ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH … fileanalisis pengaruh profitabilitas dan growth opportunity terhadap nilai perusahaan (dengan struktur modal sebagai variabel intervening)

ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH OPPORTUNITY

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (DENGAN STRUKTUR MODAL

SEBAGAI VARIABEL INTERVENING) PADA PERUSAHAAN

PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR

DI BEI PERIODE 2012-2014

ARTIKEL PUBLIKASI ILMIAH

Diajukan Untuk Memenuhi Tugas Dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar

Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi Dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Disusun oleh :

ANGGRIAWAN YOGA PRATAMA

B100 120 362

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2016

i

HALAMAN PERSETUJUAN






NASKAH PUBLIKASI

oleh:


B100120362

Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji oleh:

Dosen Pembimbing

Dra. Wafiatun Mukharomah, M.M.

ii

HALAMAN PENGESAHAN






OLEH


B100120362

Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Pada hari Selasa, 9 Agustus 2016

dan dinyatakan telah memenuhi syarat

Dewan Penguji:

1. Dr. Ihwan Susila, S.E., M.Si. (……..……..)

(Ketua Dewan Penguji)

2. Dra. W. Mukharomah M.M (……………)

(Sekretaris Dewan Penguji)

3. Dr. Soepatini, M.Si (……………)

(Anggota Dewan Penguji)

Dekan

Dr. Triyono S.E., M.Si

iii

PERNYATAAN

Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam naskah publikasi ini

tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar

kesarjanaan di suatu perguruan tinggi dan sepanjang pengetahuan saya

juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau

diterbitkan orang lain, kecuali secara tertulis diacu dalam naskah dan

disebutkan dalam daftar pustaka.

Apabila kelak terbukti ada ketidakbenaran dalam pernyataan saya

di atas, maka akan saya pertanggungjawabkan sepenuhnya.

.

Surakarta, 11 Agustus 2016

Penulis


1






ABSTRAK

Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan

perusahaan. Salah satu indikator yang dapat digunakan investor untuk mengetahui nilai perusahaan

adalah profitabilitas. Profitabilitas erat hubungannya dengan nilai perusahaan, karena kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan laba dalam kegiatan operasionalnya merupakan tujuan utama

perusahaan. Selain profitabilitas, juga terdapat faktor-faktor lain yaitu growth opportunity dan

struktur modal. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh profitabilitas, growth opportunity

terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening. Penelitian ini

dilakukan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2014.

Dengan metode purposive sampling, didapatkan 34 perusahaan sebagai sampel dalam penelitian

ini. Metode analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda dengan uji asumsi klasik

dan analisis jalur. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan koefisien determinasi (R2),

F-statistik dan t-statistik. Setelah data dianalisis, ditemukan bahwa profitabilitas berpengaruh

negatif dan tidak signifikan terhadap struktur modal, growth opportunity berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap struktur modal. Kemudian profitabilitas, growth opportunity dan struktur

modal secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

Kata kunci: Growth Opportunity, Nilai perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal.

ABSTRACTION

Firm value is an investors perception about company’s level of success. One of indicators that can

be used by investors to find out the firm value is profitability. Profitability is closely connected

with the firm value, because the company’s ability to generate profits in its operations is the main

aim of the company. In addition to profitability, there are also other factors that is growth

opportunity and capital structure. This study aimed to test the influence of profitability, growth

opportunity against the firm value with capital structure as intervening variable. This research aims

to test the influence of profitability, growth opportunity against the value of the company's capital

structure as an intervening variable. This research was conducted on the company's property and

real estate registered in BEI period 2012-2014. With the method of purposive sampling, obtained

34 companies sampled in this study. Methods of data analysis using multiple linear regression

analysis with a classic assumption test and path analysis. Hypothesis testing is done using the

coefficient of determination (R2), an F-statistic and t-statistics. After the data were analyzed, it was

found that the profitability has negative effect and does not significantly to capital structure,

growth opportunity has significant and negative effect to the capital structure. Then profitability,

growth opportunity and the capital structure influential partially positively and significantly to the

firm value.

Keyword: Growth Opportunity, Firm Value, Profitability, Capital Structure.

2

1. LATAR BELAKANG MASALAH

Pertumbuhan ekonomi suatu negara sering dijadikan sebagai tolak ukur

untuk mengetahui sejauh mana perkembangan suatu negara, yang

menyebabkan semua negara berusaha memperkuat diri khususnya dari segi

ekonomi. Dewasa ini, perekonomian di dunia mengalami ketidakstabilan

yang signifikan sehingga menyebabkan pertumbuhan perekonomian semua

negara di dunia mengalami naik-turun yang tidak stabil, tidak terkecuali di

Indonesia. Salah satu sektor yang membuat perekonomian Indonesia mampu

tumbuh adalah sektor property, sektor property telah berkontribusi

menyumbangkan 28% dari pertumbuhan ekonomi Indonesia pada akhir tahun

2013 (Pratama, 2013).

Pertumbuhan sektor property yang cukup pesat dapat dilihat dari

peningkatan jumlah perusahaan property yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI), pada tahun 2012-2013 terdapat 50 perusahaan dan

mengalami peningkatan pada tahun 2013-2014 menjadi 54 perusahaan.

Berdasarkan peningkatan pertumbuhan perusahaan pada sektor property,

tingkat profitabilitas perusahaan cenderung meningkat. Perusahaan dengan

tingkat profitabilitas tinggi, dapat memperpanjang kehidupan perusahaan

tersebut, tentunya akan meningkatkan harga saham perusahaan-perusahaan

property dan real estate.

Dengan naiknya harga saham, para pemegang saham akan mendapatkan

kemakmuran dari return yang akan diterima. Semakin tinggi harga saham,

maka kemakmuran pemegang saham akan semakin tinggi juga. Selain

bermanfaat bagi pemegang saham, naiknya harga saham juga dapat

membantu perusahaan mendapatkan “income” yang lebih banyak sehingga

dapat digunakan kembali untuk operasional perusahaan. Akan tetapi, pada

tahun 2013, pertumbuhan sektor property dan real estate mengalami

hambatan dikarenakan naiknya suku bunga Bank Indonesia yang

mengakibatkan perlambatan pertumbuhan sektor property.

Hal tersebut diperkirakan tidak akan berlangsung lama, mengingat

kebutuhan masyarakat terkait perumahan masih cukup tinggi. Selain itu,

3

pembangunan gedung perkantoran baru juga menjadi sasaran pengembang

untuk meningkatkan pertumbuhan industri property. Hal tersebut didukung

oleh kebutuhan ruang kantor baru bagi perusahaan yang baru muncul seperti

perusahaan pertambangan, perkebunan dan bisnis terkait. Berdasarkan hal

tersebut sektor property dan real estate memiliki peluang pertumbuhan

(growth opportunity) dimasa yang akan datang.

Peluang pertumbuhan perusahaan-perusahaan di sektor property dan real

estate dapat menjadi pemicu percepatan pertumbuhan industri di sektor

tersebut. Dengan kata lain, peluang pertumbuhan akan dijadikan sebagai

acuan bagi investor untuk kembali berinvestasi di sektor property dan real

estate. Prediksi peluang pertumbuhan perusahaan baik dalam jangka pendek

maupun jangka panjang, akan berpengaruh pada keputusan manajemen dalam

menyusun struktur modal perusahaan. Perusahaan dengan growth opportunity

tinggi cenderung membelanjai pengeluaran investasi dengan modal sendiri

untuk menghindari masalah underinvestment yaitu tidak dilaksanakannya

semua proyek investasi yang bernilai positif oleh pihak manajer perusahaan

(Chen, 2004). Sedangkan pada perusahaan dengan growth opportunity

rendah, cenderung menggunakan utang jangka panjang.

Peluang pertumbuhan suatu perusahaan akan mempengaruhi komposisi

struktur modal yang akan digunakan oleh perusahaan tersebut dalam

membiayai kegiatan operasionalnya. Hal tersebut membuat perusahaan harus

memperhitungkan struktur modal optimal yang sesuai dengan kondisi

perusahaan. Struktur modal merupakan proporsi pendanaan dengan hutang

dan berdasarkan teori struktur modal, apabila posisi struktur modal diatas

target struktur modal optimalnya, maka setiap pertambahan hutang akan

menurunkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor

terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang terkait dengan harga

sahamnya (Sujoko dan Soebiyantoro, 2007).

4

2. TINJAUAN PUSTAKA

1. Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan sangat penting karena dengan nilai perusahaan

tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham atau pemilik juga

tinggi (Brigham dan Gapenski, 2006). Nilai perusahaan merupakan

persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan dalam

mengelola sumber daya pada tahun t yang tercermin pada harga saham

tahun t + 1 (Sujoko dan Soebiantoro, 2007). Nilai perusahaan erat

kaitannya dengan harga saham perusahaan tersebut, nilai perusahaan akan

tercermin dari harga sahamnya. Harga saham merupakan harga yang

terjadi pada saat saham diperdagangkan di pasar (Fakhrudin dan

Hadianto, 2001).

2. Profitabilitas

Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk

mendapatkan laba pada tingkat penjualan, aset dan modal saham tertentu

(Husnan, 2001). Menurut Sartono (2001) profitabilitas merupakan

kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan

penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Pada dasarnya,

profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan

laba, semakin besar laba yang dapat dihasilkan oleh perusahaan, maka

akan semakin baik bagi perusahaan tersebut karena kemakmuran pemilik

atau pemegang saham terjamin.

3. Growth Opportunity

Growth opportunity atau peluang pertumbuhan merupakan

perubahan total aktiva yang dimiliki perusahaan (Kartini dan Arianto,

2008). Setiap perusahaan yang memiliki pertumbuhan cepat harus

mengingkatkan aktiva tetapnya untuk mengimbangi pertumbuhan

tersebut, artinya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi lebih

5

banyak membutuhkan dana di masa depan. Perusahaan yang dapat

memprediksi akan mengalami pertumbuhan yang tinggi di masa

mendatang cenderung lebih memilih mendanai operasional perusahaan

dengan menggunakan saham, sedangkan apabila perusahaan

memperkirakan akan mengalami pertumbuhan yang rendah, akan memilih

menggunakan penerbitan utang yang umumnya dalam bentuk utang

jangka panjang (Mai, 2006).

4. Struktur Modal

Struktur modal adalah perbandingan antara sumber jangka panjang

yang bersifat pinjaman dan modal sendiri (Husnan, 2001). Struktur modal

juga diartikan sebagai perimbangan atau perbandingan antara utang

jangka panjang dengan modal sendiri (Riyanto, 2001). Struktur modal

didefinisikan sebagai pembiayaan permanen yang terdiri dari utang

jangka panjang, saham preferen, dan modal pemegang saham (Weston

dan Copeland, 1997). Struktur modal juga didefinisikan sebagai

kombinasi hutang dan ekuitas dalam struktur keuangan jangka panjang

perusahaan (Hermuningsih, 2013).

3. METODE PENELITIAN

Penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif, menurut

sugiyono (2009) metode penelitian kuantitatif merupakan metode yang data

penelitian berupa angka-angka dan analisis menggunakan statistik, yang

digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan

data menggunakan instrumen penelitian dengan tujuan untuk menguji

hipotesis yang sudah ditetapkan. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh

perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2014.

Pemilihan sampel dalam penelitian ini ditentukan dengan metode

purposive sampling dengan tujuan untuk mendapatkan sampel dengan

representative sesuai dengan kriteria yang ditentukan. Kreiteria yang harus

dipenuhi semua sampel yaitu:

6

1. Perusahaan property dan real estate telah go public dan terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2012-2014.

2. Perusahaan property dan real estate tidak pernah digantikan atau

dieliminasi dalam Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014.

3. Perusahaan property dan real estate yang mencantumkan laporan

keuangan secara lengkap selama periode 2012-2014.

4. Setiap tahun memperoleh laba perusahaan.

Kemudian, untuk analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis

regresi linier berganda dan analisis jalur.

4. HASIL PENELITIAN

Berdasarkan uji asumsi klasik, pada uji normalitas Kolmogorov-smirnov

diperoleh nilai 0,056>0,05 sehingga dinyatakan normal. Selanjutnya pada uji

multikolinearitas dalam penelitian ini tidak mengalami multikolinearitas.

Pada uji heteroskedastisitas dalam penelitian ini dapat disimpulkan tidak

mengalami gejala heteroskedastisitas. Pada uji autokorelasi dalam penelitian

ini terbebas dari masalah autokorelasi.

Analisis berganda pada penelitian ini dilakukan dua kali, yaitu dalam

bentuk substruktur 1 dan substruktur 2. Dari model substruktur 1 dan

substruktur 2 dapat diperoleh persamaan sebagai berikut:

Persamaan substruktur 1

SM = -0,082ROA + (-0,259PER) + 0,9685

Persamaan substruktur 2

PBV = 0,594ROA + 0,557PER + 0,414SM + 0,6834

Kemudian, dapat diketahui pengaruh langsung dan tidak langsung

variabel independen terhadap variabel dependen. Dalam penelitian ini,

pengaruh langsung profitabilitas terhadap nilai perusahaan sebesar 0,150. Dan

untuk pengaruh tidak langsungnya tidak dapat diketahui karena profitabilitas

berpengaruh tidak signifikan terhadap struktur modal.

Sedangkan untuk variabel growth opportunity diketahui pengaruh

langsung sebesar 0,122. Pengaruh tidak langsungnya sebesar -0,0248 dengan

7

nilai thitung -0,2621 lebih kecil dari ttabel yang berarti tidak signifikan atau

tidak ada pengaruh mediasi.

Berdasarkan uji t, pada penelitian ini diketahui bahwa profitabilitas tidak

berpengaruh signifikan dan negatif terhadap struktur modal karena tingkat

Sig. (0,422) atau lebih besar dari (0,05) sehingga dapat diambil kesimpulan

menolak Hipotesis 1 (H1). Selanjutnya pada variabel growth opportunity

berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal karena tingkat

Sig. (0,012) atau kurang dari (0,05) dan thitung bernilai negatif sehingga dapat

diambil kesimpulan menolak hipotesis 2 (H2). Selanjutnya pada variabel

profitabilitas berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan

karena tingkat Sig. (0,000) atau kurang dari (0,05) sehingga dapat diambil

kesimpulam menerima hipotesis 3 (H3). Kemudian pada variabel growth

opportunity berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan

karena tingkat Sig. (0,000) atau kurang dari (0,05) sehingga dapat diambil

kesimpulan menerima hipotesis 4 (H4). Kemudian pada variabel struktur

modal berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan karena

tingkat Sig. (0,000) atau kurang dari (0,05) sehingga dapat diambil

kesimpulan menerima hipotesis 5 (H5).

Selanjutnya uji F statistik diperoleh nilai Fhitung sebesar 37,244 dengan

tingkat signifikansi 0,000 karena probabilitasnya (0,000) lebih kecil dari 0,05

maka variabel profitabilitas, growth opportunity dan struktur modal secara

bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Pengaruh

varianel profitabilitas, growth opportunity dan struktur modal sebesar 51,8%

sedangkan sisanya 48,2% dijelaskan oleh variabel lain diluar penelitian.

5. SIMPULAN

Dari analisis data yang telah dilakukan untuk mengetahui pengaruh

Profitabilitas dan Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan dengan

Struktur Modal sebagai variabel intervening maka dapat disimpulkan

beberapa hal sebagai berikut:

8

1. Hasil analisis uji t pada persamaan pertama diketahui bahwa variabel

Profitabilitas secara parsial tidak berpengaruh signifikan dan negatif

terhadap Struktur Modal (hipotesis pertama ditolak) dan variabel Growth

Opportunity secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap

Struktur Modal (hipotesis kedua ditolak). Kemudian hasil analisis uji t

pada persamaan kedua diketahui bahwa variabel Profitabilitas, Growth

Opportunity dan Struktur Modal secara parsial berpengaruh signifikan

terhadap Nilai Perusahaan (hipoesis ketiga, hipotesis keempat dan

hipotesis kelima terbukti).

2. Hasil analisis uji F diketahui bahwa variabel Profitabilitas (ROA), Growth

Opportunity (PER) dan Struktur Modal (SM) secara bersama-sama

berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).

3. Hasil analisis koefisien determinasi (R²) diperoleh Adjusted R square (R²)

sebesar 0,518 yang menunjukkan bahwa Nilai Perusahaan dapat dijelaskan

oleh variabel Profitabilitas, Growth Opportunity dan Struktur Modal

adalah sebesar 51,8%, sedangkan sisanya 48,2% dipengaruhi oleh faktor-

faktor lain diluar variabel yang diteliti.

6. SARAN

1. Bagi perusahaan, hendaknya perusahaan meningkatkan nilai perusahaan

sehingga dapat menarik investor untuk berinvestasi pada perusahaan

mereka. Selain itu, hendaknya perusahaan juga mampu meningkatkan

profitabilitas perusahaan, memaksimalkan growth opportunity dan

mengoptimalkan struktur modalnya sehingga lebih menarik bagi investor

untuk berinvestasi sebagaimana dalam penelitian diatas, bahwa ketiga

variabel tersebut secara bersama-sama memiliki pengaruh signifikan

terhadap nilai perusahaan.

2. Bagi investor yang hendak berinvestasi, dalam memberikan penilaian

terhadap suatu perusahaan sebaiknya memperhatikan faktor lain yang

mempengaruhi nilai perusahaan.

9

3. Untuk penelitian selanjutnya sebaiknya menambah variabel yang diteliti

yang sesuai dengan teori serta menambah kategori perusahaan yang

dijadikan sampel penelitian.

DAFTAR PUSTAKA

Admaja, Bonifasius Tommy Kurniawan. 2010. “Pengaruh Profitability,

Tangibility, Growth Opportunity, Corporate Tax, Non-Debt tax Shield dan

Inflation Rate terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufktur

(Penelitian pada perusahaan manufaktur yang listing di BEI tahun 2006-

2009)”. Skripsi. Surakarta: Universitas Sebelas Maret.

Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Mediasoft

Indonesia

Antari, Dewa Ayu Prati Praidy dan Dana, I made. 2013. “Pengaruh Struktur

Modal, Kepemilikan Manajerial, dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai

Perusahaan”. E-jurnal Manajemen Universitas Udayana. Denpasar:

Universitas Udayana.

Arif. 2015. “Pengaruh Struktur Modal, Return On Equity, Likuiditas, dan Growth

Opportunity terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Jasa yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Yogyakarta: Universitas

Negeri Yogyakarta

Brigham, E.F. dan Joel F. Houston. 2011. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.

(Penerjemah: Ali Akbar Yulianto). Jakarta: Salemba Empat.

Brigham, E.F. and L.C. Gapenski. 2006. Intermediate Financial Management. 7th

edition. SeaHarbor Drive: The Dryden Press.

Chen, C. K. 2004. “Research On Impacts Of Team Leadership On Team

Effectiveness”. The journal of American Academy of Business. Cambridge,

266-278

Fakhrudin, M. dan M.S. Hadianto. 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi

di Pasar Modal. Jakarta: Alex Media Komputindo.

Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS

19. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gujarati, Damodar. 2003. Ekonometri Dasar. (Terjemahan: Sumarno Zain).

Jakarta: Erlangga.

Hapsari, Laksmi Indri. 2010. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi

Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek

10

Indonesia Periode 2006-2008 (Studi Kasus Pada Sektor Automotive and

Allied Product)”. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.

Hermuningsih, Sri. 2013. “Pengaruh Profitabilitas, Growth Oppotunity, Struktur

Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Publik di Indonesia”.

Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan.

Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar teori portofolio dan analisis sekuritas.

Yogyakarta: UPP AMP YKPN

Juniati, Niken. 2010. “Pengaruh Firm Size, Growth Opportunity, Liquidity dan

Profitability terhadap Struktur Modal Perusahaan (Studi Kasus Pada

Perusahaan-Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2003-

2007)”. Skripsi. Surakarta: Universitas Sebelas Maret.

Kartini dan Tulus Arianto. 2008. “Struktur Kepemilikan, Profitabilitas,

Pertumbuhan Aktiva dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal

pada Perusahaan Manufaktur”. Jurnal keuangan dan perbankan. Vol. 12

No. 1: 11-21.

Kusumajaya, Dewa Kadek Oka. 2011. “Pengaruh Struktur Modal dan

Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa

Efek Indonesia”. Tesis. Denpasar: Universitas Udayana.

Kusumaputra, R. Adhi. 2013. Properti Indonesia Paling Prospektif.

(http://bisniskeuangan.kompas.com/read/2013/03/24/22555580/Properti.In

donesia.Paling.Prospektif Diakses tanggal 13 Maret 2016 Pukul 21.40).

Mahendra, Alfredo. 2011. “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai

Perusahaan (Kebijakan Deviden sebagai variabel Moderating) Pada

perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Tesis. Denpasar:

Universitas Udayana.

Mai, Muhammad Umar. 2006. “Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhi

Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek

Jakarta”. Ekonomika. Bandung: Politeknik Negeri Bandung.

Munpakiroh. 2011. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal dan Nilai

Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi.

Semarang: Universitas Negeri Semarang.

Nasehah, Durrotun. 2012. “Analisis Pengaruh ROE, DER, DPR, Growth dan

Firm Size terhadap PBV”. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.

Nofrita, Ria. 2013. “Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan

Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Intervening”. Skripsi. Padang:

Universitas Negeri Padang

http://bisniskeuangan.kompas.com/read/2013/03/24/22555580/Properti.Indonesia.Paling.Prospektif

http://bisniskeuangan.kompas.com/read/2013/03/24/22555580/Properti.Indonesia.Paling.Prospektif

11

Nugroho, Asih Suko. 2006. “Analisis faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur

Modal Perusahaan Properti yang Go-public di Bursa Efek Jakarta untuk

Periode Tahun 1994-2004”. Tesis. Semarang: Univesitas Diponegoro.

Nurlela, Rika dan Islahudin. 2008. “Pengaruh Corporate Social Responsibility,

terhadap Nilai Perusahaan dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen

sebagai variabel moderating”. Simposium nasional akuntansi XI.

Pontianak.

Pratama, Adiatmaputra Fajar. 2013. Sektor Properti Sumbang 28 Persen

Pertumbuhan Ekonomi. (http://www.tribunnews.com Diakses pada tanggal

13 Maret Pukul 21.50).

Salvatore, Dominic. 2005. Ekonomi Manajerial Dalam Perekonomian Global.

Jakarta: Salemba empat.

Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:

BPFE Yogyakarta.

Schaar, R.M.A. Van Der. 2015. Analisis Pasar Properti Indonesia: Overview dan

Kepemilikan Asing. (http://www.indonesia-investments.com/id Diakses

tanggal 13 Maret 2016 Pukul 21.34 WIB).

Seftianne dan Ratih Handayani. 2011. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi

Struktur Modal pada Perusahaan Publik Sektor Manufaktur”. Jurnal bisnis

dan akuntansi. Vol. 13 No. 1. April 2011. 39-56

Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.

Sujoko dan U. Soebiantoro. 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,

Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan”.

Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol 9. No. 1. Maret: 41-48

Soliha, E. dan Taswan. 2002. “Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap Nilai

Perusahaan serta Beberapa Faktor yang Mempengaruhinya”. Jurnal Bisnis

dan Ekonomi. Vol. 9. No. 2. September:149-163

Rachmawardani, Yulinda. 2007. “Analisis Pengaruh Aspek Likuiditas, Resiko

Bisnis, Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan terehadap Struktur

Modal Perusahaan (Studi Empiris pada Sektor Keuangan dan Perbankan di

BEJ tahun 2000-2005)”. Tesis. Semarang: Universitas Diponegoro.

Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan Edisi 4.

Yogyakarta BPEE

Sari, Reza Kumala. 2005. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi terhadap Nilai

Perusahaan dengan Investasi sebagai Variabel Moderating”. Tesis.

Semarang: Universitas Diponegoro.

http://www.tribunnews.com/bisnis/2013/11/25/sektor-properti-sumbang-28-persen-pertumbuhan-ekonomi

http://www.indonesia-investments.com/id/berita/kolom-berita/analisis-pasar-properti-indonesia-overview-kepemilikan-asing/item5728

12

Tri Wahyuni dkk. 2013. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan di

Sektor Property, Real Estate & Building Construction yang terdaftar di

BEI Periode 2008-2012”. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya

Vol. 2 No. 1.

Weston dan Copeland. 1997. Manajemen Keuangan Jilid 2 Edisi 9. (Penerjemah:

Jaka Wasana dan Kibrandoko. Jakarta: Binarupa Aksara

Wiyono, Gendro. Merancang Penelitian Bisnis dengan Alat Analisis SPSS 17 dan

SmartPLS 2. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Wulandari, Cici. 2015. “Analisis Pengaruh Return on Assets (ROA), Earnings Per

Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price to Book Value

(PBV) pada Perusahaan Manufaktur (Studi Kasus Perusahaan Food dan

Baverages yang Terdaftar di BEI th 2010-2013). Skripsi. Surakarta:

Universitas Muhammadiyah Surakarta.

ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH … fileanalisis pengaruh profitabilitas dan growth opportunity terhadap nilai perusahaan (dengan struktur modal sebagai variabel intervening)

Documents