Top Banner
II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank Menurut Undang-Undang RI Nomor 10 Tahun 1998 tanggal 10 November 1998 tentang Perbankan, yang dimaksud dengan bank adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk- bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak”. Dari definisi bank di atas dapat ditarik kesimpulan, yaitu bank merupakan suatu lembaga di mana kegiatannya menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan, seperti tabungan, deposito, maupun giro, dan menyalurkan dana simpanan tersebut kepada masyarakat yang membutuhkan, baik dalam bentuk kredit maupun bentuk-bentuk lainnya. Maka bank bisa juga disebut sebagai perusahaan yang bergerak dalam bidang keuangan, artinya aktivitas perbankan selalu berkaitan dengan bidang keuangan. Berdasarkan Undang-Undang Nomor 10 Tahun 1998 tentang Perbankan, perbankan Indonesia dalam melakukan usahanya berasaskan demokrasi ekonomi dengan menggunakan prinsip kehati-hatian. Demokrasi ekonomi itu sendiri dilaksanakan berdasarkan Pancasila dan UUD 1945. Berdasarkan asas yang digunakan dalam perbankan, maka tujuan perbankan Indonesia adalah menunjang pelaksanaan pembangunan nasional dalam rangka meningkatkan pemerataan pembangunan, pertumbuhan ekonomi, dan stabilitas nasional ke arah peningkatan kesejahteraan rakyat banyak. Berdasarkan UU No. 10 Tahun 1998, fungsi bank di Indonesia adalah: 1. Sebagai tempat menghimpun dana dari masyarakat, bank bertugas mengamankan uang tabungan dan deposito berjangka serta simpanan dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit. Bank memberikan kredit bagi masyarakat yang membutuhkan terutama untuk usaha-usaha produktif.
20

II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

Sep 17, 2018

Download

Documents

vonga
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Page 1: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

7

II. TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Bank

Menurut Undang-Undang RI Nomor 10 Tahun 1998 tanggal 10

November 1998 tentang Perbankan, yang dimaksud dengan bank adalah

“badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan

dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-

bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak”.

Dari definisi bank di atas dapat ditarik kesimpulan, yaitu bank

merupakan suatu lembaga di mana kegiatannya menghimpun dana dari

masyarakat dalam bentuk simpanan, seperti tabungan, deposito, maupun giro,

dan menyalurkan dana simpanan tersebut kepada masyarakat yang

membutuhkan, baik dalam bentuk kredit maupun bentuk-bentuk lainnya.

Maka bank bisa juga disebut sebagai perusahaan yang bergerak dalam bidang

keuangan, artinya aktivitas perbankan selalu berkaitan dengan bidang

keuangan.

Berdasarkan Undang-Undang Nomor 10 Tahun 1998 tentang

Perbankan, perbankan Indonesia dalam melakukan usahanya berasaskan

demokrasi ekonomi dengan menggunakan prinsip kehati-hatian. Demokrasi

ekonomi itu sendiri dilaksanakan berdasarkan Pancasila dan UUD 1945.

Berdasarkan asas yang digunakan dalam perbankan, maka tujuan

perbankan Indonesia adalah menunjang pelaksanaan pembangunan nasional

dalam rangka meningkatkan pemerataan pembangunan, pertumbuhan

ekonomi, dan stabilitas nasional ke arah peningkatan kesejahteraan rakyat

banyak.

Berdasarkan UU No. 10 Tahun 1998, fungsi bank di Indonesia adalah:

1. Sebagai tempat menghimpun dana dari masyarakat, bank bertugas

mengamankan uang tabungan dan deposito berjangka serta simpanan

dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama

bank.

2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit. Bank memberikan kredit bagi

masyarakat yang membutuhkan terutama untuk usaha-usaha produktif.

Page 2: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

8

Dua cara yang dapat ditempuh oleh bank dalam menjalankan

usahanya, yaitu:

1. Secara konvensional

Dalam hal ini bank menggunakan cara-cara yang biasa dipraktikkan

dalam dunia perbankan pada umumnya yaitu menggunakan instrumen

“bunga” (interest). Bank akan memberikan jasa bunga tertentu kepada

penabung, deposan, atau giran, di sisi lain bank akan mengenakan jasa

atau biaya bunga juga kepada debitur, tentunya dengan tingkat yang lebih

tinggi.

2. Prinsip Syariah

Pada butir 13 Pasal 1 UU Nomor 10 Tahun 1998, dijelaskan bahwa

“Prinsip Syariah adalah aturan perjanjian berdasarkan hukum Islam

antara bank dan pihak lain untuk penyimpanan dana dan atau

pembiayaan kegiatan usaha, atau kegiatan lainnya yang dinyatakan sesuai

dengan syariah, antara lain pembiayaan berdasarkan prinsip bagi hasil

(mudharabah), pembiayaan berdasarkan prinsip penyertaan modal

(musharakah), prinsip jual beli barang dengan memperoleh keuntungan

(murabahah), atau pembiayaan barang modal berdasarkan prinsip sewa

murni tanpa pilihan (ijarah), atau dengan adanya pilihan pemindahan

kepemilikan atas barang yang disewa dari pihak bank oleh pihak lain

(ijarah wa iqtina)”.

Bank memiliki klasifikasi berdasarkan kepemilikannya, yaitu sebagai

berikut:

Bank Milik Negara

Bank yang seluruh sahamnya dimiliki oleh negara. Tahun 1999, lahir

bank pemerintah yang baru yaitu Bank Mandiri, yang merupakan hasil

merger atau penggabungan bank-bank pemerintah yang ada sebelumnya.

Bank Pemerintah Daerah

Bank yang sahamnya dimiliki oleh Pemerintah Daerah. Bank milik

Pemerintah Daerah yang umum dikenal adalah Bank Pembangunan Daerah

(BPD) didirikan berdasarkan UU Nomor 13 Tahun 1962. Masing-masing

Pemerintah Daerah telah memiliki BPD sendiri. Di samping itu beberapa

Page 3: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

9

Pemerintah Daerah memiliki Bank Perkreditan Rakyat (BPR) yaitu salah satu

jenis bank yang dikenal melayani golongan pengusaha mikro, kecil, dan

menengah dengan lokasi yang pada umumnya dekat dengan tempat

masyarakat yang membutuhkan.

Bank Swasta Nasional

Setelah pemerintah mengeluarkan paket kebijakan deregulasi pada

bulan Oktober 1988 (Pakto 1988), muncul ratusan bank-bank umum swasta

nasional yang baru. Namun demikian, bank-bank baru tersebut pada akhirnya

banyak yang dilikuidasi oleh pemerintah. Bentuk hukum bank umum swasta

nasional adalah Perseroan Terbatas (PT), termasuk di dalamnya Bank Umum

Koperasi Indonesia (BUKOPIN) yang telah merubah bentuk hukumnya

menjadi Perseroan Terbatas tahun 1993.

Bank Swasta Asing

Bank swasta asing adalah bank-bank umum swasta yang merupakan

perwakilan (kantor cabang) bank-bank induknya di negara asalnya. Pada

awalnya, bank-bank swasta asing hanya boleh beroperasi di DKI Jakarta saja.

Namun setelah dikeluarkan Pakto 27, 1988, bank-bank swasta asing ini

diperkenankan untuk membuka kantor cabang pembantu di delapan kota,

yaitu Jakarta, Surabaya, Semarang, Bandung, Denpasar, Ujung Pandang

(Makasar), Medan, dan Batam. Bank-bank asing ini menjelaskan fungsi

sebagaimana layaknya bank-bank umum swasta nasional, dan mereka tunduk

pula pada ketentuan-ketentuan yang ditetapkan oleh Bank Indonesia.

Bank Umum Campuran

Bank campuran (joint venture bank) adalah bank umum yang

didirikan bersama oleh satu atau lebih bank umum yang berkedudukan di

Indonesia dan didirikan oleh warga negara dan atau badan hukum Indonesia

yang dimiliki sepenuhnya oleh warga negara Indonesia, dengan satu atau

lebih bank yang berkedudukan di luar negeri.

Page 4: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

10

2.2. Bank Pembangunan Daerah

Berdasarkan Undang-Undang Nomor 13 Tahun 1962 tentang

Ketentuan-Ketentuan Pokok Bank Pembangunan Daerah, Bank Pembangunan

Daerah (BPD) didirikan dengan maksud khusus untuk menyediakan

pembiayaan bagi pelaksanaan usaha-usaha pembangunan daerah dalam

rangka Pembangunan Nasional Semesta Berencana. BPD memberikan

pinjaman untuk keperluan investasi, perluasan dan pembaruan proyek-proyek

pembangunan daerah di daerah yang bersangkutan, baik yang

diselenggarakan oleh Pemerintah Daerah maupun yang diselenggarakan oleh

perusahaan-perusahaan campuran antara Pemerintah Daerah dan Swasta.

Tujuan Negara Pancasila Indonesia adalah membangun masyarakat

yang adil dan makmur. Dengan demikian kebijaksanaan pembangunan

haruslah ditujukan untuk mewujudkan kemakmuran dan kesejahteraan rakyat

yang merata. Berhubungan dengan hal tersebut maka segenap modal dan

potensi yang ada perlu dimobilisasi guna kepentingan pembangunan,

terutama dengan tujuan meninggikan produksi dan pendapatan nasional.

Pembangunan daerah akan berakibat bertambah tingginya taraf kemakmuran

daerah, yang merupakan dorongan pula ke arah otonomi yang luas bagi

daerah.

Sesuai dengan maksud itu pula, maka berdasarkan Undang-Undang

No. 19 Prp tahun 1960 tentang Perusahaan Negara Pemerintah Pusat akan

menyerahkan perusahaan-perusahaan regional tertentu kepada daerah. Untuk

mengembangkan daya produksi di daerah itu maka perlu segenap modal dan

potensi dikerahkan. Pihak swasta harus pula diikutsertakan secara aktif untuk

bersama-sama mengusahakan pembiayaan proyek-proyek daerah dalam

rangka Pembangunan Nasional Semesta Berencana. Perpaduan potensi antara

Pemerintah Daerah dan Swasta itu terjelma dalam Bank-Bank Pembangunan

Daerah.

Peraturan tentang saham yang sesuai dengan UU No.13 tahun 1962,

bahwa saham Bank Pembangunan Daerah (BPD) terdiri dari saham-saham

prioritet dan saham-saham biasa. Saham-saham prioritet hanya dapat dimiliki

oleh Daswati I yang bersangkutan dan Daerah-daerah Swatantra tingkat

Page 5: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

11

lainnya dalam wilayah Daswati I tersebut. Sedangkan saham-saham biasa

dapat dimiliki oleh daerah-daerah yang berhak mengurus rumah tangganya

sendiri, warga negara Indonesia atau badan hukum yang didirikan

berdasarkan undang-undang Indonesia dan yang pesertanya terdiri dari warga

negara Indonesia.

2.3. Struktur Modal

Struktur modal merupakan perimbangan jumlah utang jangka pendek

yang bersifat permanen, utang jangka panjang, saham preferen, dan saham

biasa. Sementara struktur keuangan adalah perimbangan antara total utang

dengan modal sendiri. Dengan kata lain, struktur modal adalah bagian dari

struktur keuangan. Salah satu isu paling penting yang dihadapi oleh para

manajer keuangan adalah hubungan antara struktur modal dan nilai

perusahaan (Sartono, 1997).

Menurut Keown (2002), struktur modal (capital structure) adalah

bauran sumber-sumber dana jangka panjang (long-term sources of funds)

yang digunakan perusahaan. Pada dasarnya, konsep ini menghapus kewajiban

jangka pendek. Sehingga yang dimaksud dengan sumber dana jangka panjang

adalah dana yang diperoleh dari sumber dana berbiaya tetap, yaitu utang

jangka panjang dan saham preferen yang dikombinasikan dengan ekuitas

biasa pada proporsi yang paling sesuai bagi pasar investasi.

Komponen struktur modal ada dua, yaitu pembiayaan utang jangka

panjang dan modal sendiri.

1. Utang Jangka Panjang (Long Term Debt)

Menurut Sundjaja dan Barlian (2003), utang jangka panjang

merupakan salah satu bentuk dari pembiayaan jangka panjang yang

penting. Pembiayaan jangka panjang dapat diperoleh dalam bentuk

pinjaman berjangka melalui:

Negosiasi dengan lembaga keuangan

Penjualan obligasi, seperti: penjualan sejumlah utang kepada lembaga

dan orang yang memberi pinjaman

Page 6: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

12

2. Modal Sendiri (Equity)

Menurut Sundjaja dan Barlian (2003), “modal sendiri/ekuitas

merupakan modal jangka panjang yang diperoleh dari pemilik

perusahaan/pemegang saham. Modal sendiri diharapkan tetap berada

dalam perusahaan untuk jangka waktu yang tidak terbatas sedangkan

modal pinjaman mempunyai jatuh tempo. Ada dua sumber utama modal

sendiri yaitu modal saham preferen dan modal saham biasa yang terdiri

dari modal saham biasa dan laba ditahan”.

Pendanaan dengan modal sendiri akan menimbulkan opportunity

cost. Keuntungan dari memiliki saham perusahaan bagi owner adalah

kontrol terhadap perusahaan. Namun, return yang dihasilkan dari saham

tidak pasti dan pemegang saham adalah pihak pertama yang menanggung

risiko perusahaan.

Menurut Brigham dan Weston (1990) struktur modal optimal yang

digunakan perusahaan dipengaruhi oleh banyak faktor. Adapun faktor-

faktor tersebut antara lain:

a. Stabilitas Penjualan

Perusahaan dengan penjualan yang relatif stabil mungkin akan lebih

mudah memperoleh pinjaman yang mengakibatkan biaya tagihan

tetapnya lebih tinggi jika dibandingkan dengan perusahaan yang

penjualannya tidak stabil.

b. Struktur Aktiva

Apabila aktiva perusahaan cocok untuk dijadikan agunan kredit,

perusahaan tersebut cenderung menggunakan banyak utang. Aktiva

multiguna yang dapat digunakan oleh banyak perusahaan merupakan

agunan yang baik, sedangkan aktiva yang hanya digunakan untuk

tujuan tertentu tidak.

c. Operation Laverage

Jika hal-hal lain sama, perusahaan dengan laverage operasi yang lebih

kecil lebih mampu untuk memperbesar levarage keuangan, karena

interaksi laverage operasi dan keuangan yang mempengaruhi

Page 7: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

13

penurunan penjualan terhadap laba operasi dan arus kas bersih secara

keseluruhan.

d. Tingkat Pertumbuhan

Jika hal-hal lain sama, perusahaan yang bertumbuh dengan pesat

terpaksa lebih banyak bergantung pada modal eksternal. Lebih jauh

lagi, biaya emisi untuk penjualan saham biasa lebih besar daripada

biaya penerbitan surat utang. Karena itu, perusahaan yang bertumbuh

pesat cenderung lebih banyak menggunakan utang daripada

perusahaan yang tumbuh secara lambat.

e. Profitabilitas

Perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi atas investasi

menggunakan utang yang relatif kecil, karena laba ditahannya sudah

memadai untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan.

f. Pajak

Bunga adalah beban yang dapat dikurangkan untuk tujuan perpajakan

(deductible expense), dan pengurangan tersebut sangat bernilai bagi

perusahaan yang terkena tarif pajak yang tinggi. Karena itu, makin

tinggi tarif pajak perusahaan, makin besar keuntungan dari

penggunaan utang.

g. Pengendalian

Pengaruh akibat penerbitan surat-surat utang versus saham terhadap

posisi pengendalian manajemen bisa mempengaruhi struktur modal.

Jika manajemen saat ini mempunyai hak suara untuk mengendalikan

perusahaan (mempunyai lebih dari 50% dari saham) tetapi sama sekali

tidak diperkenankan untuk membeli saham tambahan, maka

pembiayaan tambahan mungkin akan dipenuhi dengan pinjaman. Di

pihak lain, manajemen mungkin juga lebih menghendaki penggunaan

ekuitas daripada utang jika kondisi keuangan perusahaan begitu lemah

sehingga penggunaan utang dapat menjerumuskan perusahaan menuju

kepailitan. Dengan demikian, masalah pengendalian tidak selalu

menghendaki penggunaan utang atau ekuitas karena jenis modal yang

Page 8: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

14

memberi keamanan bagi manajemen bervariasi dari satu situasi ke

situasi lain.

h. Sikap Manajemen

Dengan tidak adanya bukti bahwa struktur modal yang satu akan

membuat harga saham lebih tinggi daripada struktur modal lainnya,

manajemen dapat menilai sendiri struktur modal yang dianggap tepat.

Ada manajemen yang lebih konservatif daripada manajemen lainnya

sehingga menggunakan jumlah utang yang lebih kecil daripada rata-

rata industri.

i. Sikap Pemberi Pinjaman dan Perusahaan Penilai Kredibilitas

Kendatipun manajer mempunyai analisis tersendiri mengenai leverage

yang tepat bagi perusahaannya namun acap kali sikap pemberi

pinjaman dan perusahaan penilai kredibilitas sangat berpengaruh

terhadap keputusan struktur keuangan.

j. Kondisi Pasar

Kondisi di pasar saham dan obligasi mengalami perubahan jangka

panjang dan pendek yang bisa mempunyai pengaruh penting terhadap

struktur modal perusahaan yang optimal. Perusahaan yang mempunyai

peringkat rendah dan membutuhkan modal terpaksa beralih ke pasar

saham atau pasar utang jangka pendek tanpa mempedulikan struktur

modal yang mereka targetkan. Akan tetapi setelah keadaan membaik,

perusahaan bersangkutan dapat menata ulang struktur modalnya

sehingga cocok dengan struktur yang ditargetkan semula.

k. Kondisi Internal Perusahaan

Kondisi internal perusahaan juga berpengaruh terhadap struktur modal

yang ditargetkannya. Misal, perusahaan yang memproyeksikan laba

lebih tinggi dalam waktu dekat tetapi kenaikan labanya belum

diantisipasi oleh investor, karenanya belum tercermin dalam harga

saham. Maka perusahaan akan menggunakan pembiayaan dengan

utang sampai kenaikan laba tersebut terealisasi dan tercermin dalam

harga saham.

Page 9: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

15

2.4. Initial Public Offering (IPO)

Initial Public Offering/IPO (penawaran umum perdana) adalah

penjualan pertama saham umum sebuah perusahaan kepada investor umum.

IPO bisa juga diartikan sebagai kegiatan penawaran efek yang dilakukan oleh

emiten untuk pertama kalinya dengan menjual efek kepada masyarakat

berdasarkan tata cara yang diatur dalam Undang-Undang Pasar Modal dan

peraturan pelaksanaanya.

Penawaran umum dilaksanakan melalui pasar perdana yang

berlangsung relatif singkat, yaitu hanya beberapa hari. Dalam pasar perdana,

penawaran efek dilakukan langsung oleh emiten kepada calon investor

dengan bantuan perusahaan efek selaku penjamin emisi efek dan juga dibantu

oleh agen penjualan (jika ada). Harga penawaran efek di pasar perdana

ditetapkan bersama-sama emiten dengan penjamin emisi efek.

Perusahaan yang akan melakukan penawaran umum (go public)

tentunya sudah mempertimbangkan keuntungan dan kerugiannya. Menurut

Hariyani dan Serfianto (2010), beberapa keuntungan yang akan diraih

perusahaan melakukan penawaran umum saham:

1. Perusahaan akan mendapat tambahan dana segar dari hasil penjualan

saham yang tidak berakibat pada penambahan jumlah utang perusahaan.

2. Hasil penjualan saham dapat digunakan untuk menambah modal usaha

maupun untuk membayar utang perusahaan.

3. Perusahaan dapat melakukan penawaran efek di pasar sekunder.

4. Likuiditas keuangan perusahaan bertambah lancar.

5. Keikutsertaaan masyarakat sebagai pemegang saham dapat menaikkan

kinerja perusahaan karena adanya prinsip keterbukaan dan akuntabilitas

publik.

6. Beban kerugian perusahaan dapat ditanggung lebih banyak pemegang

saham.

7. Dapat mempercepat kemajuan perusahaan, terutama jika investor yang

masuk memang memiliki keahlian khusus di bidang usaha yang digeluti

perusahaan.

Page 10: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

16

Namun selain keuntungan yang akan diraih, akan ada pula kerugian

yang harus diterima. Berikut beberapa kerugian bagi perusahaan melakukan

penawaran umum:

1. Hilangnya kepemilikan sejumlah saham lama dapat berakibat

berkurangnya kontrol pemilik saham lama terhadap manajemen

perusahaan.

2. Proses penawaran umum memakan banyak waktu dan biaya.

3. Bertambahnya kewajiban yang harus dipikul sebagai emiten, seperti

kewajiban di bidang administrasi efek, pendaftaran, pelaporan, dan lain-

lain.

4. Perusahaan yang sudah jadi emiten atau perusahaan publik wajib

mengumumkan besarnya laba perusahaan dan cara pembagian dividen.

5. Efek yang diterbitkan atau dijual ada kemungkinan tidak terjual

semuanya.

Widoatmodjo (2004) mengelompokkan empat tahap utama yang harus

dilalui perusahaan bila hendak go public, yaitu:

1. Masa Persiapan (termasuk pengajuan pernyataan pendaftaran ke Bapepam

dan pembuatan prospektus)

2. Masa Penawaran

3. Masa Pencatatan

4. Kewajiban setelah go public

Berikut ini adalah tahapan penawaran umum (Go Public) disajikan

dalam Gambar 1.

Page 11: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

17

Gambar 1. Tahapan penawaran umum (Hariyani dan Serfianto, 2010)

Tahap Persiapan Penawaran Umum

Calon emiten membuat rencana go public dan meminta persetujuan RUPS.

Setelah disetujui RUPS, emiten menunjuk penjamin emisi efek, lembaga penunjang

pasar modal, dan profesi penunjang pasar modal.

Tahap Pengajuan Pernyataan Pendaftaran

Calon emiten mengajukan pernyataan pendaftaran kepada Bapepam hingga kemudian

pernyataan pendaftaran tersebut dinyatakan efektif, sehingga sudah bisa mulai

membuat prospektus.

Tahap Penawaran Saham di Pasar Perdana

Emiten dibantu penjamin emisi dan agen penjual menawarkan saham kepada

masyarakat, dengan harga yang telah ditentukan emiten dan penjamin emisi.

Tahap Pencatatan Saham di Bursa Efek

Saham dicatatkan di bursa efek sehingga dapat diperdagangkan di bursa.

Harga saham di bursa senantiasa berfluktuasi mengikuti mekanisme pasar.

Kewajiban setelah Go Public

Menerbitkan laporan tahunan, membayar biaya go public, mengadakan RUPS, dan

emiten harus bersikap terbuka, misal dengan membentuk sekretariat perusahaan.

Page 12: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

18

Proses IPO secara rinci adalah sebagai berikut:

Gambar 2. Proses Initial Public Offering (IPO)

2.5. Pasar Modal

Pasar modal (capital market), sesuai dengan Undang-Undang Pasar

Modal Nomor 8 Tahun 1995 diartikan sebagai “kegiatan yang bersangkutan

dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang

Waktu Penawaran

Listing

Penetapan Laporan

Keuangan Bidang Hukum

Bidang Penjamin

dan Pemasaran

Registrasi

BAPEPAM

DDM & Public

Expose

Penentuan

Rencana Investasi

Penentuan Jumlah

Dana

Sekretaris Tim

Bidang Keuangan

Mandat

Penunjukkan

Rapat Teknis

Penentuan Struktur Ketua Tim RUPS

Persiapan sebelum

Go Public

Pembentukan Tim

IPO

Rencana Penawaran

Umum

Page 13: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

19

berkaitan dengan efek diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang

berkaitan dengan efek”. Efek yang dimaksud adalah surat berharga yaitu

surat pengakuan utang, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti

utang, unit penyertaan kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas efek,

dan setiap derivatif dari efek.

Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun

institusi pemerintah, sekaligus sebagai sarana bagi masyarakat untuk

melakukan kegiatan investasi. Pasar modal merupakan salah satu elemen

penting dan tolok ukur kemajuan perekonomian suatu negara. Salah satu ciri

negara industri maju maupun negara industri baru adalah adanya pasar modal

yang tumbuh dan berkembang.

Berikut enam manfaat keberadaan pasar modal (Bapepam-LK dalam

Hariyani dan Serfianto, 2010):

1. Menyediakan sumber pembiayaan jangka panjang bagi dunia usaha

sekaligus memungkinkan terciptanya alokasi sumber dana secara optimal.

2. Memberikan wahana investasi bagi investor, sekaligus memungkinkan

adanya upaya diversifikasi portofolio investasi.

3. Penyebaran kepemilikan perusahaan sampai ke lapisan masyarakat

menengah.

4. Memberikan kesempatan memiliki perusahaan yang sehat dan prospektif.

5. Menciptakan iklim usahan yang sehat, terbuka, dan profesional.

6. Menciptakan lapangan kerja atau profesi yang menarik.

Pasar Modal Indonesia atau yang dikenal dengan Bursa Efek

Indonesia adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan

atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-pihak

lain dengan tujuan memperdagangkan efek di antara mereka. Anggota bursa

efek adalah perusahaan efek (selaku perantara pedagang efek) yang telah

memperoleh izin usaha dari Bapepam-LK dan mempunyai hak untuk

mempergunakan sistem dan atau sarana bursa efek sesuai dengan peraturan

bursa efek (UU No.8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal).

Kegiatan Pasar Modal Indonesia diawasi oleh badan pengawas pasar

modal yang saat ini ditangani oleh Badan Pengawas Pasar Modal dan

Page 14: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

20

Lembaga Keuangan (Bapepam-LK). Selain mengawasi pasar modal,

Bapepam-LK juga bertugas mengawasi lembaga keuangan non-bank seperti

dana pensiun, pembiayaan dan penjaminan serta perasuransian. Sementara

itu, pengawasan terhadap lembaga keuangan perbankan saat ini masih

ditangani oleh Bank Indonesia. Bapepam-LK belum sepenuhnya independen

seperti halnya Bank Indonesia karena masih berada di bawah kendali

Pemerintah cq Menteri Keuangan.

Layaknya organisasi, Pasar Modal Indonesia juga memiliki struktur

yang menggambarkan mekanisme kerja dalam sistem pasar modal di

Indonesia. Berikut ini skema struktur Pasar Modal Indonesia disajikan pada

Gambar 3.

Gambar 3. Struktur pasar modal Indonesia(Hariyani dan Serfianto, 2010)

Pemerintah cq Menteri

Keuangan

Badan Pengawas Pasar

Modal (Bapepam-LK)

Lembaga Kliring &

Penjaminan (LKP)

Bursa Efek Indonesia

(BEI)

Lembaga Penyimpanan

& Penyelesaian (LPP)

Lembaga Penunjang

Biro Administrasi Efek

Kustodian Wali Amnat

Profesi Penunjang

Akuntan, Penilai,

Notaris, Konsultan

Hukum, dan Profesi lain

sesuai PP

Perusahaan Efek

Penjamin Emisi

Perantara Pedagang Efek

Manajer Investasi

Wakil Perusahaan Efek

WPEE, WPPE, WMI Pemodal / Investor

Domestik / Asing

Penasihat Investasi

Perseorangan /

Perusahaan

Perusahaan Publik

Reksadana

Emiten

Agen Penjual

Reksadana

WAPERD

Perusahaan

Pemeringkat Efek

Page 15: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

21

2.6. Kinerja Keuangan

Kinerja keuangan pada dasarnya merupakan hasil yang dicapai suatu

perusahaan dengan mengelola sumber daya yang ada dalam perusahaan

seefektif dan seefisien mungkin guna mencapai tujuan yang telah ditetapkan

manajemen.

Penghasilan bersih (laba) seringkali digunakan sebagai ukuran kinerja

atau sebagai dasar bagi ukuran yang lain seperti imbalan investasi (return on

investement) atau penghasilan per saham (earnings per share). Unsur yang

langsung berkaitan dengan pengukuran penghasilan bersih (laba) adalah

penghasilan dan beban. Pengakuan dan pengukuran penghasilan dan beban,

dan karenanya juga penghasilan bersih (laba), tergantung sebagian pada

konsep modal dan pemeliharaan modal yang digunakan perusahaan dalam

penyusunan laporan keuangannya (Ikatan Akuntan Indonesia, 2004).

Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2004) laporan keuangan

merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan. Laporan keuangan yang

lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi

keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara misalnya, sebagai

laporan arus kas, atau laporan arus dana), catatan dan laporan lain serta materi

penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Di

samping itu juga termasuk skedul dan informasi tambahan yang berkaitan

dengan laporan tersebut, misalnya informasi keuangan segmen industri dan

geografis serta pengungkapan pengaruh perubahan harga.

Komponen laporan keuangan yang lengkap terdiri dari:

1) Neraca

2) Laporan laba-rugi

3) Laporan perubahan ekuitas

4) Laporan arus kas

5) Catatan atas laporan keuangan

2.6.1 Analisis Rasio Keuangan

Analisis laporan keuangan seringkali juga memasukkan

aktivitas untuk membuat berbagai macam transformasi atas laporan

Page 16: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

22

keuangan. Jika analis hanya menganalisis item atau akun yang ada

dalam laporan keuangan, maka analis kesulitan untuk menilai seberapa

baik perusahaan beroperasi. Teknik analisis yang digunakan adalah

analisis rasio dan analisis persentase yang memungkinkan untuk

mengidentifikasi, mengkaji, dan merangkum hubungan-hubungan yang

signifikan dari data keuangan perusahaan. Rasio keuangan adalah alat

untuk mengevaluasi kinerja dan kondisi keuangan perusahaan, analisis

keuangan dan analisis terhadap kesehatan perusahaan (Darsono dan

Ashari, 2004).

Analisis keuangan yang mencakup analisis rasio keuangan,

analisis kelemahan dan kekuatan di bidang finansial akan sangat

membantu dalam menilai prestasi manajemen masa lalu dan

prospeknya di masa datang. Dengan analisis keuangan ini dapat

diketahui kekuatan serta kelemahan yang dimiliki oleh seorang

business entreprise. Rasio tersebut dapat memberikan indikasi apakah

perusahaan memiliki kas yang cukup untuk memenuhi kewajiban

finansialnya, besarnya piutang yang cukup rasional, efisiensi

manajemen persediaan, perencanaan pengeluaran investasi yang baik,

dan struktur modal yang sehat sehingga tujuan memaksimumkan

kemakmuran pemegang saham dapat dicapai.

Analisis rasio keuangan ini dapat dilakukan dengan cara

membandingkan prestasi satu periode dibandingkan dengan periode

sebelumnya sehingga diketahui adanya kecenderungan selama periode

tertentu. Selain itu dapat pula dilakukan dengan cara membandingkan

dengan perusahaan sejenis dalam industri itu sehingga dapat diketahui

posisi perusahaan dalam industri.

Penggunaan analisis rasio keuangan sangat bervariasi dan

tergantung pada pihak yang memerlukan sesuai dengan tujuan dan

harapan yang ingin dicapai. Misalkan suplier akan lebih menekankan

segi jaminan yang diberikan yang ditunjukkan dengan besarnya aktiva

lancar perusahaan. Pemegang saham preferen dan obligasi akan lebih

menitik beratkan pada aliran kas dalam jangka panjang. Sementara

Page 17: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

23

pemilik (pemegang saham) dan calon investor akan melihat dari segi

profitabilitas dan risiko, karena kestabilan harga saham sangat

tergantung dengan tingkat keuntungan yang diperoleh dan dividen di

masa datang. Bagi manajemen akan lebih memperhatikan semua aspek

analisis keuangan apakah yang sifatnya jangka pendek maupun jangka

panjang, karena tanggung jawabnya untuk mengelola operasi

perusahaan setiap hari dan memperoleh laba yang kompetitif.

2.6.2 Tingkat Kesehatan Bank dengan Rasio CAMEL

Tingkat kesehatan bank diatur oleh Bank Indonesia dalam

Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 6/23/DPNP 31 Mei 2004 kepada

semua bank umum yang melaksanakan kegiatan usaha secara

konvensional perihal sistem penilaian tingkat kesehatan bank umum

dan Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/10/PBI/2004 tanggal 12 April

2004 tentang sistem penilaian tingkat kesehatan bank umum, bank

wajib melakukan penilaian tingkat kesehatan bank secara triwulan

untuk posisi bulan Maret, Juni, September, dan Desember.

Tingkat kesehatan bank dapat dinilai dari beberapa indikator.

Salah satu sumber utama indikator yang dijadikan dasar penilaian

adalah laporan keuangan bank yang bersangkutan. Untuk menilai

kinerja perusahaan perbankan umumnya digunakan lima aspek

penilaian, yaitu : 1) capital; 2) assets; 3) management; 4) earnings; 5)

liquidity yang biasa disebut rasio CAMEL. Aspek-aspek tersebut

menggunakan rasio keuangan. Hal ini menunjukan bahwa rasio

keuangan dapat digunakan untuk menilai tingkat kesehatan bank.

Dalam kamus Perbankan (Institut Bankir Indonesia), edisi

kedua tahun 1999, CAMEL adalah aspek yang paling banyak

berpengaruh terhadap kondisi keuangan bank, yang mempengaruhi

pula tingkat kesehatan bank, CAMEL merupakan tolok yang menjadi

objek pemeriksaan bank yang dilakukan oleh pengawas bank. CAMEL

terdiri atas lima kriteria yaitu modal, aktiva, manajemen, pendapatan

dan likuiditas.

Page 18: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

24

Menurut Taswan (2010), pada dasarnya tingkat kesehatan bank

dinilai dengan pendekatan kualitatif atas berbagai aspek yang

berpengaruh terhadap kondisi atau kinerja suatu bank melalui penilaian

kuantitatif terhadap faktor permodalan, kualitas aset, manajemen,

rentabilitas, dan likuiditas. Hasil penilaian ditetapkan dalam lima

peringkat komposit (PK) yaitu PK-1 = sangat baik, PK-2 = baik, PK-3

= cukup baik, PK-4 = kurang baik, dan PK-5 = tidak baik. Kriterianya

sebagai berikut:

PK-1 Bank tergolong sangat baik dan mampu mengatasi pengaruh

negatif dari kondisi perekonomian dan industri keuangan.

PK-2 Bank tergolong baik dan mampu mengatasi pengaruh negatif

dari kondisi perekonomian dan industri keuangan namun

bank masih memiliki kelemahan minor yang dapt segera

diatasi oleh tindakan rutin.

PK-3 Bank tergolong cukup baik namun terdapat beberapa

kelemahan yang dapat menyebabkan peringkat kompositnya

memburuk apabila bank tidak segera melakukan tindakan

korektif.

PK-4 Bank tergolong kurang baik dan sangat sensitif terhadap

pengaruh negatif dari kondisi perekonomian dan industri

keuangan atau bank memiliki kelemahan keuangan yang

serius atau kombinasi dari kondisi beberapa faktor yang

tidak memuaskan, yang apabila tidak dilakukan tindakan

korektif yang efektif berpotensi mengalami kesulitan yang

membahayakan kelangsungan usahanya.

PK-5 Bank tergolong tidak baik dan sangat sensitif terhadap

pengaruh negatif perekonomian dan industri keuangan serta

mengalami kesulitan yang membahayakan kelangsungan

usahanya.

Page 19: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

25

2.7. Penelitian Terdahulu yang Relevan

Pratama (2007), melakukan penelitian dengan judul “Initial Public

Offering dan Kinerja Jangka Panjang Perusahaan (Studi Kasus: Perusahaan-

Perusahaan di Indonesia yang Melakukan Initial Public Offering Periode

2001-2002)”. Tujuan dari penelitiannya ini adalah meneliti bagaimana

dampak Initial Public Offering terhadap kinerja perusahaan jangka panjang di

Indonesia. Objek yang diteliti sebanyak 40 perusahaan yang terbagi dalam

sembilan sektor, yaitu sektor pertanian, pertambangan, aneka industri dasar

dan kimia, konsumsi, infrastruktur, keuangan, perdagangan, jasa dan

investasi, serta properti. Metode yang digunakan adalah menggunakan dua

model yaitu Cumulative Average Matching Firms-adjusted Return dan

Wealth Relative Model. Dalam penelitian ini, variabel yang sangat

mempengaruhi model adalah return dari saham yang diperoleh dari

perusahaan. Return tersebut dihitung untuk dua interval periode yaitu The

Initial Return Period dan The Aftermarket Period. Hasil dari penelitian ini,

dengan menggunakan analisis data Cumulative Average Matching Firms-

adjusted Returns (CAR) dan Wealth Relative (WR), hasilnya menunjukkan

bahwa IPO berpengaruh negatif terhadap kinerja jangka panjang perusahaan.

Jangka panjang yang dimaksud di sini adalah di atas tiga tahun pasca IPO.

Beberapa alasan yang menyebabkan tidak adanya pengaruh (pengaruh

negatif) IPO terhadap kinerja jangka panjang antara lain dikarenakan

perusahaan terlalu kecil sehingga menjadi tidak likuid, risiko-risiko yang

tidak disadari dapat terjadi, ketidakberuntungan, serta melemahnya posisi

perusahaan tersebut ataupun karena manajemen terlalu optimis sehingga

performa perusahaan menjadi semakin menurun.

Astria (2009), melakukan penelitian dengan judul “Fenomena

Manajemen Laba Menjelang IPO dan Kaitannya dengan Nilai Perusahaan

Perdana serta Kinerja Perusahaan Pasca-IPO: Studi Empiris pada Perusahaan

yang IPO di Indonesia tahun 2000-2003”. Tujuan dari penelitian ini adalah

untuk mengetahui adanya praktik manajemen laba pada perusahaan yang

akan melakukan penawaran saham perdana ke publik; mengetahui apakah

manajemen laba yang dilakukan perusahaan menjelang kegiatan penawaran

Page 20: II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Bank - repository.ipb.ac.id · dalam rekening koran atau giro. Fungsi tersebut merupakan fungsi utama bank. 2. Sebagai penyalur dana atau pemberi kredit.

26

saham perdana ke publik dilakukan dengan tujuan untuk mendongkrak harga

saham perdana perusahaan; mengetahui apakah manajemen laba yang

dilakukan perusahaan menjelang kegiatan penawaran saham perdana ke

publik mengakibatkan perusahaan tidak mampu mempertahankan kinerjanya

pasca kegiatan penawaran saham perdana ke publik. Total sampel yang

digunakan dalam penelitian ini adalah 39 sampel. Model yang digunakan

adalah model Jones modifikasi yang dikembangkan oleh Dechow et al.

(1995). Penelitian ini menggunakan pengujian one sample t-test dan regresi.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa perusahaan terbukti melakukan

manajemen laba pada periode menjelang terjadinya IPO dan juga manajemen

laba yang dilakukan perusahaan berhubungan positif pada nilai perusahaan

saat IPO dan berhubungan negatif pada nilai rata-rata pertumbuhan EVA

(Economic Value Added) perusahaan pasca IPO, dengan kata lain IPO

berpengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan.