ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH …eprints.ums.ac.id/45628/4/HALAMAN DEPAN.pdfanalisis pengaruh profitabilitas dan growth opportunity terhadap nilai perusahaan (dengan

ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH OPPORTUNITY

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (DENGAN STRUKTUR MODAL

SEBAGAI VARIABEL INTERVENING) PADA PERUSAHAAN

PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR

DI BEI PERIODE 2012-2014

SKRIPSI

Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar

Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Oleh:

ANGGRIAWAN YOGA PRATAMA

B 100120362

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2016

ii

iii

iv

MOTTO

Rasa takut terhadap manusia jangan sampai menghalangi kamu

untuk menyatakan apa yang sebenarnya jika memang benar

kamu melihatnya, menyaksikan, atau mendengarnya.

(HR. Ahmad)

Walk on, Walk on, With hope in your heart. And You’ll Never

Walk Alone.

-You’ll Never Walk Alone Anthem-

Katakanlah: Sesungguhnya sembahyangku, ibadahku, hidupku

dan matiku hanyalah untuk Allah, Tuhan semesta alam.

(QS. Al-Anam 162)

Hidup cuma sekali, jangan menua tanpa arti.

(Ridwan Kamil)

Kesalahan terbesar manusia adalah mengira bahwa mereka

masih punya waktu.

(Anonim)

v

PERSEMBAHAN

Skripsi ini penulis persembahkan untuk:

Bapak dan Ibu tercinta, yang selalu

memberikan do’a, kasih sayang,

motivasi, pengorbanan dan segalanya

yang telah diberikan yang tak mungkin

terbalaskan.

Adikku, Anggita Yogi Pratiwi yang selalu

menjadi motivasi.

Teman-teman dan sahabat-sahabat yang

tidak akan tergantikan.

Almamaterku Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Muhammadiyah

Surakarta.

vi

ABSTRAK

Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat

keberhasilan perusahaan. Salah satu indikator yang dapat digunakan investor

untuk mengetahui nilai perusahaan adalah profitabilitas. Profitabilitas erat

hubungannya dengan nilai perusahaan, karena kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba dalam kegiatan operasionalnya merupakan tujuan utama

perusahaan. Selain profitabilitas, juga terdapat faktor-faktor lain yaitu growth

opportunity dan struktur modal. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh

profitabilitas, growth opportunity terhadap nilai perusahaan dengan struktur

modal sebagai variabel intervening. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan

property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2014. Dengan metode

purposive sampling, didapatkan 34 perusahaan sebagai sampel dalam penelitian

ini. Metode analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda dengan uji

asumsi klasik dan analisis jalur. Pengujian hipotesis dilakukan dengan

menggunakan t-statistik, koefisien determinasi (R2) dan F-statistik. Setelah data

dianalisis, ditemukan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak

signifikan terhadap struktur modal, growth opportunity berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap struktur modal. Kemudian profitabilitas, growth opportunity

dan struktur modal secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Kata kunci: Growth Opportunity, Nilai perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal.

vii

ABSTRACT

Firm value is an investors perception about company’s level of success.

One of indicators that can be used by investors to find out the firm value is

profitability. Profitability is closely connected with the firm value, because the

company’s ability to generate profits in its operations is the main aim of the

company. In addition to profitability, there are also other factors that is growth

opportunity and capital structure. This study aimed to test the influence of

profitability, growth opportunity against the firm value with capital structure as

intervening variable. This research aims to test the influence of profitability,

growth opportunity against the value of the company's capital structure as an

intervening variable. This research was conducted on the company's property and

real estate registered in BEI period 2012-2014. With the method of purposive

sampling, obtained 34 companies sampled in this study. Methods of data analysis

using multiple linear regression analysis with a classic assumption test and path

analysis. Hypothesis testing is done using the t-statistics, coefficient of

determination (R2), and F-statistic. After the data were analyzed, it was found that

the profitability has negative effect and does not significantly to capital structure,

growth opportunity has significant and negative effect to the capital structure.

Then profitability, growth opportunity and the capital structure influential

partially positively and significantly to the firm value.

Keyword: Growth Opportunity, Firm Value, Profitability, Capital Structure.

viii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb

Puji syukur kehadirat Allah SWT, karena hanya atas rahmat dan karunia-

Nya. Dalam kesempatan ini penulis mengucapkan syukur Alhamdulillah untuk

setiap dan semua anugrah tiada terkira yang telah diberikan kepada penulis selama

ini sehingga dapat melalui proses studi yang sangat tidak mudah ini dan

menyelesaikan skripsi dengan judul “Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Growth

Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan (Dengan Struktur Modal Sebagai

Variabel Intervening) Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di

BEI Periode 2012-2014” sebagai salah satu syarat guna mencapai gelar Sarjana

Ekonomi Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

Penulis menyadari, skripsi ini dapat terselesaikan berkat batuan dan

dukungan banyak pihak. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih

yang tulus dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada:

1. Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah

Surakarta.

2. Bapak Dr. Triyono, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta.

ix

3. Bapak Dr. Anton Agus Setiawan, S.E, M.Si., selaku Ketua Jurusan

Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah

Surakarta

4. Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra. M.M., selaku pembimbing akademik yang

telah memberikan bimbingan dan saran selama penulis menempuh

pendidikan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah

Surakarta.

5. Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra., M.M., selaku Dosen Pembimbing yang

telah meluangkan waktu memberikan bimbingan dan pengarahan dengan

sabar selama proses penulisan skripsi.

6. Jajaran pengajar beserta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis atas bekal

ilmu pengetahuan selama penulis menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.

7. Bapak dan Ibu tercinta, yang selalu memberikan do’a, kasih sayang, motivasi,

pengorbanan dan segalanya yang telah diberikan yang tak mungkin

terbalaskan.

8. Adikku Anggita Yogi Pratiwi dan Dony Wahyu Hermawan yang selalu

menjadi motivasi.

9. Sahabat-sahabat sejak SMA yang seperti keluarga, Andi Johan K, Latif

Bintang R, Agustina Tri U, Hesti Pratiwi, Dika Wulandari, Risca

Listyaningrum, dan Dwi Prasetyowati. Terimakasih atas persahabatannya.

x

10. Sahabat-sahabat lama, Dwi Widodo, Habibul Aziz, Arif Purnomo Aji, Denny

Rangga, Muhammad Abdul Aziz, Bayu Pandhu dan Bulova. Terimakasih atas

momen ichinose, serta kegilaan yang pernah terjalin.

11. Sahabat-sahabat yang dipertemukan tanpa sengaja, Ayuk Priyantini,

Muhammad Dwi, Putri Rahayu. Terimakasih atas dorongan yang telah

diberikan.

12. Teman-Teman seperjuangan kelas M, Arif Purnomo Aji, Febrianto Catur,

Eka Hutama, Denny, Habibul Aziz, M. Dwi Harjono, Agung Laksono, Pipin,

Maspupah, Dina Marleni, Ita, Nurul, Ratna, Fristy, Ella, Masriah, Ayu, Dini,

Nenis, Susana, Fauriza, Inna, Terimakasih atas pertemanan dan

kebersamaannya.

13. Teman-teman Destroyer F.C, Andika Setiawan, Muhammad Jevri,

Hendrawan, Aris, Arif, Adiyanto, Sufaendy, Danang, Garuda, Muhammad

a.k.a Arab, Nurdiyanta, Pratama. Terimakasih atas waktu futsalnya.

14. Teman-Teman HEMa Manajemen FEB UMS, Kangmas Ervin, Fauzin,

Arbayu, Pram, Warsito, Ichsan, Syarif, Agung, Atok, Yusman, Hanif, Jauhar,

Galuh, Franky, Irfan, Muh aziz, Habibul, Wahyu, Dodi, Dori, Aris, Mbakyu

Aulia, Zidni, Indah, Yessy, Verly, Novi, Novita, Yunita, Laila,

Aprilianingsih, Aisa, Ayuk, Maspupah, Manda, Lilis, Tria serta Dimas dan

Diajeng angkatan 2013, angkatan 2014, angkatan 2015 yang tidak bisa

disebutkan namanya satu-persatu, Terimakasih sudah menjadi bagian dari

perjalanan di organisasi. Salam Spektakuler Luar Biasa!

xi

15. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu khususnya teman-

teman FEB angkatan 2012 yang telah membantu baik secara langsung

maupun tidak langsung dalam proses penyusunan skripsi ini.

Semoga Allah SWT berkenan untuk membalas budi baik semua pihak yang

telah memberikan inspirasi, dorongan, bantuan, pengarahan, dan bimbingan

kepada penulis. Dan akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat

memberikan manfaat serta menambah wawasan bagi pembaca dan pihak lain yang

berkepentingan.

Wassalamualaikum Wr.Wb.

Surakarta, 09 Agustus 2016

Penulis

Anggriawan Yoga Pratama

xii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i

HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................. ii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................... iii

HALAMAN MOTTO ......................................................................................... iv

HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... v

ABSTRAK .......................................................................................................... vi

KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii

DAFTAR ISI ....................................................................................................... xii

DAFTAR TABEL ............................................................................................... xv

DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xvi

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xvii

BAB I PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG ................................................................... 1

B. RUMUSAN MASALAH ............................................................... 6

C. TUJUAN PENELITIAN ................................................................ 6

D. MANFAAT PENELITIAN ........................................................... 7

E. SISTEMATIKA PENULISAN ...................................................... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. NILAI PERUSAHAAN ................................................................. 10

B. PROFITABILITAS ....................................................................... 11

C. GROWTH OPPORTUNITY ......................................................... 12

D. STRUKTUR MODAL ................................................................... 13

E. KERANGKA PEMIKIRAN .......................................................... 14

F. PENELITIAN TERDAHULU ....................................................... 15

G. HIPOTESIS ................................................................................... 17

xiii

BAB III METODE PENELITIAN

A. JENIS PENELITIAN ..................................................................... 19

B. DEFINISI OPERASIONAL dan PENGUKURAN VARIABEL . 19

1. Variabel Independen ................................................................. 19

a. Profitabilitas ......................................................................... 20

b. Growth Opportunity ............................................................. 20

2. Variabel Intervening.................................................................. 20

3. Variabel Dependen .................................................................... 21

C. DATA DAN SUMBER DATA ..................................................... 21

D. METODE PENGUMPULAN DATA ........................................... 22

E. POPULASI DAN SAMPEL .......................................................... 22

F. METODE ANALISIS DATA ....................................................... 23

1. Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 24

a. Uji Normalitas ...................................................................... 24

b. Uji Multikolinearitas ............................................................ 25

c. Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 26

d. Uji Autokolerasi ................................................................... 27

2. Analisis Jalur ............................................................................. 28

a. Uji Substruktur 1 .................................................................. 29

b. Uji Substruktur 2 .................................................................. 29

3. Uji Koefisien Determinasi (R2) ................................................. 34

4. Uji F-statistik ............................................................................. 34

5. Uji Hipotesis (Uji t-statistik) ..................................................... 35

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. DESKRIPSI DATA ....................................................................... 37

B. ANALISIS DATA ......................................................................... 38

1. Pengujian Asumsi Klasik .......................................................... 38

a. Uji Normalitas ...................................................................... 39

b. Uji Multikolinearitas ............................................................ 40

c. Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 41

d. Uji Autokorelasi ................................................................... 42

2. Pengujian persamaan substruktur 1 ........................................... 44

3. Pengujian persamaan substruktur 2 ........................................... 48

4. Analisis Jalur ............................................................................. 53

5. Uji Hipotesis ............................................................................. 57

C. PEMBAHASAN ............................................................................ 60

1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal ...................... 60

2. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Struktur Modal.......... 61

3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ................... 62

4. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan ....... 63

5. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan ............... 64

6. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan melalui

Struktur Modal .......................................................................... 66

xiv

7. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan

melalui Struktur Modal ............................................................. 66

BAB V PENUTUP

A. KESIMPULAN .............................................................................. 68

B. KETERBATASAN PENELITIAN ............................................... 69

C. SARAN .......................................................................................... 69

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xv

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel III.1. Durbin Watson Test ......................................................................... 28

Tabel IV.1. Daftar Perusahaan Sampel ............................................................... 37

Tabel IV.2. Hasil Uji Normalitas ........................................................................ 39

Tabel IV.3. Hasil Uji Multikolinearitas .............................................................. 40

Tabel IV.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas ........................................................... 42

Tabel IV.5. Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................... 43

Tabel IV.6. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 1 ....................................... 45

Tabel IV.7. Uji F-statistik Substruktur 1 ............................................................. 46

Tabel IV.8. Uji t-statistik Substruktur 1 .............................................................. 47

Tabel IV.9. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 2 ....................................... 49

Tabel IV.10. Uji F-statistik Substruktur 2 ........................................................... 51

Tabel IV.11. Uji t-statistik Substruktur 2 ............................................................ 52

xvi

DAFTAR GAMBAR

Gambar II.1 Kerangka Konsep ........................................................................... 14

Gambar III.1. Substruktur 1 ................................................................................ 29

Gambar III.2. Substruktur 2 ................................................................................ 29

Gambar III.3. Analisis Jalur Model Penelitian.................................................... 30

Gambar IV.1. Substruktur 1 dengan koefisien jalur. .......................................... 48

Gambar IV.2. Substruktur 2 dengan koefisien jalur. .......................................... 53

Gambar IV.3. Model empirik penelitian dengan koefisien jalur. ....................... 54

xvii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Tabel Profitabilitas Perusahaan Sampel periode 2012-2014

Lampiran 2. Tabel Growth Opportunity Perusahaan Sampel periode 2012-2014

Lampiran 3. Tabel Struktur Modal Perusahaan Sampel periode 2012-2014

Lampiran 4. Tabel Nilai Perusahaan Sampel periode 2012-2014

Lampiran 5. Tabel Hasil Olah data SPSS