Makalah Struktur modal

7/24/2019 Makalah Struktur modal

1/27

1

MAKALAH MANAJEMEN KEUANGAN

STRUKTUR MODAL PT.ASAHIMAS FLAT GLASS Tbk.

Di susun Oleh

Muhamma Maula Ra!ak

P"#$""#%$$&

MAGISTER MANAJEMEN DAN KEUANGAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS HASANUDDIN

2015

DAFTAR ISI

HALAMAN SAMPUL i

DAFTAR ISI ii


2/27

2

DAFTAR TABEL iii

DAFTAR LAMPIRAN iv

BAB I PENDAHULUAN 4

1.1. Latar Belakang 41.2. Rumusan Masalah 5

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 6

2.1Teori Pendekatan Tradisional 6

2.2Modigliani and millers 6

2.3The Effect Of Taxes 7

2.4 Teori !ek "e#angkrutan $ang Potensial %

2.5 Teori Leverage Trade Off &

2.6Signaling Theory 1'

2.7Teori Pe(king )rder 11

2.%Teori Risiko "e#angkrutan 12

BAB III PEMBAHASAN 14

3.1. Pro!il Perusahaan PT. *ol(im +ndonesia, T#k 14

3.1.1 Pendirian 143.1.2 Peru#ahan -nggaran asar 143.1.3 Peru#ahan /tatus Men0adi Perusahaan Pu#lik 163.1.4 "egiatan saha dan Produk Perseroan 16

3.2. /truktur Modal PT. -sahimas lat lass T#k. 16

3.2.1. Tahun 2'13 16

3.2.2. Tahun 2'14 1&

BAB IV PENUTUP 23

DAFTAR PUSTAKA 25

DAFTAR TABEL

Ta#el 1 /truktur modal PT. -sahimas 17


3/27

3

Ta#el 2 -ltman s(ore tahun 2'13 1&

Ta#el 3 -ltman s(ore tahun 2'14 21

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar B!a"a#$


4/27

4

Pem#ahasan mengenai struktur keuangan telah ramai dier#in(angkan dalam

eriodeeriode se#elumna. *al ang aling sering di#ahas aitu aakah

erusahaan mendanai akti8itasna dengan menggunakan orsi utang ang le#ih

#anak atau menggunakan ekuitas9 Perusahaan tentuna akan menggunakan la#a

ditahan se#agai modal untuk mem#iaai aset ang mereka miliki. La#a ditahan

meruakan endanaan ang aling tidak #eresiko ang segera daat digunakan

oleh erusahaan untuk mem#iaai akti8itasna. :amun, enggunaan la#a ditahan

akan mengan(am ara emegang saham karena orsi la#a ang digunakan untuk

mem#aar ara emegang saham akan le#ih sedikit dari ang digunakan untuk

kelangsungan usaha. $ang harus diingat adalah #ah;a selain meningkatkan

ro!ita#ilitas, erusahaan 0uga ;a0i# memerhatikan kese0ahteraan ara emegang

saham.

"etika endanaan eksternal tidak (uku u#tuk mem#iaai, maka erusahaan

akan #er!okus ada sum#er dana eksternal ang daat digunakan untuk mem#iaai

akti8itas in8estasina. Pilihanna ada dua, aakah menggunakan utang atau

meleas saham. Penggunaan keduana akan mem#e#ankan #iaa #agi

erusahaan, modal dan engem#alian saham. Maka kemudian erusahaan akan

memilih sum#er dana ang le#ih meningkatka nilai erusahaan dengan #iaa

modal ang le#ih e!isien.

Teori struktur modal akan mem#ahas tentang entingna enggunaan utang

dalam struktur modal. Penggunaan utang akan menim#ulkan em#e#anan #unga

dimana #unga terse#ut akan mengurangi la#a se#elum enghitungan a0ak. alam

skema ini, 0umlah a0ak ang di#aatkan erusahaan akan men0adi le#ih sedikit.

*al inilah ang mem#uat enggunaan utang men0adi enting dalam enetaan

struktur modal.


5/27

5

Makalah ini akan mem#ahas tentang teoriteori struktur modal ang #iasana

digunakan. /elain itu, makalah ini 0uga akan melihat ada tingkat utang #eraa

ang erusahaan daat tetakan dalam struktur modalna. *al ini men0adi enting

karena #e#an utang ang terus meningkat akan menam#ah resiko kegagalan #aar

erusahaan hingga #eru0ung ke#angkrutan.

Makalah ini 0uga akan mengam#il laoran keuangan PT. -sihimas lat lass

T#k. se#agai (ontoh kasus untuk dilakukan analisa atas struktur modal ang

ditetakan.

1.2 R%&%'a# Ma'a!a(

ari em#ahasan latar #elakang di atas maka daat dirumuskan #e#eraa

rumusan masalah, aitu menga(u ada #agaimana se#uah


6/27

6

erusahaan mem#iaai assetna melalui kom#inasi utang 0angka an0ang, saham

atauun sekuritas lainna sedangkan struktur em#iaaan =financial structure>

meruakan kom#inasi semua komonen ang #erada ada sisi kanan nera(a

se#uah erusahaan. engan kata lain struktur modal meruakan struktur

em#iaaan dikurangi assi8a lan(ar suatu erusahaan.

Teoriteori struktur modal ang diungkakan oleh Brigham, ugene,

*ouston, a8es =2''7> ter#agi dari #e#eraa teori seerti ang di0elaskan di #a;ah

ini.

2.1 T)ri P#*"ata# Tra*i'i)#a!

Pendekatan Tradisional #erendaat akan adana struktur modal ang

otimal. -rtina /truktur Modal memunai engaruh terhada :ilai Perusahaan,

dimana /truktur Modal daat #eru#ahu#ah agar #isa dieroleh nilai erusahaan

ang otimal.

2.2 M)*i$!ia#i a#* &i!!r+'

Teori struktur modal modern ang di(etuskan oleh modigliani dan miller,

dikenal se#agai salah satu teori struktur modal aling #erengaruh ada

dunia keuangan. Teori terse#ut mengungkakan #ah;a di #a;ah #e#eraa

asumsi, nilai erusahaan tidak terengaruh struktur modal ang dimilikina dan

;alau #agaimanaun erusahaan mem#iaai oerasionalna, hal itu tidak akan

memengaruhi struktur modalna.

-sumsi ang diungkakan oleh ada teori ini adalah se#agai #erikut

tidak ada a0ak

tidak ada #iaa ke#angkrutan

semua in8estor memunai in!ormasi ang sama tentang eluang

in8estasi erusahaan di masa ang akan datang


7/27

7

endaatan oerasional tidak terengaruhi oleh #esarna 0umlah

hutang ang digunakan erusahaan dalam struktur modalna.

Terleas dari tidak realistikna asumsiasmusi ang diungkakan di atas,

erlu diakui #ah;a hasil ang didaat =;alauun tidak realistik > adalah enting,

karena dengan tidak realistikna teori terse#ut, malah mem#erikan etun0uk

tentang aa sa0a ang di#utuhkan agar struktur modal men0adi rele8an

sehingga memengaruhi nilai erusahaan.

2., The Effect Of Taxes

Pada tahun 1&63, mulai disadari #ah;a tidak adana a0ak erusahaan

adalah tidak mungkin, sehingga ada teori ertama, asumsi terse#ut dihilangkan.

Pengeluaran #unga se#agai !aktor engurang endaatan oerasional ang

mene#a#kan #erkurangna a0ak ang di#aarkan erusahaan mendorong

erusahaan untuk le#ih #anak menggunakan hutang di#andingkan dengan

mener#itkan saham karena dengan mener#itkan saham, erusahaan harus

mem#aarkan de8iden dan karena de8iden tidak #isa men0adi !aktor

engurang dari endaatan oerasional, maka tidak akan memengaruhi 0umlah

a0ak ang harus di#aarkan erusahaan. Berdasarkan hal terse#ut, diungkakan

#ah;a asumsi ada teori ertama struktur modal erusahaan ang otimal adalah

1''? hutang. :amun, ada enemurnaanna kem#ali #e#eraa tahun

kemudian, teori terse#ut mengungkakan #ah;a a0ak indi8idu 0uga

#erengaruh terhada struktur modal suatu erusahaan, dan 0uga diungkakan

#ah;a dengan kondisi a0ak ang ter0adi ada saat itu, ara in8estor relati! akan

#ersedia menerima im#al hasil se#elum a0ak ada saham di#andingkan dengan

im#al hasil saham se#elum a0ak ada hutang. /ehingga dua oin enting ada


8/27

8

re8isi teori struktur modalna adalah ang

di!ormulasikan se#agai #erikut. )unda*entals of corporate finance. :e; Derse

Makalah Struktur modal

Documents