Peluang dan tantangan reksadana

Peluang dan Tantangan

Reksadana di Indonesia

Presented by :

Dr. Musdalifah Azis, SE., M.Si

Reksadana di Belgia

o Pada awalnya, reksa dana dimulai didirikan di Belgia dengan adanya perusahaan investasi tertutup (closed–end investment companies) pada pertengahan abad 1800. Pada tahun 1886, perusahaan reksa dana dengan nama Foreign & Colonial Investment Trust (F&CIT) didirikan di Inggris dengan pencetus Mr. Lord Westbury. Saat ini F&CITmerupakan salah satu reksa dana yang cukup berhasil di Inggris. Delapan tahun kemudian tumbuh reksa dana menjadi 18 reksa dana

Reksadana di Amerika

o Di Amerika Serikat, perusahaan investasi dengan jenis terbuka didirikan pada tahun 1924 dengan nama reksa dana Massachusetts Investor Trust dan merupakan reksa dana pertama.

o Kemudian, First Investment Trust Counsel Trustdidirikan sebagai reksa dana oleh Scudder pada tahun 1928 dengan nilai US$ 485,000,-. Selanjutnya, pemerintah Amerika Serikat mengeluarkan undang-undang perusahaan investasi pada tahun 1940 yang dikenal dengan Investment Company Act of 1940. Dengan adanya undang-undang ini, maka produk reksa dana semakin dikenal dan keberadaannya diakui di mana hasilnya reksa dana meningkat menjadi 98 reksa dana pada tahun 1950.

Reksadana di Australia

o Reksa dana di Australia dikenal dengan

unit trust mulai dikenal pada tahun 1930.

Akan tetapi, perkembangan reksa dana

tersebut cukup tinggi dimulai pada tahun

1983. Pada awal tahun 1994 ada sebesar

AU$ 44 miliar yang diinvestasikan pada

reksa dana. Hal ini menunjukkan cukup

lama baru reksa dana tersebut tumbuh.

Reksadana di Malaysia

o Di Malaysia, reksa dana mulai didirikan pada rahun 1968 yang dikenal dengan unit trust, karena perekonomian dan hukumnya mengikuti Inggris sebagai anggota Commonwealth Countries. Pada tahun 1994, ada 12 perusahaan unit trust dan 4 perusahaan property trust di mana keenam belas perusahaan ini mengelola 36 reksa dana. Malaysia saat ini telah banyak mengeluarkan reksa dana khususnya yang dihubungkan dengan kaidah agama yang dikenal dengan Reksa dana Syariah.

Reksadana di Indonesia

o Di Indonesia, reksa dana mulai dikenal sejak tahun 1976 di mana

pemerintah mendirikan perusahaan sekuritas dengan nama PT.

Danareksa, di mana perusahaan mempunyai hak monopoli untuk

membeli saham IPO dan selanjutnya perusahaan menerbitkan

sertifikat yang dikenal dengan sertifikat danareksa.

o Selanjutnya pada tahun 1995 berdiri sebuah reksa dana tertutup,

yaitu PT. BDNI Reksa Dana, di mana perusahaan ini menerbitkan

600 juta saham dengan nilai Rp 300 miliar dengan penawaran ke

public sebanyak 400 juta saham dan 200 juta saham sudah dibeli

Gadjah Tunggal Group sebagai pemilik awal dari PT. BDNI Reksa

Dana.

o Kemudiam pemerintah dengan persetujuan DPR mensahkan

Undang-Undang No. 8/1995 tentang Pasar Modal dimana dalam

undang-undang ini diizinkannya keberadaan reksa dana yang

berbentuk kontrak, dikenal dengan kontrak investasi kolektif.

7

Peluang yang Membentang untuk

Reksa Dana Indonesia

Beberapa fakta dan pandangan berikut ini menempatkan reksa dana

dalam posisi yang proporsional di kemudian hari.

o Potensi Dana Nasional

o Potensi Relokasi Dana yang Terbuka Lebar

o Besarnya Dana masyarakat yang mengalir ke deposito yang ada di

perbankan.

o Berkembangnya Retirement Fund (Dana Pensiun)

o Diperkirakan antara tahun 1997-1999 pertumbuhan dana pensiun telah

mencapai lebih dari 50% atau lebih dari Rp. 20 triliun.

o Dana Asuransi Mulai Mengalir ke Pasar Modal

o Asuransi di beberapa negara juga menjadi motor penggerak dana

masyarakat ke pasar modal dengan munculnya produk link yang

mengkombinasikan asuransi dengan investasi.

o Bermunculnya Aliansi Strategis

o Industri investasi RD semakin tidak terpisahkan

dengan industri lainnya seperti perbankan, asuransi,

maupun dana pensiun.

o Melihat kebutuhan pasar yang semakin kompleks,

seseorang di masa mendatang tidak cukup

memikirkan perlindungan atas asset yang mereka

miliki (fungsi menabung) tetapi juga bagaimana

mengembangkan aset yang mereka miliki (investasi)

sekaligus memikirkan hari tua (asuransi) pada saat

hampir bersamaan. Di sinilah pentingnya sebuah

grup perusahaan melakukan aliansi tersebut.

Peluang yang Membentang untuk

Reksa Dana Indonesia

Peluang yang Membentang

untuk Reksa Dana Indonesia

o Macet nya Industri Perbankan, Blessing in disguise

bagi reksa dana?

o Macetnya fungsi Intermediasi yang dijalankan oleh

bank menyumbang cukup besar buat macetnya

perekonomian secara keseluruhan.

o Fungsi intermediasi di-by pass untuk sementara,

sehingga lihatlah sekarang ini instrumen seperti

obligasi dan modal ventura banyak digalakkan oleh

institusi bisnis.

o krisis perbankan justru bukan bencana bagi industri

reksa dana malah sebaliknya, merupakan Blessing in

Disguise.

Tantangan Reksa Dana Indonsia

Ke depan

o Pembelajaran Publik (Market Education)

o Perlunya Gerakan Nasional Reksa Dana

o Independensi Versus Economic of Scale

o Kemudahan Memperoleh Reksa Dana

o Kendala Biaya Penjualan

o Pemberdayaan Media

o Masalah Perpajakan dan Akuntansi Reksa

Dana

o Permberian Kesempatan Investasi Reksa

Dana ke Luar Negeri

Pembelajaran Publik (Market

Education)

o Low awareness dan product

knowledge

o Pemahaman Risiko di balik Return

(Imbal Hasil) yang diperoleh

o Mengubah Paradigma Berinvestasi Di

Masyarakat

o Membangun Kepercayaan (Trust)

Publik

Low awareness dan product

knowledgeo Sebenarnya pasar Indonesia tidak pernah kehilangan

potensi. Bayangkan sebuah huge market (216 juta

penduduk) dengan pola dan kebiasaan konsumsi yang

tinggi.

o Tanggung jawab ini seharusnya tidak hanya diemban

oleh pemerintah tetapi juga oleh semua pihak yang

terkait.

o Bagi Manajer Investasi, ada baiknya sebagian

pendapatan disisihkan untuk market education. Berikan

kail, maka bukan tidak mungkin dari kolam anda ikan

akan dipancing.

o Maka awareness apalagi product knowledge yang

memadai, potensi tersebut lebih bermakna.12

Pemahaman Risiko di balik Return

(Imbal Hasil) yang diperoleh

o Sebelum memiliki Reksa Dana para pemodal selalu dianjurkan

untuk membaca prospektus. Di sana telah termuat segala informasi

mengenai risiko antara lain adalah risiko berfluktuasinya imbal hasil

RD dan risiko pasar yang berpengaruh pada portofolio. Tetapi

Nampaknya tidak begitu mudah bagi investor untuk menerjemahkan

risiko tersebut.

o Rating atas Reksa Dana sangat tergantung dari kecepatan

perkembangan industry Reksa Dana itu sendiri. Rating dapat

membantu investor untuk merasa lbih nyaman dengan investasi

yang telah mereka lakukan, untuk mendapatkan opini yang

independen, dan untuk pengambilan keputusan yang lebih well

informed maupun informasi mengenai Reksa Dana yang lebih

transparan. Bagi Fund manager, rating dapat menjadi pemicu untuk

menghasilkan kinerja terbaik, menumbuhkan kredibilitas dan

reputasi sekaligus alat pemasaran yang ampuh dalam

memposisikan reksa dana yang mereka kelola di pasar, apalagi

dengan hasil rating independen yang baik.13

Mengubah Paradigma

Berinvestasi Di Masyarakato mengubah persepsi orang tentang kebiasaan

berinvestasi pada deposito. Paradigma tersebut di tandai

dengan kebutuhan suatu hasil tertentu (Jaminan

Investasi) tidak adanya toleransi resiko karena menolak

adanya kerugian (walaupun masih “unrealized loss”) dan

kebiasaan berinvestasi jangka pendek (tidak lebih dari 1

tahun).

o Serta terbiasa tidak ada biaya investasi yang di kenakan

di buka (seperti halnya selling fee). Jangankan orang

yang memang terbatas product knowledge-nya. Mereka

yang sudah tahu Reksa Dana beserta keuntungan dan

kerugiannya pun relative masih ragu untuk berinvestasi

serius di dalam Reksa Dana.14

Membangun Kepercayaan

(Trust) Publiko RD juga menempati posisi tersendiri. Bahkan

beberapa di antaranya optimis bahwa RD dapat

menjadi alternative investasi menguntungkan.

Meskipun bukan yang “terfavorite” tetapi paling

tidak RD menunjukkan eksistensi yang

menyakinkan di Indonesia, dan hanya kalah

oleh optimisme orang mengail untung dari

saham.

o Melihat konsistensinya yang tinggi bukan tidak

mungkin bahwa peringkat pertama akan di rebut

RD dalam kurun waktu yang tidak lama dari

sekarang. 15

Perlunya Gerakan Nasional

Reksa Danao Gerakan semacam ini terbukti cukup efektive

untuk memassalkan Reksa Dana. Paling tidak di

Amerika Serikat pada tahun 1940 dan Malaysia

pada awal tahun 1980-an.

o Keinginan ini belum di iringi dengan perangkat

sistemik memadai yang membawa Reksa Dana

yang memenuhi tujuan semestinya, yaitu

sebagai alat investasi pemodal kecil yang

berorientasi jangka panjang

o Harus bersifat kampanye massal atas produk

tersebut dan manfaatnya bagi masyarakat.

o belum ada aturan yang mengharuskan

perusahaan Manager Investasi harus

berdiri sendiri, terpisah dari perusahaan

efek pialang dan penjamin emisi.

o Akan menghilangkan conflict of interest

dalam pengelolaan dana, akan tetapi di

lain pihak fund management akan

kehilangan serangkaian manfaat dalam

hal economics of scale.

17

Independensi Versus

Economic of Scale

Kemudahan Memperoleh

Reksa DanaReksadana di Negara Maju

o Saat ini di Negara-negara maju RD (reksa dana)

dapat dengan mudah diakses melalui internet

dan melalui fasilitas perbankan on-line.

Beberapa reksa dana dijual secara direct selling

dan terbukti efektif.

o reksa dana bukan sekedar seberapa besar

NAV-nya meningkat dari waktu ke waktu, tetapi

sering lebih dilihat dari aksesabilitas dan

kenyamanan jasa yang diberikan oleh penerbit

reksa dana.18

Kemudahan Memperoleh

Reksa DanaReksadana di Indonesia

o Saat ini di Indonesia, distribusi RD belum

tersebar secara luas. Mereka yang ingin

investasi harus datang langsung ke Manajer

Investasi Reksa Dana yang dituju. Kasus RD

yang dapat diperoleh melalui bank disebut

Proprietary Mutual Funds. Sedangkan kerja

sama pendistribusian yang terafiliasi secara

structural dengan bank tertentu disebut non-

proprietary mutual funds.

19

Meningkatkan Peran Individu/Investor

Kecil

o Pemodal Indonesia menanamkan

investasi dalam reksa dana rata-rata

sebesar Rp 188 juta-suatu indikasi

mengenai masih dominannya pemodal

besar/institusi.

o Di Amerika Serikat, tak pelak lagi peran

individu/rumah tangga masih sangat

dominan dalam kontribusinya pada

industry reksa dana.

Kemudahan Memperoleh

Reksa Dana

Kendala Biaya Penjualan

o Rendahnya biaya penjualan menjadi salah satu

kendala bagi agen penjual. Karena biaya

penjualan yang didapatkan sangat kecil yaitu

hanya 1 %, sehingga sulit bagi Manajer

Investasi mencari agen yang mau memasarkan

reksa dananya.

o Untuk di Amerika dan Hongkong, insentif yang

diberikan kepada para agen reksa dana lebih

besar yaitu sekitar 3-5 % yang dibebankan

kepada nasabahnya dengan maksud agar para

agen dapat lebih memperluas distribusi

pemasaran.

o Peran artikel dan penjelasan tentang reksa dana

agar masyarakat lebih mudah mengerti dan

memahami bagaimana sebenarnya reksa dana

secara lebih objektif. Akan sangat membantu

lagi bila wartawan juga memberikan analisa

bentuk reksa dana dari pihak swasta maupun

pemerintah.

o media diharapkan lebih menyajikan berita

pelanggaran yang lebih esensial untuk

kepentingan public setelah terlebih dahulu

mengkonfirmasikan kepada pihak yang terkait.

Pemberdayaan Media

Masalah Perpajakan dan

Akuntansi Reksa Danao Perbedaan penerapan pajak capital gain atas

obligasi, hal ini tidak lepas dari pendapat

Akuntan Publik yang melakukan audit atas reksa

dana serta tidak seragamnya perlakuan pajak

dari kantor pajak yang satu dengan yang

lainnya.

Permberian Kesempatan Investasi

Reksa Dana ke Luar Negeri

o Manajer investasi reksa dana berkeinginan

untuk melibatkan efek dari luar negeri ke dalam

basket protofolionya nampaknya masih harapan.

karena surat keputusan Bapepam yang

dikeluarkan tidak memperbolehkan dengan

alasan melindungi masa depan industri

domestik. Seharusnya dalam kondisi yang

sedemikian rupa di tanah air, memilih investasi

least risky yang terdapat di luar negeri dapat

menjadi alternative pemecahan masalah

perlindungan kekayaan pemodal.

24

SEKIAN

25