Senin, 14 Agustus 2017 L A P O R A N H A R I A N Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id RESEARCH Equity PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Berpeluang Menguat Terbatas Bursa AS ditutup menguat pada perdagangan Jumat (11/8). Indeks Dow Jones menguat 0,07%, sedangkan indeks NASDAQ mencatatkan kenaikan 0,64%, didukung kenaikan saham berbasis konsumer, teknologi, dan kesehatan. Hal ini bertolak belakang dengan bursa Eropa, di mana Stoxx Europe 600 melemah 1,04%, diikuti bursa Asia seperti Hang Seng (-2,04%), Nikkei (-0,05%), dan CSI 300 (-1,85%). Faktor geopolitik mengenai panasnya hubungan Korea Utara dan Amerika Serikat masih menjadi sentimen negatif bagi bursa Eropa dan Asia. Di pasar komoditas, harga WTI Crude menguat 0,47% ke level USD 48,82/barrel, sedangkan harga emas di pasar spot menguat 0,22% ke level USD 1.289,31. Sedangkan di pasar domestik, IHSG turut ditutup melemah mengikuti bursa Asia lainnya, yakni ke level 5.766,14 (- 1,03%). Isu geopolitik turut menjadi sentimen negatif bagi IHSG. Beberapa sektor yang mendorong penurunan IHSG adalah industri lain-lain (-2%), industri dasar (-1,6%), dan properti (-1,4%). Investor asing kembali mencatatkan net sell di pasar saham Indonesia, yakni sebesar Rp 1,15 triliun, sehingga selama bulan Agustus 2017, investor asing telah mencatatkan net sell sebesar Rp 2,4 tn. Sedangkan nilai tukar Rupiah terhadap Dolar AS melemah 28 poin ke level Rp 13.361/USD. Kami menilai IHSG berpotensi untuk menguat terbatas, dengan saham pilihan kami untuk perdagangan hari ini adalah BBCA, BBTN, dan TLKM. Analyst: Richard Jerry ([email protected]) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Waskita Karya (WSKT) akan Bangun Jalan Tol 1.260 Km. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. PT Vale Indonesia Tbk (INCO) Optimalkan Efisiensi. BUY. Analyst: Ankga Adiwirasta. PT XL Axiata Mengubah Format XL Center. HOLD. Analyst: Richard Jerry. Optimisme CSAP. NOT RATED. Analyst: Dessy Lapagu. Kinerja Keuangan DOID 2Q17. NOT RATED. Analyst: Dessy Lapagu. Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 21,858.32 14.31 0.07 10.60 18.72 SPX Index 2,441.32 3.11 0.13 9.04 20.95 CCMP Index 6,256.56 39.684 0.64 16.23 32.49 IBOV Index 67,358.59 366.5 0.55 11.84 20.27 EMEA UKX Index 7,309.96 -79.98 -1.08 2.34 25.30 CAC Index 5,060.92 -54.31 -1.06 4.08 18.06 RTSSTD Index 12,476.55 -108.78 -0.86 (15.34) 6.34 IBEX Index 10,282.90 -167.1 -1.60 9.95 15.78 FTSEMIB Index 21,354.02 -327.59 -1.51 11.02 3.88 AEX Index 516.97 -6.66 -1.27 7.00 18.68 SMI Index 8,884.04 -65.82 -0.74 8.08 23.77 Asia / Pacific NKY Index 19,532.68 -197.06 -1.00 2.19 17.68 HSI Index 26,883.51 -560.49 -2.04 22.19 13.99 SHCOMP Index 3,208.54 -53.208 -1.63 3.38 17.24 TWSE Index 10,305.02 -24.55 -0.24 11.36 15.79 KOSPI Index 2,334.93 15.22 0.66 15.22 17.31 JCI Index 5,766.14 -59.808 -1.03 8.86 23.74 SET Index 1,561.31 -10.33 -0.66 1.19 16.29 PCOMP Index 7,928.43 -37.82 -0.47 15.90 21.78 SENSEX Index 31,213.59 -317.74 -1.01 17.23 22.96 FSSTI Index 3,301.10 21.38 0.65 14.59 11.78 Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 6,319.55 6,385.10 -1.03 Volume Transaksi (Juta Saham) 5,749.00 5,967.65 -3.66 Nilai Transaksi (IDR Juta) 5,068.00 4,415.10 14.79 Nilai/ saham (IDR) 881.54 739.84 19.15 Net Asing (IDR Juta) (1,153,145.63) (66,181.13) 1,642.41 Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 10,660.00 10,985.00 -2.96 Tembaga/Copper (US$/Ton) 6,411.00 6,423.00 -0.19 Timah/Tins (US$/Ton) 20,305.00 20,325.00 -0.10 Minyak/Oil (US$/BBL) (*) 48.82 48.59 0.47 Gas (US$/MMBTU) 2.42 2.39 1.08 Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) 95.80 95.85 -0.05 Emas/Gold (USD/OZ) 1,286.73 1,289.35 -0.20 CPO PALMROTT(USD/ton) 705.00 750.00 -6.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,633.00 2,617.50 0.59 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp) (US$) Prb (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US 35.32 1.47 11,690.00 4,680.00 Rekomendasi TP (Rp) PT Waskita Karya Tbk (WSKT) BUY 3,700 PT Vale Indonesia Tbk (INCO) BUY 2,750 PT XL Axiata Tbk (EXCL) HOLD 3,600 PT Catur Sentosa Adiprana Tbk (CSAP) NOT RATED - PT Delta Dunia Makmur Tbk (DOID) NOT RATED - Perkembangan Industri/Perusahaan
12
Embed
L A P O R A N H A R I A N Equity - BNI Sekuritas · Senin, 14 Agustus 2017 L A P O R A N H A R I A N 2 RESEARCH Equity RINGKASAN BERITA PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Senin, 14 Agustus 2017
L A P O R A N H A R I A N
Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RESEARCH Equity
PERKIRAAN PASAR HARI INI
IHSG Berpeluang Menguat Terbatas Bursa AS ditutup menguat pada perdagangan Jumat (11/8). Indeks Dow Jones menguat 0,07%, sedangkan indeks NASDAQ mencatatkan kenaikan 0,64%, didukung kenaikan saham berbasis konsumer, teknologi, dan kesehatan. Hal ini bertolak belakang dengan bursa Eropa, di mana Stoxx Europe 600 melemah 1,04%, diikuti bursa Asia seperti Hang Seng (-2,04%), Nikkei (-0,05%), dan CSI 300 (-1,85%). Faktor geopolitik mengenai panasnya hubungan Korea Utara dan Amerika Serikat masih menjadi sentimen negatif bagi bursa Eropa dan Asia. Di pasar komoditas, harga WTI Crude menguat 0,47% ke level USD 48,82/barrel, sedangkan harga emas di pasar spot menguat 0,22% ke level USD 1.289,31.
Sedangkan di pasar domestik, IHSG turut ditutup melemah mengikuti bursa Asia lainnya, yakni ke level 5.766,14 (-1,03%). Isu geopolitik turut menjadi sentimen negatif bagi IHSG. Beberapa sektor yang mendorong penurunan IHSG adalah industri lain-lain (-2%), industri dasar (-1,6%), dan properti (-1,4%). Investor asing kembali mencatatkan net sell di pasar saham Indonesia, yakni sebesar Rp 1,15 triliun, sehingga selama bulan Agustus 2017, investor asing telah mencatatkan net sell sebesar Rp 2,4 tn. Sedangkan nilai tukar Rupiah terhadap Dolar AS melemah 28 poin ke level Rp 13.361/USD. Kami menilai IHSG berpotensi untuk menguat terbatas, dengan saham pilihan kami untuk perdagangan hari ini adalah BBCA, BBTN, dan TLKM.
(US$) Prb (Rp)Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp)Telkom TLK US 35.32 1.47 11,690.00 4,680.00
Rekomendasi TP (Rp)PT Waskita Karya Tbk (WSKT) BUY 3,700PT Vale Indonesia Tbk (INCO) BUY 2,750PT XL Axiata Tbk (EXCL) HOLD 3,600PT Catur Sentosa Adiprana Tbk (CSAP) NOT RATED -PT Delta Dunia Makmur Tbk (DOID) NOT RATED -
Perkembangan Industri/Perusahaan
Senin, 14 Agustus 2017
L A P O R A N H A R I A N
2
RESEARCH Equity
RINGKASAN BERITA PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO) akan meningkatkan
penjualannya ke manca negara. Pasalnya, ekspor perseroan saat ini baru sekitar 2% dari total penjualan atau sekitar US$2 juta.
PT ELNUSA (ELSA) telah mengantongi total kontrak senilai Rp6,5 triliun dimana terdiri dari kontrak untuk untuk jasa seismik, drilling dan oilfield, serta lebih dari Rp2 triliun untuk jasa distribusi dan logistik (hilir) migas. Pengerjaan kontrak tersebut dilaksanakan pada tahun ini maupun tahun mendatang.
PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk (PGN) menyatakan bahwa menyiapkan belanja modal (capital expenditure/capex) sebesar 500 juta dolar AS atau sekitar Rp6,5 triliun (kurs Rp13.000) pada tahun 2017.
PT Terregra Asia Energy Tbk (TGRA) masih memiliki sisa dana hasil IPO sebesar Rp85,48 miliar hingga periode 30 Juni 2017.
PT Bara Jaya Internasional Tbk (ATPK) tak mencatatkan penjualan bersih hingga periode 30 Juni 2017 usai meraih penjualan Rp14,24 miliar di periode sama tahun sebelumnya.
(Sumber: www.iqplus.info)
Akumulasi Beli Bersih Asing
Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG
4,800
5,000
5,200
5,400
5,600
5,800
6,000
-5,000,000
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
35,000,000
3/01
/…10
/01…
17/0
1…24
/01…
31/0
1…7/
02/…
14/0
2…22
/02…
1/03
/…8/
03/…
15/0
3…22
/03…
30/0
3…6/
04/…
13/0
4…25
/04…
3/05
/…10
/05…
18/0
5…26
/05…
5/06
/…12
/06…
19/0
6…4/
07/…
11/0
7…18
/07…
25/0
7…1/
08/…
8/08
/…
Accumulation JCI Index
13,100
13,150
13,200
13,250
13,300
13,350
13,400
13,450
13,500
4,800
5,000
5,200
5,400
5,600
5,800
6,000
JCI Index USDIDR
No Stock Top Value (IDR)1 BBRI IJ 449,856,200,000 2 BMRI IJ 366,459,700,000 3 ASII IJ 318,426,600,000 4 TLKM IJ 288,611,300,000 5 BBCA IJ 256,654,500,000
No Stock Top Volume (Shares)1 BUMI IJ 423,930,100.00 2 IIKP IJ 335,355,900.00 3 RIMO IJ 299,204,200.00 4 MAMI IJ 248,279,800.00 5 ENRG IJ 193,128,600.00
No Top Gainers % Change1 MAMI IJ 27.782 NASA IJ 14.753 IBST IJ 11.634 TOPS IJ 9.335 BTEK IJ 7.69
No Top Losers % Change1 BRAM IJ -202 PADI IJ -203 TIFA IJ -15.344 HDFA IJ -13.275 SIMA IJ -12.28
No Leading Movers % Change1 SMMA IJ 2.502 GEMS IJ 7.693 SSMS IJ 7.194 TOPS IJ 9.335 RMBA IJ 4.88
No Lagging Movers % Change1 ASII IJ -1.892 HMSP IJ -1.463 UNVR IJ -1.094 BBCA IJ -0.805 PADI IJ -20.00
Senin, 14 Agustus 2017
L A P O R A N H A R I A N
3
RESEARCH Equity
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
Berita: PT Waskita Karya (WSKT) akan Bangun Jalan Tol 1.260 Km
WSKT sedang mengejar penyelesaian pembangunan jalan tol sepanjang 1.260 km dengan investasi Rp 110 triliun. Beberapa opsi untuk merealisasikan pembangunan jalan tol tersebut adalah menjual sembilan ruas tol yang dimiliki dan divestasi sebagian saham anak usaha, yaitu PT Waskita Toll Road. Opini Analis:
Menurut kami upaya perseroan untuk mendanai pembangunan jalan tol dalam skala besar tersebut dibutuhkan untuk mendukung peningkatan kinerja secara berkelanjutan. WSKT fokus pada pembangunan jalan tol seiring dengan masih tingginya kebutuhan jalan tol di Indonesia. Kinerja perusahaan akan terus bertumbuh seiring maraknya pembangunan infrastruktur di Indonesia. Karna itu kami perkirakan WSKT akan mampu membukukan pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 25,9% YoY menjadi Rp 30,0 triliun dan 31,4% YoY menjadi Rp 2,3 triliun pada FY17. Saat ini saham WSKT diperdagangkan pada PER 2017 dan PBV 2017 masing-masing sebesar 14,0x dan 2,6, atau masih lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER 2017 sebesar 18,9x dan PBV 2017 sebesar 1,8x. Kami rekomendasi BUY untuk saham WSKT dengan target harga (TP) sebesar Rp 3.700 per saham.
Berita: PT Vale Indonesia Tbk (INCO) Optimalkan Efisiensi
Senin, 14 Agustus 2017
L A P O R A N H A R I A N
4
RESEARCH Equity INCO akan mengandal¬kan efisiensi penggunaan bahan bakar untuk menjaga performa kinerja keuangan bisa positif ke depan. Efisiensi dilakukan dengan mengkonversi bahan bakar minyak (BBM) menjadi batubara pada tanur perseroan. Perseroan mencatatkan efisiensi senilai US$ 9,5 juta sepan-jang semester I¬ 2017 (1H17). Perolehan ini sejalan dengan keber¬hasilan perseroan mengkonversi bahan bakar dari minyak menjadi batubara melalui tanur reduksi dan tanur pengering. Sementara realisasi efisiensi bahan bakar tahun lalu mencapai US$ 12 juta. Perseroan akan melanjutkan uji coba tanur reduksi kedua yang diharapkan tuntas pada kuartal I¬ 2018 (1Q18). Penambahan tanur ini diharapkan membuat perseroan lebih efisien, sehingga membuat kinerja keuangan lebih baik ke de-pan. Namun demikian, pihaknya belum bersedia menyebutkan target efisiensi biaya tahun ini. Opini Analis:
Menurut kami bahwa strategi INCO untuk melakukan efisiensi dalam penggunaan bahan bakar merupakan hal yang positif untuk meningkatkan keuntungan. Sebagai gambaran, INCO berhasil mencatatkan efisiensi senilai US$ 9,5 juta di 1H17 ini. Langkah yang diambil oleh INCO kami prediksi akan semakin bagus untuk menekan biaya operasional perusahaan ditengah harga nikel yang tidak menentu akhir-akhir ini di pasar global. Secara umum, kinerja INCO menunjukkan hasil yang kurang bagus di mana perusahaan membukukan kenaikan rugi bersih sebesar 7,18% YoY menjadi US$21,48 juta di 1H17 dari US$20,04 juta di 1H16. Penurunan kinerja INCO didorong oleh penurunan harga nikel di pasaran dunia seiring melimpahnya pasokan, terutama setelah dikeluarkannya peraturan perihal pelonggaran ekspor mineral mentah dari Indonesia. Namun demikian perusahaan masih mencatatkan kenaikan penjualan di 1H17 sebesar 18,25% YoY menjadi US$ 291,89 juta dari US$ 246,84 juta di 1H16. Profitabilitas perusahaan kami perkirakan akan pulih hingga akhir tahun ini dimana kami prediksi laba bersih INCO akan tumbuh sebesar 310.52% YoY menjadi US$7,8 juta di FY17. Perawatan lini produksi yang terjadi di sepanjang 1H17 dan telah selesai diharapkan dapat kembali meningkatkan kinerja perusahaan. Saat ini saham INCO diperdagangkan pada forward 2017E PE sebesar 95,40x dan 2017E PBV sebesar 0,40x yang relatif lebih tinggi dari rata-rata sektor tambang dengan PE sebesar 48,24x dan PBV sebesar 0,38x. Pertumbuhan laba bersih yang positif diharapkan juga dapat mendorong potensi penguatan harga sahamnya ke depan. Kami merekomendasikan BUY untuk INCO dengan target harga (TP) Rp 2.750 per saham untuk 12 bulan ke depan.
PT XL Axiata Tbk (EXCL) berencana menjalankan transformasi gerai XL Center di tahun ini. Nantinya, Gerai XL Center tidak hanya melayani kebutuhan pulsa dan jasa, melainkan masuk ke penjualan aksesori dan gadget dengan menggandeng pihak ketiga. Kini, dari total 86 gerai XL Center di seluruh Indonesia, sekitar 58 gerai sudah menerapkan konsep point of sales. Harapannya, dengan strategi tersebut bisa mendongkrak penjualan di segmen ritel sebesar 7%-8% dibandingkan dengan tahun lalu. EXCL mengalokasikan dana investasi senilai US$ 1 juta untuk membangun 10 gerai baru pada tahun ini. Jumlah tersebut termasuk bagian dari alokasi belanja modal perusahaan sebesar Rp 7 triliun. Opini Analis:
Kami menilai hal ini akan mampu mendorong brand awareness EXCL serta memaksimalkan potensi modern channel sebagai sumber pendapatan untuk EXCL. Pembaharuan ini tentunya akan meningkatkan kemampuan penetrasi lebih lanjut akan pasar EXCL di Jawa, serta mendukung program ekspansi EXCL di non-Jawa yang mulai agresif tahun ini. Kami memberikan rating HOLD untuk EXCL dengan TP Rp 3.600. Saat ini, EXCL diperdagangkan pada PBV 1,7x dan PER 124,9x.
Di tengah penurunan daya beli serta lemahnya industri ritel, perusahaan masih sesuai (on track) dengan targetnya pada tahun ini yaitu penambahan 2 toko baru lagi pada tahun ini yang akan berlokasi di Harapan Indah dan Cikarang. Dengan asumsi target tercapai, perusahaan akan memiliki total 4 toko baru pada tahun 2017, 2 di antaranya telah dibangun pada 1H17 di Pantai Indah Kapuk (Jakarta) serta BSD (Tangerang). Kami melihat bahwa dengan dukungan alokasi belanja modal (capex) sebesar US$4-5 juta, perusahaan mampu merealisasikan target hingga akhir tahun ini. CSAP menargetkan penjualan bersih akan tumbuh 12,9% YoY serta laba bersih akan meningkat 24,4% YoY. Pada saat ini saham CSAP diperdagangkan pada PER sebesar 15,2x dan PBV sebesar 1,28x. Sementara harga saham telah terdepresiasi hingga 12,3% secara YTD. Rekomendasi: NOT RATED. Opini Analis:
Di tengah penurunan daya beli serta lemahnya industri ritel, perusahaan masih sesuai (on track) dengan targetnya pada tahun ini yaitu penambahan 2 toko baru lagi pada tahun ini yang akan berlokasi di Harapan Indah dan Cikarang. Dengan asumsi target tercapai, perusahaan akan memiliki total 4 toko baru pada tahun 2017, 2 di antaranya telah dibangun pada 1H17 di Pantai Indah Kapuk (Jakarta) serta BSD (Tangerang). Kami melihat bahwa dengan dukungan alokasi belanja modal (capex) sebesar US$4-5 juta, perusahaan mampu merealisasikan target hingga akhir tahun ini. CSAP menargetkan penjualan bersih akan tumbuh 12,9% YoY serta laba bersih akan meningkat 24,4% YoY. Pada saat ini saham CSAP diperdagangkan pada PER sebesar 15,2x dan PBV sebesar 1,28x. Sementara harga saham telah terdepresiasi hingga 12,3% secara YTD. Rekomendasi: NOT RATED.
Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share)Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares 2017 2017
BankingBBCA IJ Equity 441,325 11.00 15.40 2.70 1.40 9.12 19.27 39.69 50.84 BUY 19,550BBNI IJ Equity 126,345 19.05 7.42 1.00 0.39 60.70 14.00 58.48 40.90 NOT RATED -BBRI IJ Equity 366,954 17.60 12.10 2.10 0.69 51.60 20.76 54.76 43.24 BUY 14,150BMRI IJ Equity 301,000 37.10 15.10 1.60 0.41 37.92 10.61 47.39 40.00 HOLD 11,850BBTN IJ Equity 27,322 20.40 7.30 0.90 0.36 146.13 16.21 57.61 39.95 HOLD 2,290BJBR IJ Equity 19,490 8.10 9.30 1.70 1.15 163.47 20.00 120.27 25.00 SELL 1,650BJTM IJ Equity 10,238 13.23 6.56 1.06 0.50 30.39 15.23 67.00 20.15 SELL 620BNGA IJ Equity 33,174 149.62 8.88 0.60 0.06 47.89 7.28 163.00 8.52 BUY 1,115BDMN IJ Equity 51,997 14.02 8.80 0.81 0.63 62.36 8.08 81.42 32.48 HOLD 3,595Average 153,094 32.24 10.10 1.39 0.62 67.73 14.60 76.62
CementINTP IJ Equity 66,354 3.83 16.29 3.25 4.26 0.41 13.23 15.94 49.00 SELL 15,800SMGR IJ Equity 55,460 13.38 16.12 3.42 1.20 20.48 15.33 11.20 48.99 HOLD 10,050SMBR IJ Equity 33,587 -15.00 13.76 0.87 -0.92 20.03 8.58 648.21 23.86 HOLD 334SMCB IJ Equity 6,475 54.20 29.07 2.18 0.54 102.35 -3.45 -13.53 19.36 HOLD 1,020Average 40,469 14.10 18.81 2.43 1.27 35.81 8.42 165.46
Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share)Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares 2017 2017
Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share)Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares 2017 2017
Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share)Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares 2017 2017
This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.