ANALISIS PENGARUH MODAL INTELEKTUAL, PROFITABILITAS ...

ANALISIS PENGARUH MODAL INTELEKTUAL,

PROFITABILITAS, KEBIJAKAN HUTANG, DAN KEBIJAKAN

DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA

PERUSAHAAN JASA KEUANGAN SEKTOR PERBANKAN YANG

TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2015-2017

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Memperoleh Gelar

Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Peminatan:

Akuntansi Keuangan

Disusun oleh:

AHMAD FAUZAN

NIM. 1522100943

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS WIDYA DHARMA

KLATEN

Agustus 2019

ii

HALAMAN PERSETUJUAN





TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2015-2017.

Diajukan oleh:

AHMAD FAUZAN

NIM. 1522100943

Telah disetujui oleh pembimbing untuk dipertahankan di hadapan Dewan Penguji

Skripsi Progam Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten

Pada Tanggal

Pembimbing Utama Pembimbing Pendamping

Agung N. Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Akt., CA.

NIDN. 0620017001

Susyanti, S.E., M.Si.

NIDN. 0610048105

Mengetahui

Ketua Progam Studi Akuntansi


NIDN. 0620017001

iii

HALAMAN PENGESAHAN






Diajukan oleh:

AHMAD FAUZAN

NIM : 1522100943

Telah dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Skripsi Progam Studi Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten dan diterima untuk memenuhi

sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Progam Studi Akuntansi

Pada Tanggal

Ketua Sekretaris

Dr. Sutrisno Badri, M.Sc.

NIDN. 0207055601

Tri Utami, S.E., M.Sc.

NIDN. 0610108901

Pembimbing Utama Pembimbing Pendamping


NIDN. 0620017001

Susyanti, S.E., M.Si.

NIDN. 0610048105

Disahkan Oleh

Dekan Fakultas Ekonomi

Dr. Sutrisno Badri, M.Sc.

NIDN. 0207055601

iv

HALAMAN PERNYATAAN

Yang bertanda tangan dibawah ini:

Nama : Ahmad Fauzan

NIM : 1522100943

Jurusan/Program Studi : Akuntansi/S-1

Fakultas : Ekonomi

dengan ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi

Judul : “ANALISIS PENGARUH MODAL INTELEKTUAL,

PROFITABILITAS, KEBIJAKAN HUTANG, DAN

KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI

PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN JASA

KEUANGAN SEKTOR PERBANKAN YANG


adalah benar-benar karya saya sendiri dan bebas dari plagiat. Hal-hal yang bukan

merupakan karya saya dalam skripsi ini telah diberi tanda sitasi dan ditunjukan dalam

daftar pustaka.

Apabila dikemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, saya bersedia

bersedia menerima sanksi akademik berupa pembatalan Ijazah dan pencabutan gelar

yang saya peroleh atas skripsi tersebut.

Klaten, 30 Agustus 2019

Yang membuat pernyataan

(Ahmad Fauzan)

v

MOTTO

“Sesungguhnya Allah tidak akan merubah sutu kaum sehingga mereka merubah

keadaan pada diri mereka sendiri” ( QS. Ar Ra’d: 11).

“Dan bahwasanya seorang manusia tiada memperoleh selain apa yang telah

diusahakannya” (An Najm: 39).

“Barangsiapa yang mempelajari ilmu pengetahuan yang seharusnya yang

ditunjukan untuk mencari ridho Allah bahkan hanya untuk mendapatkan

kedudukan/kekayaan duniawi maka ia tidak akan mendapatkan baunya surge nanti

pada hari kiamat (riwayat Abu Hurairah radhiallahu anhu)”.

“Sesungguhnya bersama kesukaran itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah

selesai (dari sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan) yang

lain, dan hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu berharap” (Al Insyirah: 6-8).

“.Setiap orang memiliki sisi gelap dalam hidupnya. Seorang pejuang akan

menceritaknya agar dapat menjadi inspirasi bagi orang lain, sedangkan pecundang

menjadikannya alasan pembenar mengapa pada akhirnya dia gagal.” (Ahmad

Fauzan)

“Kesuksesan itu nggak kayak Indomie yang bisa menikmati dengan proses instan.

Karena kesuksesan adalah anak dari ketekunan dan kesabaran” (Aliit Susanto).

Selalu ada cerita dalam setiap perjalanan, baik yg paling bahagia sampai yg paling

menyedihkan , jadi berbahagialah seperlunya dan bersedih seperlunya serta

bersyukur sebanya–banyaknya. (@Zian_heho)

vi

PERSEMBAHAN

Dengan mengucapkan rasa syukur kepada Allah SWT, atas segala kesempatan

dan kenikmatan yang diberikan untuk mendapatkan ilmu dibidang pendidikan, sehingga

penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Dalam menyelesaikan skripsi ini, penulis

banyak dibantu, dibimbing dan diberi motivasi oleh berbagai pihak. Oleh karena itu,

saya persembahkan karya kecil ini kepada:

1. Kedua orang tuaku, yang selalu memberikan do’a dan menyampaikan

harapan terbaik.

2. Adikku, yang selalu selalu membantu dan mendukung dalam setiap

keputusan baik materi ataupun moril.

3. Para sahabat, rekan kerja, dan teman-teman yang hadirnya selalu memberi

motivasi.

4. Almamater kebanggaan, Universitas Widya Dharma Klaten yang telah

memberi wadah untuk menambah ilmu.

5. Untuk Indira Mey Maharani, yang menjadi motivasi untuk menyelesaikan

pendidikan di bangku perkuliahan.

vii

KATA PENGANTAR

Assalamuala’ikum Wr. Wb

Puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat serta

hidayahNya, sehingga penulis dapat menyusun skripsi dengan judul “ANALISIS

PENGARUH MODAL INTELEKTUAL, PROFITABILITAS, KEBIJAKAN

HUTANG, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

PADA PERUSAHAAN JASA KEUANGAN SEKTOR PERBANKAN YANG

TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2015-2017”. Penyusunan skripsi ini merupakan untuk

memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi, Progam Studi

Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten.

Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang besar

kepada pihak-pihak yang telah membantu baik dukungan, doa dan dorongan baik secara

langsung maupun tidak langsung, sehingga selesainya skripsi ini, terutama kepada

berikut ini.

1. Allah SWT atas segala anugrah, berkat dan bimbingan yang telah diberikan kepada

saya, sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini.

2. Bapak Prof. Dr. H. Triyono, M.Pd., selaku Rektor Universitas Widya Dharma

Klaten.

3. Bapak Dr. Sutrisno Badri, M.Sc., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Widya Dharma Klaten.

4. Bapak Agung Nugroho Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA., selaku Ketua Progam

Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten dan selaku

viii

Dosen Pembimbing Utama yang selalu memberikan masukan, bimbingan dan

arahan, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan baik.

5. Ibu Susyanti, S.E., M.Si., selaku Dosen Pembimbing Pendamping yang dengan

sabar memberikan masukan, bimbingan dan arahan kepada penulis dalam

penyusunan skripsi, sehingga dapat menyelesaikan skripsi dengan baik dan tepat

waktu.

6. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten, terima

kasih atas materi-materi perkuliahan yang telah diberikan selama studi.

7. Teman-teman Akuntansi Angkatan 2015 yang tidak dapat penulis sebutkan satu per

satu, terima kasih atas dukungan dan nasehat yang telah kalian berikan.

Penulis menyadari skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis

mengharapkan kritik dan saran bagi penyusunan penelitian selanjutnya. Akhir kata

semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang membacanya.

Wassalamuala’ikum Wr. Wb

Klaten, 15 Agustus 2018

(AHMAD FAUZAN)

ix

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN ......................................................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... iii

PERNYATAAN ................................................................................................ iv

MOTTO ............................................................................................................. v

HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................... vi

KATA PENGANTAR ...................................................................................... vii

DAFTAR ISI .................................................................................................... ix

DAFAR TABEL ................................................................................................ xii

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ xiii

DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... xiv

ABSTRAK ......................................................................................................... xv

BAB 1 PENDAHULUAN ............................................................................. 1

A. Latar Belakang ......................................................................... 1

B. Rumusan Masalah ................................................................... 6

C. Tujuan Penelitian ...................................................................... 7

D. Manfaat Penelitian..................................................................... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ................................................................... 10

A. Landasan Teori dan pengembangan hipotesis………………….. 10

1. Nilai Perusahaan .................................................................... 10

2. Pengaruh Modal Intelektual terhadap Nilai perusahaan ......... 13

3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai perusahaan .............… 16

x

4. Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap Nilai perusahaan….......18

5. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan……..20

B. Model Penelitian............................................................................ 22

BAB III METODOLOGI PENELITIAN ..................................................... 23

A. Jenis Penelitian………………..................................................... 23

B. Obyek Penelitian.......................................................................... 23

C. Sumber Data.................................................................................. 24

D. Teknik Pengumpulan Data............................................................ 24

E. Populasi dan Sampel…………………………............................. 24

F. Definisi operasional variabel…………………………………. .. 25

G. Teknik Analis Data…………………………………………… ...30

1. Statistik Deskriptif ................................................................30

2. Uji Asumsi Klasik..………………………………………. .. 31

3. Model Regresi Linier Berganda ............................................ 33

4. Pengujian Hipotesis……………………………………….. 35

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN................................ 37

A. Populasi dan Sampel……............................................................ 37

B. Analisis Deskriptif……….….................................................... 49

C. Uji Asumsi Klasik….................................................................. 42

1. Uji Normalitas ..................................................................... 42

2. Uji Multikolinearitas ........................................................... 43

3. Uji Autokorelasi…………………………………………. .. 44

4. Uji Heteroskedastisitas ........................................................ 44

D. Uji Hipotesis …………….......................................................... 46

xi

1. Uji Hipotesis Simultan (Uji F) ........................................... .46

2. Uji Hipotesis Parsial (Uji t) ................................................ 47

3. Uji Koefisien Determinasi (R2) .......................................... 49

E. Pembahasan ............................................................................... 50

1. Uji Hipotesis Pengaruh VAIC terhadap PBV ..................... 50

2. Uji Hipotesis Pengaruh ROE terhadap PBV ...................... 51

3. Uji Hipotesis Pengaruh DER terhadap PBV ...................….52

4. Uji Hipotesis Pengaruh DPR terhadap PBV.................... … 52

BAB V PENUTUP ...……………….............................................................. 54

A. Simpulan…............................................................................... 54

B. Saran........................................................................................ 55

DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 57

LAMPIRAN

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Pemilihan Sampel……. .................................................................... 39

Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sampel . …....................................................... 40

Tabel 4.3 Uji Analisis Deskriptif........................................................................ 42

Tabel 4.4 Uji Normalitas………....................................................................... 42

Tabel 4.5 Uji Multikolinearitas.......................................................................... 46

Tabel 4.6 Uji Autokorelasi………………......................................................... 44

Tabel 4.7 Uji Heteroskedastisitas……. ............................................................. 46

Tabel 4.8 Uji F………………………. ............................................................. 49

Tabel 4.9 Uji t……………………………………………................................ 50

Tabel 4.10 Uji R2……………………………………………………………….. 52

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1………………………………………………………………….22

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Tabel Perusahaan Sampel

Lampiran 2. Rasio Keuangan Perusahaan Sampel

Lampiran 3. Hasil Uji Analisis Deskriptif

Lampiran 4. Hasil Uji Asumsi Klasik

Lampiran 5. Hasil Pengujian Hipotesis

xv

ABSTRAK

Ahmad Fauzan, NIM. 1522100943. Program Studi Akutansi, Fakultas

Ekonomi. Universitas Widya Dharma Klaten. Skripsi. Analisis Pengaruh Modal

Intelektual, Profitabilitas, Kebijakan Hutang, dan Kebijakan Dividen terhadap

Nilai Perusahaan pada Perusahaan Jasa Keuangan Sektor Perbankan yang

terdaftar di BEI tahun 2015-2017

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah ada pengaruh variabel VAIC, ROE,

DER, dan DPR terhadap nilai perusahaan pada perusahaan jasa keuangan sektor

perbankan tahun 2015-2017. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan

jumlah sampel pada penelitian ini sebanyak 45 laporan keuangan dari 15 perusahaan

jasa keuangan sektor perbankan yang terdaftar di BEI periode tahun 2015-2017.

Pengambilan sampel dengan menggunakan metode purpose sampling. Instrumen

penelitian dengan menggunakan data sekunder yang diolah dari situs BEI. Hasil

penelitian dengan analis uji t menunjukkan bahwa teknik analis yang digunakan pada

penelitian ini adalah regresi linear berganda. Hasil dari uji t menunjukkan bahwa

variabel ROE berpengaruh positif terhadap PBV, DER berpengaruh negatif terhadap

PBV sedangan VAIC dan DPR tidak berpengaruh terhadap PBV. Hasil penelitian dari

adjusted R2 menunjukkan nilai sebesar 31,8% hal ini menyatakan bahwa PBV dapat

dijelaskan oleh VAIC, ROE, DER, dan DPR. Sedangkan sisanya 68,2% dijelaskan oleh

faktor-faktor lain yang diluar variabel yang diteliti.

Kata kunci : VAIC, ROE, DER, dan DPR

xvi

ABSTRACK

AHMAD FAUZAN, NIM. 1522100943. Accounting Study Program, Faculty

of Economics. Widya Dharma University, Klaten. Essay. Analysis of the Effects of

Intellectual Capital, Profitability, Debt Policy, and Dividend Policy on Firm Value

in Banking Sector Financial Services Companies listed on the Indonesia Stock

Exchange in 2015-2017

This study aims to determine whether there is an effect of the VAIC, ROE, DER, and

DPR variables on the value of the company in the financial services company in the

banking sector in 2015-2017. This study uses a quantitative method with the number of

samples in this study as many as 45 financial statements from 15 banking sector

financial services companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2015-

2017. Sampling using the purpose sampling method. The research instrument used

secondary data which was processed from the IDX website. The results of research with

the t test analysts show that the analyst technique used in this study is multiple linear

regression. The results of the t test show that the ROE variable has a positive effect on

PBV, DER has a negative effect on PBV whereas VAIC and DPR has no effect on

PBV. The results of the adjusted R2 show a value of 31.8%, this states that PBV can be

explained by VAIC, ROE, DER, and the DPR. While the remaining 68.2% is explained

by other factors outside the studied variables.

Keywords: VAIC, ROE, DER, and DPR

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Berdirinya sebuah perusahaan memiliki tujuan diantaranya adalah untuk

mencapai keuntungan maksimal, ingin memakmurkan pemilik atau

pemegam saham, dan memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin pada

harga sahamnya. Semakin tinggi nilai perusahaan, semakin besar

kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan (Wiagustini,

2010). Menurut Ika dan Sidiq (2013) nilai perusahaan adalah nilai yang

mencerminkan berapa harga yang bersedia dibayar oleh investor untuk suatu

perusahaan. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi.

Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting artinya bagi suatu

perusahaan, karena dengan memaksimalkan nilai perusahaan berarti juga

memaksimalkan kemakmuran pemegang saham yang merupakan tujuan

utama perusahaan. Nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan

kinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap

perusahaan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat

keberhasilan perusahaan yang dikaitkan dengan harga saham. Harga saham

yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang

tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan

2

saat ini namun pada prospek perusahaan di masa depan. Nilai perusahaan

pada umumnya ditunjukkan dari nilai Price Book Value (PBV).

Dalam beberapa tahun terakhir, semakin terdengar istilah knowledge

based company dalam berbagai wacana bisnis. Berkembangnya teknologi

informasi di era modern ini juga ikut memicu pertumbuhan knowledge

based company dimana knowledge digunakan sebagai senjata dalam

persaingan bisnis (Wibowo, 2009). Dalam dunia bisnis yang semakin

berkembang, para pelaku bisnis menyadari bahwa kemampuan bersaing

tidak hanya terletak pada kepemilikan sumber daya berwujud yang

dimilikinya, namun lebih kepada inovasi, informasi, dan knowledge sumber

daya manusia yang dimilikinya. Salah satu komponen dari asset tak

berwujud tersebut dikenal dengan istilah modal intelektual. Kesadaran

bahwa modal intelektual berpengaruh terhadap pengelolaan modal

intelektual ini. Beberapa tahun terakhir ini cukup banyak perusahaan yang

telah melengkapi laporan kinerjanya dengan laporan modal intelektual. Hal

tersebut didorong kesadaran bahwa laporan keuangan tradisional telah

kehilangan relevansinya karena adanya perbedaan antara nilai pasar dengan

nilai buku perusahaan yang mengindikasikan adanya asset tak berwujud

(Yogidanarianto, 2011).

Penelitian mengenai modal intelektual menarik karena modal

intelektual merupakan asset tak berwujud (intangible assets) namun

merupakan salah satu asset yang vital bagi perusahaan, karena memiliki

manfaat untuk meningkatkan kinerja perusahaan dan menciptakan nilai

3

perusahaan sehingga akan mencapai keunggulan kompetitif. Dunia bisnis

saat ini, mendasarkan diri pada pencapaian pertumbuhan dan penciptaan

nilai jangka panjang. Penciptaan nilai yang sebenarnya adalah ketika sebuah

perusahaan dapat menciptakan lebih daripada sumber daya yang

diinvestasikan. Untuk meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan perlu

memiliki value added (VA). Value added ini dapat diciptakan dengan

mengembangkan modal intelektual perusahaan (Rakhman, 2006).

Penelitian Widarjo (2011) dan Aida dkk. (2015) modal intelektual yang

diukur dengan VA tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berbeda

dengan penelitian Oktavia dkk. (2012) yang menyatakan bahwa secara

parsial modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Selain

modal intelektual, faktor-faktor keuangan berikut juga tidak dapat

dipisahkan dan berkaitan erat dengan nilai perusahaan yaitu profitabilitas,

kebijakan hutang, dan kebijakan dividen. Dimana faktor-faktor tersebut

akan menjadi variabel-variabel independen dalam penelitian ini.

Profitabilitas sangatlah penting untuk perusahaan dalam rangka

memprtahankan kelangsungan usahanya dalam jangka panjang. Hal ini

dikarenakan profitabilitas menunjukkan apakah perusahaan mempunyai

prospek yang bagus dimasa yang akan datang atau tidak. Menurut Kasmir

(2010) profitabilitas merupakan faktor yang dapat mempengaruhi nilai

perusahaan, jika manajer mampu mengelola perusahaan dengan baik maka

biaya yang akan dikeluarkan oleh perusahaan akan menjadi lebih kecil

4

sehingga laba yang dihasilkan menjadi lebih besar. Besar atau kecilnya laba

ini yang mempengaruhi nilai perusahaan.

Rasio profitabilitas dalam penelitian ini dihitung menggunakan return

on equity (ROE). ROE digunakan karena kerena memiliki keunggulan yaitu

mudah dihitung dan dipahami. ROE merupakan rasio yang menunjukkan

tingkat pengambilan yang diperoleh pemilik atau pemegang saham atas

investasi diperusahaan. Seorang calon investor perlu memperhatikan ROE

suatu perusahaan sebelum memutuskan melakukan investasi supaya dapat

mengetahui seberapa banyak yang akan dihasilkan sebagai pengembalian

dari investasi yang dilakukan.

Penelitian Irayanti dkk. (2014) dan Ardimas dkk (2014) menunjukkan

bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan berbeda

dengan penelitian Susanti (2010) yang menyatakan dimana profitabilitas

berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

Masalah pendanaan adalah salah satu faktor yang menghambat

perkembangan dunia bisnis saat ini, di lembaga keuangan sendiri terjadi

kesulitan pendanaan dan menyebabkan kredit macet yang tanpa

memperhitungkan batas maksimum pemberian kredit serta masalah

kelayakan kredit. Pencegahan awal harus dilakukan oleh manajemen

perusahaan dengan cara berhati-hati dalam menetapkan keputusan

pendanaan perusahaan. Dalam penentuan kebutuhan dana perusahaan

diharuskan untuk memilih alternatif-alternatif pendanaan yang paling

efisien.

5

Pengoptimalan hutang terjadi saat manfaat penghematan pajak

mencapai jumlah maksimal terhadap biaya modal disaat itulah perusahaan

akan terus berhutang pada jumlah tertentu untuk memanfaatkan

penghematan pajak yang lebih besar dari biaya modalnya. Namun risiko jika

utang tersebut terus meningkat adalah perusahaan akan mengalami keadaan

dimana biaya bunganya lebih besar dari tingkat penghematan pajak karena

semakin banyak pinjaman yang diperoleh dari kreditur untuk perusahaan

maka pihak kreditur akan meningkatkan beban bunganya sehingga biaya

modalnya lebih besar dari jumlah penghematan pajaknya yang tentu saja itu

menjadi salah satu penilaian investor dalam memutuskan investasinya.

Penelitian Dewi dkk. (2013) dan Susanti (2010) menyatakan bahwa

kebijakan hutang memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan

berbeda dengan penelitian Wahyuni (2013) dimana kebijakan hutang

berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

Nilai perusahaan dapat dilihat dari kemampuan perusahaan membayar

dividen besarnya dividen ini dapat mempengaruhi harga saham apabila

dividen yang dibayar tinggi, maka harga saham cenderung tinggi sehingga

nilai perusahaan juga tinggi. Sebaliknya bila jika dividen yang dibayarkan

kecil maka harga saham perusahaan tersebut juga rendah. Kemampuan

membayar dividen erat hubungannya dengan kemampuan perusahaan

memperoleh laba jika perusahaan memperoleh laba yang besar, maka

kemampuan membayar dividen juga besar. Oleh karena itu, dengan dividen

yang besar akan meningkatkan nilai perusahaan (Matono dan Harjito, 2005).

6

Penelitian Susanti (2010) dan Wahyuni (2013) kebijakan dividen

memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan berbeda dengan

penelitian Rakhimsyah (2011) dimana kebijakan dividen berpengaruh

negatif terhadap nilai perusahaan.

Ketidakkonsistenan hasil penelitian-penelitian sebelumnya mendorong

peneliti untuk melakukan penelitian kembali serta menggabungkan beberapa

variabel yang relevan, sehingga akan memberikan kontribusi terhadap hasil-

hasil penelitian terdahulu. Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan jasa

keuangan sektor perbankan yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI)

tahun 2015-2017. Perusahaan jasa keuangan sektor perbankan dipilih karena

pada penelitian terdahulu objek penelitian yang digunakan adalah

perusahaan manufaktur dan perdagangan sehingga dengan dipilihnya

perusahaan tersebut menjadi objek penelitian akan dihasilkan penelitian

yang dapat saling melengkapi.

Berdasarkan latar belakang di atas, penulis bermaksud untuk melakukan

penelitian dengan judul “Analisis Pengaruh Modal Intelektual,

Profitabilitas, Kebijakan Hutang, dan Kebijakan Dividen Terhadap

Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Jasa Keuangan Sektor Perbankan

Yang Terdaftar di BEI Tahun 2015-2017“.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka rumusan masalah dari

penelitian ini adalah sebagai berikut.

7

1. Apakah modal intelektual berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

pada perusahaan jasa keuangan sektor perbankan yang terdaftar di BEI

tahun 2015-2017?

2. Apakah profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada

perusahaan jasa keuangan sektor perbankan yang terdaftar di BEI tahun

2015-2017?

3. Apakah kebijakan hutang berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan


tahun 2015-2017?

4. Apakah kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan


tahun 2015-2017?

C. Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka tujuan dari penelitian ini

adalah untuk meguji hal-hal berikut ini.

1. Menguji apakah modal intelektual berpengaruh positif terhadap nilai

perusahaan pada perusahaan jasa keuangan sektor perbankan yang terdaftar

di BEI tahun 2015-2017?

2. Menguji apakah profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai



8

3. Menguji apakah kebijakan hutang berpengaruh negatif terhadap nilai



4. Menguji apakah kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai

perusahaan pada perusahaan jasa keuangan yang terdaftar di BEI tahun

2015-2017?

D. Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat dan sebagai bahan

pertimbangan kepada pihak-pihak di bawah ini.

1. Perusahaan jasa keuangan sektor perbankan

Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan masukan bagi

perusahaan-perusahaan jasa keuangan sektor perbankan dalam

mengevaluasi kinerja perusahaan. Informasi atas hasil penelitian ini

diharapkan mampu membantu para manajer dalam meningkatkan nilai

perusahaan, yaitu dengan mempertimbangkan variabel modal intelektual,

profitabilitas, kebijakan hutang, dan kebijakan dividen.

2. Investor

Hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan referensi kepada

masyarakat khususnya calon investor, sebagai bahan pertimbangan dalam

menanamkan saham atau modalnya dengan memperhatikan faktor modal

intelektual, profitabilitas, kebijakan hutang, dan kebijakan dividen.

9

3. Peneliti selanjutnya

Dapat digunakan sebagai bahan referensi dan masukan untuk penelitian

lebih lanjut, sehingga pemahaman terkait faktor-faktor yang

mempengaruhi nilai perusahaan semakin lengkap.

4. Penulis

Dapat meningkatkan wawasan dan pengetahuan penulis mengenai

pengaruh modal intelektual, profitabilitas, kebijakan hutang, dan kebijakan

dividen terhadap nilai perusahaan serta mengaplikasikan teori-teori yang

telah diperoleh di bangku perkuliahan, sehingga diharapkan sangat

berguna di kemudian hari.

55

BAB V

PENUTUP

A. SIMPULAN

Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, setelah tahap

pengumpulan data, pengolahan data, analisis data, dan yang terakhir

intepretasi hasil mengenai pengaruh Modal Intelektual (VAIC), Profitabilitas

(ROE), Kebijakan Hutang (DER), dan Kebijakan Dividen (DPR) terhadap

Nilai Perusahaan dengan menggunakan data terdistribusi normal, tidak ada

multikolinearitas, tidak ada autokorelasi, dan tidak adanya heteroskedastisitas

maka dihasilkan kesimpullan sebagai berikut ini.

1. Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada

perusahaan jasa keuangan sektor perbankan yang terdaftar di BEI periode

tahun 2015-2017. Sehingga tinggi rendahnya rasio modal intelektual tidak

berpengaruh terhadap peningkatan atau penurunan nilai perusahaan.

2. Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada


tahun 2015-2017. Sehingga dengan rasio profitabilitas yang meningkat

maka akan diikuti dengan peningkatan nilai perusahaan.

3. Kebijakan hutang berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan pada

perusahaan jasa keuangan sektor perbankan periode tahunn 2015-2017.

Sehingga dengan rasio kebijakan hutang yang meningkat maka akan

diikuti dengan nilai perusahaan yang menurun.

56

4. Kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada


tahun 2015-2017. Sehingga tinggi rendahnya rasio pembayaran dividen

tidak berpengaruh terhadap peningkatan atau penurunan nilai perusahaan.

5. Hasil uji koefisien determinasi (R2) menunjukkan bahwa besarnya

adjusted R2 adalah 0,318 hal ini berarti 31,8% variabel nilai perusahaan

(PBV) dapat dijelaskan oleh empat variabel independen yakni, modal

intelektual (VAIC), profitabilitas (ROE), kebijakan hutang (DER), dan

kebijakan dividen (DPR). Sedangkan sisanya 68,2% dijelaskan oleh

variabel-variabel lain yang tidak diteliti.

B. SARAN

1. Bagi pihak manajemen perusahaan jasa keuangan sektor perbankan,

sebaiknya lebih meningkatkan kinerja keuangannya dalam menghasilkan

laba karena investor cenderung menyukai perusahaan yang kinerja

keuangannya sehat serta yang dapat menghasilkan laba yang stabil dan

cenderung meningkat. Serta lebih memperhatikan lagi dalam segi

pendanaan karena perusahaan dengan rasio hutang yang tinggi akan

berpengaruh pada penurunan nilai perusahaan.

2. Bagi investor maupun calon investor, dalam melakukan investasi terlebih

dahulu pelajari kondisi, sejarah, dan perjalanan perusahaan serta tidak

hanya melihat dari kondisi keuangan seperti laba, dan rasio keuangan

karena masih ada faktor-faktor lain yang mempengaruhi perusahaan

dalam pembagian dividen. Dari hasil penelitian ini, investor perlu

57

memperhatikan profitabilitas dan kebijakan hutang sebagai bahan

pertimbangan sebelum melakukan investasi pada perusahaan jasa

keuangan sektor perbankan.

3. Bagi akademisi, hasil analisis regresi pada perusahaan jasa keuangan

sektor perbankan periode tahun 2015-2017 diperoleh R-Square sebesar

31,8%, artinya masih 68,2% nilai perusahaan dijelaskan oleh variabel

lain, selain yang dipakai dalam penelitian ini. Untuk itu, bagi peneliti

selanjutnya diharapkan dapat menambah variabel independen lain yang

dapat memberikan pengaruh yang lebih signifikan dalam melakukan

penelitian terhadap nilai perusahaan agar hasil yang didapat lebih baik.

Tahun penelitian sebaiknya diperpanjang, karena periode yang lebih

panjang dapat mengetahui konsistensi dari pengaruh variabel-variabel

independen tersebut terhadap nilai perusahaan.

58

Daftar Pustaka

Ardimas, Wahyu dan Wardoyo. 2014. Pengaruh Kinerja Keuangan dan

Corporate Sosial Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Pada

Bank Go Public yang Terdaftar di BEI. Seminar Nasional dan Call

For Paper. 115-132

Aida, R.N dan Rahmawati.E. 2015. Pengaruh Modal Intelektual dan

Pengungkapannya Terhadap Nilai Perusahaan: Efek intervening

Kinerja Perusahaan. Tesis. Universitas Muhammadiyah.

Yogyakarta.

Budiharti, S. 2016. Perbandingan Intellectual Capital Bank Syariah dan Bank

Konvensional di Indonesia. Tesis. Fakultas Syariah dan Hukum.

UIN Syarif Hidayatullah. Jakarta

Dewi, A.S.M dan Wirajaya. 2013. Pengaruh struktur Modal , Profitabilitas,

dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E Jurnal Akutansi

Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan

penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Herawati, T. 2012. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Tesis. Universitas Negeri

Padang. Padang

Hidayat, A. 2013. Pengaruh Kebijakan Hutang dan Kebijakan Dividen

Terhadap Nilai Perusahaan (studi empiris pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di BEI). Jurnal Akutansi. 1 (3)

Irayanti, D dan Altje L.T. 2014. Analisis Kinerja Keuangan Pengaruhnya

Terhadap Nilai perusahaan Pada Industri Makanan dan Minuman

di BEI. Jurnal EMBA. 2 (3)

59

Jacub, J.O. 2012. Pengaruh Intellectual Capital dan Pengungkapannya

Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan

Farmasi di BEI). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi. 1 (4)

Jusriani, Ika F dan Shidiq Nur Rahardjo. 2013. Analisis Pengaruh

Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, Dan

Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Studi

Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2009-2011).

Jurnal Akuntansi Diponegoro. 2 (2): 1-10.

Jusriani, Ika F dan Shidiq Nur Rahardjo. 2013. Analisis Pengaruh

Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, Dan

Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Studi

Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2009-2011).

Jurnal Akuntansi Diponegoro. 2 (2): 1-10.

Kasmir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada

Kuryanto, K. dan Syarifuddin. 2011. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap

Kinerja Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak.

Laksita, I.M. 2012. Analisis faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai

Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening.

Tesis. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. Semarang

Margaretha. F. dan A. Rakhman. 2006. Analisis Pengaruh Intellectual Capital

terhadap Market Value dan Financial Performance Perusahaan

dengan Metode Value Added Intellectual Coefficient. Jurnal Bisnis

Dan Akuntansi. 8 (2): 199-217

Martono, dan Agus H. 2005. Manajemen keuangan. Edisi 3. Ekonisia.

Yogyakarta

60

Mardiyati, U dkk. 2012. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang

Terdaftar Di BEI Tahun 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains

Indonesia (JRMSI). 3 (1)

Nugroho, W.C dan Abdani, F. 2017. Pengaruh Profitabilitas, Dividend Policy,

Leverage, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan

Konstruksi Di Bursa Efek Indonesia. Tesis. Universitas

Muhammadiyah Magelang. Magelang

Pangestu, A.D dan Wijaya. R. E. 2014. Pengaruh Intellectual Capital

Terhadap Market Value dan Kinerja Keuangan. Journal of

accounting and investment.15 (2).

Putra, D.Z. 2012. Pengaruh intellectual capital terhadap kinerja keuangan

perusahaan. Tesis. Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta.

Rakhimsyah, L.A dan G. Barbara. 2011. Pengaruh Keputusan Investasi

Keputusan Pendanaan, Kebijakan Deviden dan Tingkat Suku

Bunga Terhadap Nilai perusahaan. Jurnal Investasi universitas

Muhammadiyah Yogyakarta. 7 (1)

Rika, S. 2010. Analisis Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Nilai

Perusahaan. Tesis. Universitas Diponegoro. Semarang.

Sofyaningsih, S dan Hardiningsih. 2011. Struktur Kepemilikan, Kebijakan

Dividen, Kebijakan HUtang, Dan Nilai Perusahaan Ownership

Structure, Dividend Policy and Debt Policy and Firm Value.

Dinamika keuangan dan perbankan. 3 (1): 68-87

Sudibya dan Restuti. 2014. Pengaruh modal intelektual terhadap nilai

perusahaan dengan nilai perusahaan sebagai variabel intervening.

Journal of accounting. 18 (1): 14-29

61

Sunarsih, N.M dan Mendra N.P.Y. 2012. Pengaruh modal intelektual terhadap

nilai perusahaan dengan kinerja perusahaan sebagai variabel

intervening pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek Indonesia.

Subramanyam, K.R. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1. Salemba

Empat. Jakarta

Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D.

Alphabeta. Bandung

Suwardjono. 2010. Teori Akutansi: pengungkapandan sarana interpretatif.

Edisi 3. BPPE. Yogyakarta

Wahyudi, U dan Setyaning P.H. 2006. Implikasi Struktur Kepemilikan

Terhadap Nilai Perusahaan: Dengan Keputusan Keuangan Sebagai

Variabel Intervening. Simposium nasional Akutansi IX. Padang

Wahyuni, T. dkk. 2013. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan

di Sektor Property, Real Estate & Building Construction yang

Terdaftar di BEI Periode 2008-2012. Jurnal Ilmiah Mahasiswa

Universitas Surabaya. 2 (1).

Wiagustini, Ni Luh Putu. 2010. Dasar-Dasar Menejemen Keuangan. Edisi 8.

Udayana University Press. Denpasar.

Wicaksana, A. 2011. Pengaruh intellectual capital terhadap pertumbuhan dan

nilai pasar perusahaan yang tercatat di bursa efek Indonesia. Tesis.

Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. Semarang

Wibowo, N.K. 2009. Pengaruh Managerial Ownership Terhadap Intellectual

Capital Disclosure: Studi pada Perusahaan Asuransi Syariah di

Asia. Tesis. Universitas Sebelas Maret. Surakarta

Widardjo, W. 2011. Pengaruh Modal Intelektual dan Pengungkapan Modal

Intelektual Pada Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akutansi

XIV. 21-22 Juli 2011. Aceh

62

Wijaya, B.I dan Sedana I.B, Panji I.B. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai

Perusahaan ( kebijakan deviden dan kebijakan investasi sebagai

variabel mediasi). E jurnal Manajemen Unud. 4(12)

Yogidanarinto. A.P. 2011. Analisis Nilai Tambah Sebagai Indikator Modal

Intelektual dan Pengaruhnya pada Kinerja Perusahaan Farmasi

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Program Strata-1

Universitas Diponegoro. Semarang.

Yuniasih, N.W. D.G. Wirama, dan I. D. N. Badera. 2010. Eksplorasi Kinerja

Pasar Perusahaan, Kajian Modal Intelektual (Studi Empiris pada

Perusahaan Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia).

Simposium Nasional Akuntansi XIII. Purwokerto.

http://www.idx.co.id. Diakses tanggal 20 juni 2019

ANALISIS PENGARUH MODAL INTELEKTUAL, PROFITABILITAS ...

Documents