Minggu ke 5

Sumber:

M. Samsul; Jogiyanto; E. Tandelilin; Fakhrudin &

Hadinata

TIPS KE PASAR MODAL

Pahami seluk beluk berdagang saham

Menentukan tujuan investasi

Diversifikasi keuangan

Tipe investor

Pembukaan rekening dana & rekening efek

Penempatan & pemantauan order

Memilih broker

Memilih saham

Mengestimasi harga saham

siti atikah - akuntansi Unram 2

TUJUAN INVESTASI

Capital Gain selisih + hrg jual

& hrg beli & dividen tunai yg

diterima emiten

keuntungan jangka pendek

Keuntungan jangka panjang


DIVERSIFIKASI KEUANGAN

Mengatur perencanaan keuangan

“tidak meletakkan telur dalam satu keranjang”

Mengatur risiko


TIPE INVESTOR

Menantang risiko; risk taker, risk lover, risk

seeker

Enggan menanggung risiko; risk averter, risk

aversion

Netral, takut tidak berani jg tdk; risk moderate,

risk neutral mengambil keptsn berdsrkan

perbandingan antara return shm dg risk shm

(reward to variability measure) atau sebaliknya

(coeffition ratio)


Beta saham

Return

Risk moderate

Risk taker

Risk averter


ESTIMASI HARGA SAHAM


SAHAM PREFEREN

Merupakan saham yg memiliki sifat gabungan

antara obligasi & saham biasa

Karakteristiknya:

Preferen thdp dividen menerima div lebih

dahulu

Hak dividen kumulatif

Preferen pd waktu likuidasi hak lebih

dahulu atas aktiva perusahaan wkt likuidasi


Macam saham preferen:

Convertible preferred stock dpt

ditukarkan

Callable preferred stock dpt dibeli

kembali

Floating atau Adjustable preferred

stock pembayaran div tergantung pd

tingkat return dari sekuritas t-bill

(sekuritas bebas risk)


Saham Biasa

Hak pemegang saham biasa:

Hak kontrol

Hak menerima pembagian keuntungan

Hak preemptivehak mendptkan %tase

kepemilikan yg sama saat diterbitkan

tambahan saham baru


Saham TreasuryMerupakan saham yang beredar dan dibeli

kembali oleh perusahaan yg menerbitkan

Alasannya:

Utk bonus atau kompensasi bagi

karyawannnya

Meningkatkan nilai volume perdagangan shg

turut meningkatkan nilai pasarnya

Mengurangi jml lbr shm yg beredar utk

meningkatkan EPS


Nilai SahamDigunakan utk mengetahui saham2 yg

bertumbuh (growth) dan yg murah (undervalued)

Pertumbuhan perusahaan menunjukkan set kesempatan investasi (investment opportunity set atau IOS) yg diproksikan dg membagi nilai pasar dg nilai buku

Nilai pasar < Nilai intrinsik = murah (undervalued) hrg shm terlalu rendah shg layak dibeli atau ditahan bila shm telah dimiliki


Nilai Buku menunjukkan aktiva bersih yg

dimiliki oleh pemegang saham per lembar

sahamnya

NB = total ekuitas : jml shm beredar

Nilai Pasar = harga dari saham di pasar bursa

pd saat ttt yg ditentukan oleh pelaku pasar

Nilai intrinsik = nilai seharusnya dari suatu

saham utk estimasi harga saham

Pendekatan arus kas atau dividen

Pendekatan laba atau PER


Price Earning Ratio (PER) Utk mengetahui berapa lama investasi suatu saham akan

kembali

Faktor yg mempengaruhi:

Laba per saham atau earning per share (EPS) eps yg

tinggi menunjukkan prospek perusahaan lebih baik, dst

EPS= laba bersih / jml saham

Rasio/multiplier (k) perkiraan jangka waktu nilai investasi

akan kembali = cost of capital = minimum rate of return =

expected return

Pertumbuhan dividen

Rasio laba yg dibyrkan sbg dividen (dividend payout ratio)


PER = EPS x 1/k = EPS / k

Rumus ini digunakan jika tdk ada dividen

PER = Harga saham / EPS

PER =


(1 – b) = dividend payout ratio

g = tingkat pertumbuhan yg diperkirakan

b)–1 (

k - gDt

k - g

Po

EEt)–(Dt

k - g

Dividend Discounted Model

Merupakan model penghitungan harga

saham yg dilakukan dg cara menilai tunai

semua cash flow (CF) yg akan diterima di

masa datang (Samsul, 2006:174)

CF = dividen tunai yg akan diterima

setiap thn & harga shm terakhir pd saat

akan dijual (terminal value)


Dividen:

Pembayaran div tdk teratur

Dividen konstan tdk bertumbuh

Pertumbuhan dividen konstan

1t k

DP


1 )1(tt

t

k

DP

1

00

1

g1D

tt

t

kP

Dividen & terminal value:

nn

n

n

k

P

k

D

k

D

k

DP

11...

11 2

21


Indeks Harga SahamDigunakan untuk tujuan analisis dan

menghindari dampak negatif dari

penggunaan harga saham dlm rupiah

Angka dasar yang digunakan:

BEJ = 100

BES = 500


Jenis Indeks Harga Saham

Indeks Harga Saham Individu (IHSI):


100unitper dasar nilai

unitper pasar harga IHSI

Indeks Harga Saham Parsial

Misalnya: indeks LQ-45


100

dasar) (nilai

pasar) asi(kapitalis

4545

1

45

1

ILQ

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

– Rumus = sama dengan ILQ45

Hitunglah IHSI berikut: Tanggal 27/8/1990 saham GGRM dicatatkan di BEI

sebagai berikut:

a. Jumlah saham sebanyak 481.022.000 unit saham

b. Harga perdana Rp 10.250

c. Nilai Nominal Rp 1.000

Pada periode berikutnya harga pasar saham GGRM berubah setiap hari. Berikut ini adalah data harga penutupan harian:

12/12/1990 Rp 6200

23/12/1991 Rp 5.000

29/12/1992 Rp 3.050


Corporate Action Tindakan perusahaan utk melakukan:

1. Panggilan Rapat Umum Pemegang Saham

(RUPS)

2. Pengeluaran saham baru melalui right issue

3. Pengeluaran saham baru melalui warrant

4. Pengeluaran saham baru melalui convertible

bonds

5. Menambah jumlah saham melalui split

6. Menambah jumlah saham melalui saham bonus

7. Menambah jumlah saham melalui dividen sahamsiti atikah - akuntansi Unram 23

Tindakan no. 2, 3,4,7 mempengaruhi indeks harga saham

Tindakan 2,3,4 meningkatkan ekuitas

Tindakan 2 – 7 meningkatkan jml saham beredar

Tindakan 2-7 menurunkan harga per saham di pasar, kecuali split-down

Siklus recovery right issue berdampak (+) thd harga shm utk perluasan usaha

Siklus resesi right issue berdampak (-) thd hrg shm utk membayar utang


Nilai Dasar = Jml shm beredar pd hari dasar * harga pasar (pd hari perdana saham dicatatkandi BEI)

Nilai dasar pada perhitungan Indeks Harga Saham harus disesuaikan jika terjadi corporate action

Tujuannya untuk mengurangi pengaruh faktor2 yang bukan perubahan harga saham, sehingga dapat mencerminkan pergerakan/perubahan harga saham saja

Digunakan HARGA TEORITIS, yang berfungsi sbg pedoman harga dlm tawar menawar saham

Harga Teoritis Harga teoritis (HT) akibat split:

Hc = harga akhir saham dg nilai nominal lama (harga cum)

Contoh:

Saham GGRM melakukan split dari nilai nominal Rp 1000 menjadi Rp 500. Harga pasar terakhir adalah Rp 24.100. Harga perdana (stelah split) adalah Rp 10.250. Jumlah saham beredar terakhiradalah 481.022.000 unit saham. Harga teoritis ? Indeks pasar teoritis?

hcn2

n1 HT

splitfaktor nb

n1

baru nominal nilai

lama nominal nilai n

HT akibat saham bonus/div a:b

Hc = harga akhir pd saat cum

a = jmlh saham lama

b = jumlah saham baru

Contoh:

Saham XYZ membagikan saham bonus dg rasio 1:1dg nominal Rp 500. Harga pasar sebelum SB adalah Rp 10.200, nilai dasar adalah Rp 5.125, dg jumlah saham beredar 962.044.000 unit saham. Harga teoritis? Indeks harga saham?

hc

ba

a HT

HT akibat right issue atau saham dividen dg rasio a:b

hr = harga pelaksanaan hak (exercise/strike price)

Contoh

PT.X memiliki modal disetor 100 juta saham @ ni

nom Rp 500 dan agio saham Rp 30 miliar. PT.X

mengeluarkan saham baru sebanyak 200 juta saham

dg strike price Rp 1000. Harga pasar sebelum right

issue Rp 1.600, dan indeks harga saham sebelum right

issue adalah 200. Harga teoritis? Indeks harga saham

teoritis?

ba

hc a HT

hrb

Penyesuaian Jml Saham stlh Corp Action

Akibat split saham, saham bonus, right issue:

JSB= jml saham stlh corp act

JSS = jml saham sblm corp act

JSS

a

ba

SB

JSB

n2 JSS J

Penyesuaian Nilai Dasar

Akibat split, saham bonus:

Akibat right issue:

hdsn

natau

hdsjss

2

1

jsb NDB

JSB

)*( NDB

JSRhrhdsjss

Minggu ke 5

Documents