%) DER TA/TL Current Ra o
2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 20141 Pertanian 4,38% 4,03% 8,15% 7,97% 0,87 1,07 2,14 1,94 1,23 0,90 8,00 8,702 Industri Dasar dan Kimia 6,61% 4,90% 14,22% 10,54% 1,14 1,14 1,88 1,88 1,62 1,49 5,58 5,743 Industri Barang Konsumsi 13,22% 12,14% 25,21% 24,56% 0,94 1,09 2,06 1,91 1,58 1,56 4,68 4,614 Infrastruktur, u litas dan transportasi 5,49% 3,97% 12,51% 9,57% 1,49 1,54 1,67 1,65 0,97 0,97 83,59 70,015 Aneka Industri 8,02% 6,74% 18,39% 15,00% 1,24 1,22 1,80 1,82 1,22 1,18 9,19 8,756 Pertambangan 0,29% 1,77% 0,75% 4,73% 1,75 1,69 1,57 1,59 1,18 1,06 13,07 13,137 Proper dan Real Estate 7,39% 7,12% 14,79% 14,78% 1,08 1,07 1,92 1,94 1,80 1,72 1,91 1,918 Perdagangan, jasa dan investasi 6,83% 1,96% 12,48% 3,48% 0,84 0,89 2,20 2,12 1,69 1,51 7,88 7,61
6,16% 4,87% 13,16% 10,60% 1,18 1,21 1,85 1,82 1,42 1,32 6,86 6,68Posisi data Sem I-2013 dan Sem I-2014Sumber: Laporan Keuangan Korporasi di Bursa Efek Indonesia, Bloomberg, diolah
Agregat
TA/TL Current Ra o Inventory TONo. Sektor
ROA ROE DER
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
6
Keterangan:
Current
ROA
Sem I-2013 Sem I-2014
Turnover
14,0012,00
10,008,00
6,00
4,002,000,00
ROETA/TL
50Pangsa (%)
41
43
31
42
BeresikoAman Moderat
Des-
07M
ar-0
8Ju
n-08
Sep-
08De
s-14
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Des-
09M
ar-1
0Ju
n-10
Sep-
10De
s-10
Mar
-11
Jun-
11Se
p-11
Des-
11M
ar-1
2Ju
n-12
Sep-
12De
s-12
Mar
-13
Jun-
13Se
p-13
Des-
13M
ar-1
4Ju
n-14
45
40
35
30
25
20
50Pangsa (%) PDB (yoy) konstan
2
3
4
5
6
7
8
Berisiko PDB (yoy) konstan (kanan)
Des-
07M
ar-0
8Ju
n-08
Sep-
08De
s-14
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Des-
09M
ar-1
0Ju
n-10
Sep-
10De
s-10
Mar
-11
Jun-
11Se
p-11
Des-
11M
ar-1
2Ju
n-12
Sep-
12De
s-12
Mar
-13
Jun-
13Se
p-13
Des-
13M
ar-1
4Ju
n-14
45
40
35
30
25
20
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
Buku 1 Buku 2 Buku 3 Buku 4
Mar Jun
2010
50,00%
45,00%
40,00%
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
2011 2012 2013 2014
Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun
Korporasi
Mar Jun
2010
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
2011 2012 2013 2014
Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun
RT & Perseorangan Lainnya
retail
ROA (%) ROE (%)
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Mar
-07
Jun-
07Se
p-07
Des-
07M
ar-0
8Ju
n-08
Sep-
08De
s-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Des-
09M
ar-1
0Ju
n-10
Sep-
10De
s-10
Mar
-11
Jun-
11Se
p-11
Des-
11M
ar-1
2Ju
n-12
Sep-
12De
s-12
Mar
-13
Jun-
13Se
p-13
Des-
13M
ar-1
4Ju
n-14
DER oTA/TL
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
Mar
-07
Jun-
07Se
p-07
Des-
07M
ar-0
8Ju
n-08
Sep-
08De
s-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Des-
09M
ar-1
0Ju
n-10
Sep-
10De
s-10
Mar
-11
Jun-
11Se
p-11
Des-
11M
ar-1
2Ju
n-12
Sep-
12De
s-12
Mar
-13
Jun-
13Se
p-13
Des-
13M
ar-1
4Ju
n-14
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
gross
gross
gross
gross
Jun-13 Jun-14Jun-13 (yoy)
sem I 2014 (ytd)
Jun-14 (yoy)
Jun-13 Jun-14
Kelapa Sawit 177,87 4,58% 5,10% 26,26% 11,4% 31,3% 1,11% 1,51%Karet 25,60 0,79% 0,73% 6,70% -0,1% 9,0% 1,08% 2,00%Batubara 41,19 1,41% 1,18% 16,37% -5,4% -1,3% 0,72% 2,23%TPT 114,04 3,13% 3,27% 19,28% 7,4% 23,1% 2,29% 2,20%
KomoditasRasio NPL GrossBaki Debet
per Juni 2014 (Rp Triliun)
Pangsa thd Total Kredit Pertumbuhan
Sumber: Bank Indonesia
Baki Debet per Juni 2014
Pertumbuhan Juni'14
Pertumbuhan Juni'14
NPL Gross
NPL Gross
(Rp triliun) (ytd) (yoy) Juni '13 Juni '14Pertanian 129,93 7,36% 6,62% 24,05% 0,68% 1,24%Pertambangan 109,28 6,19% -8,13% 5,32% 0,86% 2,47%Industri Pengolahan 527,76 29,88% -1,91% 27,47% 1,79% 1,88%Listrik, Gas dan Air 79,01 4,47% 4,86% 19,53% 0,35% 1,05%Konstruksi 99,90 5,66% 10,92% 17,27% 3,71% 4,22%Perdagangan, Hotel dan Restoran 356,81 20,20% -3,89% 23,35% 1,65% 2,12%Pengangkutan, Pergudangan dan Komunikasi 156,76 8,88% 11,02% 29,20% 2,23% 2,11%Jasa-jasa Dunia Usaha 268,14 15,18% 1,59% 12,13% 0,56% 0,69%Jasa-jasa Sosial/Masyarakat 22,79 1,29% 4,58% 8,17% 2,45% 2,92%Lain-lain 15,81 0,90% 65,30% 36,80% 0,52% 2,18%
Total 1.766,19 100,00% 0,81% 21,29% 1,50% 1,87%
PangsaSektor Ekonomi
Sumber: Bank Indonesia
85
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
300USD Miliar
Total
284,88
153,22
131,66
250
200
150
100
50
0M
ar-0
7
Jun-
07
Sep-
07De
s-07
Mar
-06
Jun-
06
Sep-
06De
s-06
Mar
-05
Jun-
05
Sep-
05De
s-05
Mar
-04
Jun-
04
Sep-
04De
s-04
Mar
-08
Jun-
08
Sep-
08De
s-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep-
09
Des-0
9
Mar
-10
Jun-
10
Sep-
10De
s-10
Mar
-11
Jun-
11
Sep-
11
Des-1
1M
ar-1
2
Jun-
12
Sep-
12
Des-1
2
Mar
-13
Jun-
13
Sep-
13
Des-1
3
Mar
-14
Jun-
14
Pemerintah Swasta
Dibandingkan dengan periode yang sama 2013,
ULN swasta meningkat sebesar 19,24 miliar USD atau
tumbuh 14,36% (yoy). Pertambahan nilai ULN swasta
terbesar dialami oleh sektor Keuangan, Persewaan dan
Jasa Perusahaan yaitu sebesar 6,87 miliar USD (19,25%).
Namun demikian, pertumbuhan ULN terbesar dialami
oleh sektor Jasa-jasa yaitu sebesar 71,37% atau senilai
0,40 miliarUSD.
Sebagian dari ULN swasta Indonesia tersebut
merupakan investasi langsung7. Kehadiran investasi
langsung diharapkan dapat memberikan dampak positif
terhadap perekonomian nasional, antara lain dalam
mendorong laju pertumbuhan ekonomi Indonesia,
menciptakan industri yang menggunakan pasokan bahan
Tabel 3.8.Posisi Utang Luar Negeri (ULN) Swasta menurut Sektor Ekonomi
Sumber: Bank Indonesia
Grafik 3.23.Posisi Utang Luar Negeri
(juta USD)
2014
Sem I Sem II Sem I1 Pertanian, Peternakan, Kehutanan dan Perikanan 4.063 4.637 4.969 5.744 6.454 7.414 7.720 5,04%
2 Pertambangan dan Penggalian 12.103 10.842 16.878 20.346 25.240 26.381 27.224 17,77%
3 Industri Pengolahan 19.336 19.471 22.646 25.637 26.660 29.168 30.885 20,16%4 Listrik, Gas dan Air Bersih 9.707 13.142 14.946 16.855 16.456 17.088 18.734 12,23%
5 Bangunan 291 320 755 667 661 968 1.010 0,66%6 Perdagangan, Hotel dan Restoran 3.744 3.157 4.919 6.565 6.787 7.632 8.185 5,34%
7 Pengangkutan dan Komunikasi 4.739 6.272 8.108 10.080 10.326 10.084 10.479 6,84%8 Keuangan, Persewaan dan Jasa Perusahaan 15.981 21.048 28.390 34.862 35.706 37.180 42.579 27,79%
9 Jasa-jasa 400 769 584 637 563 975 965 0,63%
10 Sektor Lain 3.242 4.130 4.537 4.852 5.135 5.150 5.443 3,55%
TOTAL 73.606 83.789 106.732 126.245 133.988 142.041 153.224 100,00%
Pangsa Sem I 2014
No Sektor Ekonomi 20122013
2009 2010 2011
Sumber: Statistik Utang Luar Negeri Indonesia, September 2014. Bank Indonesia
baku lokal, mendorong terjadinya proses alih teknologi
dan keterampilan sumberdaya manusia, serta membuka
lapangan pekerjaan. Pada semester I 2014 nilai investasi
langsung di sektor swasta nasional tercatat sebesar 37,10
miliarUSD atau sekitar 24,21% dari total nilai ULN swasta.
Sebagian besar investasi langsung tersebut yaitu sebesar
69,73% diperoleh dari perusahaan induk8, sementara
30,27% diperoleh dari perusahaan afiliasi9.
7) Utang luar negeri yang termasuk dalam kategori investasi langsung (Foreign Direct Investment/FDI) adalah utang luar negeri yang diperoleh dari perusahaan induk dan perusahaan afiliasi, dimana baik debitor maupun kreditor keduanya bukan merupakan lembaga keuangan (kecuali perusahaan asuransi dan dana pensiun).
8) Perusahaan Induk adalah perusahaan pemberi ULN yang memiliki saham/penyertaan modal minimal 10% pada perusahaan peminjam di dalam negeri.
9) Perusahaan afiliasi adalah perusahaan peminjam memiliki kepemilikan saham pada perusahaan pemberi utang minimal 10%.
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
(juta USD)
Sem I Sem II Sem I*
1. Perusahaan Induk 7.547 11.947 15.785 21.677 23.128 25.867 69,73%
Pertanian, Peternakan, Kehutanan dan Perikanan 703 1.044 992 1.826 2.763 2.735 7,37%Pertambangan dan Penggalian 887 1.190 1.368 2.718 2.061 2.716 7,32%Industri Pengolahan 3.376 3.871 5.912 8.215 8.500 9.495 25,60%Listrik, Gas dan Air Bersih 409 827 899 826 1.892 1.928 5,20%Bangunan 155 204 332 175 391 368 0,99%Perdagangan, Hotel dan Restoran 588 788 1.234 1.428 1.262 1.731 4,67%Pengangkutan dan Komunikasi 486 2.496 3.046 4.293 4.072 4.320 11,64%Keuangan, Persewaan dan Jasa Perusahaan 649 1.225 1.740 1.918 1.622 1.841 4,96%Jasa-jasa 133 127 43 39 37 38 0,10%Sektor Lain 160 174 221 239 528 694 1,87%
2. Perusahaan A liasi 10.956 10.392 11.491 10.915 11.275 11.231 30,27%Pertanian, Peternakan, Kehutanan dan Perikanan 211 163 - - 33 34 0,09%Pertambangan dan Penggalian 2.994 2.364 3.952 3.205 3.230 3.108 8,38%Industri Pengolahan 1.429 1.493 1.356 927 1.056 1.083 2,92%Listrik, Gas dan Air Bersih 4.143 4.404 3.840 4.023 4.017 4.022 10,84%Bangunan - - 93 1 - - 0,00%Perdagangan, Hotel dan Restoran 928 157 546 740 737 745 2,01%Pengangkutan dan Komunikasi 712 1.053 1.160 1.187 1.187 1.192 3,21%Keuangan, Persewaan dan Jasa Perusahaan 433 242 188 458 823 854 2,30%Jasa-jasa 55 220 167 167 - - 0,00%Sektor Lain 52 295 189 206 193 193 0,52%
18.503 22.339 27.276 32.592 34.402 37.098 100,00%
* Angka Sementara
TOTAL (1+2)
Pangsa Sem I 2014
2009 2010No Sektor Ekonomi 20112013 2014
Sumber: Sta s k Utang Luar Negeri Indonesia, September 2014. Bank Indonesia
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
rule (pareto principle). Pendekatan
rule
Rule
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
10
11
exposure
ULNKorporasi
Status Kreditur
Non Afiliasi
Afiliasi
Pendek
Stress Test Kredit
Perbankan
Ekspor
Domestik
Jangka Waktu
Orientasi
Panjang
“Financial Ra os, Discriminant Analysis and the Predic on of Corporate Bankruptcy,
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
current
ra o
(leverage)
leverage
Selama Tahun 2013
Non A liasiJangka Waktu
Orientasi Ekspor/Domes k
Jumlah Korporasi
Kredit Domes k(Rp Miliar)
ULN(USD Juta)
Net Supply/ Demand Valas
(USD Juta)Pendek Domes k 662 102,895 7,353 (36,942)
Ekspor 177 37,278 3,593 1,397 Total Jangka Pendek 839 140,173 10,947 (35,546)
Februari 2014Posisi Data
Status Kreditur
Jumlah Perusahaan Tbk
ULN(USD Juta)
Pangsa (%)
A liasi 19 7.319 34%Non A liasi 94 13.940 66%Total 113 21.259 100%
Status Korporasi
Jumlah Perusahaan
ULN(USD Juta)
Pangsa (%)
Tbk 113 21.259 18%Non Tbk 2.051 95.407 82%Total 2.164 116.666 100%
-0,2
0,3
0,8
1,3
1,8
2,3
2,8
3,3
-12,0%
-7,0%
-2,0%
3,0%
8,0%
13,0%
18,0%
23,0%
28,0%
Mar-0
8…
Des-0
8
Sep-0
9
Jun-10
Mar-1
1
Des-1
1
Sep-1
2
Jun-13
Jun-08
Mar-0
9
Des-0
9
Sep-1
0
Jun-11
Mar-1
2
Dec-1
2
Sep-1
3
Sep-0
8
Jun-09
Mar-1
0
Des-1
0
Sep-1
1
Jun-12
Mar-1
3
Mar-0
8…
Des-0
8
Sep-0
9
Jun-10
Mar-1
1
Des-1
1
Sep-1
2
Jun-13
Non A liasi
Non A liasi
Non A liasi
Non A liasi
A liasiA liasi
A liasi
A liasi
ROA DER (rhs) Current Ra o (rhs)
90
Bab 3. Rumah Tangga dan Korporasi
stress test
insolvent (equity nega ve)
91
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Perbankan dan IKNB
Bab 4
92
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Halaman ini sengaja dikosongkan
93
Bab 4. Perbankan dan IKNB
4.1. PERBANKAN
4.1.1. Asesmen Kondisi dan Risiko Likuiditas
Kondisi dan risiko likuiditas perbankan pada semester
I 2014 masih terjaga. Sejalan dengan perlambatan
kecenderungan perlambatan. Tren perlambatan uang
beredar tersebut terutama dipengaruhi oleh kondisi
semester I 2014. Perlambatan keuangan Pemerintah juga
likuiditas perbankan juga sempat mengetat pada
pertengahan semester I 2014. Keketatan likuiditas
perbankan tersebut terkait dengan penurunan Dana Pihak
mendorong perbankan mencairkan sebagian alat likuid
Non-Core Deposit
memenuhi kewajiban terkait potensi penarikan DPK serta
likuiditas masih terjaga sebagaimana tercermin dari rasio
threshold 50%.
Bab 4 Perbankan dan IKNB
94
Bab 4. Perbankan dan IKNB
25% 140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
20%
15%
10%
5%
2012 2013 2014
0%
Jan
Feb
Mar
Apr
Mei
Jun Jul
Ags
Sep
Okt
Nov Des Jan
Feb
Mar
Apr
Mei
Jun Jul
Ags
Sep
Okt
Nov Des Jan
Feb
Mar
Apr
Mei
Jun
M2 (%yoy) M1 (%yoy) AL/NCD (%) - skala kanan
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Non-Core Deposit
Dari kelompok Bank Umum Berdasarkan Kegiatan
BUKU mengalami penurunan dibandingkan semester
kelompok BUKU 3 dan BUKU 4 terkait dengan peningkatan
peningkatan likuiditas perbankan seiring dengan
peningkatan DPK secara industri maupun per kelompok
BUKU sebagai dampak perubahan kebijakan Giro Wajib
buffer tercermin pada
peningkatan GWM Primer dan GWM Sekunder sepanjang
semester I 2014.
850
900
950
1000
1050
1100
1150
0
100
200
300
400
500
600
700
800
12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6
2011 2012 2013 2014
Rp TRp T
Primary Reserves Secondary ReservesTer ery Reserves Alat Likuid
Persen
AL/NCD
Jun’12 Des’12 Jun’12 Des’12 Jun’14Jan’14 Feb’14 Mar’14 Apr’14 Mei’14
120
AL = Kas + Penempatan pada BI + Excess Reserve - GWMNCD = 30% Giro + 30% Tabungan + 10% Deposito
110
100
90
80
70
60
50
95
Bab 4. Perbankan dan IKNB
ini ditengarai sebagai dampak dari kenaikan suku bunga
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
4.1.2. Asesmen Kondisi dan Risiko Intermediasi
perbankan meningkat sebagaimana tercermin dari
pada bank kelompok BUKU 3 sejalan dengan masih cukup
Tabel 4.1.Perkembangan GWM
Tabel 4.2.
GWM Sem I - 2011 Sem II - 2011 Sem I - 2012 Sem II - 2012 Sem I - 2013 Sem II - 2013 Sem I - 2014Utama (%) 62,24 62,31 62,52 63,15 62,95 55,76 56,14Sekunder (%) 19,45 19,47 19,54 19,73 19,67 27,88 28,07LDR (%) 4,90 3,87 3,42 2,38 1,71 0,76 0,48Valas (%) 13,42 14,34 14,53 14,74 15,67 15,61 15,31Total GWM (%) 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
Keterangan Sem II-2012 Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014
Kredit (Rp T) 145,32 160,20 178,36 193,59DPK (RP T) 171,32 197,92 196,45 233,23LDR (%) 84,82 80,94 90,79 83,01
Kredit (Rp T) 699,44 771,02 871,79 924,04DPK (RP T) 742,90 818,16 832,29 916,07LDR (%) 94,15 94,24 104,75 100,87
Kredit (Rp T) 731,31 775,28 852,86 904,79DPK (RP T) 820,13 836,03 958,89 970,11LDR (%) 89,17 92,73 88,94 93,27
Kredit (Rp T) 1.131,80 1.252,62 1.389,86 1.445,75DPK (RP T) 1.490,85 1.522,31 1.676,34 1.715,10LDR (%) 75,92 82,28 82,91 84,30
Kredit (Rp T) 2.707,86 2.959,12 3.292,87 3.468,16DPK (RP T) 3.225,20 3.374,42 3.663,97 3.834,50LDR (%) 83,96 87,69 89,87 90,45
BUKU 1
BUKU 2
BUKU 3
BUKU 4
Industri
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Pemerintah Pusat dan swasta perorangan. Peningkatan
pada golongan Pemerintah tersebut sejalan dengan pola
mengalami penurunan.
melalui branchless banking mobile payment system dan
perluasan jaringan kantor menjadi suatu kebutuhan untuk
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Perubahan DPK Berdasarkan Golongan Pemilik
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 4.3.Pangsa DPK berdasarkan Pulau
Propinsi 2012 2013 2014Pulau Jawa 76,10 76,75 76,18Pulau Sumatera 11,87 11,45 11,82Pulau Kalimantan 4,98 4,77 4,80Pulau Sulawesi 2,99 2,93 2,99Bali & Nusa Tenggara 2,56 2,60 2,65Papua & Kepulauan Maluku 1,50 1,49 1,57
perbankan didorong oleh pertumbuhan DPK di BUKU 1
oleh bank Persero sebagai akibat ekspansi keuangan
2 dan BUKU 3 sedikit melambat dikarenakan peningkatan
persaingan penghimpunan dana terutama dana mahal.
13,63%
10,60%
7,50%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
Pertumbuhan DPK Pertumbuhan DPK Adj Va BI Rate (skala kanan)
Semester I Semester II Semester I
(150)
(100)
(50)
0
50
100
150
200
250
300
Rp T
Sem II -2013 Sem I -2014
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Tabungan mengalami perlambatan pertumbuhan sebesar
DPK dari bentuk Tabungan ke Deposito sehingga pangsa
Dana mahal mendominasi DPK industri perbankan
Rp21
pangsa deposito di atas Rp2 miliar dan di bawah atau sama
dengan Rp2 miliar baik pada semester I 2014 maupun
porsi Deposito dengan nominal di bawah Rp2 miliar
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 4.4.
Sumber: Bank Indonesia
Pangsa Komposisi DPK Perbankan
Pangsa Pasar PosisiSemester I 2014 (%)
BUKU 1 28,76 20,81 17,54 14,67 17,84 6,08BUKU 2 22,22 15,06 13,39 12,03 11,97 23,89BUKU 3 21,16 17,71 12,55 16,92 16,04 25,30BUKU 4 19,87 14,62 15,06 12,44 12,66 44,73Industri 21,24 15,81 14,16 13,60 13,63 100,00
Sem I 2014Pertumbuhan DPK (%) Sem I 2012 Sem II 2012 Sem I 2013 Sem II 2013
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 4.5.Komposisi DPK Perbankan
Industri(Rp T)
Sem I2012
Sem II2012
Sem I2013
Sem II2013
Sem I2014
Giro 718,26 767,07 827,40 846,78 911,98
Tabungan 939,20 1.076,83 1.066,01 1.212,71 1.167,02
Deposito 1.298,37 1.381,30 1.481,02 1.604,48 1.755,50
DPK 2.955,83 3.225,20 3.374,42 3.663,97 3.834,50
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Smt I 2010 Smt II 2010 Smt I 2011 Smt II 2011 Smt I 2012 Smt II 2012 Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014
GIRO TABUNGAN DEPOSITO <= 2M DEPOSITO > 2M
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Peningkatan pertumbuhan dan porsi sumber dana
pertengahan semester I 2014 bank BUKU 4 melakukan
special rate
bank BUKU 3 mengejar pertumbuhan kredit cukup
guna menghindari potensi perpindahan DPK ke bank lain.
rate
Sumber: Bank Indonesia
Pertumbuhan Deposito per BUKU
Sem I 2011
Sem II 2011
Sem I 2012
Sem II 2012
Sem I 2013
Sem II 2013
Sem I 2014
<= 2MBUKU 1 23,73 23,51 21,20 14,41 9,17 9,49 18,14
BUKU 2 7,04 15,62 10,37 6,23 9,19 10,55 9,58
BUKU 3 4,11 2,32 0,40 2,42 8,32 15,11 19,23
BUKU 4 1,96 6,11 9,05 4,73 1,82 7,40 16,41 INDUSTRI 5,27 8,07 7,48 5,17 6,09 10,71 15,99
> 2MBUKU 1 49,50 36,15 33,42 29,00 33,01 27,62 19,14
BUKU 2 20,98 27,28 27,71 7,07 13,48 11,71 14,15
BUKU 3 46,39 33,08 33,79 29,97 19,34 23,53 19,93
BUKU 4 9,22 5,87 10,00 8,85 19,79 18,87 25,06 INDUSTRI 24,15 20,87 23,66 16,10 18,61 19,20 19,83
DEPOSITOPertumbuhan Deposito (yoy,%)
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Suku Bunga per BUKU
9,5Persen
9,0
8,5
8,0
8,30
7,5
7,0
6,5
6,0
Des-13
BUKU 1
Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 Mei-14 Jun-14
BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI
0,30min
0,20
0,10
0,00
-0,10
-0,20
-0,30Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 Mei 14 Juni 14
99
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Perlambatan pertumbuhan kredit masih berlanjut.
antara lain sebagai dampak dari penurunan ekspor akibat
mineral mentah.
sektor riil meskipun sedikit melambat. Pangsa kredit
kredit pada semua jenis penggunaan melambat dengan
Debt
Sumber: Bank Indonesia
Pertumbuhan Kredit
Sumber: Bank Indonesia
Pertumbuhan Kredit Per Valuta
Sumber: Bank Indonesia
14,07%
Jul-13
Agst-
13Se
p-13
Okt-1
3No
p-13
Des-1
3Jan
-14Fe
b-14
Mar-14
Apr-1
4Mei-
14
Jun-14
17,20%
7,50%
10%
15%
20%
25%
6%
7%
8%
BI Rate Pertumbuhan Kredit (yoy,skala kana) Pertumbuhan Kredit Adj (yoy,skala kana)
Semester II 2013 Semester I 2014
40 %
35
30
25
20
15
10
5
0
Rupiah
I-2013
15,81
24,80
17,20
Valas Total
II-2013 I-2014
40 %
35
30
25
20
15
10
5
0
KMK KL KK
I-2013
17,30
22,46
12,72
II-2013 I-2014
100
Bab 4. Perbankan dan IKNB
perdagangan eceran.
bencana atau kerusuhan di daerah tersebut. Semakin
semester I 2014. Perlambatan pertumbuhan terbesar
Sumber: Bank Indonesia
Pertumbuhan Kredit Per Sektor Ekonomi
Sumber: Bank Indonesia
pertumbuhan kredit pada akhir semester I 2014 terutama
Pengolahan dan Perdagangan. Kredit Industri Pengolahan
Propinsi 2011 2012 2013 2014
18.28
13.93
24.9028.61
17.54
25.44
6.18
14.31
6.97
19.53
17.20
05
10152025303540
I-2013 II-2013 I-2014
%
101
Bab 4. Perbankan dan IKNB
pertumbuhan kredit UMKM sepanjang 2014 juga
kredit baru.
Perlambatan kredit UMKM ini terjadi di beberapa
sektor ekonomi terutama sektor Perdagangan Besar
Real Estate
Kecil.
Sumber: Bank Indonesia
Perkembangan Kredit UMKM
Sumber: Bank Indonesia
Pertumbuhan Tahunan Kredit UMKM MenurutSektor Ekonomi
Sumber: Bank Indonesia
Pangsa Pasar PosisiSemester I 2014 (%)
BUKU 1 27,68 28,01 27,65 24,2 22,74 20,84 5,58BUKU 2 27,42 30,56 25,01 21,37 24,64 19,85 26,64BUKU 3 25,46 24,26 19,12 13,56 16,62 16,70 26,09BUKU 4 21,65 23,59 24,00 24,53 22,80 15,42 41,69Industri 24,44 25,75 23,08 20,64 21,60 17,20 100,00
Sem I-2014Pertumbuhan Kredit (%) Sem II-2011 Sem I-2012 Sem II-2012 Sem I-2013 Sem II-2013
Des
Jan
Feb
Mar Ap
rM
eiJu
n Jul
Agst
Sep
Okt
Nop De
sJa
nFe
bM
ar Apr
Mei
Jun Jul
Agst
Sep
Okt
Nop De
sJa
nFe
bM
ar Apr
Mei
Jun-1
1-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
2-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
3-1
4-1
4-1
4-1
4-1
4-1
4
11,56
19,73
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
0
100
200
300
400
500
600
700(Persen)Triliun Rp
BD Usaha Menengah BD Usaha Kecil
BD Usaha Mikro Growth Kredit UMKM yoy (rhs)
Share Kredit UMKM (rhs)
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Jan
-12
Fe
b-1
2
Ma
r-1
2
Ap
r-1
2
Ma
y-1
2
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Se
p-1
2
Oct-
12
No
v-1
2
De
c-1
2
Jan
-13
Fe
b-1
3
Ma
r-1
3
Ap
r-1
3
Ma
y-1
3
Jun
-13
Jul-
13
Au
g-1
3
Se
p-1
3
Oct-
13
No
v-1
3
De
c-1
3
Jan
-14
Fe
b-1
4
Ma
r-1
4
Ap
r-1
4
Ma
y-1
4
Jun
-14
Pertanian, Perburuan dan Kehutanan Perikanan
Pertambangan &Penggalian Konstruksi
Perdagangan Besar dan Eceran Industri Pengolahan
102
Bab 4. Perbankan dan IKNB
kepada UMKM.
Rasio Non Performing Loan gross industri
perbankan mengalami peningkatan sebagai akibat
gross
ekonomi.
gross
gross industri perbankan
gross pada semua
gross
dampak dari penurunan harga komoditas di dunia.
Sumber: Bank Indonesia
Rasio Non-Performing Loans
Sumber: Bank Indonesia
gross per Sektor Ekonomi
Sumber: Bank Indonesia
gross
gross KI meningkat
gross KMK naik dari
gross industri perbankan
mengalami peningkatan pada semua pulau. Peningkatan
2,06
1,11
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
NPL Gross NPL N
%
2,92
2,002,46
4,24
1,29
2,132,48 2,49
1,06
1,66
0,00,51,01,52,02,53,03,54,04,5
%
Sem I 2013 Sem II 2013 Sem I 2014
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
KMK KI KK
%
Sem I 2013 Sem II 2013 Sem I 2014
103
Bab 4. Perbankan dan IKNB
gross selama
gross
gross industri perbankan.
gross industri perbankan disumbang oleh peningkatan
gross gross
gross industri perbankan
paling besar diberikan oleh BUKU 4 karena pangsa
gross total
gross
juga mengalami kenaikan disebabkan oleh kontraksi
kapasitas SDM dalam menangani UMKM. Sepanjang
gross kredit UMKM mencapai
gross
gross terjadi pada
seluruh skala usaha.
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Propinsi Sem I - 2013 Sem II - 2013 Sem I - 2014
Pulau Jawa 2,05 1,60 1,67
Pulau Sumatera 2,58 2,43 2,87
Pulau Kalimantan 2,13 2,47 3,19
Pulau Sulawesi 2,60 2,62 3,27
Bali & Nusa Tenggara 0,93 0,86 1,65
Papua & Kepulauan Maluku 2,16 2,07 2,83
Tabel 4.9.Gross Berdasarkan Spasial
Tabel 4.10. gross per BUKU
Gross NPL (%) Sem II-2011 Sem I-2012 Sem II-2012 Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014BUKU 1 2,36 2,38 2,26 2,15 2,41 2,68BUKU 2 2,11 2,14 1,92 2,02 2,02 2,22BUKU 3 2,32 2,3 1,99 2,11 1,94 2,50BUKU 4 2,08 2,09 1,89 1,62 1,43 1,63INDUSTRI 2,17 2,18 1,94 1,88 1,77 2,06
7,5
13,86
6,7
3,88
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
Jan
-11
Feb
-11
Mar
-11
Apr
-11
Mei
-11
Jun
-11
Jul-
11A
gs-1
1Se
p-1
1O
kt-1
1N
ov-1
1D
es-1
1Ja
n-1
2Fe
b-1
2M
ar-1
2A
pr-1
2M
ei-1
2Ju
n-1
2Ju
l-12
Aug
-12
Sep
-12
Okt
-12
Nov
-12
Des
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Apr
-13
Mei
-13
Jun
-13
Jul-
13A
gs-1
3Se
p-1
3O
kt-1
3N
ov-1
3D
es-1
3Ja
n-1
4Fe
b-1
4M
ar-1
4A
pr-1
4M
ei-1
4Ju
n-1
4
BI Rate Suku Bunga Kredit UMKM In asi NPL UMKM
104
Bab 4. Perbankan dan IKNB
gross ini disebabkan oleh
gross
monitoring kredit juga dipengaruhi oleh keterbatasan
gross
gross
take over debitur UMKM
gross.
perekonomian juga turut memicu penurunan kemampuan
produk UMKM.
gross
gross juga terjadi di sektor
Real
Estate
gross dipengaruhi oleh implementasi
Sumber: Bank Indonesia
gross bagi
gross antara lain
sedikit peningkatan risiko kredit.
asymetris information
nature
berimplikasi pada kemampuan repayment capacity UMKM
dibidang pengelolaan keuangan dan pembangunan
9,00%
8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
Jun’13
Jul’1
3
Sept’1
3Okt
’13Nov’1
3Des
’13Ja
n’14Fe
b’14M
ar’14
Apr’14
Apr’14
Apr’14
Agst’1
3
Pertanian dan Kehutanan
Pertambangan & Penggalian
Konstruksi
Perikanan
Industri Pengolahan
Perdagangan Besar dan Eceran
105
Bab 4. Perbankan dan IKNB
sekaligus meningkatkan repayment capacity. Sementara
capacity default
4.1.3. Asesmen Risiko Pasar
Risiko suku bunga dari penghimpunan dana dan
Rupiah untuk jangka waktu 1 bulan. Suku bunga Deposito
Rupiah untuk jangka waktu 1 bulan kelompok BUKU
suku bunga Deposito Rupiah 1 bulan kelompok BUKU
Secara umum suku bunga kredit perbankan
mengalami peningkatan. Suku bunga KMK Rupiah
sebagian kelompok bank masih meningkat meskipun BI
Rate
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 4.11.Perkembangan Suku Bunga DPK
Suku Bunga Deposito 1 Bln Rp Smt I 2012 Smt II 2012 Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014
BUKU 1 6,47 6,79 6,61 9,06 9,14BUKU 2 5,49 5,65 5,69 7,99 8,02BUKU 3 5,59 5,85 5,90 8,54 8,87BUKU 4 4,92 5,05 5,08 7,02 7,76INDUSTRI 5,39 5,58 5,60 7,92 8,30
Suku Bunga Giro Rp (%) Smt I 2012 Smt II 2012 Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014
BUKU 1 3,24 3,18 3,04 2,70 3,03BUKU 2 2,38 2,17 2,25 2,26 2,54BUKU 3 2,47 2,38 2,37 2,51 2,57BUKU 4 1,89 1,87 1,85 1,80 1,92INDUSTRI 2,27 2,12 2,17 2,12 2,32
Suku Bunga Tabungan Rp (%) Smt I 2012 Smt II 2012 Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014
BUKU 1 2,90 2,88 2,76 2,90 2,75BUKU 2 2,91 2,75 3,85 3,94 2,96BUKU 3 2,69 2,61 2,58 2,46 2,58BUKU 4 1,59 1,48 1,42 1,43 1,42INDUSTRI 2,02 1,91 1,99 2,01 1,88
Bab 4. Perbankan dan IKNB
(return on aset)
nilai tukar masih terbatas. Di tengah tren pelemahan
net long
perbankan mencatat posisi long
on dan perbankan terhadap
threshold ketentuan
mencatat posisi long
menopang resiliensi perbankan terhadap gejolak nilai
tukar.
Tabel 4.12.Perkembangan Suku Bunga Kredit
Sumber: Bank Indonesia
Suku Bunga Kredit KMK Rp (%) Smt I 2010 Smt II 2010 Smt I 2011 Smt II 2011 Smt I 2012 Smt II 2012 Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014BUKU 1 14,66 14,79 14,46 14,76 14,72 14,11 14,00 14,08 14,72BUKU 2 12,38 12,16 12,33 11,73 11,16 11,14 10,96 12,09 12,69BUKU 3 14,64 13,46 13,16 12,71 12,26 11,77 11,52 12,56 13,22BUKU 4 12,78 12,45 11,10 11,82 11,53 11,23 11,28 11,70 12,05INDUSTRI 13,18 12,75 12,24 12,16 11,79 11,49 11,41 12,13 12,63
Suku Bunga Kredit KI Rp (%) Smt I 2010 Smt II 2010 Smt I 2011 Smt II 2011 Smt I 2012 Smt II 2012 Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014BUKU 1 13,38 13,28 13,80 14,84 14,99 14,73 14,36 14,69 15,26BUKU 2 12,88 12,64 12,46 13,15 11,86 11,70 11,55 12,06 12,76BUKU 3 14,25 14,20 13,69 13,39 13,03 12,56 12,34 13,22 13,44BUKU 4 10,97 10,49 10,40 10,08 9,61 9,65 9,93 10,61 11,03INDUSTRI 12,55 12,24 12,13 12,04 11,46 11,27 11,14 11,83 12,24
Suku Bunga Kredit KK Rp (%) Smt I 2010 Smt II 2010 Smt I 2011 Smt II 2011 Smt I 2012 Smt II 2012 Smt I 2013 Smt II 2013 Smt I 2014BUKU 1 14,11 14,27 13,96 13,92 14,04 13,93 13,87 13,67 13,75BUKU 2 18,48 17,86 17,31 17,02 16,69 16,12 15,37 15,19 14,85BUKU 3 14,73 14,35 14,20 14,21 13,90 13,88 13,67 13,80 14,15BUKU 4 13,03 12,64 13,10 12,27 11,91 11,57 11,07 11,14 11,46INDUSTRI 14,92 14,51 14,78 14,15 13,90 13,58 13,14 13,13 13,30
Sumber: Bank Indonesia
(1,0)
(0,5)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4
Rp T
Bab 4. Perbankan dan IKNB
net aset
Kenaikan net kewajiban Rupiah jangka pendek tersebut
terutama berasal dari peningkatan asset dengan maturitas
kurang dari 1 bulan.
Tabel 4.13.
Dampak nilai tukar kepada perbankan dapat juga
integrated stress test dampak
pelemahan nilai tukar kepada perbankan melalui total
Trading, available for sale
hold to maturity
cenderung meningkat selama periode laporan.
Sumber: Bank Indonesia
Periode < 12 bulan > 12 bulanJun-12 -1,13 19,29Des-12 -0,56 19,17Jun-13 0,97 80,09Des-13 2,77 86,54Jun-14 4,92 83,72
(dalam Rp T)
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
Jun-10 Des-10 Jun-11 Des-11 Jun-12 Des-12 Jun-13 Des-13 Jun-14
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri
Bab 4. Perbankan dan IKNB
meningkat sebagaimana tercermin dari kenaikan laba
kecuali BUKU 4. Sejalan dengan penurunan pertumbuhan
Tabel 4.14.
fee based income tumbuh
BUKU 4 170,82 169,77 148,86 180,23 Trading 1,93 1,88 0,80 1,97 Trading 1,13 1,10 0,54 1,09 AFS 114,12 114,48 108,10 123,26 AFS 66,80 67,43 72,62 68,39 HTM 54,77 53,41 39,95 55,00 HTM 32,06 31,46 26,84 30,51
BUKU 3 32,03 30,97 46,05 51,18 Trading 3,86 4,91 4,46 11,63 Trading 12,05 15,87 9,69 22,73 AFS 23,02 21,00 35,02 30,80 AFS 71,86 67,80 76,05 60,18 HTM 5,15 5,06 6,56 8,75 HTM 16,09 16,33 14,25 17,09
BUKU 2 39,74 60,57 61,12 70,96 Trading 15,09 19,38 10,37 15,05 Trading 37,97 32,00 16,97 21,21 AFS 17,73 26,48 30,85 37,83 AFS 44,61 43,72 50,47 53,31 HTM 6,92 14,71 19,90 18,08 HTM 17,42 24,28 32,56 25,48
BUKU 1 4,22 4,88 5,24 5,81 Trading 0,56 0,34 0,24 0,27 Trading 13,23 7,03 4,55 4,62 AFS 2,16 2,65 2,27 2,09 AFS 51,22 54,31 43,20 35,94 HTM 1,50 1,89 2,74 3,46 HTM 35,55 38,66 52,25 59,45
Industri 246,82 266,20 261,27 308,19 Trading 21,44 26,52 15,88 28,93 Trading 8,69 9,96 6,08 9,39 AFS 157,03 164,61 176,23 193,98 AFS 63,62 61,84 67,45 62,94 HTM 68,35 75,07 69,16 85,28 HTM 27,69 28,20 26,47 27,67
BUKU 1
BUKU 2
BUKU 3
BUKU 4
INDUSTRI
Pangsa thd Total (%)
Des-12 Jun-13 Des-13 Jun-14
Trading 1,13 1,10 0,54 1,09 AFS 66,80 67,43 72,62 68,39 HTM 32,06 31,46 26,84 30,51
Trading 12,05 15,87 9,69 22,73 AFS 71,86 67,80 76,05 60,18 HTM 16,09 16,33 14,25 17,09
Trading 37,97 32,00 16,97 21,21 AFS 44,61 43,72 50,47 53,31 HTM 17,42 24,28 32,56 25,48
Trading 13,23 7,03 4,55 4,62 AFS 51,22 54,31 43,20 35,94 HTM 35,55 38,66 52,25 59,45
Trading 8,69 9,96 6,08 9,39 AFS 63,62 61,84 67,45 62,94 HTM 27,69 28,20 26,47 27,67
Nominal (Rp T)
Des-12 Jun-13 Des-13 Jun-14
BUKU 4 170,82 169,77 148,86 180,23 Trading 1,93 1,88 0,80 1,97 AFS 114,12 114,48 108,10 123,26 HTM 54,77 53,41 39,95 55,00
BUKU 3 32,03 30,97 46,05 51,18 Trading 3,86 4,91 4,46 11,63 AFS 23,02 21,00 35,02 30,80 HTM 5,15 5,06 6,56 8,75
BUKU 2 39,74 60,57 61,12 70,96 Trading 15,09 19,38 10,37 15,05 AFS 17,73 26,48 30,85 37,83 HTM 6,92 14,71 19,90 18,08
BUKU 1 4,22 4,88 5,24 5,81 Trading 0,56 0,34 0,24 0,27 AFS 2,16 2,65 2,27 2,09 HTM 1,50 1,89 2,74 3,46
Industri 246,82 266,20 261,27 308,19 Trading 21,44 26,52 15,88 28,93 AFS 157,03 164,61 176,23 193,98 HTM 68,35 75,07 69,16 85,28
Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014 Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014 Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014 Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014
BUKU 1 2,50 1,00 2,5 0,10 0,30 0,01 2,60 1,30 2,49 2,10 0,60 1,97
BUKU 2 13,40 15,90 18,01 1,10 0,70 1,92 14,50 16,50 16,09 11,20 12,10 12,71
BUKU 3 12,10 12,30 13,24 0,30 0,30 0,13 12,40 12,60 13,38 9,50 9,60 10,68
BUKU 4 34,10 40,20 40,46 0,80 2,00 1,06 34,90 42,20 41,52 28,30 33,30 33,07
Industri 62,00 69,50 74,21 2,30 3,30 0,74 64,40 72,70 73,47 51,10 55,60 58,43
L/R Operasional L/R Non-Operasional L/R sblm Pajak L/R stlh Pajak
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 4.15.
109
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
sejalan dengan peningkatan risiko kredit.
Dari sisi Net Interest Margin
spread antara suku bunga DPK dengan
suku bunga kredit akibat kenaikan suku bunga dana disertai
semester I 2014.
2014I II I II I II I
Pendapatan Operasional Bunga 88,5 98,9 94,7 107,2 106,5 138,8 134,5Penempatan pada BI 3,5 4,5 2,9 1,3 2,3 1,2 1,6SSB 7,5 6,0 6,2 5,5 6,0 8,4 8,7Kredit 57,5 73,9 66,8 79,4 77,2 100,1 96,2Pendapatan Operasional Selain Bunga 29,4 37,7 33,6 24,8 36,4 30,5 40,1Penjualan Surat Berharga 2,8 4,2 3,2 0,2 1,1 1,0 1,6Trading 7,1 7,1 8,9 5,5 12,6 20,8 15,5Deviden, Komisi/Provisi/Fee 8,8 8,0 9,4 10,4 10,6 13,0 13,3Pendapatan Non-Operasional 10,8 -1,7 5,3 5,9 5,5 9,4 6,4
Pos-Pos Pendapatan2011 2012 2013
2014I II I II I
Biaya Operasional Bunga 91,7 92,0 98,7 116,4 136,1Kepada Bank Lain 1,1 1,5 1,7 2,1 2,2Kepada Pihak Ke ga 50,5 50,1 52,9 63,5 79,6Surat Berharga 2,6 2,5 2,8 3,1 3,5Pinjaman Diterima 1,2 1,2 1,2 1,3 1,8Lainnya 35,9 36,4 39,9 46,0 48,7Biaya Operasional Selain Bunga 109,1 109,3 124,9 126,2 138,9Kerugian Surat Berharga 4,5 1,2 2,0 1,0 1,7Spot dan Deriva f 15,2 10,8 21,7 27,0 27,2Premi Asuransi 3,6 4,0 4,3 4,5 4,8CKPN 24,0 20,3 27,0 14,7 27,4Tenaga Kerja 29,6 33,4 35,0 36,8 39,6Inventaris 16,2 20,0 17,1 20,3 19,4Biaya Non-Operasional 4,2 13,0 4,4 16,1 6,8
Pos-Pos Biaya2012 2013
110
Bab 4. Perbankan dan IKNB
semester laporan tidak diimbangi dengan kenaikan
total DPK keseluruhan industri perbankan.
Cost to Income
pendapatan operasional non bunga (fee based)
operasional juga menunjukkan perbaikan sebagaimana
NIM Sem I-2012 Sem II-2012 Sem I-2013 Sem II-2013 Sem I-2014BUKU 1 5,91 6,15 6,11 5,85 5,09 BUKU 2 4,44 4,59 4,64 4,02 3,18 BUKU 3 5,65 5,64 5,21 4,87 3,72 BUKU 4 5,68 5,83 5,91 5,28 5,10 INDUSTRI 5,38 5,49 5,43 4,89 4,22
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Rasio Return On Asset
Sumber: Bank Indonesia
2,90
2,95
3,003,02
3,05
3,10
3,15
3,20
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
I-2011 II-2011 I-2012 II-2012 I-2013 II-2013 I-2014
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI (skala kanan)
Persen Persen
I-2011 II-2011 I-2012 II-2012 I-2013 II-2013 I-2014
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI (skala kanan)
Persen Persen81
80
79
78
77
75,45 76
7574
73
72
71
70
90
85
80
75
70
65
60
111
Bab 4. Perbankan dan IKNB
kemampuan BUKU 4 dalam menghasilkan laba. Sementara
BUKU 2 dan BUKU 3.
Return On Asset
DPK dalam meraih dana deposan.
Di tengah perlambatan ekonomi dan pertumbuhan
kredit mengindikasikan peningkatan perilaku risk averse
antisipasi dan mitigasi terhadap risiko penurunan
pertumbuhan ekonomi lebih lanjut dan potensi kenaikan
ruang untuk melakukan ekspansi usaha sekaligus memiliki
lingkungan ekonomi dan bisnis.
(Cost to Income)
I-2011 II-2011 I-2012 II-2012 I-2013 II-2013 I-2014
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI (skala kanan)
58,30
65
70Persen
60
55
50
45
40
35
I-2011
Persen
II-2011 I-2012 II-2012 I-2013 II-2013 I-2014
14.41
22
20
18
16
14
12
10
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 INDUSTRI
112
Bab 4. Perbankan dan IKNB
ketahanan permodalan BUKU 1 perlu lebih diperkuat untuk
4.1.5. Perbankan
Stress test dilakukan untuk mengukur ketahanan
per kelompok BUKU. Stress test mencakup risiko kredit
dengan menggunakan data neraca dan kinerja bank posisi
Stress test risiko kredit mengukur ketahanan
gross. Stress test
scenario based analysis dan . Scenario
based analysis
gross terhadap permodalan dengan mengasumsikan
baseline
baseline. Pendekatan ini juga disebut dengan
macro stress test. Sementara itu sensitivity analysis
gross terhadap
gross
menjadi 5% hingga 15%.
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 4.19.
Sumber: Bank Indonesia
Rasio Tier I Perbankan
19,48
15
16
17
18
19
20
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
I-2011 II -2011 I-2012 II -2012 I-2013 II -2013 I-2014
PersenRp T
Modal ATMR CAR (skala kanan)
19,48
17,89
12
14
16
18
20
22
24
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
Persen
CAR Rasio Tier 1
terutama berasal dari beberapa bank di kelompok BUKU
113
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Dengan menggunakan scenario based analysis
(macro stress test)
kondisi perekonomian dengan penurunan GDP sebesar
baseline
gross
tambahan permodalan untuk memenuhi ketentuan modal
minimum.
sensitivity
analysis
gross menjadi 5% sampai dengan 15%
perbankan secara industri dan berdasarkan kelompok
gross
mencapai lebih dari 5%.
Penilaian ketahanan permodalan terhadap risiko
suku bunga akan mempengaruhi jumlah tagihan dan
repricing
berpotensi mengalami kerugian akibat peningkatan nilai
kewajiban bank pada saat suku bunga meningkat.
net short
mengalami kerugian apabila Rupiah terdepresiasi.
net long
akan mencatat keuntungan pada saat Rupiah terdepresiasi.
stress
test
trading dan Available
For Sale
penurunan nilai marked to market
Sumber: Bank Indonesia
Stress Test
Sumber: Bank Indonesia
Stress
19,40% 19,33%
26,04%
16,54% 17,10%17,19% 14,11%
20,67%
10,63%
13,98
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Industri BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4
CAR Awal NPL 5% (NPL individual bank naik 2,32x)NPL 10% (NPL individual bank naik 4,63x)NPL 15% (NPL individual bank naik 6,95x)
NPL 7,5% (NPL individual bank naik 3,48x)NPL 12,5% (NPL individual bank naik 5,79x)
-40
-121
- 109
-- 122
-30
-222
-522
- 537
- 591
-312
-700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0
Industri
BUKU 1
BUKU 2
BUKU 3
BUKU 4
NPL 15% (NPL individual bank naik 6,95x) NPL 12.5% (NPL individual bank naik 5,79x)NPL 10% (NPL individual bank naik 4,63x) NPL 7.5% (NPL individual bank naik 3,48x)NPL 5% (NPL individual bank naik 2,32x)
114
Bab 4. Perbankan dan IKNB
on dan
balance sheet
jauh dibawah threshold
net
long
Kerentanan bank terhadap risiko kenaikan suku
bunga diukur melalui eksposur net asset dan kewajiban
Stress test dilakukan menggunakan
1% s.d 5%. Dengan menggunakan skenario terburuk
Stress test pelemahan Rupiah dilakukan dengan
menggunakan
sebesar 10% sampai dengan 50%. Menggunakan skenario
net long
Sumber: Bank Indonesia
Stress Test Kenaikan Suku Bunga
Sumber: Bank Indonesia
Stress Test Pelemahan Rp
Sumber: Bank Indonesia
Stress Test
19,40% 19,33%
26,04%
16,54% 17,10%18,56% 17,60%
25,22%
15,36%16,54%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Industri BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4
CAR Awal Sk.Bunga naik 1% Sk.Bunga naik 2%Sk.Bunga naik 3% Sk.Bunga naik 4% Sk.Bunga naik 5%
-16
-34
-16
-23
-11
-84
-172
-82
-117
-56
-200 -180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0
Industri
BUKU 1
BUKU 2
BUKU 3
BUKU 4
Sk.Bunga naik 5% Sk.Bunga naik 4% Sk.Bunga naik 3%Sk.Bunga naik 2% Sk.Bunga naik 1%
19,40% 19,24%
26,03%
16,52% 17,11%
19,41% 19,31%
26,04%
16,50% 17,14%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Industri BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4
CAR Awal Depresiasi Rp 10% Depresiasi Rp 20%Depresiasi Rp 30% Depresiasi Rp 40% Depresiasi Rp 50%
115
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Kerentanan bank terhadap risiko penurunan harga
kategori trading Stress test pelemahan harga
stress test mengindikasikan
stress test secara terintegrasi
stress test risiko kredit dan risiko pasar
dengan skenario terburuk sebagaimana dikemukakan
Sumber: Bank Indonesia
Stress Test Pelemahan Rupiah
Sumber: Bank Indonesia
Stress Test
Sumber: Bank Indonesia
Stress Test
0
8
0
0
0
1
7
0
-3
3
-4 -2 0 2 4 6 8 10
Industri
BUKU 1
BUKU 2
BUKU 3
BUKU 4
Depresiasi Rp 50% Depresiasi Rp 40% Depresiasi Rp 30%Depresiasi Rp 20% Depresiasi Rp 10%
19,40% 19,33%
26,04%
16,54% 17,10%17,93%19,00%
24,70%
15,46% 15,17%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Industri BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4
CAR Awal Harga SBN -5% Harga SBN -10%Harga SBN -15% Harga SBN -20% Harga SBN -25%
-29
-6
-27
-21
-39
-147
-32
-133
-107
-193
-250 -200 -150 -100 -50 0
Industri
BUKU 1
BUKU 2
BUKU 3
BUKU 4
Harga SBN -25% Harga SBN -20% Harga SBN -15%Harga SBN -10% Harga SBN -5%
Bab 4. Perbankan dan IKNB
4.2. INSTITUSI KEUANGAN NON BANK
4.2.1. Perusahaan Pembiayaan (PP)
di semester I 2014 meningkat sebagaimana tercermin dari
kedua terbesar dengan pangsa sekitar 32%.
dalam mendukung pertumbuhan ekonomi. Sementara
SGU mengalami perlambatan dibandingkan semester
SGU disalurkan untuk mendukung sektor pertambangan.
Non Performing Financing
dibandingkan KKB bank sehingga mengakibatkan seleksi
Sumber: Bank Indonesia
Sumber: Bank IndonesiaSumber: Bank Indonesia
(Rp. T)
250 28
23
18
13
8
3
(2)
200
150
10077
165
102
179
105 106
192
210
117
223
116
237
50
Des’11
Sewa Guna Usaha
Jun’12 Des’12 Jun’13 Des’13 Jun’14
-
(Rp. T)
Pembiayaan Konsumen Anjak Piutang
4 45 5
8 8
(Rp. T)
450
350
400
250
300
200
150
100
245
291
50
Des’11
Aset
Jun’12 Des’12 Jun’13 Des’13 Jun’14-
Pembiayaan
284
322302
342321
359348
401
361
413
3,00%
2,50%
2,00%
1,50%
1,99%
2,29%
2,00%
2,16%
2,03%
2,48%
2,29%
1,85%1,62%
1,33%1,47%
1,00%
0,50%
0,00%
Des’11
Mar
’12
Jun’
12
Sep’
12
Des’12
Mar
’13
Jun’
13
Sep’
13
Des’13
Mar
’14
Jun’
14
Bab 4. Perbankan dan IKNB
I 2014 mengalami pergeseran dari utang dalam negeri ke
dalam negeri masih lebih besar dibandingkan luar negeri
besar.
Sumber: Bank Indonesia
Sumber Dana
Sumber: Bank Indonesia
Suku Bunga Pinjaman Bank Kepada PP
4.39 menunjukkan bahwa komposisi sumber pendanaan
outstanding
oleh bank dengan total outstanding
perbankan.
(Rp, T)
Des'11 Jun'12
PinjamanDalam Negeri
160
140
120
100
80
60
40
20
-Pinjaman
Luar NegeriPenerbitan
Surat BerhargaEkuitas
Des'12 Jun'13 Des'13 Jun'14
45,00%
40,00%
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%Mar’13
37,31%
36,22%
26,47%
39,06%
37,02%
23,92%
38,10%
37,84%
24,05%
34,12%
36,36%
29,52%
32,16%
34,61%
33,23%
31,48%
32,59%
35,93%
Jun’13 Sep’13 Des’13 Mar’14 Jun’14
0%-10%
10,01%-12%
,12,01%
Bab 4. Perbankan dan IKNB
4.2.2. Perusahaan Asuransi1
dimiliki oleh swasta nasional dan bukan perusahaan publik.
asuransi didominasi oleh 49 perusahaan asuransi jiwa
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 4.20.
tersebut masih berasal dari data Desember 2013.
usaha untuk beroperasi.
Pemberian Izin
PT Asuransi Jiwa Indosurya Sukses 11 September 2013
PT Asuransi Agrapana Aksata Januari 2013
PT Central Asia Financial Maret 2013
Nama Perusahaan
25,00% 82,00%
81,00%
80,00%
79,00%
78,00%
77,00%
76,00%
75,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
ROA
Mar’13
4,96%
20,00%
78,34%
Jun’13
5,08%
19,83%
77,74%
Sep’13
5,16%
19,79%
77,40%
Des’13
5,07%
19,22%
77,98%
Mar’14
4,47%
16,78%
79,56%
Jun’14
4,17%
15,66%
81,30%
ROE
BOPO
25%
16%15%
44%
Asuransi Jiwa Asuransi Umum dan Reasuransi
Program Asuransi Sosial &Jaminan Sosial Tenaga Kerja
Penyelenggara Asuransi untukPNS & TNI/POLRI
481,75
569,32
652,9
419,7
497,03521,97
87,12% 87,30%
79,95%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
0
100
200
300
400
500
600
700
2011 2012 2013
Rp Triliun
Aset Investasi Rasio (RHS)
87,79
109,62121,67
153,13
178,07
198,53
57,33%
61,56% 61,29%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2011 2012 2013*
Rp Triliun
Klaim Bruto Premi Bruto Rasio
119
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Kinerja industri asuransi terus meningkat sepanjang
semester II 2013 meskipun tingkat pertumbuhan
terhadap Premi Bruto pada semester I 2013 mengalami
Peran industri asuransi dalam perekonomian
tersebut menunjukkan bahwa industri asuransi masih
memiliki peluang untuk terus bertumbuh seiring dengan
cakupan nasabah asuransi kesehatan dan asuransi tenaga
kegiatan reasuransi di dalam negeri lebih menarik.
Densitas: Rasio premi bruto terhadap jumlah penduduk
Tabel 4.21
Asuransi Jiwa
Total
BUMN Total
Asuransi Kerugian
Reasuransi
11 93 37 141
Penyelenggara Program Asuransi Sosial & Jamsostek
Penyelenggara Asuransi untuk PNS. TNI. dan POLRI
1 29 19 493 62 18 832 2 4
2
3
2
3
Ribu Rp800
2008 2009 2010 2011 2012 2013*
%25
25
15
10
5
0
700
600
500
400
300
200
100
0
Densitas Growth
19,6817,51
22,37
13,74
0,27
11,41
120
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Boks 4.1 Dampak Kondisi Perekonomian Terhadap Risiko Kredit UMKM
UMKM masih menghadapi berbagai tantangan baik
perkembangan kondisi makroekonomi juga berdampak
Untuk membuktikan kondisi makroekonomi
dilakukan uji Granger Causality
turut berkontribusi terhadap peningkatan risiko kredit
UMKM.
Tabel Boks 4.1.1.Uji Granger Causality
Tabel Boks 4.1.2.
Uji Granger Causality Sign an pada Lag
GDP NPL UMKM 2**,3*,4*,5*
lanjut melalui metode Ordinary Least Square
Rate
Risiko Kredit UMKM
Faktor yang Mempengaruhi NPL:
1.60***
− 1 0.91***
− 1 -0.20**
− 2 0.24*
− 1 0.03**
0.84
2.22
(technical analysis) untuk menggambarkan
kenaikan risiko kredit UMKM. Salah satu penjelasan
121
Bab 4. Perbankan dan IKNB
pertumbuhan ekonomi diperkirakan masih akan
berlanjut hingga akhir 2014.
Risiko Kredit dan Pertumbuhan Ekonomi
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
NPL UMKM (%) NPL Non-UMKM(%) GDP (% yoy)
1,0
Mar
-03
Sept
-03
Mar
-04
Sept
-04
Mar
-05
Sept
-05
Mar
-06
Sep-
06M
ar-0
7Se
pt-0
7
Mar
-08
Sept
-08
Mar
-09
Sept
-09
Mar
-10
Sept
-10
Mar
-11
Sept
-11
Mar
-12
Sept
-12
Mar
-13
Sept
-13
Mar
-14
122
Bab 4. Perbankan dan IKNB
Boks 4.2Peningkatan NPL
pengeluaran menjadi lebih besar daripada penghasilan
repayment
capacity
mencatat pengeluaran dan mulai menabung untuk
diambil sesuai dengan kebutuhan dan kemampuan
dengan peningkatan repayment capacity
Edukasi keuangan telah dilakukan Bank Indonesia
perlu diperkenalkan sejak dini kepada anak sehingga
Tren peningkatan rasio kredit bermasalah atau
gross
stabilitas sistem keuangan dan sebagai bagian dari
gross ini diharapkan dapat turun menjadi dibawah
gross
perbaikan kualitas kredit UMKM adalah peningkatan
pendukung.
Penguatan kapabilitas UMKM diharapkan
diharapkan mampu memperkecil gap asimmetric
repayment capacity
gross
mengembangkan program
Edukasi Keuangan
123
Bab 4. Perbankan dan IKNB
dengan baik.
asymmetr ic information te lah
perbankan kepada calon debitur skala mikro karena
dapat dijadikan sebagai data awal dalam melakukan
asymmetric
information
supply. Dari sisi
supply
untuk menilai kemampuan keuangan nasabah sehingga
diketahui target market.
dimaksud kemudian dapat diakses oleh bank dan
Financial
simple
kepada lembaga keuangan sebagai dasar bagi lembaga
keuangan tersebut untuk mengakses database
database
bank untuk melakukan mapping terhadap potensi
unbanked secara memadai sehingga bank
unbanked selain
unbanked
unbanked dapat lebih mudah memiliki akses kepada
unbanked dan perbankan sehingga produk
repayment
capacity
terbesar. Sementara itu data BPS juga menunjukkan
124
Bab 4. Perbankan dan IKNB
adalah sebagian besar kelompok miskin.
kepemilikan telepon genggam dikalangan kelompok
Dalam rangka mengembangkan kapabilitas petani
dan sekaligus mendukung tugas BI dalam menjaga
mobile agriculture
simple user
friendly
juga dengan program edukasi keuangan dan pemberian
tersebut.
125
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
Penguatan InfrastrukturSistem Keuangan
Bab 5
126
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
Halaman ini sengaja dikosongkan
127
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
5.1. KINERJA SISTEM PEMBAYARAN
Selama semester I 2014, kinerja sistem pembayaran
yang diselenggarakan oleh Bank Indonesia terjaga dengan
baik. Hal ini tercermin dari terpenuhinya target beberapa
(availability)
Sistem Bank Indonesia Real Time Gross Se lement (BI-
RTGS), Bank Indonesia Scripless Securities Settlement
System (BI-SSSS) dan Sistem Kliring Nasional Bank
Indonesia (SKNBI) serta kemampuan setelmen Sistem
(service level)
yang telah ditetapkan selanjutnya, kinerja yang baik juga
terjadi pada sistem pembayaran yang diselenggarakan
oleh pihak selain Bank Indonesia (industri). Dengan
kemampuan melayani transaksi pembayaran dalam
Secara umum, penyelenggaraan sistem pembayaran baik yang diselenggarakan oleh Bank Indonesia
maupun yang dilakukan di luar Bank Indonesia berjalan , aman, e sien dan lancar tanpa gangguan
yang berar . Keandalan sistem pembayaran sebagai in rastruktur sistem keuangan ditunjukkan dengan
terpenuhinya ngkat ketersediaan (a ailability) sistem pembayaran sesuai ngkat layanan (ser ice
le el) yang telah ditetapkan. paya peningkatkan kinerja sistem pembayaran telah menunjukkan
hasil yang baik antara lain tercermin dari semakin meningkatnya peran sistem pembayaran dalam
mendukung ak itas ekonomi masyarakat dan dunia usaha.
Selama semester I 2014 ak itas sistem pembayaran mengalami peningkatan baik dari sisi olume
maupun nilai. ikuiditas peserta RT S untuk menyelesaikan perputaran transaksi pembayaran rela
memadai. al ini tercermin dari membaiknya kinerja berbagai indikator likuiditas sistem pembayaran
berupa penyediaan saldo giro, turn o er ra o dan queue transac on. Terselenggaranya sistem
pembayaran secara lancar, aman dan e sien ditopang oleh berbagai upaya Bank Indonesia dalam
meminimalisir risiko risiko utama yang mbul dalam penyelenggaraan sistem pembayaran yaitu risiko
setelmen, likuiditas dan operasional yang terjadi baik di le el penyelenggara maupun industri sistem
pembayaran. Secara umum, pada semester I 2014 ke ga risiko tersebut dapat dimi gasi dengan baik.
sistem pembayaran.
Pada semester ini, sistem pembayaran yang
diselenggarakan oleh Bank Indonesia dan industri telah
mampu melayani transaksi senilai Rp65,15 ribu triliun
atau meningkat 22,05% bila dibandingkan dengan periode
yang sama tahun sebelumnya sebesar Rp53,88 ribu triliun.
5.1.1 Sistem Pembayaran yang Diselenggarakan Bank
Indonesia
Bank Indonesia menyelenggarakan sistem BI-RTGS,
BI-SSSS, dan SKNBI. Sistem BI-RTGS merupakan Systemically
Bab 5 Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
128
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
Important Payment Systems (SIPS) dan menjadi titik
dana di Indonesia. BI-SSSS merupakan sistem penyelesaian
transaksi surat berharga Bank Indonesia dan Pemerintah
yang dilakukan secara elektronik. Sistem ini terhubung
langsung dengan sistem BI-RTGS. Sementara itu, SKNBI
sebagai sistem kliring merupakan System-Wide Important
Payment System (SWIPS) atau sistem yang digunakan
secara luas sehingga cakupan volume transaksi yang
diproses melalui sistem ini cukup besar.
Selama semester I, Bank Indonesia dapat melayani
transaksi di seluruh Indonesia tanpa adanya permasalahan
BI-RTGS, BI-SSSS dan SKNBI dapat beroperasi secara penuh
sesuai dengan window me operasionalnya dan mampu
melayani transaksi senilai Rp62,92 ribu triliun (meningkat
21,98% dibandingkan semester I 2013 (yoy) yang sebesar
Rp51,58 ribu triliun). Nilai tersebut mencapai 96,57%
dari keseluruhan nilai transaksi sistem pembayaran.
Indonesia dan layanan Helpdesk memperoleh penilaian
yang baik oleh perbankan selaku peserta sistem
terhadap layanan penyelenggaraan sistem pembayaran
Bank Indonesia.
Di samping sistem yang diselenggarakan oleh
Bank Indonesia (BI-RTGS, BI-SSSS, dan SKNBI), sistem
pembayaran juga mencakup transaksi Alat Pembayaran
Menggunakan Kartu (APMK), transaksi menggunakan
Kartu Automated Teller Machine (ATM) dan ATM/Debet,
transaksi menggunakan Kartu Kredit dan transaksi
menggunakan Uang Elektronik yang diselenggarakan
oleh selain Bank Indonesia (industri). Penyelenggaraan
sistem pembayaran di luar BI-RTGS, BI-SSSS, dan SKNBI
5.1.2 Sistem Pembayaran yang Diselenggarakan oleh
Selain Bank Indonesia
Penyelenggaraan APMK dan Uang Elektronik yang
diselenggarakan oleh pihak selain Bank Indonesia berjalan
terlepas dari upaya Bank Indonesia dalam menjalankan
sistem pembayaran dimaksud.
memperhatikan prinsip perlindungan konsumen.
monitoring, asesmen, dan upaya mendorong perubahan
(inducing change) terhadap seluruh penyelenggara sistem
pembayaran yang telah mendapat izin dari Bank Indonesia.
Secara volume, hingga semester I 2014 penyelenggara
APMK mampu melayani transaksi pembayaran masing-
masing sebanyak 2,07 miliar transaksi atau meningkat
16,99% dibandingkan dengan periode yang sama tahun
lalu yang sebesar 1,77 miliar transaksi. Peningkatan
volume transaksi juga terjadi pada Uang Elektronik.
Pada semester I 2014, penyelenggara Uang Elektronik
tercatat mampu melayani sebanyak 82,17 juta transaksi
atau meningkat 26,44% dibandingkan dengan periode
yang sama tahun lalu yang sebesar 64,99 juta transaksi.
Peningkatan volume transaksi diiringi pula dengan naiknya
nilai transaksi yaitu menjadi sebesar Rp2,24 ribu triliun
(meningkat 17,22% (yoy)) untuk APMK dan Rp1,58 triliun
(meningkat 24,56% (yoy)) untuk Uang Elektronik.
129
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
5.2. PERKEMBANGAN TRANSAKSI SISTEM
PEMBAYARAN
keuangan melalui sistem pembayaran mengalami
peningkatan baik pada sisi nilai maupun volume. Dari
sisi nilai, transaksi keuangan melalui sistem pembayaran
masih didominasi oleh transaksi melalui Sistem BI-RTGS.
Sementara itu, dari volume transaksi, porsi terbesar masih
berasal dari pengunaan Kartu ATM dan ATM/Debet. Secara
umum perkembangan BI-RTGS, BI-SSSS, SKNBI, transaksi
menggunakan APMK, Kartu ATM dan ATM/Debet, Kartu
Kredit dan Uang Elektronik dapat dilihat dalam Tabel 5.1.
Aktivitas transaksi pembayaran melalui BI-RTGS
meliputi transaksi operasi moneter, pemerintah, atas
perintah nasabah, pasar modal, Pasar Uang Antar Bank
(PUAB), penyelesaian jual beli valas antarbank dalam
mata uang rupiah, penyelesaian transaksi valas antara
bank dengan Bank Indonesia dalam mata uang rupiah
dan lain-lain. Dapat dilihat dari Tabel 5.1., sepanjang
semester I 2014 aktivitas Sistem BI-RTGS mengalami
peningkatan dari sisi nilai transaksi namun menurun dari
sisi volume dibandingkan dengan periode yang sama tahun
sebelumnya. Meningkatnya nilai transaksi sistem BI-RTGS
pada semester I 2014 terutama disebabkan oleh naiknya
nilai transaksi operasi moneter (OM) yang dilakukan oleh
Bank Indonesia. Sedangkan penurunan volume transaksi
BI-RTGS disebabkan oleh turunnya volume transaksi antar
nasabah pada sistem BI-RTGS.
dan volume transaksi operasi moneter (OM) pada sistem
BI-RTGS, transaksi pada BI-SSSS mengalami peningkatan
dari sisi nilai dan volume. Dari sisi nilai transaksi, sistem
BI-SSSS tercatat mengalami peningkatan sebesar 32,4%
dibandingkan periode yang sama tahun 2013.
selama semester I 2014 menunjukkan peningkatan
dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Sumber
pendorong utama dari peningkatan volume dan nilai
transaksi melalui SKNBI adalah berasal dari kliring kredit
K o n s u m s i m a s y a r a k a t u n t u k m e m e n u h i
NILAI VOLUME
S1 2013 S1 S014 (%)
S1 2013 S1 2014 (%)
(TRILIUN RP) (TRILIUN RP) (JT TRANKSAKSI) (JT TRANKSAKSI)
BI-RTGS 40.188,74 47.968,18 19,36 8,75 8,64 -1,26
BI-SSSS 10.238,73 13.570,49 32,54 0,07 0,07 9,57
SKNBI 1.153,52 1.378,53 19,51 50,29 51,97 3,34
APMK 1.907,39 2.235,84 17,22 1.766,93 2.067,12 16,99
a) ATM & ATM/DEBET 1.800,72 2.115,34 17,47 1.650,71 1.943,72 17,75
b) KARTU KREDIT 106,67 120,50 12,97 116,23 123,40 6,17
UANG ELEKTRONIK 1,27 1,58 24,41 64,99 82,17 26,43
Sumber: Bank Indonesia
Tabel 5.1.Perkembangan BI-RTGS, BI-SSSS, SKNBI, transaksi menggunakan APMK, Kartu ATM dan ATM/Debet
Kartu Kredit dan Uang Elektronik
130
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
ritel di hampir seluruh sistem pembayaran. Di Indonesia,
hubungan kasualitas ini tercermin dari peningkatan
ritel saat ini.
Sejalan dengan pertumbuhan ekonomi masyarakat,
nilai dan volume transaksi melalui APMK, yang terdiri atas
kartu ATM dan/atau Kartu Debet serta Kartu Kredit selama
semester I 2014 mengalami peningkatan. Peningkatan
nilai transaksi melalui APMK didominasi oleh peningkatan
penggunaan transaksi kartu ATM dan ATM/Debet yang
intrabank dalam rangka persiapan menghadapi hari raya
Idul Fitri. Sedangkan peningkatan volume transaksi melalui
APMK sebagian besar berasal dari transaksi tunai.
Sebagai salah satu instrumen pembayaran yang
cukup baik untuk menggunakan uang elektronik. Kondisi
ini tercermin pada data di Tabel 5.1. yang menunjukkan
transaksi yang menggunakan Uang Elektronik mengalami
kenaikan dibandingkan dengan periode yang sama tahun
kebijakan Bank Indonesia dalam memperluas penggunaan
uang elektronik yaitu dengan mendorong terciptanya
interoperabilitas dan interkoneksi Uang Elektronik sehingga
satu instrumen Uang Elektronik dapat digunakan untuk
Less
Cash Society (LCS). Perkembangan Uang Elektronik tersebut
hanya kepada masyarakat di kota-kota besar saja namun
dapat juga diakses oleh oleh golongan masyarakat tertentu
khususnya bagi masyarakat di daerah terpencil (unbanked
people dan underbanked people). Salah satu inovasi uang
elektronik yang dilakukan adalah menggunakan uang
elektronik sebagai salah satu instrumen Layanan Keuangan
Digital (LKD). LKD merupakan kegiatan layanan jasa sistem
pembayaran dan keuangan yang dilakukan melalui kerja
perangkat teknologi berbasis mobile maupun berbasis
sebagai otoritas sistem pembayaran terus mendorong
penggunaan sistem pembayaran non tunai. Bersama
dengan beberapa instansi terkait, Bank Indonesia pada
bulan Agustus 2014 telah melakukan peluncuran Gerakan
Nasional Non Tunai (GNNT) yang merupakan gerakan
nasional untuk mendorong masyarakat menggunakan
sistem pembayaran dan instrumen pembayaran non tunai
dalam melakukan transaksi pembayaran. Momen tersebut
diharapkan akan menjadi penanda komitmen nasional
perekonomian Indonesia yang lebih baik yang didukung
Melalui GNNT, seluruh lapisan masyarakat dan berbagai
pihak dapat melakukan berbagai pembayaran secara non
tunai (Boks 5.1).
5.3 INDIKATOR SISTEM PEMBAYARAN
5.3.1 Saldo Giro
Saldo rekening giro peserta Sistem BI-RTGS di Bank
Indonesia pada akhir Juni 2014 mengalami peningkatan
dibandingkan saldo rekening giro pada akhir Desember
2013, yaitu dari Rp253,66 triliun menjadi Rp258,87 triliun
atau meningkat sebesar 2,1%. Kondisi ini mencerminkan
likuiditas peserta Sistem BI-RTGS secara keseluruhan
transaksi pembayaran. Meningkatnya likuiditas pada saldo
rekening giro peserta Sistem BI-RTGS di Bank Indonesia
terutama berasal dari transaksi setoran kas, yaitu sebesar
Rp36,07 triliun.
131
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
5.3.2 Turn er Ra o (TOR)1
Secara industri perbankan, pada semester I 2014
nilai TOR adalah sebesar 1,06. Nilai tersebut mengalami
penurunan sebesar 3% bila dibandingkan periode
sebelumnya yang tercatat sebesar 1,09. Penurunan TOR
peserta BI-RTGS yang menunjukkan kondisi likuiditas yang
lebih longgar. Pada akhir semester I 2014, terjadi tren
peningkatan TOR yang diperkirakan terjadi karena adanya
persiapan menghadapi Pemilu Presiden.
6% bila dibandingkan dengan semester sebelumnya, BUKU
2 (1,47; meningkat 8%) dan BUKU 3 (1,17; meningkat
7%). Dengan komposisi hanya BUKU 4 yang memiliki TOR
menjadi sumber dana bagi kelompok BUKU lain untuk
di sistem BI-RTGS.
2) ueue Transac on merupakan transaksi yang pernah mengalami antrian di
melakukan setelmen pada saat transaksi dikirimkan namun transaksinya tetap dapat diselesaikan pada hari yang sama.
Sumber: Bank Indonesia
Perkembangan Turn Over Ra osecara Industri
(Rp Triliun)
TOR (skala kiri)
240270
260
250
240
230
220
210
200
190
220
200
180
160
140
120
100
80
60
02-0
1-20
1202
-02-
2012
05-0
3-20
1205
-04-
2012
08-0
5-20
1211
-06-
2012
11-0
7-20
1210
-08-
2012
17-0
9-20
1217
-10-
2012
21-1
1-20
1221
-12-
2012
29-0
1-20
1228
-02-
2012
03-0
4-20
1203
-05-
2012
05-0
6-20
1208
-07-
2012
12-0
8-20
1211
-09-
2012
11-1
0-20
1215
-11-
2012
17-1
2-20
1222
-01-
2012
24-0
2-20
1226
-03-
2012
30-0
4-20
1205
-06-
2012
TOR Trend (skala kiri)SWAG (skala kanan)
Sumber: Bank Indonesia
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri
2012 Sem I 2012 Sem II 2013 Sem I 2013 Sem II 2014 Sem I
Perkembangan Turn Over Ra o per Kelompok BUKU
Dari sisi BUKU, penurunan TOR hanya terjadi
pada kelompok BUKU 4 dengan TOR sebesar 0,83 atau
mengalami penurunan sebesar 15% bila dibandingkan
dengan semester sebelumnya. Sementara kelompok BUKU
1 dengan TOR sebesar 1,27 mengalami peningkatan sebesar
5.3.3 ueue Transac on2
Dibandingkan dengan periode yang sama tahun
sebelumnya, pada semester I 2014 secara industri terjadi
penurunan nilai dan volume queue transaction. Hal
yang sama terjadi juga pada kelompok BUKU, dimana
penurunan nilai dan volume queue transac on terjadi
pada seluruh kelompok BUKU. Selama 3 semester terakhir,
terjadi tren penurunan queue transac on yang secara
likuiditas yang lebih memadai dibandingkan periode
dapat segera diselesaikan (se le).
Selama periode laporan nilai queue transaction
tercatat sebesar Rp5,23 triliun atau 0,01% dari total
132
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
5.4 RIS IKO S ISTEM PEMBAYARAN DAN UPAYA
MITIGASI RISIKO
5.4.1. Risiko Setelmen3
Secara umum, risiko Setelmen tercermin dari
besarnya nilai dan volume transaksi pembayaran melalui
(unse led
transac on) (window me)
operasional Sistem BI-RTGS.
Pada semester I 2014, nilai unse led transac on
unse led
transac on sistem BI-RTGS selama semester I 2014 tercatat
sebesar Rp368,2 miliar atau hanya sebesar 0,00077%
dari total nilai transaksi semester I 2014. Adapun dari
sisi volume, unsettled transaction tercatat sebanyak
14 transaksi atau sebesar 0,00016% dari total volume
pada semester I 2014. Dari sisi operasional, unse led
transaction tersebut tidak mengganggu kelancaran
kegiatan operasional sistem BI-RTGS, mengingat porsi
unse led transac on
total volume transaksi secara keseluruhan.
5.4.2. Risiko Likuiditas4
menyediakan Fasilitas Likuiditas Intrahari (FLI). FLI
kepada bank dengan cara repurchase agreement (repo)
surat berharga. Penggunaan FLI diajukan oleh peserta
dengan persetujuan Bank Indonesia dan akan digunakan
oleh bank secara otomatis ketika saldo rekening giro
outgoing
nilai transaksi Sistem BI-RTGS. Nilai tersebut mengalami
penurunan sebesar 79% dibandingkan dengan periode
yang sama tahun sebelumnya sebesar Rp25,07 triliun.
Sementara volume queue transac on tercatat sebanyak
618 transaksi, mengalami penurunan sebesar 82%
dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya
sebanyak 3.441 transaksi. Penurunan volume queue
transac on tersebut terutama berasal dari kelompok BUKU
1 dan BUKU 2, yang berturut-turut mengalami penurunan
volume queue masing-masing sebanyak 1.581 transaksi
dan 1.186 transaksi. Secara rata-rata selama semester
I 2014 queue transac on dapat diselesaikan dalam 21
perputaran transaksi secara keseluruhan.
3) Secara umum, risiko setelmen dari sisi peserta merupakan risiko yang muncul akibat peserta sistem BI-RTGS terlambat atau tidak dapat menyelesaikan transaksi pembayaran karena saling menunggu incoming transac on dari peserta
penyelenggaraan sistem BI-RTGS menerapkan prinsip no money no game dimana setelmen transaksi hanya dilakukan apabila terdapat kecukupan dana.
4) Risiko likuiditas dalam sistem pembayaran terjadi manakala salah satu peserta dalam penyelenggaraan sistem BI-RTGS tidak memiliki cukup dana untuk
Sumber: Bank Indonesia
ueue Transac on (Nilai)
Sumber: Bank Indonesia
ueue Transac on (Volume)
2012 Sem I 2012 Sem II 2013 Sem I 2013 Sem II 2014 Sem I
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri
Miliar Rp
2012 Sem I 2012 Sem II 2013 Sem I 2013 Sem II 2014 Sem I
0
4000
3000
2000
1000
BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 Industri
133
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
transac on
terdapat incoming transac on ke rekening giro peserta.
mismatch dalam
pengelolaan likuiditas.
5.4.3. Risiko Operasional5
dan kritikal serta berdampak luas, pengelolaan risiko
operasional dalam penyelenggaraan sistem BI-RTGS
terhadap meningkatnya potensi terjadinya risiko likuiditas
yang pada akhirnya dapat menyebabkan terganggunya
stabilitas sistem keuangan secara keseluruhan.
Upaya yang dilakukan oleh Bank Indonesia untuk
operasional melalui penyediaan Business Con nuity Plan
back up system.
sama dengan sistem utama (produc on system).
Untuk menjaga kehandalan sistem back-up, selama
semester I 2014 telah dilakukan uji coba dari sisi teknologi
secara live untuk kegiatan operasional sistem BI-RTGS,
Disaster Recovery Centre
(DRC) Bank Indonesia.
back-up, secara periodik dilakukan
sistem BI-RTGS, BI-SSSS dan SKNBI di lokasi DRC sebanyak
2 kali dan Back-up Front O ce sebanyak 2 kali.
134
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
Boks 5.1 Gerakan Nasional Non Tunai (GNNT)
Perkembangan transaksi sistem pembayaran
non tunai di Indonesia terus mengalami peningkatan
namun peningkatan tersebut masih belum secara
tunai. Kondisi tersebut ditengarai karena pemahaman
masih rendah dan masih terbatasnya ketersediaan
non tunai. Upaya mendorong penggunaan non tunai
perekonomian melalui peningkatan velocity of money,
kejahatan kriminal.
Upaya Bank Indonesia untuk mendorong ter-
Less Cash Society
sejak beberapa tahun lalu dari sisi perluasan layanan
layanan diarahkan Bank Indonesia dengan menyasar
penggunaan non tunai untuk berbagai jenis transaksi
yaitu Person to Person Payment (P to P Payment),
Person to Business Payment (P to B Payment), Business
to Business Payment (B to B Payment), Government to
Person (G to P Payment), dan Person to Government
Payment (P to G Payment). Kemudian, pembentukan
kelembagan Asosiasi Sistem Pembayaran Indonesia
(ASPI) pada tahun 2010 merupakan salah satu upaya
memperkuat industri sistem pembayaran Indonesia
agar dapat bersinergi dengan Bank Indonesia dalam
pengembangan sistem pembayaran Indonesia. Berbagai
kegiatan sebagai hasil sinergi Bank Indonesia bersama
ASPI telah dilakukan untuk mendorong peningkatan
dan perluasan penggunaan non tunai. Dimulai dengan
sektor transportasi publik seperti TransJogja dan
TransSolo (Desember 2012), TransJakarta (Januari
perluasan ketersediaan sarana, jaringan dan instrumen
e-Ticke ng
tunai di beberapa Universitas, e-Ticke ng KCJ dan
Layanan Keuangan Digital dalam rangka mendukung
Namun demikian, penggunaan transaksi pem-
bayaran elektronik di Indonesia dipandang masih
populasi yang cukup besar, terbuka lebar potensi
untuk memperluas akses layanan sistem pembayaran
di Indonesia. Untuk itu, Bank Indonesia sebagai
otoritas sistem pembayaran terus berupaya melakukan
sinergi dan meminta komitmen berbagai pihak baik
pemerintah pusat , pemerintah daerah, industri
sistem pembayaran, maupun pihak lain melalui suatu
nasional mendorong masyarakat menggunakan
sistem pembayaran dan instrumen non tunai dalam
melakukan transaksi pembayaran. Kegiatan tersebut
dinamakan Gerakan Nasional Non Tunai (GNNT).
Pencanangan GNNT ditandai dengan penanda-
tanganan nota kesepahaman antara BI dengan Kemenko
Perekonomian, Kementerian Keuangan, Pemerintah
Daerah, serta Asosiasi Pemprov (Pemerintah Provinsi)
Seluruh Indonesia. Salah satu bentuk dukungan dan
135
Bab 5. Penguatan Infrastruktur Sistem Keuangan
komitmen pelaku industri terhadap GNNT tercermin
dari ditandatanganinya Nota Kesepahaman untuk
melakukan integrasi Electronic Data Capture (EDC) oleh
3 bank pemerintah. Selanjutnya, Bank Indonesia terus
mendorong pelaku industri sistem pembayaran yang
lain untuk melakukan langkah-langkah yang mengarah
ritel termasuk perluasan penggunaan instrumen non
tunai. Dukungan pemerintah, baik pusat maupun
daerah, untuk mendorong implementasi pembayaran
non tunai di areanya masing-masing diharapkan akan
turut mempercepat masyarakat untuk beralih dari
penggunaan instrumen tunai ke instrumen non tunai
non tunai juga dirasakan akan lebih memberi dampak
dilakukan oleh pemerintah baik untuk pembayaran
pengeluaran rutin, pemberian subsidi, maupun
pembayaran biaya lainnya mengingat nilai transaksi
pemerintah sangat besar.
Program GNNT direncanakan sebagai gerakan
bersama seluruh otoritas, industri, dan lapisan
Less Cash Society melalui peningkatan penggunaan
instrumen dan channel
Less Cash Society
governance/transparansi pengelolaan keuangan
pemerintah, layanan publik yang berkualitas dan
lingkungan usaha yang ramah, dukungan human
capacity development
termasuk literasi keuangan, dan dapat ikut bersaing
dalam Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA) 2015. Untuk
mencapai semuanya itu, Bank Indonesia berusaha
menyasar penggunaan instrumen dan channel non
tunai yaitu masyarakat dan pemerintah melalui
penggunaan APMK, Uang Elektronik, Mobile Payment/
Banking, Internet Payment/Banking, dan Electronic
Fund Transfer (EFT) melalui RTGS dan SKNBI. Strategi
yang digunakan yaitu melalui peningkatan awareness
dan acceptance masyarakat, pelayanan e-government,
Halaman ini sengaja dikosongkan
137
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
(Banking Model of Bank Indonesia
Countercyclicality
138
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
Halaman ini sengaja dikosongkan
139
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
Dalam rangka menciptakan stabilitas sistem
keuangan antara lain perlu didukung oleh proyeksi
sistem keuangan yang konsisten dengan asesmen dan
proyeksi makroekonomi. Sehubungan dengan kebutuhan
tersebut, Bank Indonesia menyusun model Banking
Model of Bank Indonesia (BAMBI). Model ini bersifat
simultan dan cukup komprehensif dalam menggambarkan
keterkaitan antarvariabel perbankan4. Bank Indonesia
telah memiliki sebuah model makroekonomi triwulanan
yang digunakan untuk melakukan simulasi kebijakan dan
proyeksi variabel makroekonomi utama, khususnya PDB
dan komponennya (konsumsi, investasi, ekspor, impor),
administered price, vola le
food) serta nilai tukar. Model makroekonomi triwulanan
tersebut juga telah memiliki blok sektor perbankan, namun
interaksi antarvariabel perbankan dalam model tersebut
Penggunaan BAMBI difokuskan untuk proyeksi dan
simulasi. BAMBI digunakan untuk menghasilkan proyeksi
jangka pendek (1-2 tahun ke depan) beberapa variabel
pertumbuhan kredit serta rasio Non Performing Loan
(NPL). Model ini juga dapat digunakan untuk melakukan
Rate, nilai tukar, PDB, Giro Wajib Minimum (GWM), dan
Capital Adequacy Ra o (CAR), terhadap variabel lainnya
dalam bentuk impulse response analysis. Hasil simulasi ini
dapat digunakan sebagai masukan bagi asesmen dampak
kebijakan moneter maupun makroprudensial serta
untuk membentuk skenario macro stress test ketahanan
sektor perbankan dalam menghadapi shock variabel
makroekonomi.
BAMBI merupakan model berbasis ekonometrika
yang menghubungkan variabel-variabel di sektor
makroekonomi dengan sektor perbankan. Model ini dapat
dibagi menjadi 2 blok besar yaitu blok makroekonomi
dan blok perbankan. Secara total terdapat 56 variabel
yang terdiri dari 36 variabel terkait perbankan dan 20
variabel terkait makroekonomi. Berbeda dengan model
berbasis Dynamic Stochas c General Equilibrium (DSGE),
dari model teoritis tertentu, namun didasarkan pada
hubungan empiris dan data. Variabel endogen dalam
model diestimasi menggunakan persamaan Error-
Correc on Model (ECM), Ordinary Least Squares (OLS)
(Banking Model of Bank Indonesia 1
2 3
1) Pendapat dalam paper ini merupakan pendapat penulis dan bukan merupakan pendapat resmi DKMP atau Bank Indonesia.
2) Peneliti Ekonomi Senior, Departemen Kebijakan Makroprudensial, Bank Indonesia; email: [email protected]
e-mail: [email protected]
4) Mengingat sistem keuangan di Indonesia masih didominasi oleh perbankan, lingkup sistem keuangan yang dimasukan dalam model ini terbatas pada sektor perbankan
140
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
data out of sample
a. Keterkaitan Blok Makroekonomi dengan Blok
Perbankan
Rate
Rate
Rate
Non
Performing Loan
(disposable income)
feedback e ect
(impulse response)
dan Disposable Income
141
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
Kete
rkai
tan
anta
r Va
riab
el d
alam
BA
MBI
142
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
Salah satu kekuatan BAMBI terletak pada detailnya
hubungan antar variabel di sektor perbankan. Keterkaitan
antara komponen-komponen di neraca serta beberapa
aturan perbankan diakomodasi dalam model, sehingga
diharapkan hasil proyeksi serta simulasi yang dihasilkan
akan lebih lengkap dan dapat dijelaskan transmisinya.
Dari sisi liabilites
variabel modal. DPK dipengaruhi oleh suku bunga DPK dan
disposable income, sementara modal dipengaruhi oleh
keuntungan bank (diproksikan dengan Return of Asset,
ROA) serta aturan kecukupan modal dari Bank Indonesia
(Capital Adequacy Ra o Requirement, CAR Rule). Untuk
menghitung CAR, dilakukan estimasi terhadap Asset
dimiliki bank akan dibandingkan dengan CAR Rule menjadi
CAR Gap. Kondisi kapitalisasi bank akan mempengaruhi
kondisi kapitalisasi akan menentukan apakah adanya
tambahan aturan CAR dari Bank Indonesia akan membuat
Dari sisi asset, dana dari DPK dan modal akan
dialokasikan oleh bank untuk menjalankan fungsi
intermediasi yaitu penyaluran kredit, untuk kas serta
Indonesia, pembelian surat berharga dari Bank Indonesia
(SBI, Term Deposit dll), pembelian obligasi pemerintah
(SUN), pembelian surat-surat berharga lain, penempatan
di bank lain, penyertaan dan lain-lain. Besarnya alokasi di
masing-masing penempatan tergantung pada berbagai
(NPL), permintaan kredit, dan imbal hasil dari SBI dan SUN
(BI Rate dan Yield SBN). Bank juga harus mencadangkan
sejumlah dana provisi sebagai buffer apabila terjadi
kredit macet. Jumlah provisi ini bergantung pada jumlah
kredit yang diberikan serta risiko kredit yang diproksikan
dengan rasio NPL. Keuntungan bank diperoleh dari selisih
antara pendapatan bunga dengan beban bunga serta
pencadangan yang dilakukan oleh bank. Oleh karena itu
Return on Asset (ROA) dipengaruhi oleh selisih antara
suku bunga kredit dengan suku bunga DPK (Interest Rate
Di erensial, IRD) dan dipengaruhi pula oleh persentase
provisi.
Estimasi model dilakukan secara bertahap yang
diawali oleh estimasi persamaan variabel-variabel
endogen secara individual. Sebagian besar variabel
Error Correc on
Model
(1987). Metode ECM dipilih karena sebagian besar data
dapat dilihat hubungan jangka panjang dan hubungan
dilakukan lebih lengkap. Selain menggunakan ECM, dalam
Ordinary Least
Squares
Setelah memperoleh persamaan individual yang secara
robust dan hubungannya telah sesuai dengan
intuisi ekonomi, tahap selanjutnya adalah menggabungkan
persamaan-persamaan tersebut menjadi suatu model
simultan agar variabel satu dengan yang lainnya saling
berkaitan.
Secara keseluruhan terdapat 44 persamaan dalam
model dan dalam artikel ini akan disajikan beberapa
persamaan utama saja5. Variabel-variabel yang digunakan
untuk estimasi sejalan dengan struktur model yang
ditampilkan pada bagian sebelumnya.
5) Persamaan variabel lain dapat dilihat dalam paper lengkap.
143
Persamaan Suku Bunga Deposito
Jangka Panjang:
Suku bunga deposito = f (BI Rate)
Jangka Pendek:
D (suku bunga deposito) = f (ECM suku bunga
deposito (-1), BI Rate)
Persamaan Suku Bunga Kredit6
Jangka Panjang:
Suku bunga kredit = f (suku bunga deposito, kondisi
keuangan perusahaan (-2))
Jangka Pendek:
D (Suku bunga kredit) = f (ECM suku bunga kredit
(-1), suku bunga deposito)
Jangka Panjang:
DPK = f (Disposable Income, Suku bunga deposito riil)
Jangka Pendek :
D (DPK) = f (ECM DPK (-1), Disposable Income)
Persamaan Kredit
Jangka Panjang :
Kredit = f (suku bunga kredit, GDP Riil)
Jangka Pendek :
D (kredit) = f (ECM Kredit(-1), GDP Riil (-1), Loanable
Fund, Suku bunga kredit (-2), Provisi (-1), Kecukupan
modal (-2), NPL (-2))
Persamaan Non-Performing Loan (NPL)
Jangka Panjang:
NPL = f (GDP Riil, suku bunga kredit)
Jangka Pendek:
D (NPL) = f (ECM NPL (-1), GDP Riil (-2), Kondisi
keuangan perusahaan (-2), suku bunga kredit (-1))
3. PENGUJIAN AKURASI DAN SIMULASI MODEL
Pengujian akurasi model dapat dilakukan dalam 2
aspek yaitu akurasi untuk memproyeksi dalam periode
in-sample forecast, yakni periode 2002Q2 –
2012Q1) dan akurasi untuk memproyeksi di luar periode
out of sample forecast, yakni periode 2012Q2
– 2013Q3). Akurasi proyeksi model BAMBI dievaluasi dari
nilai dan Maximum Error. Proyeksi
dilakukan secara dinamis, yaitu hasil proyeksi suatu periode
periode berikutnya. Hasil evaluasi menunjukan bahwa
yang cukup baik yang diindikasikan dari nilai U-Theil < 0,1,
dan nilai maksimum error yang masih dapat diterima.
Pendekatan lain yang diperlukan dalam menguji
kesahihan hubungan antar variabel dalam model adalah
dengan memberikan shock kepada suatu variabel eksogen
dan kemudian melihat dampaknya terhadap variabel-
variabel lain. Dampak dari shock ini harus sejalan dengan
teori atau dengan intuisi ekonomi. Untuk menguji BAMBI,
dilakukan analisis impulse-response terhadap shock
beberapa variabel eksogen. Terdapat 2 jenis shock yang
diberikan yaitu: (i) shock Rate,
Exchange Rate, PDB; dan (ii) shock variabel kebijakan
dan ketentuan kecukupan modal (CAR). Secara umum,
arah dari hasil impulse response yang dihasilkan oleh
BAMBI sesuai dengan teori atau intuisi ekonomi, sehingga
model yang dibangun sudah dapat dikatakan baik. Namun
demikian terdapat beberapa keterbatasan yang membuat
nilai (magnitude) dari response perlu diinterpretasikan
Transmisi dari shock tersebut dan hasil impulse
response
sampai dengan 1.5.
6) Data kondisi keuangan dunia usaha diperoleh dari Survei Kegiatan Dunia Usaha yang dilakukan oleh Bank Indonesia secara triwulanan terhadap 2423 perusahaan di seluruh Indonesia. Pertanyaan yang diajukan adalah kondisi keuangan perusahaan (likuiditas) selama 3 bulan terakhir. Data ini dihitung dengan pendekatan saldo bersih yaitu menghitung selisih persentase responden yang menjawab baik dengan persentase responden yang menjawab buruk. Semakin
144
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
Impulse Response Kenaikan 1% BI Rate
Impulse Response Depresiasi 1% Nilai Tukar
145
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
Impulse Response Kenaikan 1% GDP
Impulse Response Kenaikan 1% GWM
146
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
Beberapa keterbatasan model antara lain :
1. Karena sifat variabel yang digunakan adalah agregat,
maka terdapat beberapa variabel perbankan
yang disederhanakan. Contoh penyederhanaan
diantaranya adalah suku bunga deposito yang
digunakan adalah suku bunga deposito 1 bulan,
suku bunga kredit yang digunakan adalah suku
7, dan kredit yang digunakan
adalah total kredit tanpa memperhitungkan kredit
channeling.
2. Penggunaan metode estimasi ECM dan OLS
menyebabkan pengaruh antarvariabel bersifat
simetris untuk semua kondisi, baik normal maupun
tidak normal. Pada kenyataannya, hubungan
antarvariabel di sektor perbankan dapat bersifat
Impulse Response Kenaikan 1% Ketentuan CAR
penyebabnya mengalami kenaikan dibandingkan
juga mungkin berbeda pada saat normal dengan saat
krisis.
3. Meskipun model bersifat simultan, namun
dilakukan secara terpisah. Oleh karena itu,
ketika menginterpretasikan hasil simulasi perlu
hubungan simultaneous antar variabel.
4. Mengingat model ini menggunakan pendekatan
ekonometr ika dan data masa la lu, maka
hubungan antar variabel lebih didasarkan pada
hubungan empiris (bukan teoritis) dan belum
kebijakan makroprudensial yang baru atau belum
Loan to Value
Ra o (LTV), dan Countercyclical Capital Bu er (CCB)
belum dapat diakomodasi di dalam model.kredit investasi, kredit modal kerja dan kredit konsumsi, dengan menggunakan bobot yang didasarkan pada nominal kredit masing-masing.
147
Ar kel 1. Model Proyeksi Perbankan Triwulanan Bank Indonesia (Banking Model of Bank Indonesia BAMBI)
model BAMBI, dapat disimpulkan beberapa hal sebagai
berikut :
1. Secara umum, model BAMBI dapat berperan sebagai
alat proyeksi variabel perbankan yang bersifat
simultan dan komprehensif. Model dapat menangkap
keterkaitan diantara variabel perbankan dan variabel
makroekonomi serta dapat mengakomodasi
konsistensi antara proyeksi perbankan dengan
proyeksi makroekonomi.
2. Hasil pengujian terhadap akurasi proyeksi
baik dalam melakukan proyeksi berbagai variabel
sebagian besar variabel yang bernilai lebih kecil dari
0.1.
3. Hasil simulasi impulse-response menunjukkan
bahwa BAMBI dapat menjelaskan hubungan
antarvariabel dengan baik, meskipun nilai
sensitivitasnya perlu diinterpretasikan hati-hati
4. BAMBI dapat digunakan sebagai model dalam
penyusunan outlook perbankan serta dapat
digunakan sebagai salah satu alat pendukung analisis
di Bank Indonesia. Namun demikian, mengingat
model dibangun sebagai penyederhanaan dunia
nyata, maka dalam penggunaannya hasil model tetap
perlu disesuaikan dengan tambahan informasi lain
yang lebih up to date serta dilengkapi oleh exper se
udgement dari para pengguna.
Allen P Geoffrey and Robert Fildes. 2005. “Levels,
differences and ECMs Principles for Improved
Econometric Forecas ng.” Ar cle in Oxford Bulle n
of Economics and Sta s cs, Blackwell Publishing Ltd.
Best, Robin. 2008. “An Introduc on to Error Correc on
Models. Oxford Spring School for uantitative
Methods in Social Research.”
Ishikawa, Atsushi et all. 2012. “Introduc on to the Financial
Macro-econometric Model”. Bank of Japan Working
Paper Series No 12-E-1
Tjahjono Endy Dwi et all. 2010. “ Short Term Forecast
Model for Indonesian Economy (SOFIE) 2010.
Direktorat Riset Ekonomi dan Kebijakan Moneter
Bank Indonesia Working Paper
Warjiyo, Perry dan Juda Agung. 2001. “Monetary Policy
Transission Mechanism in Indonesia”. Bank Indonesia
Macroeconomic Model of Bank Indonesia (MODBI).
Direktorat Riset Ekonomi dan Kebijakan Moneter
Bank Indonesia Working Paper.
Halaman ini sengaja dikosongkan
149
Ar kel 2. Kebi akan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality Dalam Op malisasi Proses Intermediasi dan Meminimalkan Risiko Likuiditas
I. PENDAHULUAN
Di Indonesia, kredit perbankan masih menjadi faktor
utama pendanaan investasi dan modal kerja korporasi. Sistem
perbankan masih mendominasi 75-80% aset sistem keuangan.
perekonomian.Dalam sudut pandang mikroprudensial, rasio
kredit terhadap DPK atau Loan-to-Deposit Ratio (LDR)
menggambarkan kondisi liquiditas perbankan. DPK secara
general akan selalu berjangka pendek dan harus selalu
selalu lebih panjang dari tenor DPK, sehingga dibutuhkan
disalurkan dibandingkan dengan DPK yang dimiliki akan
meningkatkan risiko penyediaan likuiditas saat dilakukan
penarikan oleh deposan.
II. ECONOMIC RATIONALE DARI KEBIJAKAN
MAKROPRUDENSIAL
2.1 Economic ra onale
Manajemen bank akan selalu berusaha untuk
memaksimalkan keuntungan dalam rangka memaksimalkan
sebagai tujuan utamanya dalam memberikan value added
kepada shareholder dan meminimalkan kemungkinan
kehilangan posisi manajerial dalam kegiatan operasional
kebijakan ekonomi dan keuangan dapat dibagi menjadi 4
area utama: mikroprudensial, makroprudensial, moneter dan
kebijakan makroekonomi (lihat
keuangan cenderung untuk menempatkan safety factors yang
muncul di masa yang akan datang. Hal tersebut menjelaskan
mengapa manajemen bank cenderung untuk menekankan
safety factor yang dapat dipandang sebagai suatu perilaku
fraud.
Tujuan utama dari kebijakan mikroprudensial adalah untuk
opera onal e ciency dari bank dan pada
risk
taking capacity-nya yang didukung oleh manajemen risiko dan
corporate governance yang baik. Biasanya, seluruh informasi
mengenai kesehatan operasional bank dimuat dalam laporan
secara lebih kaya dan memiliki jangkauan jangka panjang.
Kebijakan makroprudensial tidak hanya memperhatikan
kesinambungan operasi bank saja, namun juga systemic
stability yang memiliki hubungan dengan variabel lainnya.
Kebijakan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality
1
Dadang Muljawan2 3 4
1) Pendapat dalam paper ini merupakan pendapat penulis dan bukan merupakan pendapat resmi Bank Indonesia.
bi.go.id
150
Kebijakan dalam beberapa kesempatan dapat
sedang berada
dari
atas
2.2 LDR-linked RR policy
Area Target Remarks
Deskripsi Area Kebijakan
151
Ar kel 2. Kebi akan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality Dalam Op malisasi Proses Intermediasi dan Meminimalkan Risiko Likuiditas
merupakan instrument yang powerful bagi pihak otoritas
langsung kepada likuiditas perbankan dan juga dapat
memberikan sinyal yang jelas kepada industri perbankan
dalam mendukung pertumbuhan ekonomi. Atas dasar itu,
mengontrol pertumbuhan kredit perbankan. Dalam kasus ini,
perilaku bank dalam menyalurkan kredit dicerminkan oleh
(Lower limit)
LDR secara umum digunakan untuk mengilustrasikan
proses intermediasi. Dalam sistem ekonomi yang masih
dalam kondisi kekurangan injeksi modal untuk mendukung
belum ada suatu perangkat yang pernah digunakan untuk
dari kredit mungkin saja menjadi lebih rendah dibandingkan
return
karena regulasi yang diterapkan mendorong bank untuk
menyalurkan lebih banyak kredit yang secara fakta lebih
resesi dan memberikan peluang untuk melakukanpemulihan
memiliki LDR yang rendah5.
(P.1)
Sebagaimana ditunjukkan pada persamaan (P.1),
menyimpan loanable fund yang dimiliki di otoritas moneter
sektor ekonomi. P0 merepresentasikan primary RR dan P1
sebagai bentuk indirect penalty karena bank akan mengalami
capital
ditahan idle di otoritas meneter.
5) LDR terendah dalam sejarah Indonesia, 60%, terjadi saat masa recovery setelah krisis 1998.
risiko kredit.
, when
RR
LDR
Primary RR
Op mal LDR
Theore cal FrameworkRR
LDR
Primary RR
Lowerlimit
Upperlimit
Framework Design
linked Reser e Requirement
152
Ar kel 2. Kebi akan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality Dalam Op malisasi Proses Intermediasi dan Meminimalkan Risiko Likuiditas
Batas atas (Upper limit)
Tingginya LDR (diatas batas atas) menggambarkan
excessive lending dimana kredit yang diberikan melampaui
modal yang dimiliki bank juga digunakan untuk mendukung
pemberian kredit. Pemberian kredit yang berlebihan juga
dapat berakibat buruk pada kondisi likuiditas bank dan proses
pembangunan infrastruktur bank. Dalam kondisi economic
boom, bank mungkin saja memaksimalkan pemberian
dicapai. Dalam kondisi demikian, bank cenderung untuk
meminimalkan likuiditas (termasuk instrumen likuiditas)
return
threshold tertentu sebagai
selalu berada dalam kondisi yang sehat dalam memenuhi
bank selalu berada pada natural con ict
pencapaian tujuan masing-masing. Otoritas makroprudensial
kestabilan sistem keuangan yang dapat dirusak oleh gagalnya
satu bank. Oleh karena itu, untuk mengisi kekosongan tujuan
kebijakan, instrumen kebijakan makroprudensial diterapkan.
probability
of liquidity problem (probabilitas masalah likuiditas) yang
dalam kondisi normal, akan memiliki beberapa pilihan dalam
memenuhi kebutuhan likuiditasnya yaitu dengan menetapkan
credit
line melalui pasar uang antar bank, membentuk secondary
reserve yang terdiri dari liquid assets yang siap untuk dijual
secara langsung maupun melalui mekanisme repo. Dalam
kondisi darurat likuiditas, dimana seluruh pilihan bank telah
tertutup, bank bisa memanfaatkan fasilitas LOLR. Namun
demikian, biaya yang dibutuhkan akan semakin tinggi
sehingga menempatkan fasilitas LOLR sebagai opsi yang paling
bagaimana total returns
cost of
liquidity) melebihi opera onal revenue (I). Dalam kondisi yang
ekstrim, cost of liquidity mungkin saja melebihi networth bank
(I + K) yang menggambarkan bagaimana posisi illikuid yang
6) Probability of Liquidity Problem (probabilitas masalah likuiditas) diasumsikan terdistribusi secara Poisson distribusi untuk menggambarkan behavioral di pasar keuangan dan dampak terhadap bank akibat diskon harga yang berlaku.
a) Probability of liquidity problem6 b) Total return of the bank
153
Ar kel 2. Kebi akan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality Dalam Op malisasi Proses Intermediasi dan Meminimalkan Risiko Likuiditas
akut dapat membuat bank yang solvent
solvent
threshold tertentu
balance sheet
untuk mendapatkan angka Capital Adequacy Ra o (CAR)yang
dapat menunjang 92% LDR:
(P.2)
7dengan RR
7) Analisa base linemenyerap shock threshold AL/DPK).
risk taking capacity
secondary
reserve
secondary
reserve
(P.3)
prudential corridor yang dapat
concern
III. MODEL
pada regulatory framework
pruden al corridor
keuntungan loan
balance sheet constraint)
equity (k) sama dengan
, dimana
atau
capability
menjaga RR and liquidity ra o
Probability of liquidity problem8
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,14 0,19 0,23 0,27 0,31 0,34
liq/dRR/d
k/dl/d (skala kanan)
154
Ar kel 2. Kebi akan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality Dalam Op malisasi Proses Intermediasi dan Meminimalkan Risiko Likuiditas
1. merepresentasikan rata-rata gearing ratio untuk
loan, liquid assets
persamaan (P.5).
(P.5)
yield
Batas bawah (Lower limit)
return
,dimana
securities
rate securi es
9
,dimana , dan
a) LDR as a func on of rate di eren al a) LDR as a func on of deposit
155
Ar kel 2. Kebi akan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality Dalam Op malisasi Proses Intermediasi dan Meminimalkan Risiko Likuiditas
jika return
fungsi intermediasi sejalan dengan kenaikan deposit dapat
countercyclicality
hal ini harus didukung oleh kualitas governance
sound credit granting
process dapat dipertahankan sehingga potensi peningkatan
10
Batas Atas (Upper Limit)
Kebalikan dari batas bawah, penentuan batas atas
boom dimana
return
return financial asset
berfungsi sebagai alat-alat likuid (secondary reserve) bagi
ekspansi dalam area liquidity risktaking capacity 10
, sehingga
por olio restric on (bank dipaksa
untuk membentuk secondary reserve
IV. KESIMPULAN
Kebijakan makroprudensial disusun untuk mengisi
dapat mengakomodasi kesinambungan operasional bank
menjembatani concern
perbankan untuk mendukung proses intermediasi sehingga
dapat menggeser preferensi bank dari investasi di surat-surat
countercyclicality
LDR as a func on Rho
Lagrange, didapatkan
156
Ar kel 2. Kebi akan GWM-LDR Untuk Mendukung Countercyclicality Dalam Op malisasi Proses Intermediasi dan Meminimalkan Risiko Likuiditas
kredit yang berlebihan kearah pembentukan liquidity bu er
yang mencukupi.
REFERENSI
“Guidance
For Na onal Authori es Opera ng The Countercyclical
Capital Bu er”,
“Procyclicality of the nancial system and nancial
stability: issues and policy op ons,” BIS Papers No 1,
“Macro Prudential Policies to Mitigate Financial
Vulnerabili es in Emerging Markets”
“Rapid Credit Growth: Boon
or Boom-Bust ”
“Dynamic provisioning: A Bu er Rather Than A
Countercyclical Tool ”
“Revitalising
Reserve Requirement in Banking Model: An Industrial
Organisa on Approach”
No.51.
Komposisi Portofolio Bank di Indonesia”, Bank Indonesia
Research Paper.
“The Challenge of Sustainable Economic
Growth”,
Indonesia Dalam Rupiah Dan Valuta”, Departemen
“Liquidity, Risk-taking, and The Lender
of Last Resort”
“Macropruden al and Micropruden al Policies: Toward
Cohabita on”
“Macropruden al Policy: An Organizing
Framework”, IMF Research Paper.
“ResearchOf Economic
Growth In The Context of Sustainable Development:
Neural Network Approach”
Research Paper.
157
Ringkasan Ekseku f
Borio, C., 2012, “The Financial Cycle and Macroeconomics: What Have We Learnt?”, BIS Working Papers, 395.
“The Band Pass Filter”,
“Characterising The Financial Cycle: Don t Lose Sight of The Medium Term ”,
BIS Working Paper, 380.
“Dissec ng the Cycle: A Methodological Inves ga on”,
“Synchroniza on of Cycles”,
halaman ini sengaja dikosongkan
Kajian Stabilitas KeuanganNo.23, September 2014
PENGARAH
Halim Alamsyah Darsono Agusman Yati Kurniati
KOORDINATOR DAN EDITOR UMUM
Cicilia A. Harun., Bambang Pramono, Butet Linda H.P.
TIM PENYUSUN
Arlyana Abubakar, Ita Rulina, Ibrahim, Iman Gunadi, M. Firdaus Mutaqin, Dwityapoetra S. Besar,
Clarita Ligaya Iskandar, Koppa Kepler, Ndari Suryaningsih, Dadang Muljawan, Kurniawan Agung,
Rozidyanti, Danny Hermawan, Eka Vitaloka, Kartina Eka D., Risa Fadila, Elis Deriantino, Mestika
Widantri, Darmo Wicaksono, Bayu Adi Gunawan, Maulana Haris Muhajir, Harris Dwi Putra, Tevy
Chawwa, Justina Adamanti, Aditya Anta Taruna, Syaista Nur, Teguh Afriyanto, Yogi Ferdian Y, Hero
Wonida, Randy Cavendish, Syachman Perdymer, Veny Tamarind, Lestari Shitadewi, Dwiyanto Cahyo
Sumirat, Ratih Maharani, Inrayanto Ariandos, Fransiskus Xaverius Tyas Prasa, Santi Permatasari
KONTRIBUTOR
Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter
Departemen Pengembangan Akses Keuangan dan UMKM
Departemen Surveillance Sistem Keuangan
Departemen Statistik
Departemen Kebijakan dan Pengawasan Sistem Pembayaran
Departemen Penyelenggaraan Sistem Pembayaran
PENGOLAH DATA, LAYOUT DAN PRODUKSI
I Made Yogi, Saprudin, Arievtha Al K., Rio Akbar, Wandi Yanda S.